Relatório de pesquisa da OKX Ventures: Relatório de Pesquisa sobre a Infraestrutura Econômica dos Agentes de IA (Parte 1)

Este é um relatório de pesquisa detalhado elaborado pela @OKX_Ventures. Devido à sua extensão, publicaremos o artigo em duas partes: a primeira parte aborda o contexto macroeconômico, o protocolo x402, o ERC-8004 e o Protocolo Virtuals; a segunda parte analisará o OpenClaw e as tendências gerais do setor, com lançamento previsto para 23 de março. A primeira parte desta edição contém um total de 5.800 palavras, com um tempo estimado de leitura de cerca de 15 minutos. Fique à vontade para curtir e salvar nos favoritos para uma leitura tranquila!

Resumo

Os agentes de IA estão evoluindo de assistentes passivos para participantes econômicos ativos. Este relatório é composto por seis capítulos, que descrevem sistematicamente a pilha de infraestrutura central da economia de agentes, o ecossistema explosivo de aplicações e a evolução do panorama do setor: uma análise em nível macro das previsões de mercado e das lacunas de infraestrutura no comércio de agentes; uma análise aprofundada dos três protocolos complementares: x402, ERC-8004 e o Protocolo Virtuals; e um estudo de caso do OpenClaw no nível de aplicativos para explorar o caminho real de implementação da economia de agentes. Por fim, é apresentada uma análise abrangente do setor a partir de aspectos como o panorama competitivo, as formas de pagamento, as ameaças à segurança e os modelos de negócios.
O x402 (camada de pagamento) foi lançado em parceria pela Coinbase e pela Cloudflare, incorporando micropagamentos em stablecoins à camada do protocolo HTTP. Até o final de 2025, a empresa já havia processado mais de 100 milhões de transações, com um volume anual de pagamentos atingindo US$ 600 milhões.
O ERC-8004 (camada de confiança) foi proposto pela equipe dAI da Fundação Ethereum em colaboração com a MetaMask, o Google e a Coinbase, oferecendo três registros para identidade, reputação e validação na cadeia de blocos para agentes de IA, com lançamento previsto para a rede principal do Ethereum em 29 de janeiro de 2026.
O Protocolo Virtuals (camada de negócios) cria uma plataforma completa de comercialização para Agentes, permitindo transações autônomas entre Agentes por meio do ACP. Mais de 18.000 agentes foram mobilizados, com um PIB superior a US$ 479 milhões.
O OpenClaw (camada de aplicação) foi desenvolvido pelo programador austríaco Peter Steinberger, ultrapassando o React em quatro meses com mais de 250.000 estrelas no GitHub, tornando-se o projeto de código aberto que mais cresceu na história do GitHub. Ele integra IA de forma nativa a mais de 20 plataformas de mensagens existentes, levando a comunidade de criptomoedas a construir espontaneamente uma infraestrutura econômica na cadeia de blocos, servindo como um exemplo central para observar a interação real entre os Agentes e os protocolos na cadeia de blocos neste relatório.

Capítulo 1: Contexto macroeconômico

1.1 Previsão do tamanho do mercado

O setor de pagamentos por agente está em fase de rápida expansão, com várias instituições fazendo previsões otimistas sobre o tamanho do mercado:

1.2 Lacunas na infraestrutura

A infraestrutura atual é hostil à economia dos agentes: O OAuth exige cliques manuais, os formulários de cartão de crédito exigem preenchimento manual e os silos de dados dificultam o acesso autônomo. Os agentes já são capazes de pensar e agir de forma independente na “camada de capacidades”, mas ainda estão presos a uma infraestrutura projetada para humanos na “camada econômica” (identidade / coordenação / atividades econômicas).
Atualmente, estão surgindo duas tendências:

• Processo centralizado de conformidade: Comunicação A2A + acesso a ferramentas MCP + pagamentos AP2/ACP (dominado pela OpenAI e pela Stripe, puramente Web2)

• Caminho descentralizado e sem permissão: x402 + ERC-8004/8183 + ACP (Estrutura de colaboração entre agentes)

1.3 Cronograma principal

Nota: Em março de 2026, o volume médio diário de transações havia diminuído significativamente em relação ao pico registrado em dezembro, sendo que os projetos relacionados à infraestrutura apresentaram as maiores quedas (>80%).

