Stripe 年度信：新認知密度極高，特別是“AI+支付”的 5 級模型

原文標題：Stripe年度信，都說了啥，新認知密度極高，特別是「AI+支付」的5級模型！

原文作者：陳天宇宙

大家好，我是陳天宇宙。

今天我們來拆解一封信------Stripe的2025年年度信。為什麼要拆解他，因為這封信裡通過Stripe的1.9萬億美金交易額看到了很多我們沒有看到的未來！

如果你不是從業者，可能對Stripe不太熟。簡單來說，Stripe就是全球化的支付聚合服務商，跟Adyen、Pingpong、空中雲匯屬於一類。

這封不到3000字的信，信息密度極大。它不僅是這家公司的年終總結，更是基於支付對整個全球化經濟活動的深度分析和預測。

2025年，Stripe的總交易額達到了1.9萬億美元。這是什麼概念？同比增長34%，約占全球GDP的1.6%。

也就是說，地球上每生產100塊錢的財富，就有1塊6毛錢走了Stripe的通道。2024年這個數字是1.4萬億。一年暴漲了5000億美金。

看完這封信，我只有一個感覺：那個我們熟悉的舊世界，正在以一種匪夷所思的速度崩塌和重構。 這篇文章我盡量用我自己的話，把Stripe年度信裡的幹貨拆解了一遍，當然也有為了保持原汁原味而直接翻譯的部分。信息量確實大，但每個點都值得琢磨。如果你在創業，或者在做支付生意，建議你多讀幾遍。因為這裡面的每一個趨勢，都在影響大家未來的生死存亡。

A sorting machine

信的開頭，提出了一個非常硬核的概念------"sorting machine"。

他們說，市場經濟本質上是一台巨大的算法機器。它的作用不是讓所有人共同富裕，而是殘酷地把利潤、資本和人才篩選出來，重新分配到那些最具生產力的企業手裡。

以前這台機器轉得慢，大家都有口飯吃。但現在，AI給這台機器加上了超頻引擎。

從數據上看：

美國盈利能力最強的三分之一的上市公司，拿走了整個股市三分之二的市值。這是自1963年有數據以來的最高比重。

標普500裡10%的頭部公司，貢獻了59%的利潤。而且不是估值泡沫，是實打實的利潤集中。

這種分化不僅是大小公司之間，更是行業內卷的生死劫。信裡舉了幾個例子：

零售業：線下實體銷售在過去3年扣除通脹後只增長了5%，而電商，同期增長了30%。

航空業：美國三大航司------美國航空、達美、美聯航------過去十年市場份額和利潤都在漲。但到了2025年，達美和美聯航這兩家幾乎拿走了美國航空業的所有利潤。其他航司基本在陪跑。

醫療健康：醫院和保險公司的利潤份額自2019年以來大幅縮水，但醫療科技板塊預計到2029年EBITDA將超過1100億美元。錢從傳統玩家口袋裡流向了新玩家。

這就是"sorting machine"的恐怖之處：以前是大魚吃小魚，現在是快魚吃慢魚，而且是開了掛的AI快魚吃反應遲鈍的笨魚。

更宏觀的數據顯示：對軟件、計算機和數據中心的需求，推動了2025年美國近一半的GDP增長。而且這個比例很快會變成大部分。

什麼意思？

以前我們說軟件吞噬世界，現在是算力驅動增長。那些沒踩在算力和軟件上的行業，正在被這台機器無情地甩在身後。

AI驅動下的創業大爆發

Stripe觀察到了什麼？

2025年，加入Stripe的新公司數量創了歷史新高，57%來自美國以外。

而且這些新公司的成長速度高得離譜，比2024年那批快了50%。

更誇張的是，那些在三個月內做到年收入1000萬美元的公司，翻了一倍。

不過，AI公司們覺得這只是常規操作。

為啥？

因為GitHub上的代碼提交量漲了41%。以前每年也就漲10%-12%，2025年直接飆到41%。

iOS App的發布量，2025年12月同比增長了60%。

以前寫個APP要組建十幾人的團隊磨半年，現在一個程序員加幾個AI Agent，周末搓個代碼，下週一產品就可以上線收款了。

Stripe自己也在這波浪潮裡推了一把。他們搞了個叫"claimable sandboxes"的東西，讓你可以直接從AI編程工具，比如Manus、Replit、Vercel裡啟動Stripe賬戶。

