CryptoQuant：熊市可能已经开始了，预计中期支撑位在 70,000 美元。

BlockBeats 消息，12 月 20 日，链上分析公司 CryptoQuant 发布報告稱，比特幣需求增長已顯著放緩，或預示著熊市即將到來。自 2023 年以來，比特幣經歷了三次主要的現貨需求浪潮——分別由美國現貨 ETF 的推出、美國總統大選結果以及比特幣國庫公司泡沫推動——但自 2025 年 10 月初以來，需求增長已低於趨勢水平。這表明本輪周期的大部分新增需求已經實現，價格支撐的關鍵支柱也隨之消失。

另一方面，衍生品市場也證實了風險偏好減弱：永續期貨的資金費率（365 日移動平均線）已降至 2023 年 12 月以來的最低水平。從歷史數據來看，其下降反映了維持多頭頭寸的意願降低，這種模式通常在熊市而非牛市中出現。

技術面上，價格結構隨需求疲軟而惡化：比特幣已跌破其 365 日移動平均線，這是一個關鍵的長期技術支撐位，歷史上它一直是牛市和熊市的分界線。

不過，下行參考點表明熊市幅度相對較小：從歷史數據來看，比特幣熊市底部與已實現價格基本一致，目前接近 5.6 萬美元，這意味著從近期歷史高點回落幅度可能達到 55%——這是有史以來最小的回落幅度。預計中期支撐位在 7 萬美元附近。