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投資者在2025年底的佈局

By: WEEX|2025/11/23 15:00:00

到2025年十一月中旬至下旬，CME FedWatch數據顯示，在十二月FOMC會議上，市場定價的概率約為50% — — 無論從哪個方向看，都不是極端情景，為下一輪周期的發展留下了空間。
目前價格走勢更像是<强>Q4重置和鞏固階段隨著十二月FOMC、年末流動性和季節性因素的齊頭並進，近期貸款期限方向開放，但更廣泛的市場結構保持不變。
在此背景下，2025 年 11 月 18 日 召開了一次值得注意的風險解除會議：隨著投資者調整空頭貸款期限預期，美股和加密股共同走低。
當天，標準普爾500指數下跌0.8 % ，道瓊斯工業平均指數下跌1.1 % ，納斯達克綜合指數下跌1.2 % ，比特幣幣在2025年十一月月19日<强>重新穩定在9.1萬美元左右之前曾短暫跌破9萬美元。
在加密領域，此舉主要是<强>倉位和流量清理——十一月月帶來了比特幣ETF淨流出，部分長線持有者和鯨魚獲利，以及一定程度的合約去槓桿化，將正常的宏觀重新定價轉變為更劇烈但最終被遏制的衝擊。
在這種長線情況不變但貸款期限期限情況不明朗的環境中，穩定收益策略作為一種不押注方向而保持資本生產力的方式，正在獲得市場支持。
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市場概述：風險資產面臨大範圍下降

全球市場在2025 年 11 月 18 日經歷了明顯的避險模式轉變，美股和加密股同步走低。在該交易日，<强>標準普爾500指數下跌0.8%，<强>道瓊斯工業平均指數下跌1.1%，<强>納斯達克綜合指數下跌1.2%，延長了主要指數的多日拉升。此舉反映了對估值升高、風險偏好軟化以及美聯儲在進入2026年降息方面能走多遠和多快的不確定性的擔憂。

加密市場反映了——在某些方面被放大了——這種規避風險的基調。在圍繞這一舉措的幾天裡，比特幣短暫交易在90,000美元以下，然後反彈至2025年11月19日的91,000美元左右，而以太坊在日內波動較大後恢復至3,100美元附近交易。主要阿爾特幣也出現廣泛下跌。在這一階段，加密技術並不僅僅是落後於股票；它成為風險溢出調整發揮得更為劇烈的主要領域之一。

這次事件之所以引人注目，是因為此前十一月月初，美國指數一直在測試或接近歷史新高，情緒也謹慎樂觀。從「舒適」到「選擇性防禦」的迅速搖擺凸顯了市場對政策預期和敘事轉變的敏感性。

核心觀點：截至2025年11月中旬，這一下滑最好被理解為全球資產的協同去風險 — — 加密技術吸收了不成比例的較大調整份額。

加密市場為何關閉風險：宏觀壓力和加密放大

股票和加密的最新拉升反映了宏觀重新定價和加密原生流量和倉位的組合。

在宏觀方向，投資者在2025年12月10日FOMC會議之前一直在重新考慮美國利息前景。到11月中旬，多位美聯儲官員採取了謹慎的基調，指出雖然通脹已從峰值降溫，但快速或激進寬鬆的理由尚不具有決定性。根據CME FedWatch數據，到2025年十一月月中下旬，市場在十二月月會議上的定價約為50%的降息概率，低於本季度稍早時的顯著更高概率。這種放鬆預期的做法給高估值增長資產帶來壓力，並為更廣泛的風險降低奠定了基礎。

在數字資產市場，這種宏觀轉變轉化為非常具體的資本流動。在整個2025年11月期間，現貨比特幣幣ETF — — 之前被視為這一周期的關鍵結構性驅動因素 — — 錄得顯著的淨流出，該月累計贖回資金達數十億美元，至少有一個時段單日流出數億美元。同時，鏈上數據顯示，貸款期限長者於11月初進行了罕見的大規模配售，“鯨魚”地址(持有約10萬至1萬BTC)自10月中旬以來卸下數萬BTC。換句話說，這一周期的核心敘事 — — “機構現貨ETF流入”和“鯨魚從不賣出” — — 都暫時面臨壓力。

然後槓桿做了槓桿通常做的事情。隨著價格突破關鍵心理水平以下，ETF流量轉為負值，<强>槓多頭在主合約所有平倉，觸發強制平倉，增加下行勢頭。流動性比BTC和ETH更薄的Altcoins，在同花順期間，由於委託書薄化，其百分比下降幅度更大。

這一序列 — — 宏觀重定價→ETF和鯨魚流出槓桿驅動的加速 — — 表明，雖然加密技術有其自身的基本面和鏈上驅動因素，但它仍然與全球流動性性條件和頭寸緊密耦合。

核心觀點：宏觀重新定價已經奠定了基礎，但ETF的持續流出和大規模的鯨魚配售是這一波下跌的直接導火索，槓桿只是放大了已經開始的流動。

十二月展望：易變、不確定，但結構意義重大

展望未來，2025年12月對於一個成熟的市場來說，可能仍然是一個上升但大致「正常」的波動率月份，而不是一個決定性的轉折點。

12月10日FOMC會議是中心宏觀活動。截至十一月月中旬至下旬，市場大致在溫和降息和暫停之間分裂，概率在50%大關附近震盪，取決於傳入數據和美聯儲溝通。即使美聯儲真的削減了利率，新聞發布會的基調、更新的經濟預測以及任何有關2026年利率路徑的暗示，在塑造到年底的風險偏好方面，至少與頭條決定同樣重要。

季節性的，十二月也與：

流動性變薄，因為節假日和年終再平衡會減少參與。
對流量有更高的敏感性，包括ETF認購/贖回和機構投資組合調整。
股市和加密股劇烈但往往空頭波動的歷史。

從結構角度來看，比特幣交易截至2025年十一月月19日處於90,000-93,000美元範圍看起來更像是對先前漲幅的整合和消化，而不是確定性的趨勢逆轉。沒有明顯的深度屈服跡象，也沒有拋物線式的甩手，這通常是大漲周期結束的信號。相反，市場似乎正在重置預期，並等待政策、增長和流動性更加明朗，因為我們正接近2026年第1季度。

核心觀點： 2025 年十二月月不太可能決定整個加密周期，但在為 2026 年初確定基調和方向方面將非常重要。

-- 價格

在動盪的市場中，穩定的產量成為競爭優勢

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