做完測試版想上線？一點按鈕，沙箱直接變成正式賬戶，配置都不用改。目前，已經有超過10萬個沙箱是用這種方式創建的。

還有Stripe Atlas------全球最簡單的公司註冊工具------去年公司註冊量增長了41%。而且這些新公司變現更快了：2025年，20%的Atlas創業公司在30天內就收到了第一個客戶的付款，2020年這個比例只有8%。

面對這些數據，我們不得不問這樣一個問題：2025年是異常，還是新常態的開始？

Stripe的判斷是：2025年的加速，是大語言模型推動的創業和創造力大拐點的開始。

這台"sorting machine"正在加速，如果你跑不進那10%的頭部陣營，等待你的可能不是緩慢衰退，而是瞬間被折疊。

全球化已死，全球本地化新生

信裡有個觀點特別有意思，叫做"全球化成為默認狀態"。

以前我國老闆們出海，路徑比較固定：先在國內卷出個樣子，然後派人去東南亞或者美國試試水，最後再考慮要不要拓展歐洲。

可口可樂用了20年才在古巴裝瓶第一瓶蘇打水。麥當勞和星巴克分別用了27年和16年才在加拿大開出第一家店。

互聯網來了之後，免費服務開始全球同步發布，但收錢的工具還是有延遲。

Facebook 2006年向公眾開放時，誰都能註冊賬號，但想投廣告？不好弄。其2009年才支持國際貨幣，這時候公司已經成立5年了。Google 1998年全球搜索上線，但直到2002年才在英國收到了第一筆英鎊廣告費。

這套打法，死了。

現在的AI產品是什麼樣的？OpenAI的ChatGPT，Anthropic的Claude，Replit，Cursor，Midjourney，都是全球同步發布，一秒覆蓋所有市場。我們聽說過的每個AI產品，在我們知道的每個國家都火得一塌糊塗。

Stripe的數據顯示了一個非常反常的現象：

對於那些主要收入來自海外的企業，有30%的收入既不是來自本土，也不是來自美、中、日、德這種前十經濟體，而是來自那些在新聞裡都很少看到的透明國家。

這說明什麼？說明需求是分散的，但工具是統一的。

以前你想收肯尼亞人民的錢，你得去肯尼亞開分公司，跟當地銀行磨破嘴皮子接入M-Pesa。現在？Stripe一把梭哈，幫你接好120多種支付方式，你只需要在後台點個按鈕就搞定了。

例如：Gamma是一家加州AI平台，7000萬用戶用它做演示文稿。當Gamma接入Stripe開通印度UPI支付時，當月的印度收入直接暴漲了22%。

這就是新一代基礎設施的紅利：你的產品可以在舊金山，但你的錢可以瞬間從孟買的早餐攤主口袋裡收進來。

不過，諷刺的是，最受地理限制的反而不是傳統行業，而是金融科技公司自己：

Chime幹了12年，還是窩在美國出不去。你想開個Chime賬戶？人在美國境外就別想了。

Nubank 2013年成立，前6年只服務巴西，後6年也只是增加了兩個國家。

連Stripe自己，Issuing產品發布了7年，到現在也只覆蓋22個國家------這已經比大多數快了，但還是夠不快。

但這個也在變。

新一代fintech玩家------Sling Money、DolarApp、Felix、KAST------第一天就在做全球金融應用。Stripe去年也推出了第一個天生全球化的產品Financial Accounts，企業可以用來持有、發送、接收資金。上線第一天，就覆蓋了100多個國家。

為啥能做到？因為有了穩*幣。無國界的特性，讓fintech可以搭一套全球通用的基礎設施。

天生全球化，第一次真正成為可能。

加密的寒冬，穩*幣的盛夏

2025可能是個加密的寒冬，但絕對是穩定幣的盛夏。

過去十年，穩*幣的交易量一直跟著加密貨幣資產價格上下起伏。但2025年，這個關聯斷了。

這一年，比特幣價格跌成了翔，從高點跌了50%。

按理說，幣圈又到了"凜冬將至"的環節了吧？但詭異的是，穩定幣支付量翻倍了，幹到了4000億美元。而且估計其中60%是B2B支付。

這就是信裡那句金句：Crypto Winter, but Stablecoin Summer.

