Ações da AMD vs Ações da Nvidia: Quem venceu a corrida da IA em 2026?

O desempenho das ações da AMD versus as ações da Nvidia em 2026 gerou um dos placares mais surpreendentes na história recente dos semicondutores.

As ações da AMD subiram mais de 150% no acumulado do ano, tornando-se um dos melhores desempenhos no S&P 500 e o segundo maior ganho no Nasdaq-100, atrás apenas da Sandisk. As ações da Nvidia subiram aproximadamente 4% no mesmo período. A empresa que definiu o mercado de IA em 2024 e 2025, que produz as GPUs que alimentam praticamente todos os principais treinamentos de IA e que tem sido a ação mais discutida no mundo nos últimos dois anos, praticamente ficou estagnada em 2026, enquanto as ações da AMD mais que dobraram.

Entender essa reversão é mais útil do que simplesmente observar o placar, pois as razões por trás dela revelam algo importante sobre para onde ambas as ações estão caminhando no segundo semestre de 2026 e além.

Por que a Nvidia começou 2026 em uma posição diferente da AMD

A diferença de desempenho entre as ações da AMD e da Nvidia em 2026 não surgiu do nada. Ela reflete as posições iniciais muito diferentes que as duas ações ocupavam ao entrar no ano.

A Nvidia entrou em 2026 como uma das ações mais detidas e analisadas do mundo. Sua história de domínio em IA foi extensivamente documentada, modelada e precificada em portfólios institucionais e de varejo. No início de 2026, a Nvidia estava sendo negociada a avaliações que refletiam uma visão de consenso sobre sua liderança em GPUs de IA que era essencialmente universal. Havia pouquíssima informação positiva incremental que pudesse surpreender o mercado, pois o mercado já acreditava na melhor versão da história da Nvidia.

A AMD entrou em 2026 em uma posição fundamentalmente diferente. A empresa vinha progredindo em seu negócio de GPUs de IA há dois anos, anunciou parcerias com grandes provedores de nuvem e entregou resultados melhores em data centers. Mas o mercado ainda não havia precificado totalmente a AMD como uma alternativa confirmada e escalável ao ecossistema da Nvidia. O pipeline de clientes era real, mas ainda não totalmente divulgado. A oportunidade de CPUs EPYC era visível, mas ainda não amplamente modelada. A plataforma Helios existia, mas tinha apenas a Meta como cliente publicamente confirmado.

Essa assimetria nas posições iniciais, com a Nvidia precificada para a perfeição e a AMD precificada com crédito parcial, é a principal explicação para o porquê do ganho de 150% das ações da AMD e o ganho de 4% da Nvidia poderem coexistir no mesmo ambiente de mercado, impulsionados pela mesma história de demanda por IA.

O que os resultados do 1º trimestre de 2026 fizeram com a história comparativa

O evento que impulsionou mais diretamente o desempenho superior das ações da AMD em relação às da Nvidia foi o relatório de resultados do 1º trimestre de 2026 da AMD, em maio.

A AMD reportou uma receita de US$ 10,25 bilhões, um aumento de 38% em relação ao ano anterior, superando o consenso de US$ 9,89 bilhões. A receita de data centers saltou 57%, para US$ 5,8 bilhões. O lucro por ação (EPS) não-GAAP de US$ 1,37 superou a estimativa de US$ 1,29. A CEO Lisa Su aumentou a previsão de crescimento do mercado de CPUs para servidores de 18% ao ano para mais de 35% ao ano, atingindo mais de US$ 120 bilhões até 2030. A orientação para o 2º trimestre, de aproximadamente US$ 11,2 bilhões, ficou acima do que os analistas esperavam.

A ação saltou 19% no dia dos resultados e continuou subindo à medida que os analistas elevaram as metas agressivamente. O Barclays subiu para US$ 500. O KeyBanc elevou para US$ 530. O TD Cowen aumentou de US$ 290 para US$ 500. O Baird aumentou em US$ 300, para US$ 625.

Os resultados do 1º trimestre da Nvidia no mesmo período, embora fortes em termos absolutos, não produziram a mesma magnitude de surpresa positiva em relação a um mercado que já esperava resultados extraordinários. A barra que a Nvidia precisava superar para mover suas ações significativamente era muito mais alta do que a barra que a AMD precisava superar.

As três vantagens da AMD que 2026 validou

O desempenho superior das ações da AMD reflete três desenvolvimentos competitivos específicos que estavam presentes, mas não totalmente precificados no início de 2026.

