Cuộc đối đầu giữa các Perp DEX: Ai là người chiến thắng?

Tiêu đề bài viết gốc: The Perp DEX Wars of 2025: Hyperliquid, Aster, Lighter, and EdgeX
Tác giả bài viết gốc: @stacy_muur
Dịch: Peggy, BlockBeats

Lời người biên tập: Mảng sàn giao dịch hợp đồng vĩnh cửu phi tập trung (Perp DEX) đã trải qua những thay đổi mạnh mẽ trong năm qua: từ sự thống trị tuyệt đối của Hyperliquid đến sự trỗi dậy của Aster, Lighter và EdgeX, bối cảnh thị trường đang được định hình lại.

Bài viết này cung cấp phân tích chuyên sâu về bốn nền tảng lớn dưới góc độ kiến trúc kỹ thuật, các chỉ số chính, các sự kiện rủi ro và khả năng tồn tại lâu dài, nhằm giúp độc giả nhìn thấy "sự thật đằng sau dữ liệu" thay vì chỉ dựa vào bảng xếp hạng khối lượng giao dịch.

Dưới đây là nội dung bài viết gốc:

Năm 2025, thị trường hợp đồng vĩnh cửu phi tập trung (perp DEX) đã chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ. Vào tháng 10 năm 2025, khối lượng giao dịch hàng tháng của các perp DEX lần đầu tiên vượt mốc 12 nghìn tỷ USD, nhanh chóng thu hút sự chú ý lớn từ các nhà giao dịch bán lẻ, nhà đầu tư tổ chức và các quỹ đầu tư mạo hiểm.

Trong năm qua, Hyperliquid gần như độc chiếm vị trí dẫn đầu, đạt đỉnh vào tháng 5 năm nay với 71% khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh cửu trên chuỗi. Tuy nhiên, đến tháng 11, thị phần của sàn đã giảm mạnh xuống chỉ còn 20%, khi các đối thủ mới nổi nhanh chóng chiếm lĩnh thị phần:

- Lighter: 27,7%

- Aster: 19,3%

- EdgeX: 14,6%

Trong hệ sinh thái đang phát triển nhanh chóng này, bốn cái tên thống trị đã xuất hiện, tham gia vào cuộc cạnh tranh khốc liệt để giành vị thế dẫn đầu ngành:

@HyperliquidX – Nhà vô địch kỳ cựu của mảng hợp đồng vĩnh cửu trên chuỗi

@Aster_DEX – "Tên lửa" với khối lượng giao dịch khổng lồ nhưng đầy tranh cãi

@Lighter_xyz – Kẻ phá bĩnh với phí bằng 0 và công nghệ zk gốc

@edgeX_exchange – "Chú ngựa ô" âm thầm liên kết với các tổ chức

Cuộc điều tra chuyên sâu này nhằm xua tan sương mù, mổ xẻ sức mạnh kỹ thuật, các chỉ số chính, trọng tâm gây tranh cãi và khả năng tồn tại lâu dài của từng nền tảng.

Phần 1: Hyperliquid, Nhà vô địch không thể tranh cãi

Tại sao Hyperliquid thống trị

Hyperliquid đã củng cố vị thế là nền tảng giao dịch hợp đồng vĩnh cửu phi tập trung hàng đầu ngành, với thị phần đỉnh điểm vượt quá 71%. Mặc dù các đối thủ thu hút sự chú ý bằng sự tăng trưởng khối lượng giao dịch bùng nổ, Hyperliquid vẫn là trụ cột nền tảng của toàn bộ hệ sinh thái perp DEX.

Nền tảng công nghệ

Lợi thế của Hyperliquid bắt nguồn từ một quyết định kiến trúc mang tính cách mạng: tạo ra một blockchain Layer 1 tùy chỉnh được thiết kế dành riêng cho giao dịch phái sinh. Cơ chế đồng thuận HyperBFT của nó đạt được xác nhận lệnh dưới một giây và hỗ trợ 200.000 giao dịch mỗi giây, hiệu suất tương đương hoặc thậm chí vượt qua các sàn giao dịch tập trung.

