Макроэкономический анализ рынка криптовалют: Прекращение огня между США и Ираном, время переоценить рисковые активы

Оригинальный заголовок статьи: "Huobi Growth Academy | Отчет о макроэкономическом анализе рынка криптовалют: Прекращение огня между США и Ираном, момент переоценки рисковых активов"
Источник статьи: Академия роста Huobi

Рано утром 8 апреля 2026 года, менее чем за полтора часа до "истечения крайнего срока", установленного Трампом, США и Иран заключили соглашение о двухнедельном прекращении огня, нажав кнопку паузы на почти сорокадневном конфликте на Ближнем Востоке.

Впоследствии на мировых финансовых рынках произошла значительная волатильность: Цена на сырую нефть марки WTI упала более чем на 15% до 91 доллара за баррель, стерев более 40% своих прибылей с начала конфликта; фьючерсы на Nasdaq выросли на 2,5%, мгновенно разжигая рыночный аппетит к риску; цена на золото на спотовом рынке выросла против тренда до 4811 долларов за унцию, увеличившись более чем на 3%; btc-42">Bitcoin преодолел отметку в 72 000 долларов, поднявшись более чем на 5,5% за 24 часа, в то время как Ethereum превысил 2200 долларов, увеличившись более чем на 5,9%.

Дифференцированный ответ основных классов активов выявил ключевую тенденцию: во время геополитического конфликта Биткойн переходит из категории "чистого рискового актива" в категорию активов, сочетающую в себе атрибуты рискового актива и цифрового золота. Продление перемирия - это лишь "дыхание", а не постоянный мир.

Десятипунктный план Ирана напрямую касается вывода американских войск, смягчения санкций и даже репараций за войну, при этом основные требования обеих сторон остаются нерешенными. Для рынка криптовалют восстановление краткосрочного аппетита к риску в сочетании с регуляторными изменениями, такими как Закон о ясности, создало редкое окно для восстановления, но неопределенность в результатах переговоров через две недели, цепная реакция снижения цен на нефть на ожидания инфляции и изменения в макросреде ликвидности остаются критическими переменными, висящими в воздухе.

1. Дипломатия перемирия: Резкий поворот перед окончательным сроком

В первые часы 8 апреля 2026 года мировые финансовые рынки затаили дыхание. До «итогового крайнего срока» Трампа для Ирана остается меньше полутора часов — до 20:00 Eastern Time 7 апреля — сообщение самого Трампа в социальных сетях взорвало рынок: "Я согласился приостановить бомбардировки и атаки на Иран на две недели."

Это прекращение огня стало результатом интенсивного дипломатического посредничества.

Днем ранее премьер-министр Пакистана Шахбаз позвонил Трампу и верховному лидеру Ирана Хаменеи, запросив двухнедельное продление «итогового срока» и попросив Иран открыть Ормузский пролив на две недели в знак доброй воли. Условием Трампа было «полное, немедленное и безопасное» открытие Ираном Ормузского пролива в обмен на прекращение огня.

Иранская сторона приняла предложение о прекращении огня, но ясно дала понять, что у них есть «полное недоверие» к США. Согласно соглашению, прекращение огня официально вступило в силу в 3:30 утра. Иранское время 8 апреля (8 утра. Пекинское время), и Израиль также согласился приостановить бомбардировки во время переговоров.

Перемирие продлится две недели, а переговоры начнутся 10 апреля в Исламабаде, Пакистан, с возможностью продления по обоюдному согласию. В настоящее время военные авиаудары США по Ирану были приостановлены, и иранские вооруженные силы прекратили оборонительные операции. Однако важно отметить, что прекращение огня является «двусторонним перерывом», а не постоянным мирным соглашением.

Иранская сторона одновременно опубликовала десятибалльный план, представленный США через Пакистан, с ключевыми требованиями, включая: вывод американских боевых войск со всех баз в регионе, снятие всех санкций против Ирана, признание деятельности Ирана по обогащению урана, выплату репараций за войну Ирану и, в конечном итоге, одобрение всех условий путем принятия обязательной резолюции Совета Безопасности ООН.

В заявлении Ирана утверждается, что "Пакистан проинформировал Иран о том, что США приняли вышеуказанные принципы в качестве основы для переговоров", но США никогда не реагировали на это положительно. Значительный разрыв в основных требованиях между двумя сторонами создал высокий уровень неопределенности относительно перспектив на две недели вперед. Переговоры являются продолжением боевых действий, а не их завершением.

II. Обзор рынка: Крайняя дифференциация четырех классов активов

После объявления о прекращении огня мировые классы активов продемонстрировали редкую и резкую дифференциацию, отражающую сложность рынка в оценке логики "ожиданий мира".

