Tại sao cổ phiếu chip lại giảm? | Phân tích thị trường năm 2026

Sự thu hẹp định giá thị trường

Một trong những lý do chính khiến cổ phiếu chip hiện đang giảm là hiện tượng được gọi là sự thu hẹp định giá. Mặc dù nhiều công ty bán dẫn đang báo cáo lợi nhuận mạnh mẽ và cho thấy sự tăng trưởng ổn định trong dự báo tài chính của họ, thị trường ngày càng ít sẵn lòng trả mức giá cao cho những khoản lợi nhuận đó. Sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư này thường xảy ra khi một lĩnh vực chứng kiến ​​sự tăng giá nhanh chóng, dẫn đến giai đoạn giá cổ phiếu phải điều chỉnh sát hơn với mức trung bình lịch sử hoặc mức trung bình của thị trường nói chung.

Tỷ lệ giá trên thu nhập

Để hiểu rõ điều này, chúng ta có thể xem xét tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) dự phóng của các công ty dẫn đầu ngành. Ví dụ, cổ phiếu Nvidia (NVDA) gần đây được giao dịch với hệ số định giá dự phóng khoảng 20,5 lần so với lợi nhuận dự kiến ​​năm 2027. Mặc dù con số này có vẻ cao đối với người quan sát thông thường, nhưng nó lại rất gần với chỉ số S&P 500 rộng hơn, đang giao dịch ở mức khoảng 19,7 lần lợi nhuận năm tới. Ngược lại, các công ty không thuộc lĩnh vực công nghệ như Costco lại được định giá cao hơn nhiều, chẳng hạn như gấp 46 lần lợi nhuận. Điều này cho thấy rằng mặc dù các công ty sản xuất chip vẫn có lợi nhuận, nhưng "phần bù thổi phồng" từng đẩy giá cổ phiếu của chúng lên mức cực cao đang dần biến mất, khiến giá cổ phiếu giảm ngay cả khi hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn lành mạnh.

Mô hình điều chỉnh ABC

Các nhà phân tích kỹ thuật thường chỉ ra các mô hình biểu đồ cụ thể để giải thích lý do tại sao giá cổ phiếu giảm. Quỹ ETF VanEck Semiconductor (SMH), theo dõi một rổ cổ phiếu của các công ty sản xuất chip lớn, đã cho thấy mô hình điều chỉnh ABC tiêu chuẩn trên biểu đồ hàng ngày kể từ khi đạt đỉnh vào tháng 2 năm 2026. Loại điều chỉnh này là một phần bình thường của chu kỳ thị trường, thể hiện sự điều chỉnh lành mạnh sau một đợt tăng giá kéo dài. Mặc dù mức giảm giá này có vẻ đáng kể nếu xét riêng lẻ, nhưng khi so sánh với thị trường chung, sự sụt giảm này dường như chỉ là sự điều chỉnh tạm thời hơn là một xu hướng giảm giá dài hạn.

Sự không chắc chắn của chuỗi cung ứng

Ngành công nghiệp bán dẫn rất nhạy cảm với sức khỏe của chuỗi cung ứng và các công ty cung cấp thiết bị cần thiết để sản xuất chip. Những cảnh báo gần đây từ các nhà cung cấp toàn cầu lớn đã gây chấn động thị trường, khiến các nhà đầu tư phải xem xét lại quỹ đạo tăng trưởng của toàn ngành trong thời gian còn lại của năm 2026 và sang năm 2027.

Cảnh báo từ nhà sản xuất thiết bị

ASML, nhà cung cấp thiết bị sản xuất chip lớn nhất thế giới, mới đây đã đưa ra cảnh báo về sự không chắc chắn trong tăng trưởng năm 2026. Do ASML cung cấp các máy khắc quang học thiết yếu để sản xuất chất bán dẫn tiên tiến, nên triển vọng của họ thường được xem là một chỉ báo hàng đầu cho toàn ngành. Khi các nhà sản xuất thiết bị báo hiệu khả năng giảm đơn đặt hàng, điều đó cho thấy các nhà sản xuất chip có thể đang đạt đến điểm bão hòa về công suất hoặc đang trở nên thận trọng hơn về chi phí đầu tư vốn trong tương lai. Điều này dẫn đến đợt bán tháo mạnh cổ phiếu của các nhà sản xuất thiết bị chip có trụ sở tại Mỹ khi các nhà đầu tư tìm cách giảm thiểu rủi ro trước nguy cơ chậm trễ sản xuất.