Capítulo 2: Protocolo x402: Camada de Pagamento do Agente

O x402 é um protocolo de pagamento de código aberto que reutiliza o código de status HTTP 402, permitindo que qualquer solicitação HTTP transporte nativamente pagamentos em stablecoins, possibilitando que agentes de IA realizem transações instantâneas do tipo “pague pelo que usar”.
É importante compreender que o x402 não pode ser tratado como apenas mais um protocolo de pagamento. Trata-se de uma reformulação da unidade básica da atividade econômica: de “registro → análise → autorização → uso” para “pagamento → uso”. x402 = “Swift para agentes”.
O funcionamento atual da economia de APIs baseia-se em um pressuposto implícito: que há um ser humano atuando como intermediário. O processo de obtenção de uma chave de API — registro → preenchimento do e-mail → análise → cópia da chave → colagem no código — requer a intervenção humana em cada etapa. Esse processo não funciona na economia de agentes, pois os agentes de IA não podem se cadastrar, preencher formulários ou gerenciar chaves por conta própria. O x402 utiliza o código de status HTTP 402 para permitir pagamentos nativos com stablecoins. Após receber uma resposta 402, o agente efetua diretamente o pagamento na cadeia de blocos (USDC) e recebe um comprovante após o pagamento.

2.1 Visão geral do protocolo e fluxo de trabalho

Funções principais

Processo de transação em cinco etapas

1. Solicitar recurso: O cliente envia uma solicitação HTTP padrão ao servidor de recursos (por exemplo, GET /api/weather)

2. Citação de retorno: O servidor retorna um código de status HTTP 402, com o cabeçalho da resposta contendo os requisitos de pagamento estruturados (moeda, valor, endereço da carteira, rede)

3. Assinar o pagamento: O cliente utiliza a chave privada da carteira para criar e assinar a autorização de pagamento, colocando o conteúdo assinado no cabeçalho de solicitação X-PAYMENT e reenviando

4. Verificar liquidação: O servidor encaminha as informações de pagamento ao facilitador para verificação e, após a confirmação, o facilitador executa a transferência da stablecoin na cadeia de blocos

5. Entregar recurso: Após receber a confirmação, o servidor retorna dados, conteúdo ou resultados de cálculos ao cliente

Todo o processo, desde o envio da solicitação até o recebimento do recurso, leva cerca de 2 segundos.

Comparação com os métodos de pagamento tradicionais

Principais recursos: Não é preciso criar uma conta, não é preciso uma chave de API, não há assinaturas, nem intervenção humana. Os pagamentos são tão naturais quanto enviar uma solicitação HTTP, e é por isso que se refere a ela como a "camada de pagamentos nativa da Internet".

2.2 Dados principais

Nota sobre a qualidade dos dados: De acordo com a análise da Artemis, a proporção entre transações em reais e em Gamed na x402 está próxima de 1:1 (por exemplo, em 11 de janeiro de 2026, 520.000 reais contra (Gamed 518.000), e a escala orgânica real deve ser interpretada com cautela.

Distribuição por rede

Classificação por uso (instantâneo na cadeia de blocos em 11 de janeiro de 2026)

2.3 Ranking de uso dos principais projetos (em março de 2026)

Fonte dos dados: Painel de transações do Dune Analytics x402 por projeto

2.4 Atualizações do V2 Core

Identidade da carteira + Sessões reutilizáveis

Na versão 1, cada chamada de API precisava passar por todo o processo de transação na cadeia de blocos. A V2 introduz o mecanismo Sign-In-With-X (SIWx), permitindo que os agentes verifiquem a identidade de sua carteira uma única vez, de modo que as chamadas subsequentes possam reutilizar a sessão sem a necessidade de confirmação na cadeia a cada vez. Essencialmente, isso transforma o modelo de pagamento por chamada em um modelo de assinatura, resolvendo os gargalos de desempenho em cenários de alta frequência.

Unificação multicadeia + compatibilidade com pagamentos tradicionais

A V2 padroniza a identificação de redes e ativos, criando um formato de pagamento unificado X402 capaz de operar entre cadeias e canais de pagamento tradicionais. A Base, a Solana, outras L2s, bem como as redes ACH, SEPA e de cartões de crédito estão todas incluídas no mesmo modelo de pagamento. Esta é a atualização mais importante — o x402 passa de um “protocolo de pagamentos criptográficos” para uma camada de pagamentos neutra que faz a ponte entre as criptomoedas e as finanças tradicionais.

