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Abraxas Capital 鑄造了 28.9 億美元的 USDT：是流動性提升，還是僅僅是更多穩定幣套利？

By: WEEX|2026/04/24 19:26:48
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Abraxas Capital剛剛從 Tether 收到了28.9 億美元的新鑄造 USDT。這究竟是對加密貨幣市場的看漲流動性注入，還是穩定幣套利巨頭的日常操作？我們將分析這些數據及其對比特幣、競爭幣和去中心化金融（DeFi）可能產生的影響。

簡而言之

  • Abraxas Capital 獲得了 28.9 億美元的新鑄造 USDT，此舉並非為了看漲價格，而是為了支持其市場中性套利和 DeFi 策略。
  • 這筆大規模的鑄造不會直接推高比特幣或以太坊的價格，因為 Abraxas 採取了 delta 中性策略——它會利用衍生品對沖每一筆現貨持倉。
  • 雖然這並非「登月計畫」，但該發行項目為加密貨幣市場注入了大量流動性，縮小了價差，並加深了訂單簿。
  • 這一時機反映了因比特幣波動率上升和 ETF 資金流入而改善的套利條件，而非對價格上漲的趨勢性押注。

引言：一家規模龐大的薄荷糖廠，懷揣著一份低調的使命

過去一週，Tether 在以太坊上鑄造了30 億美元的 USDT。其中，28.9 億美元直接匯給了Abraxas Capital Management——一家總部位於倫敦、受英國金融行為監管局（FCA）監管的數字資產基金。

加密貨幣社群立即注意到了這一點。當一位身價十億美元的玩家收到新發行的穩定幣時，市場便掀起一陣投機熱潮：一場搶購熱潮即將到來嗎？比特幣會飆升至 9 萬美元嗎？

但 Abraxas Capital 並非一家典型的加密貨幣資金。要理解這家龐大鑄造廠的真正意義，了解其商業模式至關重要。

阿布拉薩斯資本是誰？

阿布拉克斯資本管理公司是一家總部位於倫敦的投資管理公司，成立於 2002 年。最初致力於在傳統金融市場中實現卓越的投資回報。自2017年以來，Abraxas一直活躍於數位資產行業，並已發展成為業內廣受認可且屢獲殊榮的受監管企業。

Abraxas Capital Management目前透過HEKA Funds SICAV plc架構管理三隻核心數位資產基金：

  1. 伊利西姆全球套利基金

策略類型：市場中性套利

該基金是首批獲得歐盟監管機構正式授權、採用市場中性套利策略的加密貨幣基金之一。其主要特點包括：

  • 核心業務：主要透過穩定幣（USDT）套利，捕捉加密貨幣交易所和DeFi協議中的價格失效現象。
  • 風險概況：市場中性，即無論比特幣或以太坊價格上漲還是下跌，都旨在獲取利潤。
  • 典型操作：跨交易所價差交易、基差交易、資金費率套利以及DeFi流動性挖礦。
  • 對沖：利用永續合約、期權及其他衍生品來維持delta中性風險敞口。
  • 對投資者的吸引力：適合尋求穩定、無相關性回報，且波動率低於方向性加密貨幣基金的機構投資者。

  1. 阿爾法比特幣基金

策略類型：定向長曝光

該基金為成熟投資者提供受監管的、機構級別的比特幣風險敞口。主要功能包括：

  • 目標：在風險調整後基礎上，跑贏比特幣基礎資產的表現。
  • 方法：對比特幣現貨持倉進行主動管理，可能包括戰術性對沖和收益增強策略。
  • 載具：一種受監管的基金結構，相較於直接在交易所持有比特幣或透過未受監管的渠道持有，能提供更高的安全性與合規性。