Sự thật về Open Interest (OI)

Các đối thủ thường thu hút sự chú ý bằng khối lượng giao dịch 24 giờ đáng kinh ngạc, nhưng chỉ số thực sự phản ánh việc triển khai vốn là Open Interest (OI), đại diện cho tổng giá trị của tất cả các hợp đồng vĩnh cửu đang được nắm giữ.

Khối lượng giao dịch cho thấy hoạt động, trong khi Open Interest cho thấy cam kết vốn.

Theo dữ liệu từ 21Shares, tính đến tháng 9 năm 2025: Aster chiếm khoảng 70% tổng khối lượng giao dịch; Hyperliquid tạm thời giảm xuống còn khoảng 10%

Tuy nhiên, đây chỉ là lợi thế về khối lượng, và khối lượng giao dịch là chỉ số dễ bị thao túng nhất thông qua các ưu đãi, hoàn tiền, giao dịch thường xuyên của nhà tạo lập thị trường, hoặc thậm chí là hành vi "wash trading".

Dữ liệu Open Interest 24 giờ mới nhất cho thấy:

-Hyperliquid: 8,014 tỷ USD

-Aster: 2,329 tỷ USD

-Lighter: 1,591 tỷ USD

-edgeX: 780,41 triệu USD

Tổng OI của bốn nền tảng hàng đầu: 12,714 tỷ USD
Thị phần của Hyperliquid: khoảng 63%

Điều này có nghĩa là Hyperliquid nắm giữ gần hai phần ba tổng Open Interest của toàn thị trường, vượt qua tổng cộng của Aster, Lighter và edgeX.

Thị phần Open Interest (24h)

- Hyperliquid: 63,0%

- Aster: 18,3%

- Lighter: 12,5%

- edgeX: 6,1%

Chỉ số này phản ánh mong muốn giữ vốn qua đêm của các nhà giao dịch thay vì chỉ để khai thác ưu đãi hoặc giao dịch tần suất cao.

Hyperliquid: Tỷ lệ OI/Khối lượng cao (khoảng 0,64), cho thấy một lượng đáng kể khối lượng giao dịch chuyển thành các vị thế mở bền vững.

Aster & Lighter: Tỷ lệ thấp (khoảng 0,18 và 0,12), cho thấy giao dịch thường xuyên nhưng giữ vốn tối thiểu, điển hình của hành vi dựa trên ưu đãi thay vì cung cấp thanh khoản ổn định.

Bức tranh toàn cảnh

Khối lượng giao dịch (24h): Cho thấy hoạt động ngắn hạn

Open Interest (24h): Cho thấy vốn rủi ro được giữ lại

Tỷ lệ OI/Khối lượng (24h): Tiết lộ giao dịch thực so với giao dịch dựa trên ưu đãi

Trên tất cả các chỉ số liên quan đến OI, Hyperliquid nổi lên như người dẫn đầu về cấu trúc: open interest cao nhất; thị phần vốn cam kết lớn nhất; tỷ lệ OI/Khối lượng mạnh nhất; tổng OI vượt quá tổng của ba nền tảng sau.

Mặc dù bảng xếp hạng khối lượng giao dịch có thể biến động, open interest tiết lộ người dẫn đầu thị trường thực sự, đó chính là Hyperliquid.

Xác thực thực tế

Trong sự kiện thanh lý vào tháng 10 năm 2025, 190 tỷ USD vị thế đã bị thanh lý, và Hyperliquid duy trì thời gian hoạt động 100% trong thời điểm khối lượng giao dịch cao điểm.

Sự công nhận của tổ chức

21Shares đã nộp đơn đăng ký sản phẩm Hyperliquid (HYPE) lên SEC Hoa Kỳ và niêm yết một ETP HYPE được quản lý trên sàn giao dịch chứng khoán Thụy Sĩ. Những phát triển này (bao gồm cả việc đưa tin trên các nền tảng như CoinMarketCap) cho thấy khả năng tiếp cận của các tổ chức đối với HYPE ngày càng tăng. Hệ sinh thái HyperEVM cũng đang mở rộng, mặc dù dữ liệu công khai vẫn chưa xác thực các tuyên bố về "180+ dự án" hoặc "4,1 tỷ USD TVL".