Điều chỉnh dung lượng của Intel

Các quyết định chiến lược nội bộ của các doanh nghiệp lớn cũng góp phần tạo nên áp lực giảm giá. Gần đây, cổ phiếu của Intel đã giảm mạnh sau khi hãng cắt giảm năng lực sản xuất chip. Quyết định này tỏ ra không đúng thời điểm vì nhu cầu về CPU máy chủ AI bắt đầu tăng vọt ngay sau đó. Những sai lầm chiến lược như vậy tạo ra sự nghi ngờ trong giới đầu tư về khả năng của một công ty trong việc đáp ứng những yêu cầu phức tạp và thay đổi nhanh chóng của kỷ nguyên AI, dẫn đến các đợt bán tháo cục bộ có thể ảnh hưởng đến tâm lý của chỉ số bán dẫn nói chung.

Sự chuyển dịch trọng tâm của nhà đầu tư

Thị trường tài chính thường hoạt động như một trò chơi "xoay vòng", trong đó vốn di chuyển từ một lĩnh vực hoạt động hiệu quả cao này sang một lĩnh vực hoạt động hiệu quả cao khác. Đầu năm 2026, đã có sự chuyển dịch đáng chú ý về sự quan tâm, từ các cổ phiếu bán dẫn tập trung vào phần cứng sang các lĩnh vực khác trong hệ sinh thái công nghệ.

Phần mềm so với phần cứng

Dữ liệu thị trường gần đây cho thấy cổ phiếu phần mềm đã bắt đầu vượt trội hơn cổ phiếu chip ở mức độ chưa từng có trong lịch sử. Trong vài năm trở lại đây, "thị trường AI" chủ yếu tập trung vào phần cứng cần thiết để huấn luyện các mô hình ngôn ngữ quy mô lớn. Tuy nhiên, khi cơ sở hạ tầng ngày càng được hoàn thiện, các nhà đầu tư đang hướng sự chú ý đến các công ty phần mềm sử dụng những con chip này để tạo ra doanh thu. Sự chuyển dịch này có nghĩa là ngay cả khi một công ty sản xuất chip hoạt động tốt, giá cổ phiếu của nó có thể bị đình trệ hoặc giảm khi các nhà đầu tư tổ chức chuyển tiền sang các nhà cung cấp phần mềm dưới dạng dịch vụ (SaaS) và ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI).

Cuộc tranh luận về bong bóng AI

Hiện đang có một cuộc tranh luận sôi nổi về việc liệu thị trường chất bán dẫn dựa trên trí tuệ nhân tạo có đang bị "nóng" quá mức hay không. Mặc dù ngành công nghiệp bán dẫn toàn cầu đã tăng trưởng vượt dự kiến ​​22% vào năm 2025, đạt giá trị 769 tỷ đô la, nhưng sự tập trung tăng trưởng này vào các trung tâm dữ liệu AI đã khiến các thị trường khác, chẳng hạn như điện tử tiêu dùng và các ngành công nghiệp không liên quan đến AI, trở nên tương đối yếu. Sự tăng trưởng "không cân đối" này tạo ra sự mong manh; nếu nhu cầu đào tạo AI giảm dù chỉ một chút, sẽ không có thị trường thứ cấp nào đủ mạnh để bù đắp, dẫn đến sự biến động lớn hơn về giá cổ phiếu.

Chi phí sản xuất tăng cao

Mặc dù nhu cầu về chip cao cấp vẫn cao, nhưng chi phí sản xuất chúng đang tăng lên, điều này có thể làm giảm biên lợi nhuận và dẫn đến định giá cổ phiếu thấp hơn. Những chi phí này đang được chuyển xuống toàn bộ chuỗi cung ứng, ảnh hưởng đến mọi thứ từ các IC quản lý nguồn đến các linh kiện tương tự.