以前大家炒幣是為了發財，但，現在大家用穩*幣是為了省錢和快錢。

Stripe收購的穩*幣編排平台Bridge，交易量漲了4倍多。

現在創業者的路徑也變了：

一個Y Combinator創始人可以用穩*幣拿融資。

放在Stripe的金融賬戶裡生息。

需要花的時候直接支付全球工程師的工資------這些工程師可能在世界上的任何地方。

SaaS平台可以用智能合約收穩*幣訂閱費，錢包所有者都不用對每筆交易進行手動簽名。

靠穩*幣做國際擴張的企業，現在已經有了更好的支付工具，可以把數字錢包直接嵌入到核心產品中。

有了Privy，Ramp和Deel這樣的公司，企業只需要用一個API，就能搞定托管和非托管兩種模式的錢包。

穩*幣和法幣的互操作性也在飛速提升。

2025年4月，Bridge和Visa合作推出了一種卡，讓企業和消費者可以像刷任何信用卡一樣花他們的穩*幣。刷卡時從穩*幣餘額裡扣錢，自動換成當地貨幣；商家收錢跟用其他支付方式沒啥區別，甚至可以做到，完全不知道用戶付的是穩*幣。

Phantom，最火的加密錢包之一，月活2000萬，正在用Bridge給用戶推穩*幣卡。

甚至，Visa都開始給穩*幣發卡了。這意味著，你錢包裡的U**C，已經可以在街角的便利店刷卡買可樂了。

為了支付，Stripe造了一條鏈

既然準備迎接穩*幣大規模支付的時代，Stripe花了不少時間研究區塊鏈。

現在的區塊鏈都是為交易和DeFi設計的，支付需要的吞吐量、可靠性、成本可預測性、隱私這些還不是考慮的重點。

比特幣每秒只能處理不到10筆的交易量。

2025年，某條大區塊鏈上一波Meme幣交易狂潮，讓一個Bridge用戶的支付延遲了12個多小時，單筆交易手續費飆漲了35倍。

這些問題很要命，但未來會更要命。

因為Stripe預計，未來大部分互聯網交易將是智能體Agent完成的，我們需要能支持每秒超過一百萬、甚至十億筆交易的區塊鏈。

2025年9月，Stripe和Paradigm一起孵化了Tempo，一條專門為支付打造的區塊鏈。

Tempo的邏輯很簡單：我不跟你玩那些花里胡哨的DeFi，我就專攻支付。

專用支付通道：不跟Meme幣搶道。

亞秒級最終確認：像刷信用卡一樣快。

可選隱私：既保護商業機密，又合規。

與合規和會計系統互通：別跟我提洗錢，我比你還懂反洗錢。

這些功能聽起來可能沒什麼感覺，但對於支撐真實經濟活動的支付基建來說，太重要了。

Visa、Nubank、Shopify已經在用Tempo測試各種場景了，包括全球支付、嵌入式金融、匯款等。

Klarna，它的CEO曾經自稱是加密貨幣懷疑論者，現在卻成了第一家發行穩*幣的銀行：在Tempo的測試網上發了KlarnaUSD，用Bridge的Open Issuance來加速和降低跨境支付的結算成本。

Tempo的架構特別適合Agent支付和微交易。

主網馬上就上線了，期待那些有野心的公司，會用它搞出來什麼新玩法。

小企業融資困局

2008年以來，OECD國家的人均GDP增速只有可憐的1.0%。而此前46年的平均增速是2.8%。

日本老齡化、英國脫歐、歐洲能源結構......

