Relatório 2025 da Base: Receita cresce 30x e consolida liderança L2

Original Title: Are you Based? Base's Outlook for 2026

Original Author: AJC, Messari

Original Translator: Tim, PANews

Em 2025, a Base consolidou ainda mais sua posição como líder L2 na Ethereum em vários indicadores de desempenho. Entre eles, a receita continua sendo o indicador mais revelador de sua dominância no ecossistema L2 global.

Apesar de uma queda significativa na receita total de L2 desde seu pico em 2024, a Base continua a deter uma participação significativa no mercado L2. Em dezembro de 2023, a receita on-chain da Base era de 2,5 milhões de dólares, representando apenas 5% da receita total de L2 de 53,7 milhões de dólares. Um ano depois, a receita on-chain da Base cresceu para 14,7 milhões de dólares, representando 63% da receita total de L2 de 23,5 milhões de dólares em dezembro de 2024. Essa tendência persistiu em 2025, com a Base alcançando 75,4 milhões de dólares em receita acumulada no ano, representando 62% da receita total de L2 de 120,7 milhões de dólares.

A liderança da Base não é evidente apenas no nível de receita; sua DeFi TVL também se tornou uma líder na corrida L2. Após superar a Arbitrum One em janeiro de 2025, a atual TVL DeFi de 46,3 bilhões de dólares da Base representa 46% de todo o mercado L2. De particular nota, a participação da TVL DeFi da Base aumentou constantemente ao longo de 2025, subindo de 33% no início do ano para o nível atual.

A vantagem mais significativa da Base sobre outras soluções L2 reside em seu canal de distribuição, uma vantagem crítica que fala por si. De acordo com o último relatório 10-Q da Coinbase, com 9,3 milhões de usuários ativos de negociação mensal no terceiro trimestre, a Base pode alcançar diretamente uma base de usuários grande e integrada, o que é desafiador para outras redes L2 alcançarem. Enquanto a maioria das L2 precisa adquirir usuários por meio de incentivos ou integrações de terceiros, a Base, graças à sua conexão direta com a maior exchange de criptomoedas centralizada dos EUA, desfruta de uma vantagem de distribuição natural.

A Base também se destacou pela aplicação do ecossistema ao desenvolvimento escalável e à criação de valor tangível. Este ano, as aplicações dentro do ecossistema Base geraram 369,9 milhões de dólares em receita. Notavelmente, a receita das aplicações está concentrada principalmente na Aerodrome, que contribuiu com 160,5 milhões de dólares, representando 43% da receita total das aplicações. No entanto, o principal DEX na Base não foi a única aplicação de sucesso em 2025.

A plataforma de lançamento de agentes de IA Virtuals alcançou 43,2 milhões de dólares em receita, representando 12% da receita total das aplicações do ecossistema Base; enquanto isso, o aplicativo de previsão esportiva lançado recentemente Football.Fun também gerou 4,7 milhões de dólares em receita. Esses dados indicam que um conjunto diversificado de produtos geradores de receita foi estabelecido na Base em vários setores, e a vitalidade do ecossistema não depende de uma única aplicação ou caso de uso.

Essa vantagem de distribuição foi melhor exemplificada no caso da colaboração entre Coinbase e Morpho. Esta parceria permite que os usuários da Coinbase emprestem USDC diretamente na plataforma usando criptomoeda como colateral. Embora a experiência do usuário esteja incorporada no site da Coinbase, o gerenciamento de colateral e a execução do empréstimo são realizados on-chain por meio do Morpho implantado na Base. Este produto de empréstimo foi lançado há menos de um ano, mas sua taxa de adoção tem sido bastante alta.

Os usuários da Coinbase emprestaram 866,3 milhões de dólares por meio do Morpho, representando atualmente 90% dos empréstimos ativos no Morpho na rede Base. Simultaneamente, a TVL do Morpho na rede Base cresceu 1906% ao longo do ano, saltando de 48,2 milhões de dólares para 966,4 milhões de dólares. A vantagem de distribuição da Base significa que a atividade on-chain pode servir como um subproduto para o uso dos produtos da Coinbase. Este canal de integração de usuários não está disponível para outras redes L2, levando-as a depender principalmente de programas de incentivo para atrair liquidez e usuários para o ecossistema DeFi.

Embora a TVL DeFi da rede Base tenha continuado a crescer desde 2025 e a receita on-chain permaneça estável, o comportamento on-chain dos usuários começou a mudar. Com base em estatísticas diárias filtradas de usuários (referindo-se ao número de endereços únicos que realizam pelo menos duas transações em um contrato específico em um dia e gastam mais de 0,0001 de gas), o USDC tornou-se agora a aplicação mais utilizada na rede Base, com uma média de 83.400 usuários diários em novembro, um aumento de 233% em relação ao ano anterior, de 25.100 usuários no mesmo período do ano passado.

Enquanto isso, a interação de varejo e DEX diminuiu significativamente. A contagem diária de usuários filtrados para Uniswap e Aerodrome caiu 74% e 49%, respectivamente. No entanto, é mais notável que o volume de negociação DEX na rede Base atingiu um recorde histórico em 2025, indicando que a atividade na Uniswap e Aerodrome está cada vez mais concentrada entre traders com maiores tamanhos de fundos e maiores volumes de transação.