Криптовалютный рынок: Риск-аппетит вырос по всем направлениям, при этом Bitcoin лидирует. Bitcoin временно превысил отметку в 72 000 долларов, достигнув максимума в 72 760 долларов, с 24-часовым приростом более 5%; Ethereum превысил 2 200 долларов, достигнув в один момент отметки в 2 273 доллара, с 24-часовым приростом более 7%; другие популярные монеты, такие как SOL, также показали различную степень роста. За последние 24 часа было проведено ликвидаций на общую сумму 595 миллионов долларов, при этом на короткие ликвидации пришлось 429 миллионов долларов, что составляет 72%, в основном это краткосрочные ликвидации Bitcoin на сумму 244 миллиона долларов.

Основные причины сильного восстановления Bitcoin: Во-первых, новости о прекращении огня напрямую спровоцировали ликвидацию скопленных ранее концентрированных коротких позиций; во-вторых, спотовый ETF на Bitcoin, котирующийся на биржах США, в понедельник зафиксировал чистый приток в размере 471,3 миллиона долларов, продолжая тенденцию притока средств с прошлой недели, при этом институциональные фонды, вернувшиеся, обеспечивают фундаментальную поддержку восстановления.

Нефть: Полное устранение военного премии. Абсолютным эпицентром этого конфликта стал рынок сырой нефти, который испытал наиболее сильную волатильность.

Во время конфликта риск блокады в Ормузском проливе подтолкнул цены на сырую нефть марки WTI с примерно 65 до почти 118 долларов за баррель, что составляет почти 70% увеличения.

После объявления о прекращении огня фьючерсы на сырую нефть марки WTI испытали однодневное падение более чем на 15%, упав до минимума в 91,3 доллара за баррель, при этом снижение продолжилось до 19%. Примерно одна пятая мировой цепочки поставок нефти зависит от Ормузского пролива, и как только соглашение о прекращении огня будет соблюдено, цена на нефть столкнется с дополнительным давлением снижения.

Золото: Возрождение спроса на безопасные активы. Наиболее заметным сигналом в этом событии является поведение золота. Следуя традиционной логике «покупай слухи, продавай новости», деэскалация геополитической напряженности должна ослабить спрос на золото как на актив, обеспечивающий сохранность капитала, что приведет к снижению цены.

Однако вместо этого цена на спот-золото выросла против тренда до $4811 за унцию после новостей о прекращении огня, что составляет более 3%, при этом основной фьючерсный контракт на золото в Нью-Йорке вырос выше $4840. Это аномальное явление «рост активов, обеспечивающих сохранность капитала, после ослабления геополитического напряжения» раскрывает более глубокую логику: долгосрочные фонды делают ставку не на краткосрочное прекращение огня, а скорее на долгосрочное недоверие к кредитной системе доллара США и глобальному лидерству США.

Рост золота по сути отражает глубокий скептицизм по поводу фиатной кредитной системы и долгосрочной геополитической стабильности. Во время американо-иранского конфликта индекс доллара США вырос более чем на 2%; после новостей о прекращении огня индекс доллара США в течение дня упал почти на 0,7%, снизившись до 98,9, что еще больше подтверждает эту оценку.

США Акции: Отскок, но основные опасения остаются. Фьючерсы Nasdaq выросли на 2,5%, фьючерсы S&P 500 выросли более чем на 2%, а фьючерсы Dow увеличились на 1,8%. Рынки Азиатско-Тихоокеанского региона отреагировали синхронно: индекс Nikkei 225 вырос на 4,7%, а индекс MSCI Asia Pacific поднялся на 2,1%.

Однако, три основных фондовых индекса США на самом деле показали вялую динамику во время обычных торговых часов во вторник: индекс S&P 500 вырос на 0,08%, индекс Nasdaq вырос на 0,1%, а индекс Dow упал на 0,18%, что указывает на осторожность инвесторов в отношении экономических основ.

Дифференцированное ценообразование основных классов активов указывает на то, что новости о прекращении огня вызвали разную динамику в различных категориях активов: нефть напрямую устранила военную премию, акции США восстановили интерес к риску, золото оценило долгосрочную неопределенность, а рынок криптовалют одновременно воспринял восстановление настроений в отношении рисковых активов и нарратив о цифровых активах как о надежном убежище.

3. Новая геополитическая логика криптографических активов: Двойная роль риска и хеджирования

Во время недавнего конфликта между США и Ираном поведение биткоина предоставило важную аналитическую основу: он больше не просто приравнивается к "рисковому активу" или "активу-убежищу", а вместо этого демонстрирует уникальный "двойной атрибут".