但有充分的證據表明，一個重要的罪魁禍首是全球範圍內資本可得性的急劇下降。

大多數OECD國家，金融危機後銀行資本要求提高了，小企業資本可得性下降了。

巴塞爾III改革提高了全球大銀行的資本標準。

愛爾蘭，2011年到2019年，銀行給小企業的貸款下降超過66%。

英國，2012年小企業貸款收縮之後一直疲軟。

美國稍微好點，非銀行貸款機構提供了一些渠道，過去15年人均GDP增長1.7%。但後多德-弗蘭克時代的大趨勢是相同的：銀行規則收緊，小企業資本可得性下降。

2010年以來，100萬美元以上的貸款增長了68%，而100萬美元以下的貸款下降了5%。去年美國小企業貸款申請獲批率只有41%，2015年是50%。

Stripe Capital就是為了解決全球資本可得性不足的問題，特別是對小企業。

對用Stripe收款的企業來說，他們的實時收入數據讓貸款決策變得簡單。企業可以用後續銷售額的一小部分還款，相當於從自己的增長裡預支了運營資金。

2024到2025年，融資額增長了45%，Stripe Capital服務了超過8萬家企業。其中很多企業是通過他們用的垂直SaaS平台獲得的資金------GlossGenius給美容院，Tekmetric給汽修店，Pixieset給攝影師，等等。

過去兩年，Stripe做了一項隨機研究，想搞清楚資本的影響：當我們幫企業"潤滑車輪"，它們能跑多快？

結果是，快得多。

拿到Capital融資的企業，接下來一年增長速度比沒拿到的同類企業快27個百分點。

增速最快的10%企業，增長速度是同類企業的3倍。下一檔也快了近100個百分點。

舉個栗子：Xirsys，一家加州的伺服器托管公司，用Stripe Capital的融資在中國、印度、日本增設了伺服器，隨後收入翻倍了。

值得注意的是，即使是信用評分低的企業，拿到融資後增長速度也快了11到18個百分點。

Stripe在信裡拋出一個推測：隨著AI提高投資回報率，資本可得性可能會成為未來經濟結果中更重要的變量。

"低收入模式"OR"高收入模式"

對於成熟企業來說，明面上確定的增長杠杆少得可憐，而且最誘人的那些不一定奏效。

拿廣告來說。

2019年，吉列的廣告《The Best Men Can Be》在戛納拿了銀獅。同年晚些時候，寶潔在這項業務上計提了80億美元減值，因為那個獲獎廣告沒能拉爆增長。

最近，印度鐵路的一個廣告在2025年戛納拿了全場大獎和6個金獅------搞了個金票式每日抽獎，每天一張火車票有機會中1萬盧比------但8周後就停了，因為沒有看到票務銷售增長。

這就是為什麼Stripe做了15年，還是對支付保持著傳教士般的熱情。

相比那些更不確定的增長路徑，優化支付設置幾乎是稳赚不賠的增收手段，也是ROI最高的增長活動之一。

微軟每個月都會評估各家支付服務商的表現。2025年6月到10月，Stripe用自適應接受、卡賬號更新器、網絡令牌等一系列手段，幫微軟顯著提高了授權率。結果就是，微軟把更多支付流量轉給了Stripe。

蓋特威克機場之前的支付提供商一直有支付失敗、糾紛、客戶投訴的問題。換到Stripe後，支付成功率上升了2.5個百分點。

FICO做了個A/B測試，對比之前的支付提供商和Stripe，然後全面切換，授權率提高了1個百分點。

telehealth公司Ro過去12個月用Stripe，授權率提高了2%，糾紛率下降了3%，每年多出幾千萬美元。

大部分企業現在都活在Stripe說的"低收入模式"裡：支付基礎設施沒優化，在轉化率、授權率、防欺詐率這些環節上四處丟錢。

"高收入模式"長什麼樣？

結帳頁面要根據每個客戶動態調整。應該用本地貨幣定價，提供幾百種本地支付方式裡最相關的那幾種。

給波蘭客戶展示BLIK支付，結帳轉化率平均提高46%；給巴西客戶提供Pix，轉化率平均提高31%。

這些背後是Stripe十年磨一劍的AI投入，包括他們的"支付基礎模型"和一堆AI驅動的服務------Stripe Radar、Optimized Checkout Suite、Authorization Boost------每天默默優化著幾十億美元的交易。

但還有大把改進空間！

去年，Stripe開始測試一種新認證方式：讓客戶把卡貼在手機上。這個觸碰驗證了卡的NFC芯片，有效證明持卡人手裡有這張卡。DoorDash參與了測試，發現相比之前的防欺詐手段，轉化率明顯提高，拒付率也降低了。