Iniciativa chave da Base 2026: Base App

Aproveitando a vantagem natural da Coinbase, a Base desfruta de uma condição de luxo que outras redes acham difícil de alcançar. Estabeleceu um fosso sólido em termos de base de usuários, liquidez e ecossistema de aplicações. A Base lidera em receita na rede L2, tem a TVL DeFi mais profunda do campo e continua a receber tráfego de usuários on-chain da Coinbase. Em outras palavras, ao contrário da maioria das redes L2 que ainda lutam para se estabelecer ou atrair usuários, a Base superou há muito tempo esse estágio de desenvolvimento.

Com esse fosso, o foco da Base mudou além das métricas principais da rede L2 para o setor de economia dos criadores. Se essa oportunidade de mercado for aproveitada, o tamanho total potencial do mercado é estimado em cerca de 5 trilhões de dólares. Para aproveitar essa direção de mercado, a estratégia principal da Base está focada no Base App. Este "super app" visa integrar custódia de ativos, negociação, social e funções principais de crypto wallet em um só. Ao contrário da maioria das carteiras de criptomoedas, o Base App apresenta várias funções inovadoras além do gerenciamento básico de ativos:

· Feed social baseado em Farcaster e Zora;

· Mensagens diretas e funcionalidade de chat em grupo via XMTP (suportando interação com outros usuários e agentes de IA como Bankr);

· Recurso de descoberta de mini-apps integrado, permitindo que os usuários acessem e usem diretamente vários mini-apps dentro do Base App.

O Base App lançou uma versão beta interna em julho, inicialmente disponível apenas para usuários convidados por meio de uma lista de permissões. No entanto, o Base App mostrou um crescimento significativo. Um total de 148.400 usuários criaram contas, com registros acelerados em novembro, vendo um aumento de 93% mês a mês. A retenção de usuários também é forte, com 6.300 usuários ativos semanais (um aumento de 74%) e 10.500 usuários ativos mensais (um aumento de 7%). Embora não confirmado explicitamente, é provável que o Base App conclua sua fase de testes internos este mês, abrindo caminho para um lançamento público completo antes do ano novo.

O objetivo mais crítico da economia on-chain que a Base está tentando construir é permitir que os criadores lucrem diretamente com o conteúdo criado. O conteúdo criado no Base App é tokenizado por padrão (embora os usuários possam optar por não usar esse recurso), transformando cada postagem em um mercado negociável. Os criadores podem ganhar uma parte das taxas de transação geradas pelo conteúdo, especificamente 1% de cada transação.

No futuro, os usuários também poderão cunhar tokens de criador para suas contas diretamente dentro do Base App, abrindo outra via de monetização (esse recurso está atualmente em testes iniciais). Em um nível técnico, tanto os tokens de criador quanto os tokens de conteúdo são tokenizados com base no protocolo Zora. Até agora, os criadores ganharam cumulativamente 6,1 milhões de dólares por meio do modelo de tokenization da Zora, com um pagamento mensal médio de 1,1 milhão de dólares desde julho.

Até agora, o número total de criadores e tokens de conteúdo tokenizados por meio da Zora excedeu 6,52 milhões. Entre eles, 6,45 milhões (cerca de 99% do total) não conseguiram atingir cinco transações. Apenas 17,8 mil tokens (0,3% do total) permanecem transacionais após 48 horas de emissão.

Antes de interpretar esses dados, deve-se entender um fato fundamental: a grande maioria do conteúdo publicado na Internet é inerentemente inútil. Sob essa perspectiva, o fato de que 99% dos tokens não atraíram a atenção do mercado pode simplesmente refletir a distribuição natural do conteúdo online, em vez de uma falha estrutural no modelo Base. O que realmente importa são os tokens que sobrevivem além de 48 horas. Acreditamos que um token de criador ou de conteúdo sendo capaz de continuar sendo negociado após 48 horas de emissão sinaliza o valor genuíno do próprio criador ou conteúdo.

Em outras palavras, a Base até agora teve pouco impacto na economia dos criadores. Apenas 17,8 mil tokens de criador e de conteúdo mostram atividade contínua, o que é apenas uma gota no oceano em comparação com a vasta produção diária de conteúdo online. Os pessimistas podem considerar esse modelo inviável, mas os otimistas acreditam que, embora a Base tenha essencialmente alcançado uma penetração quase zero na economia dos criadores, há um espaço significativo para crescimento por meio de otimizações na distribuição de conteúdo, descoberta de conteúdo e ferramentas funcionais. De qualquer forma, aumentar o número de tokens que podem sobreviver além de 48 horas deve ser um foco principal para a Base em 2026.

Por fim, a Base pode possuir o mecanismo de incentivo mais eficaz no mercado de criptomoedas: tokens. Em setembro deste ano, a Base confirmou que está explorando a emissão de tokens, mas ainda não divulgou detalhes específicos sobre alocação, utilidade ou possíveis datas de lançamento. O aspecto mais notável do token Base não é o token em si, mas seus casos de uso. Ao contrário da maioria das L2, a Base não depende de tokens para atrair liquidez. Em vez disso, pode usar tokens para incentivar a participação dos criadores on-chain, recompensando comportamentos que impulsionam o engajamento do usuário, criação de conteúdo e atividades sociais em vez de negociações de curto prazo.

Em conclusão, aproveitando seu ecossistema central L2 estabelecido, a Base está avançando por meio de canais de distribuição, cobertura de produtos e incentivos potenciais de tokens, explorando casos de uso orientados ao consumidor e ao criador. Se essa estratégia for bem-sucedida, a Base estabelecerá um fosso em torno do ecossistema social e de criadores. Esse fosso exibe maior fidelidade do usuário em comparação com a TVL DeFi e saldos de stablecoin, áreas onde outras soluções L2 ainda não se aventuraram.

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