Во время этапа эскалации конфликта (с конца февраля до начала апреля) поведение биткоина явно отличалось от традиционных рисковых активов. Хотя геополитическая напряженность привела к росту цен на нефть, увеличению инфляционных ожиданий, снижению рыночных ожиданий по поводу снижения ставок ФРС и значительному давлению на традиционные технологические акции, биткоин не испытал синхронного значительного снижения.

Причиной этого стало то, что биткоин уже испытал значительное снижение в начале конфликта, что ограничило потенциальное пассивное давление на рынок. В то же время продолжающиеся чистые притоки в торгуемые на биржах США спотовые ETF на биткоин обеспечили ликвидность рынка.

Во время фазы восстановления после объявления о прекращении огня поведение Bitcoin было логичным с двух точек зрения: с одной стороны, он восстановился в унисон с американскими акциями и фондовым рынком Азиатско-Тихоокеанского региона, что отражает его рисковый атрибут как глобально ликвидного актива; с другой стороны, масштаб и устойчивость его восстановления превзошли традиционные рисковые активы, что отражает оценку рынком его статуса "цифрового золота".

Некоторые анализы рынка отметили, что поведение биткоина после крупных глобальных кризисов часто лучше, чем у традиционных активов, считающихся надежными убежищами. Исследование Mercado Bitcoin показывает, что в течение 60 дней после таких событий, как ранние этапы пандемии и повышение торговых тарифов США, доходность Bitcoin значительно превосходила доходность золота и индекса S&P 500 в большинстве временных периодов.

"Двойная характеристика" Bitcoin является основной особенностью, которая отличает его от других активов. Это актив, подверженный риску, который очень чувствителен к глобальной ликвидности и макроэкономической политике; это также дефицитный актив, который получает страховой бонус на фоне сомнительного суверенного кредита.

Эти две характеристики не исключают друг друга, а то и дело доминируют в разных макроэкономических условиях. В периоды обострения геополитического конфликта его страховая функция становится ведущей; в периоды сокращения ликвидности его рисковая характеристика становится более заметной.

Однако создание этой структуры зависит от одного предположения: продолжающегося увеличения участия институтов. 7 апреля спотовый ETF на биткоины в США зафиксировал чистый приток в размере 471,3 миллиона долларов, что указывает на то, что институциональные фонды стратегически позиционируют себя в ответ на волатильность рынка.

Ценовая мощь институциональных фондов в отношении биткоина значительно усилилась, смещая модель реакции биткоина на геополитические события с "эмоциональной реакции розничных трейдеров" на "макроценообразование, управляемое институтами". Этот сдвиг предполагает, что в будущем корреляция биткоина с макроэкономическими переменными (процентные ставки, индекс доллара США, глобальная ликвидность) может еще больше укрепиться, в то время как влияние одних только геополитических новостей на цены может постепенно ослабеть.

IV. Перспективы на будущее: Двухнедельный период и три ключевые макроэкономические переменные

Соглашение о прекращении огня рассчитано только на две недели, что означает, что текущее ценообразование на рынке основано на крайне хрупком предположении — что на переговорах в Исламабаде 10 апреля удастся добиться прогресса и что перемирие продлится две недели. Если переговоры зайдут в тупик, премия за геополитический риск быстро вернется на рынок. Вот три ключевые переменные, за которыми необходимо внимательно следить в будущем:

Переменная одна: Направление переговоров в Исламабаде (ключевые даты: 10 апреля - 24 апреля). Ожидается, что иранская переговорная группа будет придерживаться основных требований десятибалльного плана, включая такие условия, как вывод войск США и смягчение санкций, в то время как основная цель администрации Трампа - "полный отказ Ирана от ядерной [деятельности] и демонтаж ядерных объектов".

Существует значительный разрыв в основных требованиях обеих сторон, и неопределенность остается высокой в отношении того, может ли быть достигнута существенная договоренность в течение двух недель. В своем последнем отчете Goldman Sachs сохранил прогноз средней цены на сырую нефть марки Brent в размере 85 долларов в 2026 году, что значительно превышает 61 доллар в начале года, что отражает тот факт, что рыночная оценка долгосрочных геополитических рисков остается относительно высокой.

Несколько аналитиков отметили, что двухнедельного срока недостаточно для достижения структурного соглашения по урегулированию глубоко укоренившихся конфликтов на Ближнем Востоке. Резкое падение цен на энергетические активы, такие как сырая нефть, скорее является результатом продажи долгосрочных позиций и технического сжатия, чем полным устранением фундаментальных рисков предложения.