Kết luận

Dựa trên hồ sơ hiện tại, các danh sách niêm yết trên sàn giao dịch và sự phát triển của hệ sinh thái, Hyperliquid thể hiện động lực mạnh mẽ và sự công nhận ngày càng tăng từ các tổ chức, củng cố thêm vị thế là nền tảng phái sinh DeFi hàng đầu.

Phần 2: Aster, Sự tăng trưởng bùng nổ giữa những tranh cãi

Định vị của Aster

Aster là nền tảng giao dịch hợp đồng vĩnh cửu đa chuỗi ra mắt vào đầu năm 2025 với mục tiêu rõ ràng: cung cấp cho người dùng khả năng giao dịch phái sinh tốc độ cao, đòn bẩy cao trên các mạng lưới như BNB Chain, Arbitrum, Ethereum và Solana mà không cần chuyển tài sản xuyên chuỗi.

Dự án không bắt đầu từ con số 0 mà bắt nguồn từ sự sáp nhập giữa Asterus và APX Finance vào cuối năm 2024, kết hợp công cụ hợp đồng vĩnh cửu trưởng thành của APX với công nghệ thanh khoản của Asterus.

Sự trỗi dậy bùng nổ

Aster ra mắt vào ngày 17 tháng 9 năm 2025 ở mức 0,08 USD và tăng vọt lên 2,42 USD chỉ trong một tuần, mức tăng đáng kinh ngạc 2800%. Khối lượng giao dịch hàng ngày tăng vọt qua mức 700 tỷ USD ở đỉnh điểm, tạm thời thống trị toàn bộ thị trường perp DEX.

Nhiên liệu cho "tên lửa" này? CZ. Nhà sáng lập Binance đã hỗ trợ Aster thông qua YZi Labs và đích thân tweet để quảng bá, khiến giá token tăng vọt. Trong 30 ngày giao dịch đầu tiên, khối lượng giao dịch tích lũy của Aster vượt quá 320 tỷ USD, nhanh chóng chiếm hơn 50% thị phần.

Sự cố hủy niêm yết trên DefiLlama

Vào ngày 5 tháng 10 năm 2025, với tư cách là nguồn dữ liệu đáng tin cậy nhất trong ngành tiền điện tử, DefiLlama đã hủy niêm yết dữ liệu của Aster do khối lượng giao dịch của nó gần như giống hệt với khối lượng giao dịch của Binance (tương quan 1:1).

Các nền tảng giao dịch thực tế thể hiện sự biến động tự nhiên, và sự tương quan hoàn hảo chỉ có một ý nghĩa: thao túng dữ liệu.

Bằng chứng bao gồm:

- Các mô hình khối lượng giao dịch đồng bộ hoàn hảo với Binance (trên tất cả các cặp như XRP, ETH, v.v.)

- Aster từ chối cung cấp dữ liệu giao dịch, khiến việc xác minh tính xác thực của các giao dịch là không thể

- 96% token ASTER tập trung trong 6 ví

- Tỷ lệ Khối lượng giao dịch/OI cao tới 58+ (Mức lành mạnh nên dưới 3)

Token ASTER ngay lập tức giảm 10%, từ 2,42 USD xuống khoảng 1,05 USD

Sự phản hồi của Aster

CEO Leonard tuyên bố rằng sự tương quan này chỉ là do "người dùng airdrop" phòng hộ trên Binance. Nhưng nếu đúng, tại sao lại từ chối cung cấp dữ liệu công khai làm bằng chứng?

Vài tuần sau, Aster được niêm yết lại, nhưng DefiLlama cảnh báo: "Đây vẫn là một hộp đen, chúng tôi không thể xác minh dữ liệu."

Các dịch vụ thực tế của nó

Công bằng mà nói, Aster có một số điểm nhấn kỹ thuật: đòn bẩy 1001x; lệnh ẩn; hỗ trợ đa chuỗi (BNB, Ethereum, Solana); tài sản thế chấp có thể staking

Hơn nữa, Aster đang xây dựng Aster Chain dựa trên bằng chứng không kiến thức (zero-knowledge proofs) để bảo vệ quyền riêng tư. Tuy nhiên, ngay cả công nghệ tuyệt vời cũng không thể che đậy các chỉ số giả.