Stripe還給Radar建了個新模型，應對AI浪潮催生的新欺詐手段------特別是那種用濫用免費試用等方式偷AI推理算力的，現在很常見。

摘一段原文：

CEO們：花里胡哨的廣告挺好玩的，但別忽視眼皮子底下的增長機會。你們負責支付的頭兒絕對值得更多認可。要不给他們辦個頒獎典禮？就在法國南部，表彰支付優化。或者嫌那邊天氣太好，來舊金山也行，4月份正好。

Agentic Commerce

最近AI圈的熱點，：模型不僅能用訓練數據思考，還能出去上網、用瀏覽器、寫代碼、在互聯網上搞事情。

對Stripe的世界來說，最相關的是代理式商業：你的AI很快會替你買東西。

和其他AI概念一樣，代理式商業也被過早過度炒作過。有人畫大餅說自主Agent會知道你的每個喜好，規劃和執行你所有的購物。

Stripe的做法是把這個大餅掰碎了看，分五個層級：

第1級：消滅網頁表單

你自己研究和決定買什麼。但填網頁表單沒人喜歡。如果能直接給Agent發個鏈接，讓它填好支付和收貨信息，回來給你確認，那就省事了。

系統不做任何決策，就是替你打字點"購買"。

第2級：描述式搜索

你不用再搜產品或具體屬性，而是描述場景。

"我需要給芝加哥一個三年級孩子準備開學用品，包括衣服，別太緊別扎人！、鉛筆、本子、午餐盒。我兒子喜歡KPOP Demon Hunters和網球。學校8月底開學。"

系統要考慮天氣、材質、尺碼、耐用性、口味、評價、送達時間。小眾和長尾產品變得好找。煩人的關鍵詞搜索會成為歷史。

第3級：記憶持久

你不用再重複介紹自己。

"給我找找Bobby的開學衣服選項。"

系統已經知道了你的偏好，記得之前對話和購買裡推斷出的要求。你還是自己決定買什麼，但選項已經根據你的品味和預算篩選過了。

第4級：授權委託

你不再需要做選擇題。

"搞定開學購物，控制在400美金以內。"

系統替你處理搜索、評估、購買。你相信它會像你一樣權衡取捨，選你兒子喜歡的東西。你只定預算。

這其實就是現在大多數人談論代理式商業時想的東西。

第5級：主動預測

連提示詞都沒有。

系統已經知道學校日曆、你兒子的喜好、你通常的預算。你只收到一條通知：這是已購買的開學用品清單。

這是最科幻的版本：你需要的東西剛好在你需要之前出現，都不用你開口。

現在這個行業處在第1級和第2級的邊緣。

Stripe回顧了90年代中期那幾年，我們今天用的互聯網結構就是在那個時候敲定的。Netscape搞了圖形瀏覽器。HTTP和HTML成了共享應用層。URL和DNS火了。那時候沒人知道哪個協議或玩家會贏。每個Google面前都站著一個AltaVista。

現在代理式商業也處在這樣一個關鍵的時刻------它有潛力成為一代人的大變革。

和早期互聯網一樣，代理式商業的未來取決於通用互操作性。

為此，Stripe去年搞了不少事情：

和OpenAI一起搞了Agentic Commerce Protocol (ACP)，給AI平台和企業之間建立一套共享技術語言。開放設計，跨支付提供商和AI平台都能用。

推出了Shared Payment Tokens，一種新支付原語，讓Agent可以發起支付而不暴露憑證。即使不用Stripe處理支付的企業，也可以把這些token轉發到自己金庫或其他處理方當安全憑證用。

發布了Agentic Commerce Suite，給企業提供一套工具，一次集成就能在多個AI接口和協議（包括ACP，還有谷歌上個月發布的Universal Commerce Protocol）上賣東西。結帳、支付、防欺詐都在底層照常運作。已經接入的品牌包括Anthropologie、Urban Outfitters、Etsy、Coach、Kate Spade。

推出了machine payments，讓開發者可以用穩*幣微支付直接收Agent的錢------API調用、MCP使用、HTTP請求都行。自主Agent本身，正在成為互聯網企業的新客戶類型。