Detecção automática de serviços

A versão 2 apresenta uma extensão Discovery, permitindo que os serviços x402 exponham metadados estruturados para que os Facilitadores possam rastreá-los e indexá-los automaticamente. Os agentes de IA podem identificar serviços automaticamente, compreender os preços e iniciar pagamentos. Isso é particularmente importante para a economia de agentes — os agentes não precisam conhecer antecipadamente a interface de pagamento dos prestadores de serviços; eles podem descobrir e concluir os pagamentos de forma autônoma durante a execução.

SDK modular

Uma arquitetura baseada em plug-ins, com novas cadeias como pacotes independentes, reduzindo os custos de acesso. A Cloudflare propôs um esquema de pagamento diferido, incluindo a solução Gateway da Circle, que ainda está em andamento.

2.5 Participantes do ecossistema

Camada de base e camada de protocolo

2.6 Panorama da estrutura de pagamentos dos agentes

Comparação detalhada de protocolos

Conclusão principal: Não se trata de quem substitui quem, mas de como combinar. O Google colaborou com a Coinbase para lançar a extensão A2A x402, sendo que o AP2 utiliza nativamente o x402 como canal de pagamento em criptomoedas. O verdadeiro risco competitivo é a fragmentação dos padrões.

2.7 Principais sinais de risco

• O volume diário de transações caiu de cerca de 731.000 em dezembro de 2025 para cerca de 57.000 em março de 2026 (-92%), com o valor real das transações situando-se em torno de US$ 14.000 por dia (segundo a Artemis, 95% do volume médio diário de US$ 250.000 registrado no pico de dezembro era proveniente do Gamed)

• Capitalização de mercado do ecossistema de US$ 7 bilhões (LINK: US$ 6 bilhões + Virtuals: US$ 600 milhões), com uma avaliação que diverge significativamente do uso real

• Os projetos relacionados à infraestrutura registraram as maiores quedas no uso: x402secure.com (-80%+), AgentLISA (quase zero), pay.codenut.ai (redução significativa)

Análise de causas em três níveis

Primeira camada: O desaparecimento dos catalisadores. O aumento no volume de negociações entre outubro e dezembro de 2025 foi impulsionado por três fatores: a febre dos tokens meme, as expectativas em relação a várias TGEs de projetos e a competição entre os Facilitadores para melhorar as classificações no Dune.
Segunda camada: Desequilíbrio fundamental entre oferta e demanda. O problema abordado pelo x402 é o de “agentes de IA que pagam de forma autônoma para chamar APIs”, mas a grande maioria dos agentes de IA ainda utiliza chaves de API e modelos de assinatura para acessar serviços; agentes capazes de tomar decisões econômicas verdadeiramente autônomas são praticamente inexistentes no setor; muito poucos fornecedores de API estão dispostos a aceitar pagamentos por uso em USDC. A estrada já está construída, mas os carros ainda não foram fabricados.
Terceira camada: O arrefecimento geral do mercado de criptomoedas.
Nota positiva: A integração do x402 pela Stripe é um acontecimento importante. O cofundador da Stripe, John Collison, prevê que “a onda do comércio por agentes” chegará nos próximos meses e anos. A Stripe está implementando simultaneamente o ACP (faixa de cartões de crédito da Web 2) e o x402 (faixa de stablecoins da Web 3), atuando como uma proteção para ambas as vias.
O x402 deu origem a uma série de novos projetos de middleware, que basicamente ajudam os agentes a obter diversos serviços de forma mais conveniente sob o paradigma de “pagamento como autorização”: desde inferência de IA até APIs da Web 2.0. Um canal de pagamentos criptográficos programável, sem necessidade de autorização e disponível 24 horas por dia, 7 dias por semana, é a escolha natural para agentes autônomos. Mas essa premissa é que os agentes realmente precisam de operações "sem permissão"; se os agentes sempre operarem sob autorização humana (Fase 2: (Substâncias Controladas), então os meios de pagamento tradicionais, juntamente com cartões virtuais, são suficientes. Somente quando os agentes começarem a operar de forma independente dos seres humanos nas atividades econômicas (Fase 3: (Economias Autônomas) a ausência de permissão torna-se uma necessidade.
Além disso, os cartões de crédito contam com um mecanismo de estorno (os consumidores podem contestar transações e recuperar os valores), que há décadas é utilizado como forma de proteção ao consumidor. Os pagamentos na cadeia de blocos são liquidações definitivas; uma vez efetuado o pagamento, ele é definitivo, sem possibilidade de estorno. Isso significa que, caso um agente cometa um erro (por exemplo, devido a um ataque de injeção de prompt), os usuários podem entrar em contato com o banco para recuperar os fundos, de acordo com as regras do cartão de crédito. De acordo com o esquema x402, o dinheiro já está na cadeia de blocos e não pode ser recuperado. Essa é uma verdadeira desvantagem do x402 em comparação com os pagamentos tradicionais.
Os seres humanos que atuam como "intermediários humanos", transitando entre diferentes sistemas, geram muito atrito, o que é, essencialmente, um mecanismo de construção de confiança. Medidas antifraude, controle de acesso, prestação de contas, resolução de disputas e documentação de auditoria garantem o bom funcionamento do sistema comercial.
As possíveis soluções podem incluir mecanismos de garantia na cadeia de blocos (fundos bloqueados inicialmente em um contrato inteligente e liberados após a confirmação da prestação do serviço), protocolos de seguro (que oferecem cobertura para transações de Agentes) ou o sistema de reputação 8004 para reduzir a probabilidade de transações com partes não confiáveis. No entanto, estas ainda estão em fase inicial.

