Flash crash de 11/10: Tom Lee explica queda do mercado de criptomoeda por liquidações automáticas
BlockBeats News, 23 de novembro, Tom Lee, em entrevista à CNBC, explicou ao apresentador por que o mercado de criptomoeda sofreu uma queda acentuada em 11 de outubro:
“O mercado de criptomoeda possui um grande número de processos automatizados. O ADL (Automatic Deleveraging) é um exemplo típico — quando os ativos da conta de um usuário ou os preços das garantias caem, o sistema inicia uma liquidação forçada semelhante a uma chamada de margem em mercados tradicionais.
Enquanto a USDC mantinha um preço de 1 USD em outras plataformas, a cotação interna em uma certa exchange de criptomoedas despencou para 0,65 USD. Devido à liquidez insuficiente nessa plataforma, o mecanismo de ADL foi acionado, resultando na liquidação automática de um grande número de contas. Essa reação em cadeia se espalhou por todo o mercado. Consequentemente, milhares de contas de criptomoeda foram zeradas em minutos — mesmo estando lucrativas momentos antes.” Essencialmente, foi um risco sistêmico causado por uma falha de código: a plataforma deveria coletar dados de preço entre plataformas para definir avaliações de stablecoin, mas confiou erroneamente em um sistema de precificação interno.
Este incidente causou uma redução significativa de capital para formadores de mercado e instituições de trading. Mais criticamente, como o volume de negociação em declínio levou a uma queda nos preços das moedas, essas instituições precisaram preparar mais capital para sustentar as operações, forçando-as a desalavancar ainda mais seus balanços — um ciclo vicioso que corroeu continuamente a base do mercado.
A essência da crise de 2009 foi o colateral imobiliário e de hipotecas subprime descontrolado, enquanto Wall Street estabeleceu mecanismos como CDOs para lidar com isso, a regulação excessiva subsequente teve impactos negativos. Hoje, as falhas de código de ADL e os defeitos no mecanismo de precificação do setor de criptomoeda também serão eventualmente corrigidos. Felizmente, não repetiremos os erros da regulação excessiva, mas devemos enfrentar o impacto do mecanismo de liquidação. A Grande Liquidação de oito semanas de 2022 ainda está fresca em nossa memória; esta é a essência do DeFi: haverá inevitavelmente falhas no código, e a alavancagem é a verdadeira fonte de risco. Investidores não devem abusar da alavancagem no mercado de criptomoeda.”
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