營收翻倍、利潤翻三倍，「美國散戶大本營」Robinhood 財報超預期，「事件合約」交易爆發性成長

這家線上券商週三公佈的第三季財報顯示，其營收與利潤雙雙超出華爾街預期。由於加密貨幣、選擇權和股票交易量的全面成長，公司基於交易的營收年增率翻了一倍多，推動淨利從去年同期的 1.5 億美元增至 5.56 億美元。同時，加密貨幣收入躍升 300%，但不如預期。

儘管業績強勁，Robinhood 股價在盤後交易中仍小幅下跌。該公司同時宣布了一項重要高層變動，任職七年多的財務長（CFO）Jason Warnick 計劃於 2026 年退休，公司已任命財務與策略高級副總裁 Shiv Verma 為繼任者。這項平穩過渡的安排，旨在確保公司策略的連續性。

今年以來，Robinhood 股價已上漲近 270%，並在第三季納入標普 500 指數。曾被視為疫情時期熱潮的散戶投資行為，似乎已演變為一股塑造市場的力量，而 Robinhood 正成功抓住這一趨勢。

Robinhood 第三季財報重點：績效全面超預期，交易收入翻倍億美元，分析師預期 12.1 億美元。

· EBITDA：第三季調整後 EBITDA 為 7.42 億美元，分析師預期 7.269 億美元。

· 每股盈餘：0.61 美元，預期 0.53 美元，去年同期每股收益 0.17 美元。

· 淨利：淨利增加至 5.56 億美元，顯著高於去年同期的淨利 1.5 億美元。

· ARPU：第三季 ARPU（單位使用者平均營收）為 191 美元，分析師預期 182 美元。

· 月活用戶數：第三季月活用戶數 1,380 萬，分析師預期 1,331 萬。

分業務資料：

· 第三季以交易為基礎的營收 7.30 億美元，分析師預期 7.258 億美元。

· 第三季加密數位貨幣營收 2.68 億美元，躍升 300%，但不及分析師預期的 2.872 億美元。

· 第三季選擇權營收 3.04 億美元，分析師預期 3.013 億美元。

業績成長的核心動力來自交易業務的強勁復甦。第三季度，該公司基於交易的營收達到 7.30 億美元，年比翻了一倍以上。其中，股票交易收入成長 132%，選擇權交易收入成長 50%，而加密貨幣交易收入更是飆升 300% 至 2.68 億美元，但略低於分析師預期的 2.872 億美元。

「事件合約」成新成長引擎

財報中最引人注目的亮點之一，是「事件合約」（Prediction Markets）業務的爆發式成長。第三季度，該平台上的事件合約交易量激增至 23 億份，是上一季的兩倍多。

根據即將退休的 CFO Jason Warnick 透露，第四季開局更為強勁，僅 10 月份的交易量就已突破 25 億份。其中包括約 2500 萬美元來自平台的預測市場業務。

最近，Robinhood 擴大了事件合約的範圍，從最初的體育和金融，進一步延伸到政治、娛樂和科技領域。 Robinhood 透過與 Kalshi 合作，允許用戶就體育、政治、娛樂和科技等未來事件的「是 / 否」結果進行押注。

Warnick 在公告中表示，預測市場業務已成為公司新增的年化收入約 1 億美元的業務線之一。即將上任的 CFO Shiv Verma 在接受採訪時也強調：「這是一個新的資產類別，我們希望走在最前沿，這是我們重點投資的領域之一。」

事件合約在 Robinhood 的整體營收中仍只佔很小一部分。但預測市場業務近幾週成長迅速：Piper Sandler 的分析師估算，Kalshi 和競爭平台 Polymarket 的交易量在 10 月幾乎翻倍。分析師也表示，本週末這兩個平台出現了自 2024 年大選以來交易最活躍的兩天。

然而，這類預測市場合約——尤其是與體育和娛樂相關的——也引發了爭議，因為它們模糊了投資與賭博之間的界線。

高階主管講話：銀行、創投業務將相繼推出

Robinhood 執行長 Vlad Tenev 在聲明中表示：

「我們團隊持續快速推出新產品，推動了第三季成長的創紀錄銀行業務開始逐步上線，Robinhood 風險投資業務也即將推出。 Bitstamp。這位曾在亞馬遜任職的高階主管在 Robinhood 服務超過七年，是公司發展的關鍵人物。

根據計劃，Warnick 將在 2026 年第一季完成交接，之後將繼續擔任策略顧問直至 2026 年 9 月 1 日。公司已任命財務與策略資深副總裁 Shiv Verma 為下一任 CFO。此舉被視為確保公司財務策略平穩過渡的內部提拔。

分析點評：多元化策略見效，邁向金融科技公司

Robinhood 一直在努力多元化其收入來源，以減少對交易業務的依賴。本週早些時候，該公司宣布與 Sage Home Loans 達成合作，使其客戶能夠獲得房貸。此外，該公司還計劃推出一隻封閉式基金，讓美國散戶投資者能夠接觸到未上市公司。

分析稱，Robinhood 週三公佈的第三季度業績超出華爾街預期，延續了其今年以來的強勁表現，使其成為今年美國大型科技股中表現最突出的公司之一。 Robinhood 正押注新一代投資者會希望在同一個平台上，不僅交易股票，還能對體育、文化和政治事件進行押注。目前來看，這項押注似乎正在發揮成效。

隨著 Robinhood 將業務拓展至全面財富管理，公司正逐漸縮小與 Coinbase 的差距。公司一直透過積極提供存款匹配優惠來吸引富達（Fidelity）和嘉信理財（Schwab）的客戶，並且透過收購 TradePMR 推動其管理資產規模成長。

Robinhood 主要針對散戶投資者。 Robinhood 最初以其便捷易用的平台而聞名，新手就能輕鬆買賣股票。但如今，其交易業務已大大擴展：第三季 Robinhood 交易相關收入中，近 90% 來自股票以外的品類，包括選擇權、期貨和加密貨幣。

Zacks 投資研究公司的股票策略師 David Bartosiak 在一份晨間報告中寫道：「這已經不是疫情時期的 Robinhood 了。它現在更精簡、更加多元，並且正在悄然成長為一個真正的金融科技競爭者。」

/Pstreet

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