A pessoa que mais aproxima a Web3 da IA

Autor: Zhou, ChainCatcher

Em 22 de abril, a SpaceX anunciou uma intenção de cooperação com a ferramenta de programação de IA Cursor, adquirindo o direito de comprá-la por US$ 60 bilhões. Essa avaliação dobrou em relação aos cerca de US$ 29,3 bilhões registrados em novembro passado.

Assim que a notícia veio à tona, um nome que havia gradualmente caído no esquecimento voltou a ser alvo de acalorados debates: SBF.

Em 2022, a Alameda Research, de SBF, investiu US$ 200.000 na Anysphere, empresa controladora da Cursor, adquirindo cerca de 5% das ações. Após a liquidação por falência da FTX, essa participação foi alienada pelo preço original. Com base na avaliação atual de US$ 60 bilhões, se tivesse sido mantida até agora, valeria cerca de US$ 3 bilhões.

Ao longo do último ano, gigantes da IA como a Anthropic e a OpenAI viram suas avaliações atingirem novos recordes, e o entusiasmo no setor de IA continua a crescer. No campo da IA, a Cursor é apenas um pequeno investimento entre as muitas apostas de SBF, sendo a maior delas a Anthropic.

Atualmente, a Anthropic está em uma nova rodada de negociações de financiamento, com algumas empresas de capital de risco estimando avaliações de até US$ 800 bilhões. Em fevereiro deste ano, a empresa acabou de concluir uma rodada de financiamento com uma avaliação de US$ 380 bilhões; dados da plataforma de mercado secundário Caplight mostram que suas ações em circulação atingiram uma avaliação de cerca de US$ 688 bilhões.

SBF já liderou um investimento de US$ 500 milhões na rodada da Série B da Anthropic, detendo cerca de 8% das ações. Com base na atual avaliação de US$ 380 bilhões, se esse investimento não tivesse sido liquidado, valeria hoje mais de US$ 30 bilhões. No entanto, a equipe de liquidação vendeu o ativo em lotes na época, arrecadando, no final das contas, apenas US$ 1,4 bilhão.

O tempo provou que SBF pode ser um dos investidores em IA mais bem-sucedidos no setor de criptomoedas. Em 2021, antes do boom da IA e quando o ChatGPT ainda estava a um ano de ser lançado, a Anthropic acabara de se separar da OpenAI, e poucos estavam dispostos a apostar US$ 500 milhões nessa startup. Naquela época, o Cursor era ainda menos conhecido.

Além da IA, sua visão também estava à frente do mercado: quando Solana ainda era um projeto de nicho, ele construiu uma posição a um preço médio de US$ 8, atingindo um lucro contábil máximo de cerca de US$ 2,1 bilhões; sua participação de aproximadamente 7,5% na Robinhood está avaliada atualmente em cerca de US$ 10 bilhões; e seu investimento de US$ 100 milhões na Mysten Labs já valorizou mais de US$ 800 milhões.

Se os bens acima mencionados não tiverem sido confiscados, seu valor total atual pode ter chegado a várias dezenas de bilhões de dólares.

SBF foi o grande vencedor daquela época, com um patrimônio líquido que chegou a ultrapassar os US$ 16 bilhões, entrando na lista de bilionários da Forbes e sendo tratado como convidado de honra pelos políticos de Washington.

Mesmo agora que entramos em 2026, ainda há pessoas que mencionam repetidamente o nome dele.

Especialmente no atual cenário das criptomoedas, está se espalhando uma sensação indescritível de perda.

Incidentes frequentes de hacking, a AAVE enfrentando problemas de dívidas incobráveis, uma saída de fundos de US$ 15,1 bilhões em três dias e meio e os ativos de usuários comuns ficando bloqueados em determinado momento; os preços das principais moedas DeFi, como UNI, AAVE, MKR e CRV, estão fortemente desvinculados de seus fundamentos. Os jogadores mais antigos lamentam: "Desta vez, é diferente do que foi antes."