  1. Alpha以太坊基金

策略類型：定向長曝光

該基金的結構與Alpha比特幣基金類似，但專門投資以太坊。主要功能包括：

  • 目標：表現優於以太坊基礎資產的表現。
  • 方法：積極管理以太坊現貨持倉，並可能參與以太坊質押及DeFi收益機會。
  • 衍生品：作為一隻受監管的基金，它為機構投資者提供了合規獲取以太坊質押收益的途徑，同時免去了自行運行驗證者的操作複雜性。

-- 價格

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Abraxas Capital 為何鑄造了 28.9 億美元的 USDT？

答案在於其核心業務：市場中性套利。

1.穩定幣套利需要巨額儲備。

Elysium全球套利資金是首隻獲得市場中性套利牌照的歐盟監管加密貨幣資金。該策略在概念上雖然簡單，但在執行上卻需要大量資金：

  • 在某家交易所以略低於面值的價格買入USDT。
  • 在另一家平台上以略高的價格賣出。
  • 從價差中獲利——價差通常僅為0.1%至0.5%，但乘以數十億的交易量。

為了實現大規模運營，Abraxas 需要數十億的常備儲備金。這筆28.9億美元的注資，說白了就是為其核心套利引擎補充資本。

2.DeFi 杠桿與收益循環。

鏈上數據顯示，Abraxas Capital 是以太坊 DeFi 領域最大的存款方之一。該公司定期：

  • 充值 ETH 或 stETH 到 Aave 或 Compound。
  • 以該抵押品為擔保借入 USDT。
  • 將USDT轉移至其他協議或交易所以獲取額外收益。
  • 循環往復——有時僅需幾分鐘。

這個高頻、資本效率高的循環能產生多種收入來源：借貸獎勵、協議激勵以及套利收益。這筆28.9億美元的USDT為這些複雜的DeFi策略提供了充足的資金儲備。

3. Delta中性持倉

Abraxas曾多次聲明其策略為德爾塔中性。這意味著：

  • 它並不押注比特幣或以太坊的漲跌。
  • 它利用永續合約、期權或空倉對沖現貨持倉。
  • 其利潤來源於資金費率、基差交易和DeFi收益——而非價格的單邊走勢。

因此，收到28.9億美元的USDT並不意味著Abraxas預期比特幣價格會上漲。這意味著該公司認為，在當前市場水平下存在既能獲利又風險較低的中性投資機會。

這一活動將對市場產生什麼影響？

這是核心問題。讓我們把事實與炒作區分開來。

這會引發價格上漲嗎？

並非直接，而且可能不會立即發生。

由於Abraxas是delta中性的，因此其USDT部署已進行對沖。如果它在現貨市場買入1億美元的比特幣，就會同時做空1億美元的比特幣永續合約。對價格的淨影響為零。

這並非“傻錢”資金那種買入並持有的操作。這是一種複雜的套利操作，旨在無論市場走勢如何，都能獲取無風險或低風險的套利收益。

這會增加流動性嗎？

是的，非常明顯。

套利活動能直接提升市場品質：

市場影響說明
縮小價差套利交易者會在價格低時買入，在價格高時賣出，從而縮小不同交易場所之間的價差。
增加訂單量套利資金下達的大額、活躍限價單，能為所有交易者提供更優的成交效果。
減少滑點流動性越強，大額交易對價格的影響就越小。
穩定價格套利機制能防止單個交易所的市價與全球市價出現過大偏差。

在 DeFi 領域，Abraxas 向借貸池進行充值，會增加其他用戶的借款額度。Aave 中的 USDT 越多，就意味著有更多交易者可以借入 USDT 進行多頭交易、空頭交易或流動性挖礦。

這是看漲信號嗎？

謹慎地說，是的，但並非大多數人想像的那樣。

看漲因素為何這很重要
機構信心一家受監管且獲得英國金融行為監管局（FCA）批准的基金正在部署數十億資金——而非撤資。
市場成熟度成熟的中性策略是信號，表明市場比單純的投機行為更健康、更成熟。
場邊的可用資金儘管Abraxas保持中性，但28.9億美元的可部署穩定幣意味著其他方向性基金可以借用或利用這部分流動性進行交易。

