亞馬遜股票 vs 微軟股票:誰在 2026 年的 AI 競賽中佔據雲端優勢?
對於相信 AI 基礎設施是未來十年決定性投資主題的投資者而言,亞馬遜股票和微軟股票都是核心持倉。但在 2026 年,這兩項投資呈現出截然不同的故事。
亞馬遜股票今年僅上漲 2%,在回吐了 4 月份的大部分漲幅後徘徊在 228 美元左右,原因在於市場擔憂該公司 2000 億美元的資本支出計劃能否足夠快地產生有競爭力的回報。微軟股票的表現則強勁得多,這得益於 Azure 持續的增長加速,以及其 AI 業務年化營收運行率剛剛突破 370 億美元,同比增長 123%。
雲業務數據解釋了大部分差距。2026 年第一季度,AWS 同比增長 28%。Azure 增長 40%。谷歌雲增長 63%。對於將亞馬遜股票與微軟股票作為 AI 基礎設施標的進行對比的投資者來說,這種三方比較為一切分析設定了背景。

定義競賽的數據
2026 年第一季度的雲業務結果為投資者提供了關於誰在 AI 工作負載之戰中勝出的最清晰解讀。
AWS 季度營收達到 376 億美元,同比增長 28%,比分析師預期高出近 10 億美元。這一絕對數字非常驚人。AWS 的年化運行率有望超過 1500 億美元,使其以顯著優勢成為全球最大的雲基礎設施業務。AWS 佔據全球雲市場 28% 的份額,而微軟為 21%,谷歌為 14%。
Azure 在 2026 年第一季度同比增長 40%,超過了 37% 至 38% 的指引,證實了微軟在企業軟體堆疊中的 AI 集成正在轉化為真正的雲營收加速。微軟的 AI 總業務年化營收運行率突破 370 億美元,同比增長 123%。Microsoft Copilot 的付費企業席位達到 2000 萬個,高於 1 月份的 1500 萬個。
增長差距是導致亞馬遜股票相對於微軟股票承壓的原因。AWS 在 28% 的增長率下,而 Azure 在較小基數上增長 40%,這表明 Azure 正在贏得不成比例的新 AI 工作負載份額。如果這種模式持續下去,將對長期市場份額產生影響。
Azure 增長更快的原因
答案不僅僅是微軟擁有更好的技術。而是微軟在 AI 領域進行了更早、更明顯的押注,使企業客戶能夠立即集成。
OpenAI 的合作夥伴關係使微軟在通過企業級平台部署前沿 AI 模型方面獲得了兩年的領先優勢。當企業在 2023 年和 2024 年希望將 AI 添加到工作流中時,阻力最小的路徑就是 Azure,因為 GPT-4 及其後續產品在那裡提供了企業級安全性、合規性和支持。
微軟現有的企業關係放大了這一點。一家已經在運行 Office 365、Teams 和 Dynamics 的公司,將其工作流擴展到 Azure AI 服務的阻力很小。Azure 的銷售動作受益於微軟幾十年來銷售企業軟體所建立的採購關係。
微軟 AI 業務年化運行率超過 370 億美元且同比增長 123%,這是該策略奏效的商業證明。這樣的數字讓亞馬遜投資者感到緊張,卻讓微軟投資者充滿信心。
為何 AWS 並未輸掉戰爭
亞馬遜股票相對於微軟股票的看跌理由很明確。看漲理由雖然不那麼顯眼,但同樣值得理解。
AWS 在超過 1500 億美元的年化營收基礎上實現 28% 的增長,與 Azure 在較小基數上實現 40% 的增長是不同的成就。當你已經是市場領導者時,實現 28% 的增長需要比競爭對手增加更多的絕對營收,即使百分比看起來較小。如果你只看增長率,大數定律會使比較產生誤導。
