Ponto de vista: O preço do Bitcoin não será explicitamente suprimido por instituições autorizadas a participar de ETFs, mas o mecanismo de descoberta de preços pode ser afetado

By: rootdata|2026/03/19 15:19:09

A especulação sobre manipulação de mercado pela Jane Street gerou discussões contínuas sobre o mecanismo dos ETFs de Bitcoin. O consultor da Bitwise, Jeff Park, afirmou que a questão de saber se os preços do Bitcoin estão sendo suprimidos pela Jane Street não se dirige a uma única instituição, mas sim determinada pelas características estruturais inerentes ao framework do ETF de Bitcoin.

Cada participante autorizado (AP), incluindo Jane Street Capital, JPMorgan, Goldman Sachs e outros, tem a isenção para criar e resgatar ações de ETF, o que lhes permite operar de forma flexível no mercado, incluindo o uso de futuros ou derivativos para hedge, sem precisar comprar Bitcoin físico, potencialmente afetando o mecanismo de descoberta de preços.

Essa área cinza surge das isenções regulatórias e da aprovação da entrega física pela SEC. Embora não haja evidências de que qualquer AP suprime explicitamente os preços do Bitcoin, a estrutura existente pode alterar os mecanismos naturais de formação de preços, merecendo atenção de reguladores e investidores.

O analista de ETF da Bloomberg, Eric Balchunas, respondeu que esse mecanismo é realmente difícil de entender, e ele está curioso sobre quem ou que força está por trás das "vendas em padrão" que aparecem diariamente e depois desaparecem repentinamente. Samson Mow, CEO da empresa de tecnologia Bitcoin Jan3, afirmou que se tornar um AP não é o único fator em uma estratégia de supressão de preços; a chave está em quão "extensas" são suas atividades de negociação e hedge não divulgadas. Este é um canal que aproxima os custos de capital de zero.

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