SEC對加密貨幣的新解釋為顧問劃定了更明確的界限

By: crypto insight|2026/03/20 09:00:15
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  • 美國證券交易委員會(SEC)與商品期貨交易委員會(CFTC)聯手行動,以明確界定數字商品、收藏品、工具、穩定幣和證券化代幣的處理方式。
  • Coinbase和EY-Parthenon的調查顯示,66%的機構投資者將“監管環境不確定性”列為數字資產投資的主要擔憂。
  • 新框架將加密貨幣資產分類為數字商品、收藏品、工具和證券等多種類別,並指出這些產品在何種條件下可被視為投資合同。
  • 多數機構投資者認為加密市場結構需要更多的監管澄清,61%預測未來三到五年內代幣化將顯著影響交易、清算和結算。
  • 加密貨幣的使用正在向受監管包層轉移,66%的投資者選擇受到監管的保管標準,並優先考慮安全性和密鑰簽署協議。

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SEC與CFTC聯合行動的新規則

SEC與CFTC聯合發布的新規則,明確了加密貨幣在不同情境下是否受聯邦證券法規約束。此次行動旨在在數碼資產的發展中提供更清晰的指引,特別是在何時這些資產應被歸類為證券以及何時應視為商品。

SEC的解釋明確了數字商品、數字收藏品、數字工具以及穩定幣如何被歸類。穩定幣以GENIUS法案為依據進行監管,而傳統證券的代幣化版本則被視為數字證券。這種分類的方法能幫助顧問在產品盡職調查、信息披露和合規方面獲得更詳細的指導。

Token化證券與合約的辯析

SEC的解釋進一步闡述了何時一種非證券的加密資產,因參與投資合同而被視為證券的情境。當某種投資合同透過共同企業的資金投入,並附加管理團隊的利潤承諾時,即可將非證券資產納入此合約框架中。而該合同的結束則取決於發行者是否履行承諾,或因未達成合約條款而終止。

礦池與質押的挑戰解析

在許多爭議性操作中,比如協議挖礦、協議質押及包裹非證券加密資產,SEC指出這些操作並不涉及證券的發行和銷售。此外,某些空投也不被視為根據Howey測試的投資行為,這對透過基金及個別管理賬戶進行加密貨幣曝險的評估顧問來說至關重要。

穩定幣與包層管理的方針

對於加密資產的獲取和使用,大型金融機構和交易平台正向受監管包層的模式轉變。調查顯示,三分之二的數字資產投資者使用現貨ETF和ETP達到曝光,並傾向採用註冊交易工具。此外,關鍵的保管標準日益受到重視,凸顯監管合規和安全協議在選擇監管保管機構的重要性。

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FAQ

加密貨幣如何影響市場結構?

加密貨幣對市場結構的影響主要體現在交易、清算和結算方式的改變。未來3至5年內,預計代幣化將在這些方面產生顯著影響。

SEC的新解釋如何幫助顧問?

SEC的新規則使顧問在產品盡職調查和合規過程中得到更具體的指導,特別是在判斷加密資產是否隸屬於證券或商品時。

投資者對於受監管的加密貨幣產品有何偏好?

調查顯示,大多數機構投資者更傾向於通過受監管的工具,如現貨ETF和ETP來獲得加密貨幣的市場曝光。

過往監管不確定性對市場有何影響?

監管不確定性是阻礙數字資產廣泛採用的主要障礙之一,使投資者在做出資產配置決策時變得謹慎。

SEC對於礦工和質押者的指引是什麼?

SEC指出協議挖礦和質押不涉及證券的發行與銷售,但強調在審核和管理過程中需考慮這些活動帶來的法律影響。

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