AWS 的定制晶片計劃正在構建一個在季度營收數據中無法清晰體現的競爭護城河。亞馬遜的 Trainium 和 Graviton 晶片合計年化營收運行率達到 100 億美元,且以三位數百分比增長。AWS 客戶在亞馬遜 AI 代理構建平台 Bedrock 上的支出從 2025 年第四季度到 2026 年第一季度躍升了 170%。亞馬遜 CEO Andy Jassy 在財報電話會議上表示,OpenAI 模型現已通過 Bedrock 提供,公司已經看到了強烈的客戶興趣。
AWS 2440 億美元的積壓訂單同比增長 40%,代表了已承諾的未來支出。這不是一家在 AI 競賽中落敗的企業。這是一家正在消化巨大新訂單浪潮,同時建設基礎設施以服務這些需求的企業。
AI 代理正成為企業客戶在 AWS 和 Azure 之間做出選擇的核心。在最近於阿姆斯特丹舉行的 WEEX 活動上,行業專家探討了 AI 代理如何重塑企業部署和使用雲基礎設施的方式。
AI 代理戰場
AWS 與 Azure 競爭最明顯的具體領域是 AI 代理——即能夠使用語言模型和外部工具自主完成多步驟任務的軟體系統。
AWS 的 Bedrock 服務增加了 OpenAI 模型,並推出了一個專門用於構建與現有企業基礎設施集成的複雜代理的新平台。Jassy 將這種需求描述為前所未有。Azure 一直通過 Copilot Studio 及其更廣泛的 Microsoft 365 Copilot 平台構建代理能力,2000 萬個付費企業席位證明了其真正的商業吸引力。
AI 代理對兩隻股票都很重要,因為它們代表了下一波雲營收。訓練大型模型既昂貴又集中在少數幾個 AI 實驗室中。但在企業工作流中大規模部署代理涉及各行各業的每家公司,它需要雲基礎設施、存儲、計算以及 AWS 和 Azure 正在構建的平台服務。
贏得代理部署層的公司將獲得隨著時間推移而複合的巨大且經常性的營收流。亞馬遜股票和微軟股票實際上都是在押注各自的平台成為企業 AI 代理部署的默認選擇。
這對亞馬遜股票 vs 微軟股票意味著什麼
對於試圖在兩者之間做出選擇的投資者來說,框架很重要。
微軟股票是更清晰的短期 AI 贏家。OpenAI 的合作夥伴關係、Copilot 的吸引力以及 Azure 的增長加速,產生了一個更明顯且可立即變現的 AI 營收流。購買微軟股票的投資者獲得的是一家 AI 營收已經規模化、增長迅速且明顯為盈利做出貢獻的公司。
亞馬遜股票是更具反向思維的 AI 基礎設施押注。2000 億美元的資本支出計劃、Bedrock 平台的增長、定制晶片投資以及 AWS 的積壓訂單,都指向一家正在為尚未完全實現的 AI 基礎設施需求版本進行建設的公司。購買亞馬遜股票的投資者獲得的是一家 AI 投資是真實的,但其回報在季度營收中不太明顯體現的公司。
兩者都不是糟糕的押注。它們是具有不同風險回報狀況和不同論點實現時間線的不同押注。
兩隻股票共同面臨的資本支出問題
亞馬遜股票和微軟股票的一個共同點是,兩家公司的支出水平都讓投資者對短期回報感到緊張。
亞馬遜承諾在 2026 年進行 2000 億美元的資本支出,這是公開市場歷史上最大的絕對基礎設施承諾。微軟的資本支出在最近一個季度同比增長 66% 至 375 億美元,引發了對可持續性的質疑,儘管 Azure 6250 億美元的積壓訂單(同比增長 110%)表明需求遠超當前供應。
兩家公司都在做同樣的押注:AI 基礎設施需求將在未來幾年複合增長,現在建立最多產能的公司將在未來佔據最強的競爭地位,而支出帶來的短期利潤率壓縮是長期市場主導地位的代價。
不同之處在於,微軟的 AI 營收已經大到足以部分抵消對資本支出的焦慮,而亞馬遜的營收仍在建設中,尚未達到該抵消效果清晰可見的程度。
三個值得關注的指標
與其試圖預測哪隻股票在下個季度表現更好,追蹤幾個具體數字將告訴你每家公司的長期論點是否步入正軌。