Kết luận

Bằng chứng cụ thể:
- Tương quan hoàn hảo với Binance = Wash trading
- Thiếu minh bạch = Che giấu sự thật
- 96% token tập trung = Tính tập trung cao
- Hủy niêm yết trên DefiLlama = Sụp đổ uy tín

Aster đã chiếm lĩnh giá trị đáng kể thông qua sự cường điệu của CZ và khối lượng giao dịch giả nhưng không xây dựng được cơ sở hạ tầng thực sự. Có lẽ tồn tại nhờ sự hỗ trợ của Binance, uy tín của nó đã bị tổn hại vĩnh viễn.

Gửi các nhà giao dịch: Rủi ro cao, bạn đang đặt cược vào câu chuyện của CZ, không phải sự tăng trưởng thực sự. Vui lòng đặt mức cắt lỗ nghiêm ngặt.
Gửi các nhà đầu tư: Tránh xa, quá nhiều dấu hiệu cảnh báo, có những lựa chọn tốt hơn trên thị trường (ví dụ: Hyperliquid).

Phần 3: Lighter, Công nghệ ấn tượng, Chỉ số đáng ngờ

Lợi thế công nghệ

Lighter là độc nhất. Được thành lập bởi một cựu kỹ sư Citadel và được hỗ trợ bởi Peter Thiel, a16z và Lightspeed (huy động được 68 triệu USD, định giá 15 tỷ USD), công nghệ cốt lõi của nó liên quan đến việc mã hóa mọi giao dịch bằng Bằng chứng không kiến thức (ZK).

Là một Ethereum Layer 2 (L2), Lighter kế thừa tính bảo mật của Ethereum thông qua cơ chế "lối thoát hiểm" (escape hatch) — ngay cả khi nền tảng thất bại, người dùng vẫn có thể lấy lại tiền qua hợp đồng thông minh. Các chuỗi ứng dụng trên L1 không có tính năng bảo mật này.

Lighter ra mắt vào ngày 2 tháng 10 năm 2025, và trong vòng vài tuần, TVL của nó đã vượt quá 11 tỷ USD, với khối lượng giao dịch hàng ngày từ 70-80 tỷ USD và hơn 56.000 người dùng.

Phí bằng 0 = Chiến lược quyết liệt

Lighter tính phí 0 cho cả giao dịch Maker và Taker, hoàn toàn làm thay đổi quyết định của các nhà giao dịch nhạy cảm về phí.
Chiến lược rất đơn giản: chiếm lĩnh thị phần thông qua mô hình kinh tế không bền vững, xây dựng lòng trung thành của người dùng và sau đó đạt được lợi nhuận.

Kiểm tra căng thẳng ngày 11 tháng 10

10 ngày sau khi ra mắt mainnet, thị trường tiền điện tử đã trải qua sự kiện thanh lý lớn nhất trong lịch sử, với 190 tỷ USD vị thế bị thanh lý.

Tin tốt: Hệ thống vẫn hoạt động trong suốt 5 giờ hỗn loạn, với LLP cung cấp thanh khoản khi các đối thủ rút lui.

Tin xấu: Cơ sở dữ liệu bị sập sau 5 giờ, dẫn đến 4 giờ ngừng hoạt động của nền tảng.

Tin tệ hơn: LLP chịu lỗ, trong khi HLP của Hyperliquid và eLP của EdgeX vẫn có lãi.

Nhà sáng lập Vlad Novakovski giải thích: Kế hoạch ban đầu là nâng cấp cơ sở dữ liệu vào Chủ nhật, nhưng những biến động dữ dội vào thứ Sáu đã làm tê liệt hệ thống cũ sớm hơn dự kiến.