2.8 Perspectiva do investimento de capital de risco

Orientações de investimento dignas de nota

• Provedores de serviços de API (vendedores) com necessidades reais de pagamento: análise de dados / web scraping / Oracle / auditoria de segurança / pagamentos de inferência / conformidade KYC, etc. Critérios de avaliação: ainda é possível gerar receita utilizando modelos tradicionais; o x402 é apenas um canal de distribuição adicional

• Gateway de resolução de disputas e garantia de pagamento: As transações na cadeia de blocos não podem ser revertidas nem estornadas, e transações de grande valor exigem mecanismos de resolução de disputas. Projetos de destaque: Circle Gateway (pré-depósito sem custódia + liquidação em lote fora da cadeia), Kamiyo (reputação de agentes / custódia de fundos / determinação da rede de oráculos / arbitragem por ZKP)

• Painel / Ferramentas de FinOps: Ajudar as empresas a gerenciar despesas com múltiplos provedores (quanto foi gasto / onde foi gasto / vale a pena / como economizar), de forma semelhante às soluções CloudHealth/Cloudability da computação em nuvem, com um valor potencial de aquisição entre US$ 300 e 500 milhões

Capítulo 3: ERC-8004: Camada de Confiança do Agente

ERC-8004 é um conjunto de padrões de coordenação na cadeia de blocos que estabelece uma estrutura de descoberta e interação sem necessidade de confiança entre Agentes por meio de três registros: Identidade, reputação e validação.

3.1 Visão geral da norma e principais diferenças

Nas interações tradicionais, a necessidade de estabelecer relações de confiança pré-existentes ou de recorrer a instituições terceirizadas muitas vezes limita as interações entre os agentes ao mesmo ecossistema. Em um ambiente aberto, a forma como os agentes identificam parceiros, analisam o histórico de desempenho e verificam a confiabilidade é uma questão fundamental.
Distinção importante: O ERC-8004 não é um token; ele utiliza NFTs ERC-721 para representar internamente as identidades dos agentes, mas o padrão em si diz respeito à coordenação e à confiança, não possui valor econômico e não é negociável.

3.2 Três principais registros

Registro de Identidades

Com base no ERC-721 + URIStorage, cada agente recebe um identificador de identidade NFT, associado a um agentURI que aponta para um arquivo de registro (JSON), contendo nome, descrição, pontos de extremidade de serviço (A2A/MCP/Web), status de suporte a x402, etc. A URL pode ser armazenada no IPFS (descentralizado e resistente à censura), em servidores HTTPS (simples, mas centralizados) ou codificada diretamente na cadeia de blocos (a opção mais descentralizada, mas onerosa).

