CoinShares: As margens de lucro da mineração estão em níveis historicamente baixos, e a transformação em IA se tornou uma opção necessária para as empresas de mineração

De acordo com um relatório da Coinshares, as margens de lucro da mineração de Bitcoin estão em um nível historicamente baixo. No primeiro trimestre de 2026, o preço do hash caiu para cerca de $28-30 por PH/s/dia, atingindo um novo mínimo após a redução pela metade. O custo médio ponderado em dinheiro no quarto trimestre de 2025 atingiu cerca de $80.000 por moeda, com aproximadamente 15-20% das máquinas de mineração globalmente operando com prejuízo.

A transição das empresas de mineração para IA não é mais uma opção. As empresas de mineração listadas publicamente anunciaram cumulativamente mais de $70 bilhões em contratos de IA/HPC, e até o final de 2026, até 70% da receita das empresas de mineração listadas pode vir de IA. Algumas empresas de mineração estão assumindo enormes dívidas para a construção de IA, mudando fundamentalmente o cenário de risco da indústria. Há uma divergência significativa na avaliação das empresas de mineração; aquelas que obtêm contratos de HPC têm um múltiplo EV/NTM de receita de 12,3 vezes, enquanto as empresas de mineração puras têm um múltiplo de 5,9 vezes. A indústria se diferenciou em empresas de infraestrutura e empresas de mineração, com perspectivas vastamente diferentes para ambas.