然而，這與由散戶驅動的「替代行情」或槓桿多頭連鎖反應並不相同。市場已經發生了變化。像阿布拉克斯斯這樣的機構則另辟蹊徑。

時間安排：為什麼是現在？

阿布拉克斯斯之所以選擇在這個特定時刻申請這筆28.9億美元的鑄造費用，是因為其核心套利策略的市場環境已顯著改善。

比特幣過去四週15%的漲幅重新引發了波動率，這直接導致各交易所和DeFi協議之間的價格差異擴大，從而創造了更多套利機會——而把握這些機會需要雄厚的資金實力。

與此同時，比特幣ETF連續八天的資金淨流入表明機構需求強勁且持續，而Abraxas可能正著手為這些ETF提供流動性，或對其持有的底層資產進行對沖。簡而言之，套利條件變得更加有利可圖，因此Abraxas已申請追加資金。

風險與反駁

並非所有人都認為大規模鑄造USDT是完全無害的。

關切反論
不透明性——Heka Funds的最終受益人尚未完全公開。Abraxas受FCA監管——比不受監管的離岸資金更加透明。
集中風險——一隻資金持有數十億USDT會帶來系統性風險敞口。Tether本身就是系統層；Abraxas只是眾多大持有者之一。
DeFi槓桿循環——複雜的策略可能引發劇烈回調。Abraxas採用delta中性對沖策略，而非無擔保槓桿交易。鬆弛現象已得到控制。

最具說服力的批評在於資訊不對稱。散戶無法即時查看Abraxas的對沖操作。當零售投資者看到USDT被鑄造並認為市場「看漲」時，他們可能是在依據不完整的數據做出判斷。

結論：你應該從中得到什麼啟示？

致比特幣和以太坊持有者：

冬天似乎就要結束了。比特幣在四周內上漲了15%。ETF資金淨流入勢頭強勁。交易所的供應正在趨緊。然而，Abraxas鑄造的28.9億美元USDT 並不意味著「聰明錢即將買入現貨比特幣」。這是一個信號，表明套利條件有利可圖。

致競爭幣持有者：

競爭幣行情指數維持在39/100。比特幣的領先指數為60.1%。Abraxas的USDT不太可能大量流入中盤或小盤競爭幣，因為其策略側重於流動性且保持中性風險。競爭幣仍是加密寒冬中的一抹冷冽殘影。

致流動性觀察者：

這種新幣對市場深度確實大有裨益。當更多穩定幣掌握在活躍且經驗豐富的套利交易者手中時，這意味著價差將收窄、訂單簿將更深厚，去中心化金融（DeFi）市場也將更加高效。

最終裁決：

Abraxas Capital 鑄造 28.9 億美元 USDT 並非「看漲的」登月式操作。這是一種專業、對沖且市場中性的流動性配置。它為加密貨幣生態系統帶來了真正的價值——但並非以價格上漲的形式體現。比特幣的寒冬已經結束。對於那些希望「大資金」明天能推高價格的散戶投資者來說？請持續關注數據，而不僅僅是鑄造地址。

常見問題解答：快速解答

問：Abraxas Capital 會用這筆 USDT 買入比特幣嗎？

A：或許吧，但任何現貨購買都會通過持有空頭合約進行對沖。淨價格影響 ≈ 零。

問：我應該看漲還是看跌？

A：對市場流動性和成熟度持看漲態度。對價格持中性至略微看漲的態度——但不要指望會立即出現大幅波動。

問：阿布拉薩斯上次進行大規模鑄造是在什麼時候？

A：在此項28.9億美元的交易之前，曾有一筆1.245億美元的鑄造交易被記錄為「過去一年中最大的一筆鑄造交易」。目前的鑄造規模要大一個數量級。

關於 WEEX

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