Переменная два: Ожидания инфляции и путь политики ФРС. За последний месяц, из-за конфликта между США и Ираном, который вызвал более чем 40% рост цен на нефть, глобальные инфляционные ожидания значительно усилились, и рынок временно начал учитывать сценарий, в котором ФРС отложит снижение ставок или даже повысит ставки. С резким падением цен на нефть давление на инфляционные ожидания ослабло, и рынок пересматривает свои ожидания относительно пути снижения ставок ФРС.

Если цены на нефть останутся ниже $100 в течение перемирия, это обеспечит ФРС большую гибкость в политике, что является макроэкономическим положительным фактором для глобальных рисковых активов, включая Bitcoin. Однако, если переговоры провалятся через две недели и цены на нефть снова вырастут, инфляционные ожидания быстро вернутся, и в этот момент путь снижения ставок ФРС снова столкнется с неопределенностью.

Переменная Три: Законодательный прогресс Закона CLARITY. Рэйчел Лукас, аналитик BTC Markets, отметила: "Сценарий бычьего рынка зависит от двух катализаторов: один - это подтвержденное и устойчивое прекращение огня между США и Ираном, что приведет к снижению цен на нефть ниже $100; другой - это США. Ожидается, что Закон CLARITY будет принят в конце апреля, институциональные участники рынка внимательно следят за этим законом, рассматривая его как регуляторное "раскрытие".

Если Закон CLARITY будет принят в конце апреля, он обеспечит более четкую правовую основу для стейблкоинов и регулирования цифровых активов, дополнительно снижая барьеры для входа институциональных инвесторов и становясь значительным среднесрочным катализатором для крипторынка."

Кроме того, необходимо обратить внимание на тенденции рынка деривативов на блокчейне. На рынке прогнозов о прекращении огня между США и Ираном вероятность контракта на 15 апреля выросла с 67% до 90% в течение нескольких минут после выхода новостей, а затем поднялась до 99,6% «ДА», что свидетельствует о высокой уверенности рынка в краткосрочном прекращении огня.

Однако исследования таких институтов, как Chainalysis, показывают, что когда вероятности на рынке прогнозов становятся чрезмерно сосредоточенными на одном исходе, это часто означает, что рынок недооценил риски «хвоста» — когда все верят, что перемирие продолжится, на самом деле это момент, наиболее подверженный неожиданному разрыву.

Пятый пункт, Предупреждение о рисках и стратегические рекомендации

Текущее восстановление рынка основано на крайне хрупком предположении — двухнедельном перемирии. Если эта основа будет подорвана, различные активы, в настоящее время котирующиеся на рынке, столкнутся с существенной переоценкой.

Возвращение геополитических рисков является наиболее прямым риском. Если переговоры в Исламабаде 10 апреля не приведут к существенному прогрессу или если соглашение о прекращении огня не будет продлено через две недели, рынок быстро пересмотрит премии за геополитические риски. В это время цены на нефть могут снова вырасти, ожидания глобальной инфляции могут вырасти, путь снижения процентной ставки ФРС может снова столкнуться с неопределенностью, и рисковые активы (включая Bitcoin) столкнутся с новым давлением.

Неопределенность в регуляторной политике также стоит отметить. Если Закон о ясности будет успешно принят в конце апреля, это станет среднесрочным положительным фактором для рынка криптовалют; однако, если он встретит сопротивление во время обсуждения, рынок может пересмотреть риски, связанные с регулированием.

Третий фактор - риск ужесточения макроэкономической ликвидности. Если цены на нефть продолжат снижаться из-за прекращения огня, что снизит инфляционное давление и даст ФРС больше возможностей для снижения процентных ставок, это пойдет на пользу рисковым активам, таким как биткоин. Напротив, если цены на нефть снова вырастут из-за срыва соглашения о прекращении огня, ожидания снижения ставки ФРС будут подавлены, что создаст макроэкономическое препятствие для биткоина.

С стратегической точки зрения, текущее восстановление рынка криптовалют предоставляет редкую возможность для сокращения или корректировки позиций. Ключевые данные за 14-е и 15-е (такие как инфляция потребительских цен в США, индекс цен производителей, данные о розничных продажах) и начало переговоров 10 апреля предоставят больше оснований для макроэкономических оценок.

Инвесторам рекомендуется сохранять гибкие позиции, внимательно следить за ходом переговоров в Исламабаде, изменениями цен на нефть и заявлениями представителей ФРС, сохранять рациональность, когда рынок переоценивает "мир", и сохранять ясность ума, когда рынок паникует из-за "войны". В двойной игре макроэкономических и геополитических факторов сохранение стратегической гибкости и чувствительности к ключевым переменным важнее, чем делать ставку на одно направление.

Эта статья является вкладом и не отражает точку зрения BlockBeats.