Bitwise: A onda institucional está aqui, então por que o mercado ainda está dormindo?

Título original: Por que os investidores não conseguem ouvir a música de criptomoedas da Wall Street

Autor original: Matt Hougan, Diretor de Investimentos da Bitwise

Original Translation: Saoirse, Foresight News

A maior fonte de Alpha nos mercados financeiros muitas vezes vem de vieses comportamentais. Os investidores sempre cometem erros, e se você puder capitalizar esses erros, poderá obter retornos significativos.

Um dos meus vieses comportamentais favoritos para explorar é o efeito de ancoragem: as pessoas tendem a se fixar nas informações iniciais que recebem e são relutantes em mudar. É por isso também que os varejistas estabelecem preços de itens em $9.99 em vez de $10.00 — uma vez que você se lembra do '9', é difícil para o cérebro deixar de lado.

O efeito de ancoragem foi uma das razões pelas quais decidi mergulhar de cabeça na indústria de criptomoedas em 2018.

Naquela época, a maioria das pessoas ainda considerava a criptomoeda uma piada. Eles foram apresentados à criptomoeda pela primeira vez no escândalo da Silk Road em 2013 e na falência da exchange Mt. Gox em 2014, testemunhando suas flutuações de preço voláteis.

Felizmente, algumas pessoas de confiança me lembraram de levar a criptomoeda a sério.

Quando olhei além da superfície para ver o que realmente era, em vez do que as pessoas pensavam que era, fiquei profundamente impressionado. Esta tecnologia é muito mais madura do que a maioria das pessoas percebe, com oportunidades muito maiores. No entanto, as pessoas ainda estão presas à mentalidade de 2014.

Agora, sinto como se estivesse de volta naquele momento.

O Mundo Está Gritando Com Você

Olhe ao redor, Wall Street está proclamando em voz alta: o setor financeiro está migrando para a blockchain. Não uma pequena parte dele, mas tudo.

Em julho do ano passado, o presidente da SEC dos EUA, Paul Atkins, lançou o "Crypto Council", uma iniciativa de nível de comitê completo destinada a promover a modernização da regulamentação de valores mobiliários. Em suas palavras, é para permitir que os mercados financeiros dos EUA "funcionem na blockchain". E, de fato, o mercado começou a migrar para a blockchain:

· Em outubro, o CEO da BlackRock, Larry Fink, afirmou publicamente que estamos no início da tokenização de ativos. Há duas semanas, a BlackRock lançou um fundo de bônus soberano tokenizado na maior exchange descentralizada do mundo, a Uniswap, com um tamanho atual superior a $2 bilhões; como parte da colaboração, a BlackRock também investiu no token nativo da Uniswap, UNI.

· A instituição de crédito Apollo, com US$ 700 bilhões em ativos sob gestão, está em parceria com a Securitize para tokenizar seu fundo de crédito diversificado e lançá-lo em seis blockchains. Desde janeiro de 2025, o produto atraiu mais de US$ 100 milhões em fundos. A empresa também anunciou recentemente planos para adquirir uma participação de 9% no protocolo de empréstimo descentralizado líder globalmente, a Morpho.

· O JPMorgan Chase, o Bank of America, o Citigroup e o Wells Fargo estão em discussões para lançar conjuntamente uma stablecoin.

Enquanto isso, o JPMorgan Chase emitiu um token de depósito na rede Base da Coinbase; a Fidelity está contratando um chefe de tesouraria de finanças descentralizadas... Movimentos semelhantes estão acontecendo constantemente.

A escala dos mercados relevantes é enorme: o mercado de ETFs é de $30 trilhões, o mercado de ações é de $110 trilhões e o mercado de títulos é de $145 trilhões.

Em comparação, o tamanho total do mercado tokenizado global atual é de apenas $200 bilhões.

Se Larry Fink estiver certo — "toda ação, toda obrigação... acabará sendo tokenizada" — isso significa que ainda há potencial de crescimento de milhares de vezes neste mercado.

Dissonância Cognitiva

Mas os investidores tradicionais simplesmente não ouvem isso.

Eles não ouvem isso por causa do efeito de ancoragem.

Quando ouvem falar sobre criptomoedas, tudo o que veem em suas mentes é aquela imagem de tatuado, punk, skatista. Eles não percebem que essa pessoa já raspou a barba, vestiu um terno e está construindo a infraestrutura que sustentará a próxima geração dos mercados de capitais.

Ironicamente, parece que até os próprios investidores em criptomoedas não conseguem ouvir isso.

Eles sofrem da síndrome do "garoto que gritava lobo". Depois de ouvirem promessas de "instituições estão prestes a entrar" por tanto tempo, agora que elas realmente estão, eles estão entorpecidos e não respondem.

Mas os dados não mentem.

Olhe para a curva de crescimento dos ativos do mundo real tokenizados (RWAs), é tão íngreme quanto o Monte Everest.

Valor dos ativos do mundo real tokenizados (RWAs):

Fonte: Bitwise Asset Management, dados de RWA.xyz. Os dados cobrem o período de 1º de janeiro de 2020 a 31 de dezembro de 2025.

Nota: Emissoras de stablecoins como Circle e Tether foram intencionalmente omitidas.

Aproveite a Oportunidade

O desafio é que muitas vezes lutamos para identificar exatamente como capitalizar isso.

Porque a indústria de criptomoedas ainda tem uma série de questões-chave não resolvidas, como:

· Para onde o valor da tokenização fluirá, para protocolos fundamentais como Ethereum e Solana, ou o espaço de blockchain subjacente está caminhando para a commoditização?

· Se o valor se solidificar em blockchains públicos subjacentes, as cadeias semi-privadas de última geração como Canton Network e Tempo superarão as cadeias públicas?

· Com instituições como BlackRock e Apollo adotando DeFi, os tokens DeFi verão um aumento, ou os desafios econômicos subjacentes dos tokens DeFi provarão ser difíceis de superar?

· Se o acúmulo de valor final for para empresas construtoras em vez das próprias blockchains, os beneficiários serão gigantes tradicionais como BlackRock e JPMorgan, ou instituições nativas de criptomoedas?

Tenho minha própria opinião sobre essas questões e compartilharei meus pensamentos em postagens futuras nos próximos meses. Mas, para ser franco, a resposta para a maioria dessas perguntas agora é: Ninguém sabe.

Uma coisa que tenho certeza:

Há uma lacuna significativa entre o que as pessoas acham que o mercado de criptomoedas é e o que realmente está acontecendo no mercado de criptomoedas.

Para mim, essa lacuna representa uma grande oportunidade — não para correr para escolher os vencedores com antecedência, mas para se posicionar amplamente em todo o campo de jogo enquanto o mercado ainda está precificando mal essa mudança estrutural.

As maiores oportunidades de alfa surgem frequentemente quando o consenso do mercado está desatualizado, a realidade mudou e os investidores ainda estão ancorados em narrativas antigas.

A indústria de criptomoedas está atualmente nesse ponto de inflexão.

Se você conseguir ver sua essência claramente, as oportunidades serão abundantes.

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