SEC的新加密貨幣解釋為顧問劃出更清晰的界線

• 美國證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）聯合行動，為加密資產提供明確的監管框架。
• 烏7%接受調查的機構投資者表示計劃今年增加對數碼資產的配置。
• 加密市場結構是最需要監管清晰的領域，佔78%。
• 探討如何在加密貨幣中應用「投資合約」概念，並何時可能結束此關係。
• SEC強調監管清晰對於市場結構和機構投資的重要性。

WEEX Crypto News,

美國證券交易委員會與商品期貨交易委員會聯合行動的影響

這場由SEC與CFTC共同推動的行動，旨在解決長期以來圍繞哪些加密資產隸屬於聯邦證券法規範的問題，並提供明確的分配，將數碼商品、收藏品、工具、穩定幣以及代幣化證券進行分類。此次行動尤其重要，因為它提供了如何界定加密資產是否屬於證券的思路。

加密貨幣的監管格局與投資影響

根據Coinbase與EY-Parthenon的調查，66%的機構投資者表示對於數碼資產方面的不確定監管環境是主要擔憂，然而73%的受訪者仍計劃今年增加對此類資產的配置。通過此行動，監管層明確了哪些資產屬於數碼商品還是證券，並界定了哪些情況下不屬於此框架，比如協議挖礦與協議質押。這類澄清對顧問在進行產品盡職調查、披露及合規管理時提供了更為明確的指引。

投資合約中的灰色地帶

SEC的框架也打破了某些現有的灰色地帶，特別是在加密代幣未本身構成證券時如何通過投資合約被視為證券。SEC闡明了在何種條件下，這一關係會因為發行者未能實現預期而終止，或當承諾被全面履行並結束。

協議挖礦、質押與非證券資產包裝的影響

SEC宣布某些協議挖礦與質押活動，以及包裝非證券資產時不涉及證券的發售，這些決定對於加密市場內的基金、分離管理帳戶等結構中獲得加密曝光的評估非常重要。此舉顯示出監管層對市場結構、過程與投資者的意外負擔的細緻關注。

加密市場結構的未來變化

根據調查，78%的受訪者認為加密市場結構是最需要額外監管清晰的方面，而61%預期代幣化在未來三至五年內會對交易、清算等產生重大影響。隨著機構對於加密資產的興趣日增，市場結構的變化及監管標準的收緊成為了主要關注點。

採取監管包裝方式的趨勢

目前，越來越多的公司傾向於通過監管包裝方式進入加密市場。66%的已調查的數碼資產投資者表示使用現貨加密ETF和ETP進行曝光，並指出監管合規性及安全協議在選擇保管人的過程中變得愈發重要。

評估顧問世界中的加密主流化

即便如此，正如摩根士丹利的數字資產策略負責人艾米·奧爾登伯格所提，加密貨幣在顧問管理帳戶中的佔比仍然有限。她指出，當前約80%的平台交易是由投資者自我導向的商務完成，而顧問與傳統住宿資產分配模式的對接仍需更多努力。

顧問的一小步

儘管面對許多挑戰，未來的趨勢顯示出，更多的公司將不斷探索如何讓加密資產更全面的融入到其資產配置中。這代表一個逐步發展但持續推進的過程，值得整個行業持續觀察與學習。

常見問題

什麼是加密資產中的「投資合約」？

投資合約是指在某些條件下，非證券資產因提供投資收益期許編制而被視為證券的情況。例如，通過持有權益而期待後續收益的創新方式。

SEC和CFTC如何影響加密市場？

SEC與CFTC的聯合行動為市場提供了更為清晰的指引，幫助劃分數碼商品與證券的界限，適當地構建了監管制度。

加密貨幣的協議質押與挖礦是否受監管尊重？

根據SEC的解釋，協議質押與挖礦行為未構成證券的發售，因此不受聯邦證券法限制，這解釋能夠幫助投資者企業與資產管理公司更好地製定策略。

現時加密資產在顧問管理帳戶的採用程度如何？

儘管部分公司取得了重大進展，整體來看顧問帳戶對加密資產的採用程度仍需改進。越來越多的平台在為顧問提供增加接觸點的機會以提升使用。

機構投資者對於加密市場的最主要顧慮是什麼？

監管清晰性與市場結構仍然是機構投資者關注的主要問題。隨著監管層更多的線索出現，此類顧慮有望平息。