Thao túng khối lượng

Dữ liệu cho thấy rõ hành vi wash trading:

- Khối lượng giao dịch 24 giờ: 127,8 tỷ USD

- Open interest (OI): 15,91 tỷ USD

- Tỷ lệ Khối lượng/OI: 8,03
- Phạm vi lành mạnh = dưới 3, đáng ngờ trên 5, 8,03 là cực kỳ bất thường.

So sánh:

Hyperliquid: 1,57 (Tự nhiên)

EdgeX: 2,7 (Trung bình)

Aster: 5,4 (Đáng lo ngại)

Lighter: 8,03 (Wash trading nghiêm trọng)

Với mỗi 1 USD được triển khai bởi các nhà giao dịch, 8 USD khối lượng giao dịch được tạo ra — cho thấy việc lướt sóng thường xuyên để wash trading, không phải các vị thế thực sự được nắm giữ.
Xác thực dữ liệu 30 ngày: 2,94 nghìn tỷ USD khối lượng giao dịch so với 470 tỷ USD OI tích lũy = tỷ lệ 6,25, vẫn cao hơn đáng kể so với mức hợp lý.

Câu hỏi về Airdrop

Chương trình khách hàng thân thiết của Lighter rất quyết liệt. Điểm trung thành sẽ được chuyển đổi thành token LITER tại TGE (dự kiến vào Q4 2025/Q1 2026). Thị trường OTC định giá điểm ở mức 5-100+ USD, với giá trị airdrop tiềm năng lên tới hàng chục nghìn đô la, giải thích cho khối lượng giao dịch bùng nổ.
Câu hỏi chính: Điều gì sẽ xảy ra sau TGE? Người dùng sẽ ở lại hay khối lượng giao dịch sẽ sụp đổ?

Kết luận

Ưu điểm:
Công nghệ tiên tiến (xác thực ZK tại chỗ)
Phí bằng 0 = lợi thế cạnh tranh thực sự
Kế thừa tính bảo mật của Ethereum
Đội ngũ hàng đầu với sự hỗ trợ vốn

Mối quan ngại:
Tỷ lệ khối lượng giao dịch/OI 8,03 = wash trading nghiêm trọng
LLP chịu lỗ trong quá trình kiểm tra căng thẳng
4 giờ ngừng hoạt động đặt ra nhiều câu hỏi
Việc giữ chân người dùng sau airdrop chưa được xác thực

Sự khác biệt chính với Aster: Không có cáo buộc wash trading, không bị hủy niêm yết trên DefiLlama. Tỷ lệ cao phản ánh các ưu đãi quyết liệt nhưng tạm thời, không phải gian lận có hệ thống.

Đánh giá chung: Lighter sở hữu công nghệ đẳng cấp thế giới nhưng bị bao phủ bởi các chỉ số đáng ngờ. Liệu họ có thể chuyển đổi những người wash trader thành người dùng thực sự? Công nghệ nói "có thể", lịch sử nói "có lẽ là không".

Gửi các wash trader: Cơ hội tốt trước TGE.

Gửi các nhà đầu tư: Đợi 2-3 tháng sau TGE, quan sát xem khối lượng giao dịch có duy trì được không.
Đánh giá xác suất: 40% trở thành nền tảng top 3, 60% thoái hóa thành một "nông trại wash trading" khác, chỉ với công nghệ nền tảng tốt hơn.

Phần 4: EdgeX, Người chơi chuyên nghiệp cấp tổ chức

Lợi thế của Amber Group

EdgeX hoạt động khác biệt. Nó bắt nguồn từ vườn ươm của Amber Group (quản lý 50 tỷ USD AUM), với các thành viên đội ngũ từ Morgan Stanley, Barclays, Goldman Sachs, Bybit. Đây không phải là những người học tài chính "crypto-native" mà là các chuyên gia tài chính truyền thống (TradFi) mang kinh nghiệm tổ chức vào DeFi.

DNA tạo lập thị trường của Amber trực tiếp trao quyền cho EdgeX: thanh khoản sâu, chênh lệch giá (spread) hẹp và chất lượng thực thi sánh ngang với các sàn giao dịch tập trung. Nền tảng ra mắt vào tháng 9 năm 2024 với mục tiêu rõ ràng: đạt được hiệu suất cấp CEX mà không hy sinh quyền tự lưu ký.