O renascimento das CPUs é o primeiro. A revisão de Lisa Su sobre a previsão de crescimento do mercado de CPUs para servidores não foi um ajuste cosmético. Refletiu uma mudança genuína em para onde o fluxo de demanda de computação está indo. À medida que as cargas de trabalho de IA evoluem do treinamento de modelos puros para inferência e aplicações de agentes, a computação via CPU junto com a aceleração via GPU torna-se uma parte mais significativa da equação de infraestrutura. Os processadores de servidor EPYC da AMD são os principais beneficiários dessa mudança, e o crescimento de mais de 70% na receita de CPUs para servidores em relação ao ano anterior, projetado para o 2º trimestre, é a confirmação financeira dessa tese.

A vantagem de memória da Helios é a segunda. O sistema de rack Helios da AMD oferece 432 gigabytes de HBM em comparação com os 288 gigabytes do sistema Vera Rubin NVL72 da Nvidia. Em um ambiente onde a largura de banda da memória se tornou um dos principais gargalos para cargas de trabalho de IA, essa vantagem de 50% em HBM é uma especificação genuinamente diferenciadora. Não é suficiente para superar as vantagens do ecossistema de software da Nvidia para todos os clientes, mas é suficiente para fechar negócios com clientes cuja principal restrição é a memória, e não a compatibilidade de software.

A diversificação de clientes é a terceira. A AMD terminar 2025 com principalmente um grande cliente de GPU criou um risco de percepção, independentemente do que estava no pipeline. Entrar no segundo semestre de 2026 com Meta e OpenAI como clientes confirmados da Helios e MI450, além de relacionamentos adicionais sugeridos pelos comentários de Lisa Su sobre previsões de clientes líderes excedendo os planos iniciais, transforma a AMD de uma história de cliente único em uma história de múltiplos provedores de nuvem.

O que a Nvidia tem que a AMD não consegue igualar

Uma comparação honesta exige tratamento igualitário das vantagens da Nvidia, que são reais e significativas, mesmo em um ano em que a AMD a superou drasticamente.

O ecossistema de software CUDA é a vantagem competitiva mais durável em semicondutores hoje. Centenas de milhares de desenvolvedores construíram seus fluxos de trabalho de IA no CUDA. Os modelos, bibliotecas, ferramentas de otimização e conhecimento institucional incorporados no ecossistema CUDA representam anos de investimento que não podem ser replicados rapidamente. A plataforma de software ROCm da AMD tem melhorado e feito progressos significativos no suporte a grandes frameworks de IA. Mas a lacuna entre a maturidade do CUDA e o ecossistema de software da AMD é real e persistente.

A participação de mercado é a segunda vantagem. A Nvidia detém aproximadamente 94% do mercado de aceleradores de GPU para IA no final de 2025. A AMD detém aproximadamente 5%. A escala de negócios absoluta em que a Nvidia opera significa que sua base de receita é ordens de magnitude maior que a da AMD, mesmo com as atuais taxas de crescimento de 57% em data centers da AMD. A vantagem de receita da Nvidia lhe dá mais recursos para P&D, mais alavancagem em relacionamentos na cadeia de suprimentos e mais capacidade de absorver qualquer contratempo individual.

O roteiro de produtos Blackwell e além representa uma terceira vantagem à qual a AMD precisará responder continuamente. As gerações de produtos da Nvidia têm consistentemente ultrapassado os limites de desempenho mais rapidamente do que a resposta da AMD conseguiu igualar. A lacuna diminui a cada ciclo, mas não foi totalmente fechada, e a vantagem do ecossistema de software significa que, mesmo quando a AMD iguala as métricas de desempenho bruto, a base instalada da Nvidia tem motivos para continuar com a plataforma familiar.

Como será o segundo semestre de 2026 para cada ação

As ações da AMD, ao entrar no segundo semestre de 2026, possuem catalisadores específicos que podem estender ou reverter a diferença de desempenho com a Nvidia.

O evento Advancing AI 2026 de hoje é o mais imediato. Quaisquer novos anúncios de clientes de nuvem ou atualizações no cronograma de implantação do EPYC Venice que excedam as expectativas do mercado podem empurrar as ações da AMD para a faixa de US$ 625 a US$ 700, projetada pelos analistas mais otimistas.

Os resultados do 2º trimestre no final de julho serão a validação financeira da narrativa do primeiro semestre. Se a receita de data centers sustentar a taxa de crescimento de 57% ou acelerar, e se a receita de CPUs para servidores EPYC entregar o crescimento de mais de 70% em relação ao ano anterior, a avaliação de 77 vezes os lucros futuros começa a parecer mais defensável.

Para as ações da Nvidia, a questão do segundo semestre é se o aumento da receita da geração Blackwell, que tem sido a principal preocupação dos investidores no primeiro semestre, acelera o suficiente para justificar a reclassificação das ações em relação ao seu desempenho atual estagnado. A escala de negócios absoluta da Nvidia significa que ela gerará mais receita que a AMD em todos os trimestres no futuro previsível. O que mudou é se o mercado atribui a essa receita um prêmio ou um múltiplo padrão.

