Por fim, a Polymarket está se unindo à Kalshi para conquistar uma fatia desse mercado

Autor: Hu Tao, ChainCatcher

O mercado de derivativos está mais uma vez recebendo novos participantes revolucionários.

Ontem, a Polymarket, gigante do mercado de previsões, anunciou que em breve lançará a negociação de futuros perpétuos, permitindo que os usuários negociem os preços de diversos ativos com alavancagem de pelo menos 10x, incluindo ativos do mundo real, como ouro e prata, ações de empresas como a Nvidia e a Coinbase, e ativos digitais como o btc-42">Bitcoin.

Há alguns dias, o The Information noticiou que outro importante projeto de mercado de previsões, o Kalshi, planeja oferecer futuros perpétuos em sua plataforma, permitindo que clientes dos EUA negociem contratos de derivativos sem data de vencimento e utilizem as chamadas taxas de financiamento para negociações 24 horas por dia.

Os dois gigantes do mercado de previsões anunciaram a expansão de produtos de contratos perpétuos no curto prazo, o que não só amplia seus horizontes em termos de produtos e receitas e sustenta o crescimento contínuo do financiamento e da avaliação, como também responde a possíveis ameaças de alguns concorrentes de outros setores.

1. Grande sobreposição nos perfis dos usuários

Os perfis dos usuários dos mercados de previsão e dos contratos perpétuos apresentam um alto grau de homogeneidade: ambos atraem investidores especulativos com grande apetite pelo risco, extremamente sensíveis a eventos macroeconômicos, e ambos apresentam um risco significativo de que os investimentos dos usuários sejam reduzidos a zero em pouco tempo.

Na verdade, grande parte do volume de negociação nos mercados de previsão provém diretamente da previsão dos preços das criptomoedas. Quando os usuários fazem previsões no Polymarket sobre se “o Bitcoin ultrapassará os US$ 90.000 até o final do mês”, sua motivação subjacente não difere, essencialmente, de abrir uma posição comprada no mercado de contratos. Ao integrar contratos perpétuos, as plataformas de mercados de previsão podem explorar plenamente o potencial de comercialização de seus usuários atuais.

Além disso, por representarem uma verdadeira síntese do sentimento e das opiniões dos usuários, os resultados dos mercados de previsão tornaram-se uma referência importante para muitos usuários na negociação de criptomoedas. A transição de apenas consultar previsões para passar a negociar contratos está se tornando um caminho comum para esse grupo de usuários.

Para a plataforma, isso não representa apenas um aumento na funcionalidade, mas também a conclusão de um ciclo de negociação: enquanto os usuários acompanham eventos macroeconômicos (como reuniões do Federal Reserve e conflitos geopolíticos) e participam de previsões, eles podem utilizar diretamente a alavancagem para proteger ou ampliar os retornos sobre ativos relacionados (como ouro e ações dos EUA), minimizando assim a perda de tráfego.

Ao mesmo tempo, essa sobreposição funcional pode elevar o modelo de “baixa frequência, orientado por eventos importantes” dos mercados de previsão à dimensão de “alta frequência, em operação 24 horas por dia” do mercado de derivativos, cativando totalmente a atenção dos usuários.

2. A tentação de um mercado de um trilhão de dólares

O principal fator que atrai as plataformas de mercados de previsão para entrar nesse campo de batalha é o enorme volume de capital do mercado de derivativos.

Embora os mercados de previsão tenham registrado um crescimento explosivo desde 2025 — de acordo com dados da Dune, o volume total de negociações desses mercados ultrapassou US$ 20 bilhões todos os meses deste ano, com um volume médio diário de negociações superior a US$ 700 milhões.

Em contrapartida, a dimensão do mercado de contratos perpétuos está em um nível totalmente diferente. O volume diário de negociação das principais plataformas descentralizadas de contratos perpétuos (como Hyperliquid e dYdX) costuma ficar na casa dos bilhões de dólares, enquanto as bolsas centralizadas (CEX) registram volumes diários de negociação na casa das centenas de bilhões para contratos perpétuos.

Essa perspectiva de negócio é irresistível para a Polymarket e a Kalshi, que buscam alcançar altas avaliações. Tendo em vista a possibilidade de queda no tráfego dos mercados de previsão devido à ciclicidade dos eventos (como após eleições), o produto financeiro “de alta frequência, essencial e duradouro” que são os contratos perpétuos se tornará um pilar fundamental para sustentar o aumento contínuo de suas avaliações.

Além disso, as ações da Polymarket e da Kalshi não são tentativas aleatórias, mas sim respaldadas por uma sólida conformidade.

A Kalshi, na qualidade de mercado de contratos designado (DCM) regulamentado pelos EUA A Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) possui uma vantagem natural na oferta de negociação de futuros e opções dentro de um quadro regulatório adequado. Isso significa que ela pode oferecer “contratos de longo prazo” em conformidade com a legislação a investidores de varejo e institucionais nos Estados Unidos. A Polymarket US também foi designada como DCM pela CFTC em julho de 2025.

3. A expansão dos cenários de negociação torna-se uma tendência predominante

Em certa medida, as ações desses dois mercados de previsão também constituem um contra-ataque contra a gigante dos derivativos Hyperliquid.

Em fevereiro deste ano, a Hyperliquid declarou explicitamente no X que planeja oferecer suporte à negociação de resultados, um recurso que permitirá aos usuários criar diretamente mercados de previsão e ferramentas semelhantes a opções em sua plataforma. Como líder atual no mercado de contratos perpétuos na cadeia de blocos, a Hyperliquid está buscando abranger mais cenários de negociação por meio da integração de funções de previsão.

Ora, a entrada reversa da Polymarket e da Kalshi no mercado de contratos perpétuos é, essencialmente, uma resposta a essa ameaça: quando os concorrentes tentam invadir o seu território, a defesa mais direta é entrar no território principal deles.

De forma mais ampla, essa mudança aponta para uma tendência cada vez mais evidente no setor: todas as plataformas estão disputando o "ciclo de negociação".

Nos últimos anos, cada vez mais bolsas começaram a integrar funções de mercados de previsão, na esperança de manter as “necessidades de negociação de informações” dos usuários dentro de seus próprios sistemas; agora, os mercados de previsão estão, por sua vez, integrando contratos perpétuos, na tentativa de atender às “necessidades de negociação de preços” dos usuários.

Sejam bolsas centralizadas, plataformas descentralizadas de derivativos ou mercados de previsão, todas elas estão, essencialmente, evoluindo na mesma direção: de fornecedores de um único produto para plataformas de negociação abrangentes que cobrem diversos ativos, ferramentas e cenários.

Em última análise, a variável fundamental por trás dessa integração continua sendo a receita e a avaliação. Quando a pressão pelo crescimento e a pressão competitiva se combinam, a transição para cenários diversificados, como os derivativos, tornou-se praticamente uma escolha inevitável para todas as plataformas de negociação.