Được xây dựng trên StarkEx (công cụ ZK trưởng thành của StarkWare), EdgeX có thể xử lý 200.000 lệnh mỗi giây, với độ trễ dưới 10 mili giây, ngang bằng với tốc độ của Binance.

Phí thấp hơn Hyperliquid

EdgeX vượt trội về phí so với Hyperliquid:

Phí Taker: EdgeX 0,038% so với Hyperliquid 0,045%

Phí Maker: EdgeX 0,012% so với Hyperliquid 0,015%

Đối với một nhà giao dịch có khối lượng hàng tháng 10 triệu USD, số tiền tiết kiệm có thể lên tới 7.000-10.000 USD mỗi năm, và ở cấp độ lệnh bán lẻ (<6 triệu USD), EdgeX cung cấp thanh khoản tốt hơn, spread hẹp hơn và trượt giá thấp hơn.

Doanh thu thực, chỉ số lành mạnh

Không giống như mô hình phí bằng 0 của Lighter hay dữ liệu đáng ngờ của Aster, EdgeX đã tạo ra doanh thu thực, bền vững:

TVL: 4,897 tỷ USD

Khối lượng giao dịch 24 giờ: 82 tỷ USD

Open Interest (OI): 7,8 tỷ USD

Doanh thu 30 ngày: 41,72 triệu USD (tăng trưởng 147% theo quý)

Doanh thu hàng năm hóa: 5,09 tỷ USD (chỉ đứng sau Hyperliquid)

Tỷ lệ Khối lượng giao dịch/OI: 10,51 (có vẻ cao, nhưng cần phân tích chuyên sâu)

Thoạt nhìn, 10,51 có vẻ cao, nhưng bối cảnh là rất quan trọng: EdgeX ban đầu đã sử dụng chương trình ưu đãi quyết liệt để thúc đẩy thanh khoản khi ra mắt, và khi nền tảng trưởng thành, tỷ lệ này đang cải thiện ổn định. Quan trọng hơn, EdgeX đã duy trì doanh thu lành mạnh trong giai đoạn này, chứng minh sự hiện diện của các nhà giao dịch thực sự thay vì những người wash trader thuần túy.

Kiểm tra căng thẳng tháng 10

Trong đợt sập thị trường ngày 11 tháng 10 (190 tỷ USD bị thanh lý), EdgeX đã hoạt động xuất sắc:
Không ngừng hoạt động (Lighter có 4 giờ ngừng hoạt động)
Kho bạc eLP vẫn có lãi (LLP của Lighter chịu lỗ)
Tỷ lệ hoàn vốn hàng năm của nhà cung cấp thanh khoản 57% (dẫn đầu ngành)

eLP (EdgeX Liquidity Pool) đã chứng minh khả năng quản lý rủi ro vượt trội trong thời điểm biến động cực đoan, vẫn có lãi trong khi các đối thủ gặp khó khăn.

Lợi thế khác biệt của EdgeX

Tính linh hoạt đa chuỗi: Hỗ trợ Ethereum L1, Arbitrum, BNB Chain; Tài sản thế chấp hỗ trợ USDT và USDC; Nạp và rút tiền xuyên chuỗi (Hyperliquid giới hạn ở Arbitrum).

Trải nghiệm di động tốt nhất: Ứng dụng iOS và Android chính thức (không có trên Hyperliquid), giao diện đơn giản để quản lý vị thế dễ dàng mọi lúc.

Chiến lược thị trường châu Á: Tích cực định vị tại thị trường châu Á thông qua hỗ trợ bản địa hóa và tham gia Korea Blockchain Week, chiếm lĩnh khu vực bị các đối thủ phương Tây bỏ qua.

Chương trình ưu đãi minh bạch: 60% Khối lượng giao dịch, 20% Giới thiệu, 10% TVL/Kho bạc, 10% Thanh lý/OI

Tuyên bố rõ ràng: "Không có phần thưởng khai thác khối lượng", và các chỉ số xác thực điều này — tỷ lệ khối lượng giao dịch/OI đang cải thiện, không phải xấu đi.