Nhà sản xuất	Ngày có hiệu lực (2026)	Danh mục sản phẩm	Mức tăng ước tính
Texas Instruments	Ngày 1 tháng 4	IC tương tự và công nghiệp	15% - 85%
Công ty Analog Devices (ADI)	Ngày 1 tháng 2	Độ tin cậy cao/Quân sự	Lên đến 30%
NXP Semiconductors	Ngày 1 tháng 4	Chọn dòng sản phẩm	Biến
Infineon	Ngày 1 tháng 4	Bán dẫn công suất	Biến

Tác động của việc tăng giá

Như bảng trên đã chỉ ra, một chu kỳ tăng giá trên diện rộng bắt đầu vào đầu năm 2026. Mặc dù việc tăng giá đôi khi có thể dẫn đến doanh thu cao hơn, nhưng nó thường báo hiệu chi phí nguyên vật liệu tăng và những hạn chế về năng lực sản xuất. Đối với các nhà đầu tư, những đợt tăng lãi suất này là con dao hai lưỡi. Những phát hiện này xác nhận nhu cầu cao, nhưng cũng cho thấy giai đoạn "tăng trưởng dễ dàng" của thị trường đã kết thúc, và các công ty hiện phải đối mặt với chi phí nguyên vật liệu cao hơn và những biến động địa chính trị làm phức tạp thêm hoạt động thương mại silicon toàn cầu.

Các yếu tố địa chính trị và kinh tế

Thị trường bán dẫn hiện đang trải qua một giai đoạn cực kỳ bất ổn do biến động chính trị và sự mong manh của nền kinh tế. Mặc dù nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì được sự ổn định, nhưng lạm phát gia tăng và tốc độ tăng trưởng tiền lương chậm lại đã khiến các nhà đầu tư lo ngại. Khi triển vọng kinh tế vĩ mô trở nên ảm đạm, các lĩnh vực tăng trưởng cao như bán dẫn thường là những lĩnh vực đầu tiên chứng kiến ​​các đợt bán tháo "chốt lời" khi các nhà đầu tư chuyển sang các tài sản an toàn hơn, mang tính phòng thủ cao hơn. Đối với những người muốn quản lý các biến động này, người dùng có thể khám phá nhiều lựa chọn thị trường khác nhau, bao gồm cả nền tảng giao dịch giao ngay WEEX để quản lý tài sản đa dạng.

Triển vọng tương lai của ngành

Mặc dù giá cổ phiếu hiện đang giảm, nhiều chuyên gia trong ngành vẫn lạc quan về sự thịnh vượng lâu dài của thị trường bán dẫn. Sự suy giảm này được xem là một sự điều chỉnh giữa chu kỳ hơn là một sự sụp đổ hoàn toàn. Chỉ số tự tin của các nhà điều hành ngành bán dẫn vẫn ở mức cao, với nhiều người chỉ ra rằng việc tiếp tục điện khí hóa ngành công nghiệp ô tô và sự mở rộng của trí tuệ nhân tạo (AI) vào điện toán biên là những động lực chính cho năm 2027 và những năm tiếp theo.

Nhu cầu tiên tiến

Nhu cầu về các chất bán dẫn tiên tiến—những chất được sử dụng đặc biệt cho việc huấn luyện trí tuệ nhân tạo và xử lý dữ liệu nâng cao—không có dấu hiệu giảm sút trong vài năm tới. Công ty Sản xuất Bán dẫn Đài Loan (TSMC) gần đây đã nâng dự báo doanh thu cho phần còn lại của năm 2026, viện dẫn sự ổn định của nhu cầu chip AI bất chấp sự biến động chung của thị trường. Điều này cho thấy rằng trong khi "cổ phiếu" đang giảm do cơ chế thị trường và tâm lý nhà đầu tư, thì bản thân "ngành" vẫn đang mở rộng với tốc độ nhanh chóng. Đối với các nhà đầu tư, đợt giảm giá hiện tại có thể đại diện cho giai đoạn "bùng phát bán tháo", nơi áp lực giảm giá cuối cùng cũng cạn kiệt khi định giá trở nên quá hấp dẫn để có thể bỏ qua.

Tóm lại, sự sụt giảm cổ phiếu chip là kết quả của sự kết hợp phức tạp giữa điều chỉnh định giá, sự chuyển dịch ngành, cảnh báo về nguồn cung thiết bị và chi phí sản xuất tăng cao. Mặc dù các tiêu đề báo chí có vẻ ảm đạm, nhưng sự tăng trưởng cơ bản của trí tuệ nhân tạo (AI) và cơ sở hạ tầng kỹ thuật số vẫn tiếp tục tạo nền tảng vững chắc cho tương lai của ngành. Các nhà đầu tư có thể cập nhật xu hướng thị trường và quản lý danh mục đầu tư của mình bằng cách truy cập https://www.weex.com/register?vipCode=vrmi để đăng ký tài khoản an toàn và truy cập thị trường.