O placar honesto do primeiro semestre

As ações da AMD venceram o primeiro semestre de 2026 contra as ações da Nvidia por razões que não foram sorte. As divulgações de clientes, a entrega de resultados, a revisão do mercado de CPUs e a execução da gestão justificaram a reclassificação que produziu o ganho de 150%.

O ganho de 4% da Nvidia não é evidência de que o negócio da Nvidia está com desempenho ruim. É evidência de que a Nvidia entrou em 2026 precificada tão perfeitamente para seu domínio em IA que mesmo a execução forte e contínua não pôde produzir ganhos adicionais significativos. O mercado já havia dado à Nvidia crédito total.

Para os investidores em ações da AMD no segundo semestre, a questão é se a mesma dinâmica de reajuste de preços que produziu o desempenho superior do primeiro semestre agora seguiu seu curso, ou se novas vitórias de clientes e validação de execução justificam continuar mantendo uma ação que agora também tem expectativas elevadas incorporadas ao seu preço.

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Conclusão

As ações da AMD superarem as ações da Nvidia em 150 pontos percentuais no primeiro semestre de 2026 é uma das reversões mais significativas na corrida da IA que a maioria dos investidores não previu ao entrar no ano. As razões são específicas e fundamentadas: a AMD estava subprecificada em relação ao seu pipeline de clientes, sua entrega de resultados superou as expectativas de maneiras que a Nvidia não poderia, dado o nível de precificação em que já estava, e o renascimento das CPUs adicionou um motor de crescimento que o mercado não havia modelado totalmente.

Se a AMD continuará superando no segundo semestre depende de se o evento Advancing AI de hoje e os resultados subsequentes do 2º trimestre confirmarem que o pipeline de clientes é tão forte quanto os resultados do 1º trimestre sugeriram, e se a avaliação de 77 vezes os lucros futuros pode ser sustentada pela aceleração contínua dos lucros. O primeiro semestre mostrou que a AMD tinha mais espaço para reclassificação do que a maioria dos investidores reconhecia. O segundo semestre mostrará se esse espaço foi totalmente fechado ou se permanece.

FAQ

1. Por que as ações da AMD superaram as ações da Nvidia tão drasticamente em 2026?
A AMD entrou em 2026 significativamente subprecificada em relação ao seu pipeline real de clientes e trajetória de lucros. Os resultados do 1º trimestre confirmando um crescimento de 57% em data centers, a parceria de 6GW com a OpenAI, o relacionamento com a Meta Helios e a revisão do mercado de CPUs de Lisa Su precificaram coletivamente a AMD de alternativa em espera para participante importante confirmado. A Nvidia entrou em 2026 já precificada para a perfeição, deixando menos espaço para surpresas positivas.

2. As ações da AMD são melhores que as da Nvidia como investimento agora?
As duas ações representam perfis de risco-retorno diferentes. A AMD, a 77 vezes os lucros futuros, tem mais potencial de expansão de avaliação se os lucros acelerarem, mas mais desvantagem se a execução decepcionar. A Nvidia, em sua avaliação atual, reflete mais certeza incorporada, mas menos potencial para o tipo de reclassificação que produziu o ganho de 150% da AMD no primeiro semestre.

3. Qual é a vantagem competitiva da AMD sobre a Nvidia?
O sistema Helios da AMD oferece 50% mais HBM do que o Vera Rubin NVL72 da Nvidia, o negócio de CPUs EPYC está crescendo mais rápido do que qualquer ciclo anterior devido à demanda por IA de agentes, e as parcerias da AMD com OpenAI e Meta fornecem diversificação de clientes que o mercado não precificava anteriormente.

4. Qual é a vantagem competitiva da Nvidia sobre a AMD?
O ecossistema de software CUDA representa anos de investimento de desenvolvedores que não podem ser replicados rapidamente. A Nvidia detém aproximadamente 94% do mercado de aceleradores de GPU para IA com as vantagens de escala que isso implica. Seu roteiro de produtos tem consistentemente ultrapassado os limites de desempenho mais rapidamente do que o cronograma de resposta da AMD.

5. As ações da AMD podem atingir US$ 700 até o final de 2026?
A Cantor Fitzgerald tem uma meta de US$ 700. O caminho exige vitórias contínuas de clientes de GPU para data centers, confirmação do aumento do EPYC Venice e aceleração de lucros que justifique o múltiplo atual de 77 vezes os lucros futuros expandindo, em vez de comprimindo. O evento Advancing AI de hoje e os resultados do 2º trimestre são os próximos pontos-chave de validação.

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