As grandes narrativas desmoronaram uma após a outra —— DeFi, NFTs, jogos em blockchain... à medida que cada onda vai recuando, tudo o que resta é mais cansaço e menos confiança. O período de retorno da narrativa encurtou visivelmente, passando de dois anos para um ano e, depois, para alguns meses, com cada vez menos pessoas capazes de se beneficiar da primeira onda.

As oportunidades iniciais também estão diminuindo. Por um lado, os dados na cadeia de blocos são altamente transparentes, e os movimentos do “dinheiro inteligente” podem ser acompanhados quase em tempo real, com a janela de lacuna de informação diminuindo drasticamente; os fundos de capital de risco há muito tempo já adquiriram participações a preços baixos, e os investidores de varejo frequentemente recebem ofertas com avaliações várias vezes superiores durante o TGE. Por outro lado, não são raros os casos em que formadores de mercado agem em conluio com os participantes do projeto para manipular os preços das moedas, e a credibilidade dos próprios sinais de preço também está diminuindo.

Até mesmo a popularidade das memecoins está diminuindo, e os fundos de capital de risco do setor de criptomoedas estão, em geral, se voltando para a arbitragem de baixo risco, fazendo com que todo o setor pareça “chato”.

O sentimento de perda no setor é evidente.

Mas será que as pessoas realmente sentem falta do próprio SBF?

Quando a FTX entrou em colapso, cerca de 1 milhão de credores sofreram pesadas perdas, e os ativos dos depositantes comuns foram aniquilados da noite para o dia. SBF desviou fundos de clientes e falsificou balanços patrimoniais, tendo sido condenado a 25 anos de prisão por fraude. O que ele deixou para trás não foi apenas um mito sobre riqueza, mas também inúmeras contas de pessoas que perderam tudo.

A SBF foi o símbolo mais marcante daquela época, e o colapso da FTX, de certa forma, acelerou o fim dessa era.

O que as pessoas realmente sentem falta é daquela sensação única de energia... Todos os dias havia grandes notícias e avanços, as pessoas comuns tinham oportunidades, as regras ainda não estavam definidas, havia espaços em branco por toda parte, as criptomoedas ofuscavam a IA e os investidores de capital de risco ainda estavam em busca de grandes ganhos, com riscos e recompensas coexistindo, e oportunidades por toda parte ainda sem preço definido.

No entanto, aquela época, em que a maioria das pessoas podia ter sua parte do bolo, chegou ao fim.

No entanto, o setor de criptomoedas está longe de desaparecer.

À medida que as narrativas antigas entram em colapso, novas narrativas vão surgindo discretamente, especialmente na interseção entre IA e criptomoedas, cujo potencial ainda está longe de ser totalmente avaliado.

O fundador da Binance, Changpeng Zhao (CZ), destacou recentemente em uma sessão de perguntas e respostas (AMA) no Binance Square que, embora a IA esteja atraindo atualmente muito financiamento e atenção, isso, na verdade, libera mais profissionais dedicados ao desenvolvimento de longo prazo para o setor de criptomoedas, e esse ambiente é benéfico para o desenvolvimento a longo prazo do setor.

Vários executivos de capital de risco também chegaram a um consenso em suas perspectivas para 2026: "A era do 'atirar para acertar' chegou ao fim", e 2026 será um ano em que "Execução, não propaganda" (a execução, e não a propaganda) determinará o sucesso ou o fracasso.

O capital está deixando de perseguir tendências para passar a apoiar empreendedores com modelos de negócios sólidos, forte capacidade de execução e paciência a longo prazo.

Como disse Andrei Grachev, cofundador da DWF Labs, o mercado está atualmente em uma fase “muito monótona”, mas não desapareceu; seja como desenvolvedores ou investidores, ainda há muito o que fazer. Os investidores de varejo devem manter uma mentalidade voltada para o aprendizado, não se lamentar no cassino e aproveitar este mercado em que decidimos entrar.