Registro de Reputação

Interfaces padrão para a publicação e obtenção de sinais de feedback, com suporte a classificações na cadeia e algoritmos fora da cadeia. Pode incluir o x402 proofOfPayment como um sinal de confiança de respaldo econômico. Os agentes avaliam uns aos outros, mas, para evitar a manipulação das pontuações, é necessário o ERC-8183 para fornecer uma prova adicional das interações genuínas entre os agentes no âmbito de uma tarefa.

Registro de Validação

Introduz o TEE (Ambiente de Execução Confiável), mecanismos de staking PoS e ZK (zkps-4612">Provas de Conhecimento Zero) para verificar e autenticar os resultados das tarefas executadas pelos Agentes:

• Por meio da ETE: É possível verificar se as tarefas foram executadas em uma caixa preta segura, sem que o código e os dados sejam expostos ou adulterados externamente

• Por meio do PoS: Os validadores devem depositar ativos para participar das tarefas e, caso ajam de forma maliciosa, perderão sua participação

• Por meio da ZK: É possível verificar a correção do processo de inferência do agente sem conhecer seus pesos internos

3.3 Marcos do desenvolvimento

Apoiadores: ENS, EigenLayer, The Graph, Taiko. Entre 1.000 e 2.000 desenvolvedores já se inscreveram.
No entanto, as limitações atuais do 8004, que o próprio Crapis admite: "O 8004 é, essencialmente, um conjunto de registros." Ele fornece aos agentes um cartão de identificação e oferece um mecanismo de avaliação, mas não pode garantir que os comportamentos dos agentes sejam confiáveis. Uma validação verdadeira requer auditorias comportamentais (o que o agente fez no passado), comprovações do ambiente de execução (evidência de que está sendo executado no TEE) e verificação de intenção (o agente afirma fazer X, mas, na verdade, faz X). A parte relativa à TEE do Registro de Validação ainda está em discussão com a comunidade e está longe de estar madura.
Em outras palavras: 8004 é uma condição necessária, mas não suficiente. Isso resolve a questão de “quem é esse agente”, mas ainda não resolveu a questão de “se esse agente é confiável”. Esta última opção requer uma combinação de 8004 + TEE + auditorias comportamentais, o que ainda não foi totalmente implementado por ninguém.
É claro que há um aspecto subestimado: na economia humana, os sistemas de crédito baseiam-se em balanços patrimoniais e históricos de crédito — quanto dinheiro você possui e quantos empréstimos já pagou no passado. Os agentes não possuem esses dados, mas dispõem de informações sobre seu desempenho: quantas tarefas já realizaram no passado, qual é a sua taxa de sucesso, qual é o tempo médio de resposta e se já foram alvo de reclamações. Se os dados comportamentais puderem se tornar primitivas financeiras, então o sistema de reputação do 8004 não se resumiria apenas a avaliações positivas e negativas, mas sim a uma pontuação de crédito no mundo dos Agentes. Um Agente com uma pontuação de reputação elevada poderia obter um limite de crédito maior (pré-autorização de mais fundos), custos de transação mais baixos (pois o risco é menor) e prioridade na atribuição de tarefas (os empregadores escolhem preferencialmente Agentes com boa reputação).
Os registros de identidade e reputação do 8004 constituem apenas a camada de dados básica. A criação de valor reside na capacidade de estabelecer avaliações de crédito e serviços financeiros para os Agentes com base nessa camada de dados — empréstimos para Agentes, seguros para Agentes, limites de crédito para Agentes, o que constitui todo o conjunto de serviços financeiros.

3.4 Relação com outros protocolos

3.5 ERC-8183: Padronização do ACP no Ethereum

ERC-8183 é a versão do padrão aberto Ethereum do protocolo interno ACP da Virtuals (lançado em 10 de março de 2026, atualmente em fase de rascunho).
A primitiva central é o Job — uma máquina de estados em cadeia (Aberto → Financiado → Enviado → Concluído/Rejeitado/Expirado), com os fundos mantidos em um depósito programável, que são liquidados automaticamente após avaliadores independentes determinarem a qualidade da entrega. Suporta mecanismos de extensão do Hooks (limites de reputação, licitações, pagamentos por etapas, etc.).
Conceito-chave: Cada tarefa concluída gera automaticamente registros de interação e os insere no Registro de Reputação do ERC-8004 — semelhante ao princípio de que “as avaliações públicas devem basear-se no consumo e incluir um avaliador independente” —, que é o ponto de conexão entre os padrões 8183 e 8004 para formar um ciclo simbiótico.