Thách thức

Thị phần: Chỉ chiếm 5,5% open interest của perp DEX, để phát triển, cần các ưu đãi quyết liệt hơn (rủi ro thao túng điểm) hoặc các quan hệ đối tác lớn.

Thiếu "tính năng sát thủ": EdgeX hoạt động tốt ở mọi khía cạnh nhưng thiếu sự đổi mới mang tính đột phá, tự giới thiệu mình là một lựa chọn "hạng thương gia", chuyên nghiệp nhưng không hào nhoáng.

Không thể cạnh tranh với Lighter về phí: Phí bằng 0 khiến lợi thế "thấp hơn Hyperliquid" của EdgeX trở nên kém hấp dẫn hơn.

Thời điểm TGE muộn: Dự kiến vào Q4 2025, bỏ lỡ cơn sốt airdrop ban đầu.

Kết luận

EdgeX là lựa chọn cho người dùng chuyên nghiệp — sự tin cậy chiến thắng sự hào nhoáng.

Ưu điểm:
Sự hỗ trợ tổ chức từ Amber Group
Doanh thu hàng năm 5,09 tỷ USD
Lợi nhuận kho bạc trong các bài kiểm tra căng thẳng, APY lên tới 57%
Phí thấp hơn Hyperliquid
Không có bê bối khai thác khối lượng, chỉ số sạch
Hỗ trợ đa chuỗi + Trải nghiệm di động tốt nhất

Mối quan ngại:
Thị phần nhỏ (5,5% OI)
Tỷ lệ khối lượng giao dịch/OI vẫn cao (nhưng đang cải thiện)
Thiếu điểm bán hàng độc nhất
Áp lực từ cạnh tranh phí bằng 0

Đối tượng mục tiêu:

Nhà giao dịch châu Á cần hỗ trợ bản địa hóa

Người dùng tổ chức, chú trọng thanh khoản của Amber

Nhà giao dịch bảo thủ, ưu tiên quản lý rủi ro

Người dùng ưu tiên di động

Nhà đầu tư LP tìm kiếm lợi nhuận ổn định

Đánh giá chung: EdgeX sẵn sàng chiếm lĩnh 10-15% thị phần tại thị trường châu Á, trong số các tổ chức và nhà giao dịch bảo thủ. Nó sẽ không đe dọa vị thế thống trị của Hyperliquid, nhưng không cần phải làm vậy — nó đang xây dựng một thị trường ngách bền vững, có lợi nhuận.
Hãy coi nó như "Kraken của Perp DEX": Không phải lớn nhất, không phải hào nhoáng nhất, nhưng vững chắc, chuyên nghiệp và được đánh giá cao bởi những người dùng trưởng thành ưu tiên chất lượng thực thi.

Đối với Yield Farmer: Cơ hội trung bình, cạnh tranh ít khốc liệt hơn so với các nền tảng khác.
Đối với nhà đầu tư: Phù hợp cho các khoản đầu tư đa dạng hóa vị thế nhỏ, rủi ro thấp, lợi nhuận thấp.

Phân tích so sánh: Cuộc chiến Perp DEX

Phân tích Khối lượng giao dịch/Open Interest (OI)

Tiêu chuẩn ngành: Tỷ lệ lành mạnh ≤ 3

Hyperliquid: 1,57 ✅ Cho thấy mô hình giao dịch hữu cơ mạnh mẽ

Aster: 4,74 ⚠️ Hơi cao, phản ánh các hoạt động ưu đãi đáng kể

Lighter: 8,19 ⚠️ Tỷ lệ cao ngụ ý giao dịch dựa trên ưu đãi

EdgeX: 10,51 ⚠️ Tác động của kế hoạch điểm là rõ ràng, nhưng đang cho thấy sự cải thiện

