Vitória dos credores chineses: Moção de 'seleção de foro' no caso de falência da FTX é retirada

Título original do artigo: "Vitória para os credores chineses: Moção de 'jurisdição limitada' no caso de falência da FTX é retirada"

O Tribunal de Falências dos EUA para o Distrito de Delaware, em 23 de outubro de 2025, após uma nova audiência sobre a moção do FTX Recovery Trust para excluir credores de 49 jurisdições, incluindo a China continental, da lista principal de distribuição, e sob pressão de todos os lados, retirou formalmente a moção.

Para os credores chineses, esta não foi apenas uma luta por sua propriedade, mas também uma batalha difícil para defender a igualdade e a justiça.

Para rebater a moção do FTX Recovery Trust, Darren Tian, advogado do Beijing DeHeng Law Offices, aceitou a comissão dos representantes dos credores chineses e emitiu um parecer jurídico detalhado refutando a chamada "justificativa" do FTX Recovery Trust. Este parecer jurídico foi submetido ao Tribunal de Falências dos EUA em 15 de julho de 2025. Os pontos centrais deste parecer jurídico são os seguintes:

1. Os atuais documentos regulatórios de criptomoeda da China não têm força legal vinculativa e não constituem leis exequíveis contra entidades estrangeiras.

Atualmente, a China não formulou nenhum documento legislativo unificado específico para criptomoedas, com apenas quatro documentos normativos regulando criptomoedas. O FTX Recovery Trust acredita que a política regulatória de criptomoedas da China pode responsabilizar legalmente a FTX e partes relacionadas, principalmente com base no "Aviso sobre a Prevenção e Disposição Adicional de Riscos Associados à Especulação de Negociação de Moeda Virtual" emitido conjuntamente por vários departamentos, incluindo o Banco Popular da China (PBOC) (referido como o 'Aviso'). O Aviso declara claramente que as atividades comerciais relacionadas à moeda virtual são categorizadas como atividades financeiras ilegais. No entanto, o 'Aviso' é um 'documento normativo administrativo' e não um 'documento legislativo' (leis, regulamentos administrativos, regulamentos locais, regras departamentais). Ele serve como uma declaração de política destinada a orientar o comportamento das instituições financeiras domésticas para prevenir riscos de especulação financeira doméstica, carecendo da força legal vinculativa das leis.

Portanto, usar o 'Aviso' como base legal que poderia levar entidades estrangeiras a assumir responsabilidade criminal é um sério mal-entendido e exagero.

2. O FTX Recovery Trust interpretou mal o propósito do 'Aviso'

O propósito do 'Aviso' é 'prevenir e dispor de riscos de especulação na negociação de moeda virtual, manter a segurança nacional e a estabilidade social, conter a interrupção da ordem econômica e financeira e prevenir a criação de atividades criminosas ilegais, como jogos de azar, arrecadação ilegal de fundos, fraude, esquemas de pirâmide e lavagem de dinheiro'. O Aviso proíbe comportamentos operacionais fraudulentos, especulativos e não licenciados, sem intenção de privar os investidores de seus direitos de propriedade legítimos ou de impedir que os investidores recebam distribuições de falência por meio de processos legais. Citar o Aviso para provar a justificativa de privar os credores chineses de seus direitos de reembolso é contraditório ao propósito fundamental de proteger a propriedade das pessoas.

3. Investidores chineses que detêm e negociam criptomoedas em exchanges estrangeiras não violam os regulamentos ou políticas regulatórias chinesas.

