從「代幣炒作」到「營收現實」，加密貨幣投資邏輯正經歷殘酷轉變

BlockBeats 消息，2 月 9 日，彭博社發表文章稱，加密貨幣價格的暴跌，加上市場整合的出現，暴露了加密產業的問題。它曾在投機狂熱中蓬勃發展，但卻難以建立可持續、能產生營收的業務。現在，加密貨幣風險投資正被推向更傳統的創業邏輯：產品市場契合度、獲利能力和長期用戶留存。

儘管面臨白宮對加密貨幣的友好立場和寬鬆的監管環境，但曾經推動 代幣 經濟的零售驅動型風險投資邏輯已經枯竭。原生加密基金正在將重點轉向市場表現更好的領域，包括 stablecoin 基礎設施和鏈上預測市場。一些基金也正在擴展到金融科技和人工智慧等相鄰領域。然而，隨著傳統機構繼續進入該領域，僅僅具備原生加密知識已不再足夠。

加密風險股權公司 Inversion 的創始人兼執行長 Santiago Roel Santos 表示：「市場正在圍繞真正有效的東西進行整合。作為一個類別，Web3 目前缺乏顯著的投資價值。人們已經遠離了 NFT、遊戲以及下一個僅僅存在而沒有創新的 DeFi 平台。即使是有資金的原生加密風險投資也在向金融科技、stablecoin 和預測市場大幅轉移。其他一切都在努力爭取關注。」

Mechanism Capital 和 Tangent 等原生加密基金已開始轉向深科技領域，包括對 Apptronik 和 Figure 等機器人初創公司的投資，這標誌著投資重點從加密貨幣核心領域轉移。

基金正在撤出曾經定義早期投機敘事的高風險押注，如 NFT、Web3 社交平台和區塊鏈遊戲。現在關注的指標——營收、用戶留存和支付意願——在早期週期中往往被忽視，當時敘事炒作、token 流動性和市場份額被用作衡量項目吸引力的指標。

Portal Ventures 的普通合夥人 Catrina Wang 表示，這導致一些原生加密風險基金擴展到金融科技或人工智慧領域。

風險基金 Dragonfly 的普通合夥人 Tom Schmidt 表示：「如果接下來我們看到更多基金悄悄關閉或縮減規模，我一點也不會感到驚訝。他們在 Web 2.5 領域爭奪最熱門交易時，也面臨著來自傳統 VC 的激烈競爭。」