和OpenAI合作，在ChatGPT裡做了第一批購物體驗。也在和微軟合作，給Copilot帶類似能力。

現在沒人能準確預測2026年底代理式商業會走到哪，但顯然已經過了純炒作期，進入了建設和真實實驗的階段。變化速度只會越來越快。

如果一切順利，那些小Agent不會被困在圍牆花園裡，而是在開放協議的寬闊高速公路上狂奔。

許可共和國和創新的代價

現在的創業者和創新者擁有的工具和觸達範圍，是前幾代工業家無法想象的。如果人類的聰明才智的組合效應最終兌現成生產率提升和生活水平提高，那該多好。

去年，Joel Mokyr獲得了諾貝爾經濟學獎。Mokyr以強調文化相對於資本、勞動、技術這些傳統經濟要素的重要性而聞名。18世紀的工業家們靠的不只是煤或地理位置。他們有一種新文化------一種"改進心態"，認為現狀是不完美的、可以修正的。

在《技術變革的政治經濟學》中，Mokyr也觀察到，新技術過去常常失敗，不是因為它們不夠先進，而是因為技術決策不僅涉及供應商和客戶，還涉及一堆非市場的聚合者------監管者、委員會、法院------它們影響著什麼會被採納。

隨著AI和互聯網拓寬了可能性邊界，那些阻礙採納和適應的合成障礙會變得越來越昂貴。我們正在經歷的經濟分化表明，增長取決於有用知識的應用，而不是抽象知識的存在本身。

AI有望極大改善藥物發現......但這個潛力只有在讓監管過程（包括臨床試驗）更快、更便宜時才會實現。

歐洲的創業者可以用新工具提振疲軟的經濟......但前提是削減那些好心辦壞事的負擔，比如歐盟AI法案。

下一代核能技術可能帶來能源富足......但前提是徹底改革過時的監管體制。

自動駕駛物流------從長途卡車到無人機------可以大幅降低實物商品成本......前提是別讓一堆地方條例硬化成壁壘。

Mokyr寫過"文人共和國"在催化工業革命中的重要性。今天，我們活在"許可共和國"裡：一個由非市場聚合者構成的過濾篩。

雖然很多管制是出於好心，但現在比以往更重要的是，確保它們認真權衡獲得的收益和被擋住的可能。

很幸運能支持那些有韌性、展示可能性邊界的公司：

Mistral AI和Bending Spoons在證明，歐洲頂尖人才可以刺穿監管永凍層。

Zipline和Varda在一點一點爭取那些複雜新硬件的許可。

Spring Health和Maven Clinic在為現代醫療編織新的軟件層。

我們仍然相信，思想對推動經濟進步很重要，而且很多最好的思想被低估了。Stripe Press的書單裡有很多人、故事和模型，我們認為它們能貢獻於下一波改進。團隊最近慶祝了100萬本書售出。Works in Progress，我們那本講被低估的、能改善世界的思想的雜誌，最近也開始出印刷版了。

黑洞的事件視界

這封信很大篇幅給了AI的進展，有時候感覺快跟不上節奏了。剛發布的產品和去年最先進的東西之間，差距是赤裸裸的。

我們想起了掉進大黑洞的現象。如果你不幸體驗到這個，穿過事件視界的那一刻其實不會有什麼特別的感覺：路徑是局部平滑的，儘管未來可能性空間在穿過那個界限後已經不可逆轉地改變了。

我們寫這封信時，可能正站在一個不同的、但願是更好的奇點的前夜。

雖然2026年身邊很多事情感覺和往年相似，但也很清楚：未來十年，會和剛剛過去的十年完全不同。

我們一如既往地相信，充滿活力的創業精神和明智的文化，能幫助建設更成功的未來社會。希望Stripe能扮演一個小小的角色。

如果你自己也在推動經濟增長------無論是作為創業者、商業領袖、還是金融基礎設施的建造者------希望4月份能在Stripe Sessions見到你。一如既往，有很多值得討論的。

那台"sorting machine"不會停，它只會越轉越快。你是成為那個被篩選出來的贏家，還是被甩出去的冗餘數據，取決於你現在怎麼應對。

就這樣，下期見。