Apostando na LUNA: 1,8 bilhão de dólares em jogo na aposta arriscada de Do Kwon

Título original do artigo: "On the Eve of Do Kwon's Sentencing, $1.8 Billion Is Betting on His Jail Time"

Autor original do artigo: David, DeepTech TechFlow

Na noite de 10 de dezembro, o que você pode não ter notado é o quão absurdos têm sido os dados de contrato para o token LUNA.

Em um cenário sem atualizações técnicas e sem notícias positivas para o ecossistema, o volume de negociação total de 24 horas dos contratos da série LUNA (incluindo LUNA e LUNA2) atingiu quase 1,8 bilhão de USD em todo o mercado.

Além disso, a LUNA subiu 150% na última semana.

Para comparação, o volume de negociação combinado de LUNA e LUNA2 pode agora quase ficar entre os dez primeiros do volume de negociação de contratos de todo o mercado, perdendo apenas para HYPE com 18,8 bilhões de USD.

E suas taxas de financiamento são de -0,0595% e -0,0789%, respectivamente.

Uma taxa de financiamento altamente negativa implica que o mercado não está apenas lotado, mas em um estado de divergência extrema: uma quantidade significativa de fundos está operando vendido, enquanto outra, ainda maior, está explorando esse congestionamento para forçar um short squeeze.

Todos nós sabemos que a LUNA não tem mais nenhum fundamento. Essa liquidez de 1,8 bilhão de dólares está essencialmente operando em uma aposta que está prestes a ser liquidada:

Amanhã, 11 de dezembro à meia-noite, o ex "rei das stablecoin" Do Kwon enfrentará a audiência final de sentença na sala 1305 do Tribunal Federal do Distrito Sul de Nova York.

O mercado está apostando em dinheiro vivo no tempo de prisão deste ex-magnata das criptomoedas.

Sentenças podem variar, a especulação nunca descansa

Para entender esse volume de negociação de contratos de 1,8 bilhão de dólares, precisamos dar uma olhada no estado atual deste caso.

Para a maioria das pessoas, o nome Do Kwon desapareceu após o crash épico de 2022.

No entanto, na realidade, este ex-magnata das criptomoedas foi extraditado para Nova York, EUA, no final de 2024. E em agosto deste ano, ele formalmente se declarou culpado em um Tribunal Federal de Manhattan, admitindo múltiplas acusações, incluindo fraude de valores mobiliários.

A audiência de amanhã não é um debate sobre "culpado ou inocente", mas uma decisão final sobre a duração da sentença. De acordo com os documentos judiciais mais recentes, há uma lacuna significativa entre a acusação e a defesa nas recomendações de sentença:

A acusação defende uma pena de 12 anos de prisão.

O Gabinete do Procurador dos EUA está adotando uma postura rígida, citando os bilhões de dólares em perdas causadas pelo colapso da Terra, bem como as atividades fraudulentas on-chain de Do Kwon em relação ao aplicativo de pagamento Chai antes do colapso.

Aos olhos do mercado, 12 anos simbolizam um fim completo. Seguindo o ciclo de quatro anos das criptomoedas, três ciclos teriam passado sem nenhuma relação com Do Kwon.

A defesa busca uma pena de 5 anos de prisão.

A equipe de defesa está jogando a "carta da simpatia", enfatizando que Do Kwon já esteve detido em Montenegro por algum tempo, mostrou uma boa atitude de remorso e cooperou com a aplicação da multa da SEC.

Uma diferença de 7 anos é suficiente para conduzir uma especulação de day-trading e um jogo de fundos em torno do token LUNA.

A lógica normal seria que, se o fundador for pesadamente condenado, o token LUNA certamente está destinado a se aproximar de zero novamente. Portanto, o mercado está inundado de posições vendidas, e vemos taxas de financiamento negativas;

No entanto, os principais fundos ou baleias não precisam necessariamente acreditar que Do Kwon receberá uma sentença leve de 5 anos. Eles só precisam utilizar a incerteza desta decisão para empurrar o preço para cima e caçar essas posições vendidas superlotadas.