Thị phần: Phân bổ Open Interest

Tổng thị trường: Khoảng 13 tỷ USD OI

Hyperliquid: 62% - Dẫn đầu thị trường

Aster: 18% - Nhóm thứ hai mạnh mẽ

Lighter: 12% - Tăng trưởng liên tục

EdgeX: 6% - Tập trung vào thị trường ngách

Tổng quan nền tảng

Hyperliquid - Nhà lãnh đạo kỳ cựu

Kiểm soát 62% thị phần, chỉ số ổn định

Doanh thu hàng năm 2,9 tỷ USD, chương trình mua lại tích cực

Mô hình sở hữu cộng đồng, hiệu suất đáng tin cậy

Ưu điểm: Dẫn đầu thị trường, mô hình kinh tế bền vững

Đánh giá: A+

Aster - Tăng trưởng cao, không chắc chắn cao

Tích hợp mạnh mẽ với hệ sinh thái BNB, sự chứng thực của CZ

Đối mặt với sự giám sát dữ liệu của DefiLlama vào tháng 10 năm 2025

Chiến lược đa chuỗi thúc đẩy sự chấp nhận

Ưu điểm: Hỗ trợ hệ sinh thái, bao phủ người dùng bán lẻ

Mối quan ngại: Cần theo dõi các vấn đề minh bạch dữ liệu

Đánh giá: C+

Lighter - Tiên phong công nghệ

Mô hình phí bằng 0, xác thực ZK tiên tiến

Nhà đầu tư hàng đầu (Thiel, a16z, Lightspeed)

Trước giai đoạn TGE (2026 Q1), dữ liệu hiệu suất hạn chế

Ưu điểm: Đổi mới công nghệ, bảo mật Ethereum L2

Mối quan ngại: Tính bền vững của mô hình kinh doanh, giữ chân người dùng sau airdrop

Đánh giá: Chưa hoàn thành (Đang chờ hiệu suất TGE)

EdgeX - Do tổ chức thúc đẩy

Được Amber Group chứng thực, thực thi cấp chuyên nghiệp

Doanh thu hàng năm 509 triệu USD, hiệu suất kho bạc ổn định

Chiến lược thị trường châu Á, ưu tiên di động

Ưu điểm: Uy tín tổ chức, tăng trưởng ổn định

Mối quan ngại: Thị phần nhỏ, định vị cạnh tranh

Đánh giá: B

Cân nhắc đầu tư

Lựa chọn sàn giao dịch:

Hyperliquid: Thanh khoản sâu nhất, xác thực độ tin cậy

Lighter: Phí bằng 0, phù hợp cho nhà giao dịch tần suất cao

EdgeX: Phí thấp hơn Hyperliquid, trải nghiệm di động tuyệt vời

Aster: Tính linh hoạt đa chuỗi, tích hợp hệ sinh thái BNB

Thời gian đầu tư token:

HYPE: Hiện đã có sẵn, 37,19 USD

ASTER: Giao dịch ở mức 1,05 USD, theo dõi các phát triển trong tương lai

LITER: TGE 2026 Q1, các chỉ số sẽ được đánh giá sau khi ra mắt

EGX: TGE 2025 Q4, quan sát hiệu suất ban đầu

Điểm mấu chốt

Sự trưởng thành của thị trường: Sự khác biệt rõ ràng trong không gian Perp DEX, với Hyperliquid thiết lập sự thống trị thông qua các chỉ số bền vững và sự hợp tác cộng đồng.

Chiến lược tăng trưởng: Mỗi nền tảng nhắm mục tiêu vào các nhóm nhân khẩu học người dùng khác nhau — Hyperliquid (Chuyên nghiệp), Aster (Bán lẻ/Châu Á), Lighter (Công nghệ), EdgeX (Tổ chức).

Trọng tâm chỉ số: Các chỉ số như tỷ lệ Khối lượng giao dịch/OI và Tỷ lệ tạo doanh thu có thể phản ánh hiệu suất tốt hơn là chỉ khối lượng giao dịch đơn thuần.

Triển vọng tương lai: Hiệu suất sau TGE của Lighter và EdgeX sẽ quyết định khả năng cạnh tranh lâu dài; tương lai của Aster phụ thuộc vào việc giải quyết các vấn đề minh bạch và duy trì sự hỗ trợ của hệ sinh thái.

[Liên kết bài viết gốc]