AWS 季度增長率是亞馬遜股票最重要的單一數字。如果它在未來幾個季度開始從 28% 向 32% 至 35% 移動,則表明基礎設施投資正在產生動力。如果它在 Azure 和谷歌持續加速的同時保持平穩,市場份額差距將繼續擴大。
微軟的 AI 營收運行率是微軟股票的對應指標。它以 123% 的速度增長,年化達到 370 億美元。隨著基數變大,該軌跡是持續、加速還是減速,將決定微軟所享有的估值溢價是否合理。
兩家公司的積壓訂單增長告訴了你關於未來已承諾的營收。AWS 2440 億美元的積壓訂單增長 40%,微軟 6250 億美元的積壓訂單增長 110%,都表明需求遠超供應。觀察這些數字在未來幾個季度的演變,可以為你提供當前季度數據尚未完全反映的營收增長領先指標。
對於追蹤股票的投資者,WEEX 提供股票交易產品,包括首筆股票交易保護活動,為符合條件的用戶提供首筆股票交易的額外保護。
結論
亞馬遜股票和微軟股票都是合法的 AI 基礎設施投資,但它們在向市場證明其論點方面處於不同階段。
微軟股票擁有更明顯的短期 AI 營收故事。Azure 增長 40%,Copilot 達到 2000 萬企業席位,以及 AI 業務以 123% 的增長率年化突破 370 億美元,為投資者提供了 AI 押注正在產生回報的具體證據。
亞馬遜股票擁有更大的絕對雲基礎設施基數、2000 億美元的資本支出承諾以構建未來的 AI 營收流,以及從較低基數快速增長的 Bedrock 平台。回報是真實的,但在季度數據中不太明顯。
需要短期確認的投資者會更容易在微軟股票中找到。對於具有多年複合增長故事耐心並對反向頭寸感到舒適的投資者,亞馬遜股票在週期現階段 30 倍預期市盈率的估值壓縮可能更有趣。
雲 AI 競賽尚未結束。它才剛剛走完第一個十年的中點。
常見問題解答
1. 誰在雲 AI 競賽中勝出,AWS 還是 Azure?
按增長率計算,2026 年第一季度 Azure 以 40% 的速度快於 AWS 的 28%。按絕對營收和市場份額計算,AWS 仍以 376 億美元的季度營收和 28% 的全球雲市場份額領先,而微軟為 21%。兩者都在快速增長,但 Azure 正在獲得份額。
2. 為什麼亞馬遜股票在 2026 年的表現不及微軟股票?
Azure 更快的增長率以及微軟通過 Copilot 和 OpenAI 合作夥伴關係帶來的更具即時可見性的 AI 營收,賦予了微軟股票更清晰的短期 AI 敘事。亞馬遜 2000 億美元的資本支出計劃引發了投資者對回報時機的焦慮,而 AWS 28% 的增長落後於 Azure 的 40%。
3. 什麼是 AWS Bedrock,它為什麼重要?
Bedrock 是亞馬遜用於構建 AI 代理和應用程式的平台,使用包括 Anthropic 的 Claude 以及現在的 OpenAI 模型在內的前沿模型。客戶在 Bedrock 上的支出從 2025 年第四季度到 2026 年第一季度躍升了 170%,代表了 AWS AI 業務中增長最快的部分之一。
4. 與微軟股票相比,亞馬遜股票現在值得買入嗎?
它們代表了不同的風險回報狀況。微軟股票提供了更即時的 AI 營收可見性。亞馬遜股票在 30 倍預期市盈率下提供了更壓縮的估值,並帶有 AWS 基礎設施投資將隨時間複合的反向論點。兩者都獲得了分析師的「強力買入」共識評級。
5. 2026 年 AWS、Azure 和谷歌的雲市場份額數據是多少?
截至 2026 年第一季度,AWS 佔據全球雲市場 28% 的份額,微軟 Azure 佔據 21%,谷歌雲佔據 14%。這三者合計佔據了以每年 35% 速度增長的市場約 63% 的份額。
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