Isso também pode explicar por que a LUNA experimentou um aumento na véspera do julgamento de Do Kwon. O mercado definitivamente não está celebrando a justiça, mas especulando sobre o próprio julgamento.

Originalmente, o mercado de criptomoedas não tinha pontos de interesse e estava globalmente fraco, mas a audiência de amanhã criou uma das poucas volatilidades localizadas.

De vítima a predador

Acorde, é 2022.

Se abríssemos o gráfico de distribuição de participações em LUNA em maio de 2022, o que veríamos seria uma cena mais trágica:

Seria preenchido com investidores de varejo coreanos que perderam as economias de suas vidas, fundos de criptomoedas que foram severamente atingidos e especuladores que tentaram comprar na baixa, mas foram enterrados. As negociações naquela época eram mais cheias de raiva, desespero e auto-resgate irracional.

Três anos depois, a microestrutura do mercado passou por uma revisão completa.

As vítimas de outrora já venderam e deixaram a cena há muito tempo. Agora, sentados do outro lado da mesa, estão talvez um conjunto completamente diferente de participantes. Isso pode incluir equipes de negociação de alta frequência, fundos Event-Driven e especuladores especializados em caçar "ativos lixo".

Para esses novos jogadores, se Do Kwon é inocente, ou se o ecossistema Terra tem um futuro, essas questões não são apenas irrelevantes, mas são na verdade consideradas ruído. A única métrica com a qual eles se importam é o Event Beta, que é a sensibilidade do preço do ativo a notícias jurídicas específicas.

Neste cenário, as propriedades do ativo LUNA transformaram-se na verdade em uma nota derivativa que gira em torno da lei, assim como a volatilidade de certas meme coin é centrada em torno das ações de uma figura pública.

Isso representa uma maturidade extremamente brutal no mercado de criptomoedas, onde a morte ou a prisão podem ser "monetizadas".

Atualmente, até mesmo a LUNA está sendo negociada principalmente como uma mera casca de tokens, essencialmente uma precificação de desastre. Os grandes jogadores estão bem cientes de que os fundamentos atingiram o fundo do poço. No entanto, enquanto houver discordância, enquanto houver espaço para um jogo de alta e baixa, essa "casca vazia" permanece um alvo de negociação perfeito.

Pode-se até dizer que, precisamente porque não há âncora fundamental, as flutuações do preço do token não são mais restringidas, dependendo inteiramente da liberação de emoções.

Isso também confirma o ditado de que a maioria dos tokens no mercado de criptomoedas são na verdade memes.

Precificando tudo

Após o veredito de amanhã, se Do Kwon ouvir "5 anos" ou "12 anos", para a LUNA como alvo de negociação, o resultado pode levar ao mesmo desfecho.

Após a conclusão do evento, o token provavelmente retornará a ser não volátil; não apenas as más notícias matarão o sentimento do mercado, boas notícias confirmadas também o farão.

Se for uma sentença dura, a lógica regredirá aos fundamentos e o preço irá a zero; se for uma sentença leve, as boas notícias serão precificadas, levando a um cenário de "Sell the News", onde a realização de lucros recuará como a maré.

Realisticamente, a LUNA é na verdade um ótimo espelho de observação.

Refletiu uma narrativa da tecnologia de stablecoin algorítmica, além de revelar o lado extremamente maduro e implacável deste mercado.

No mercado de criptomoedas de hoje, até mesmo uma dead coin e um fundador que já se declarou culpado, desde que haja uma pitada de valor informativo, podem ser eficientemente reembalados em uma ficha na mesa de jogo.

A eficiência da liquidez do mercado de criptomoedas evoluiu ao extremo, onde pode precificar tudo: emoções, bugs, memes... Claro, isso também inclui a liberdade de alguém e uma forma de julgamento justo.

Diante dessa eficiência extrema, o julgamento moral parece um tanto redundante.

O resto da vida de Do Kwon pode ser passado na tristeza na prisão, mas não há tristeza no mercado de criptomoedas, apenas volatilidade que ainda não foi precificada.

Tag do artigo original