Capítulo 4: Protocolo Virtuals: Camada de Negócios do Agente

4.1 Visão geral do projeto

O Virtuals Protocol é uma infraestrutura descentralizada de ponta a ponta para agentes de IA, permitindo que qualquer pessoa crie, tokenize, seja coproprietária e monetize agentes de IA autônomos na cadeia de blocos. O projeto foi inicialmente criado em 2021 como PathDAO (uma guilda de jogos) e passou a se dedicar à área de agentes de IA no início de 2024, estando atualmente implantado principalmente na rede Base, com expansões para Ethereum, Solana e Ronin.
Equipe principal: Os fundadores Jansen Teng (ex-consultor da BCG, graduado em Biotecnologia e Gestão Empresarial pelo Imperial College) e Weekee Tiew (graduado em Biotecnologia pelo Imperial College e mestre em Gestão pela London Business School, com experiência em private equity e na BCG), com sede em Kuala Lumpur, na Malásia, e uma equipe de cerca de 38 pessoas. Histórico de financiamento: Rodada de financiamento inicial de US$ 16 milhões durante a fase PathDAO (liderada pela DeFiance Capital e pela Beam).

4.2 Arquitetura técnica: Quatro Pilares

Primeiro pilar: Estrutura GAME — Como um único agente toma decisões internamente

O GAME é o cérebro: ele dota um Agente de objetivos, personalidade, habilidades de percepção e ações executáveis, permitindo que ele planeje de forma autônoma “o que devo fazer a seguir” e, em seguida, divida as tarefas para que os Trabalhadores internos as executem. Todo o processo ocorre dentro dos limites de um único agente.
Arquitetura central: arquitetura de planejamento hierárquico (Hierarchical Planning), que separa “o que pensar” de “como fazer” — o Gerador de Tarefas (planejador de alto nível/HLP) gera tarefas com base nos objetivos dos Agentes e seleciona os Trabalhadores; os Trabalhadores (planejadores de baixo nível/LLP) possuem, cada um, um conjunto de Funções executáveis específicas; as Funções realizam chamadas de API específicas, transações na cadeia, recuperação de dados e outras operações.
Modelos básicos compatíveis: Llama 3.1 405B (padrão), Llama 3.3 70B, DeepSeek R1, DeepSeek V3 — projeto independente do modelo. Com o lançamento das estruturas de agentes da OpenAI e do Google, a diferenciação da GAME continua sendo mínima: ela é a única estrutura de agentes que integra nativamente a camada econômica na cadeia (tokens ACP + VIRTUAL).

Segundo pilar: ACP — O “Direito Comercial” entre Agentes

O Protocolo de Comércio de Agentes (ACP) é um protocolo padronizado na cadeia de blocos que permite aos agentes descobrir, contratar, negociar, depositar fundos em conta de garantia, entregar e liquidar — tudo sem intervenção humana.
Máquina de estados de quatro estágios ACP

Terceiro pilar: Butler — O superportal para os usuários

O Butler é a porta de entrada do consumidor na rede ACP — um agente desenvolvido com base em LLM, essencialmente um orquestrador do protocolo ACP, responsável por traduzir a linguagem natural dos usuários em fluxos de trabalho colaborativos entre múltiplos agentes na cadeia de blocos.
O Butler possui uma arquitetura de duas camadas: a camada superior é uma interface de diálogo LLM (que atualmente utiliza o Gemini 3 Pro como backend); a camada inferior é o orquestrador do protocolo ACP, responsável por executar todo o processo de descoberta do agente → confirmação da cotação → bloqueio do depósito em garantia → encaminhamento da tarefa → verificação da entrega → liberação dos fundos. O que os usuários veem é um chat, enquanto o Butler cuida do agendamento dos contratos.
O Butler Pro Mode separa claramente o planejamento da execução: fase de planejamento → fase de revisão (os usuários podem otimizar o plano) → fase de execução (coordenando de forma autônoma todo o processo). Os recursos integrados incluem troca de tokens, investimento DCA, contratos perpétuos e fundos de fundos.