A moção da FTX implica que todas as atividades de criptomoeda por cidadãos chineses são ilegais, sugerindo que permitir que cidadãos chineses adquiram criptomoeda incorreria em responsabilidade legal. No entanto, uma análise de duas cláusulas relevantes no "Aviso" revela que cidadãos chineses que detêm ou negociam criptomoeda estrangeira não são proibidos:

"(2) Atividades comerciais relacionadas à moeda virtual são consideradas atividades financeiras ilegais. Atividades relacionadas à moeda virtual, como conduzir câmbio entre moeda legal e moeda virtual, troca entre moedas virtuais, atuar como contraparte central para a compra e venda de moeda virtual, fornecer intermediação de informações e serviços de precificação para transações de moeda virtual, financiamento de emissão de token e negociação de derivativos de moeda virtual, são suspeitas de se envolver em atividades financeiras ilegais, como a emissão ilegal de vouchers de token, emissão pública não autorizada de títulos, operação ilegal de negócios de futuros e arrecadação ilegal de fundos, todos os quais são estritamente proibidos e resolutamente banidos de acordo com a lei. Para aqueles que se envolvem em atividades financeiras ilegais relacionadas que constituem um crime, a responsabilidade criminal será perseguida de acordo com a lei."

O núcleo desta cláusula é banir todas as operações domésticas relacionadas à moeda virtual na China, como exchanges, ICOs, OTC e suporte financeiro bancário. Portanto, após a emissão do "Aviso", um grande número de exchanges e profissionais na China passou por liquidação, cancelamento ou transferiu operações para o exterior. No entanto, isso não envolve restrições a investidores chineses individuais que investem em exchanges de criptomoedas estrangeiras.

"(4) A participação em atividades de investimento e negociação de moeda virtual acarreta riscos legais. Qualquer pessoa jurídica, organização não incorporada ou pessoa natural que invista em moeda virtual e derivativos relacionados, se violar a ordem pública e os bons costumes, os atos legais civis relevantes serão inválidos, e quaisquer perdas resultantes serão suportadas pelo indivíduo; se houver suspeitas de perturbar a ordem financeira e colocar em risco a segurança financeira, os departamentos relevantes investigarão e lidarão com isso de acordo com a lei."

Esta cláusula estipula que investir em moeda virtual e derivativos relacionados dentro da China, se violar a ordem pública e os bons costumes, tornará os atos legais civis relevantes inválidos. No entanto, "violação da ordem pública e dos bons costumes" é um padrão legal vago, e os tribunais chineses são particularmente cautelosos ao aplicar este padrão, e nem todas as ações civis envolvendo investimentos em criptomoedas serão automaticamente invalidadas.

O escopo do "Aviso" é limitado a atividades comerciais conduzidas dentro da China, aplicável apenas a relações de transação entre investidores chineses e provedores de serviços de criptomoeda domésticos, e não se aplica a transações em exchanges de criptomoedas estrangeiras. Portanto, o Aviso não tem autoridade jurisdicional prática sobre investimentos feitos no exterior e não pode regular ou invalidar efetivamente a validade das atividades de investimento no exterior.

3. A lei chinesa não possui jurisdição extraterritorial sobre entidades estrangeiras—não há risco real de distribuição de falência de exchanges de criptomoedas estrangeiras.

O "Aviso" menciona que "exchanges de moeda virtual estrangeiras que fornecem serviços a residentes chineses através da internet também constituem atividades financeiras ilegais", e que a "responsabilidade de indivíduos relevantes dentro da China" será perseguida. Esta cláusula é provavelmente a questão mais preocupante para a FTX em termos de recuperação do fundo fiduciário e seu provedor de serviços de pagamento (DSP). Embora não argumentemos que as exchanges de criptomoedas estrangeiras estejam completamente livres de potenciais restrições sob a lei chinesa, deve ficar claro que, com base na aplicação real da lei chinesa, não há risco de responsabilidade civil ou criminal quando a FTX recupera o fundo fiduciário e distribui ativos aos credores chineses:

Primeiro, as autoridades judiciais e administrativas na China carecem de jurisdição extraterritorial sobre entidades estrangeiras que não operam realmente dentro das fronteiras da China. Embora esta disposição implique uma exposição de risco teórica, sua função principal é declaratória—como uma forma de dissuasão política em vez de uma norma legalmente vinculativa.