Quarto pilar: Plataforma de Lançamento — Wall Street para Agentes

O sistema de lançamento em três etapas abrange todo o ciclo de vida dos projetos do Agent, desde o início até a expansão:

O primeiro projeto da Titan: XMAQUINA ($DEUS, a DAO detém participação em empresas de inteligência incorporada, como a Figure AI, com FDV de US$ 60 milhões), Fabric Foundation ($ROBO, em colaboração com a OpenMind na economia robótica)

4.3 Análise do PIB por agentes (aGDP)

O aGDP (Produto Interno Bruto Agente) é um indicador ecológico fundamental desenvolvido pela Virtuals, que mede o valor econômico total gerado por todos os agentes autônomos dentro do ecossistema por meio de serviços, coordenação e atividades na cadeia de blocos.

Trajetória de crescimento do PIB

Problemas de qualidade do PIB — Três sinais de alerta:

1. As flutuações na receita revelam dependências especulativas: Receita do dia do protocolo em janeiro de 2025: US$ 1,02 milhão → até o final de fevereiro: US$ 35.000 (uma queda de 97%). A receita provém principalmente das taxas sobre transações com o Token de Agente (1%), e não de pagamentos contínuos pelos serviços do Agente.

2. Concentração extrema no topo: A Ethy AI contribui com US$ 218 milhões para o PIB (representando 45,5% de todo o ecossistema), sendo que as três principais empresas somam US$ 407 milhões (84,9%). Todos os três são agentes do tipo execução de transações; o aGDP refere-se essencialmente ao fluxo de transações processado, e não à receita proveniente dos serviços prestados pelo agente. A Luna, como agente emblemático do tipo IP, tem uma taxa de aceitação próxima de 100%; a taxa de aceitação da Ethy AI é de apenas 0,26%.

3. Condições da meta de US$ 3 bilhões: Para passar de US$ 470 milhões para US$ 3 bilhões, é necessário um aumento de 6,4 vezes. Se os componentes especulativos predominarem no PIB, a meta aposta essencialmente no entusiasmo do mercado em torno dos Tokens de Agente, em vez do crescimento orgânico da economia dos Agentes.

4.4 Modelo econômico do token

Mecanismo de captura de valor quádruplo do $VIRTUAL

Estrutura tributária da ACP: Os usuários pagam 100% → Carteira do agente 90% (pode ser retirada ou reutilizada por outros agentes, contribuindo para o aGDP na cadeia) + Tesouro 10% (dos quais 1% é destinado ao Tesouro do G.A.M.E) → A receita do Tesouro recompra continuamente os tokens dos agentes, alinhando os incentivos de longo prazo.
Estrutura de fornecimento: Total de 1 bilhão de VIRTUAL, oferta fixa, sem inflação inicial; situação atual: todos desbloqueados e em circulação; emissão potencial: até 10% ao ano nos próximos três anos, sujeita à aprovação da governança; veVIRTUAL: o staking concede direitos de voto na governança + direitos ao airdrop de Agent Token.

4.5 Visão geral dos dados do ecossistema

Casos de referência de agentes

4.6 Panorama competitivo e vantagem competitiva

Níveis de vantagem competitiva (do mais forte ao mais fraco)

• Efeitos de rede + efeito de flywheel do token (o mais forte): Mais de 18.000 agentes e mais de 650.000 titulares formam um mercado bilateral. Cada agente é obrigado a formar um par com o VIRTUAL, criando um ciclo de retroalimentação positiva. Isso não é possível em estruturas de código aberto — o LangChain não possui uma camada de liquidação econômica nativa entre os agentes.

• Órgão normativo (mais forte): ACP → ERC-8183 (lançado em conjunto com a Fundação Ethereum) + ERC-8004 + x402; a combinação desses três protocolos disputa o título de “sistema jurídico fundamental” da economia dos agentes de IA.

• Vantagem de pioneirismo + marca (moderada): Líder em reconhecimento de marca no setor de Agentes de IA + Criptomoedas, com o apoio de instituições como a Grayscale e a Fundstrat.

• Capacidade técnica (ponto mais fraco): A arquitetura em camadas do GAME apresenta vantagens de design, mas depende de LLMs de terceiros e não possui modelos desenvolvidos internamente, o que torna a camada de orquestração facilmente substituível por estruturas mais robustas.

(Continua)