Segundo, o foco desta disposição não é em exchanges estrangeiras, mas em entidades chinesas que auxiliam em sua operação. Indivíduos que trabalham na China para exchanges estrangeiras e entidades que fornecem serviços de marketing, pagamento ou técnicos dentro da China são aqueles potencialmente sujeitos a responsabilidade criminal. A disposição não inclui critérios, penalidades ou mecanismos de execução específicos visando as próprias exchanges estrangeiras.

Até o momento, não há registro público de nenhuma exchange de criptomoedas estrangeira sendo sancionada por tribunais ou reguladores chineses apenas por permitir que residentes chineses usem seus serviços, nem tais entidades enfrentaram penalidades civis, administrativas ou criminais na China por aceitar usuários ou transações chinesas.

4. O FTX Recovery Trust não pode ser responsabilizado sob a lei chinesa por pagar USD ou stablecoins a credores chineses (via Provedor de Serviços de Pagamento DSP).

O FTX Recovery Trust está preocupado que possa ser responsabilizado sob a lei chinesa por pagar USD ou stablecoins a credores chineses, facilitado através do Provedor de Serviços de Pagamento DSP. No entanto, essa preocupação é infundada:

(1) O ato de investidores chineses deterem USD ou stablecoins através de exchanges de criptomoedas estrangeiras viola a lei chinesa?

Os investidores chineses podem ter violado os regulamentos de controle de câmbio da China ao converter inicialmente Renminbi para moeda estrangeira ou criptomoeda e depositá-la na plataforma FTX. Os indivíduos responsáveis por essa violação são os próprios investidores chineses, que podem enfrentar penalidades administrativas do regulador de câmbio da China como resultado. No entanto, essa responsabilidade não se estende à FTX ou ao FTX Recovery Trust. O ato de compensação pelo FTX Recovery Trust essencialmente liquida uma dívida confirmada dentro da estrutura da lei dos EUA, com suas operações inteiramente conduzidas fora da China, portanto não constituindo um serviço de câmbio fornecido dentro da China, e, portanto, não sujeito aos regulamentos de controle de câmbio da China. Não há precedente na lei chinesa para responsabilizar entidades estrangeiras por tais ações.

(2) O pagamento de USD ou stablecoins atreladas ao USD pelo FTX Recovery Trust via DSP não viola os controles de câmbio chineses.

O Artigo 4 dos Regulamentos da República Popular da China sobre Administração de Câmbio declara: Estes Regulamentos aplicam-se aos recebimentos e pagamentos de câmbio e atividades de negócios de câmbio de unidades domésticas e indivíduos, bem como aos recebimentos e pagamentos de câmbio e atividades de negócios de câmbio conduzidas por unidades e indivíduos estrangeiros dentro do território da República Popular da China.

É evidente que este regulamento não se aplica a instituições estrangeiras que operam inteiramente fora da China, incluindo aquelas envolvidas em liquidações transfronteiriças com cidadãos chineses. Portanto, o pagamento de USD ou stablecoins pelo FTX Recovery Trust a credores chineses via DSP não é ilegal.

5. Qual seria o resultado se este caso realmente caísse sob a lei chinesa?

Se o evento de falência da FTX fosse tratado de acordo com a lei chinesa, as autoridades judiciais chinesas poderiam: processar o operador da FTX por arrecadação ilegal de fundos ou operações comerciais ilegais; impor penalidades criminais, incluindo prisão e multas; confiscar e vender ativos, devolvendo os lucros às vítimas de crimes financeiros.

O foco principal das autoridades judiciais chinesas sempre foi maximizar a proteção do investidor e recuperar perdas. Nunca houve um precedente em que investidores que participaram de uma atividade de investimento restrita fossem privados de seus direitos de compensação como vítimas durante o processo de restituição. Desta perspectiva, a recusa do FTX Recovery Trust em compensar os credores chineses é, na verdade, contrária à intenção legal original das autoridades judiciais chinesas de "proteger a propriedade das pessoas".

Este artigo é um conteúdo contribuído e não representa as opiniões da BlockBeats.