Paradigm aposta no Brasil: O novo campo de batalha para stablecoins não é nos EUA

Título original do artigo: "Por que a Paradigm investiu em uma empresa brasileira de stablecoin?"

Autor original do artigo: Eric, Foresight News

Recentemente, a empresa brasileira de stablecoin Crown concluiu uma rodada de financiamento de série A de 13,5 milhões de dólares liderada pela Paradigm, avaliando a empresa em 90 milhões de dólares. Em um comunicado à imprensa da The Block, foi explicitamente enfatizado que este foi o primeiro investimento da Paradigm em uma empresa brasileira. Esta rodada de financiamento também marca a segunda rodada de financiamento da Crown concluída em dois meses. Em meados de outubro, a Crown havia acabado de fechar uma rodada semente de 8,1 milhões de dólares liderada pela Framework Ventures, com a participação da Coinbase Ventures e Paxos, entre outros.

Embora esta possa não ser uma notícia de primeira página, há dois pontos na notícia que valem a pena notar: Por que a Crown? E por que o Brasil?

Why Invest in Crown?

Por que investir na Crown?

Analisar um assunto muitas vezes requer considerar fatores internos e externos.

Na frente externa, o autor acredita que as oportunidades de investimento para emissores de stablecoin baseados nos EUA são poucas e raras. A Tether e a Circle já capturaram a grande maioria do mercado, tornando necessário que as instituições de investimento visem mercados externos para buscar um maior alpha. Também existem poucos alvos que permitem que o capital estrangeiro invista em empresas relacionadas à moeda fiduciária nacional e tenha um mercado para stablecoins internamente.

O Brasil é um "tesouro" raro no continente americano que atende à maioria das condições. Quanto ao porquê, chegaremos lá mais tarde.

Primeiro, vamos falar sobre a Crown. De acordo com dados divulgados, a oferta total da stablecoin atrelada ao real brasileiro (BRL), a BRLV, emitida pela Crown, atualmente excede ligeiramente 100 milhões de moedas, equivalente a menos de 20 milhões de dólares em valor, com um volume de negociação de apenas 56.000 nos últimos 30 dias. É evidente que o mercado para a stablecoin da moeda doméstica do Brasil não é grande no momento, sem mencionar que a Crown atualmente está visando apenas clientes institucionais.

Claramente, a lógica por trás do investimento na Crown é apostar que a equipe por trás dela pode alcançar sucesso neste mercado no futuro.

O cofundador e CEO da Crown, John Delaney, serviu anteriormente como advogado no campo das finanças internacionais e também foi COO da conhecida empresa brasileira Xerpa, que recebeu investimento da Founders Fund. A Xerpa lançou uma plataforma de "Acesso ao Salário Ganho" em 2019, permitindo que os funcionários acessem seus salários ganhos pelos dias trabalhados a qualquer momento (em vez de esperar até o final do mês), ajudando a evitar créditos de juros altos. Isso é particularmente popular no ambiente de altas taxas de juros e pressão financeira do Brasil e é visto como uma ferramenta de bem-estar financeiro para funcionários. A empresa cobra uma pequena taxa fixa e não envolve juros.

O cofundador e engenheiro-chefe Vinicius Correa é um engenheiro inicial do banco digital brasileiro Nubank. A lista de investidores do Nubank também é bastante impressionante, com a participação de instituições de primeira linha em um total de 20 bilhões de dólares em financiamento de várias rodadas, incluindo Sequoia Capital, Tiger Global, Goldman Sachs, Founders Fund, Tencent, Berkshire Hathaway. O Nubank abriu o capital na NYSE em 2021 com uma avaliação de IPO de 41,5 bilhões de dólares, atualmente avaliado em quase 80 bilhões de dólares.

O sócio fundador e líder de ecossistema Alex Gorra serviu anteriormente como Sócio-Gerente no family office Brainvest, gerenciando 5 bilhões de dólares em ativos, e ocupou cargos na ARX Investments, UBS Group, Rothschild Bank e na gestão do JPMorgan. O COO Bruno "BL" Passos liderou equipes multifuncionais na Hashdex.

A equipe fundadora da Crown pode ser descrita como um verdadeiro time dos sonhos, com ambos os fundadores envolvidos em levar empresas locais brasileiras de 0 a 1. Embora os dados da BRLV atualmente possam não parecer bons, isso não os impediu de levantar um total de mais de 20 milhões de dólares em dois meses.

Além disso, a equipe da Crown afirmou em seu blog que o lançamento da BRLV decorre essencialmente de ver as contribuições da USDT e da USDC na compra de títulos do governo. Emitir stablecoins localmente no Brasil também pode fornecer poder de compra para títulos do governo, estabilizando assim a economia e, por sua vez, estimulando ainda mais o uso de stablecoins, o que é uma situação ganha-ganha. Se a stablecoin em dólar americano está apenas ajudando os Estados Unidos a "sobreviver", pode-se dizer que a stablecoin em real brasileiro ajudou solidamente o país.

Why Bet on Brazil?

Por que apostar no Brasil?

Quando se trata da moeda fiduciária subjacente da stablecoin, parece haver muitas opções melhores do que o Real Brasileiro, mas por que escolher o Brasil?

Você pode não acreditar quando ouvir, a última vez que você ouviu falar deste país pode ter sido por causa do futebol se você é dos anos 80 ou 90. No entanto, tornou-se um dos maiores e principais centros de inovação da América Latina, com mais de 1.500 empresas fintech e mais de 100 milhões de usuários.

Como um país capitalista, o setor bancário do Brasil há muito é dominado por cinco grandes bancos (Itaú, Banco do Brasil, Bradesco, Caixa, Santander), com ativos representando mais de 80%, muito mais alto que os Estados Unidos (cerca de 50%). Os serviços bancários tradicionais são rígidos, caros (as taxas de juros anuais de cartão de crédito geralmente excedem 300%) e burocráticos, levando dezenas de milhões de indivíduos de baixa e média renda e os desbancarizados (historicamente até 55 milhões) a serem excluídos do sistema.

No entanto, isso também criou uma lacuna de demanda significativa. Empresas de Fintech como o Nubank entraram no mercado com cartões de crédito sem taxas, fornecendo serviços simples e de baixo custo e preenchendo rapidamente a lacuna do mercado.

Embora o Banco Central do Brasil não possa mudar o monopólio dos bancos tradicionais, ele inesperadamente tomou a iniciativa de promover a concorrência e a inclusão. Tornou-se até um caso clássico de regulação financeira digital global. Sua maior contribuição foi o lançamento do sistema de pagamento instantâneo Pix em 2020. O Pix suporta transferências gratuitas em tempo real 24/7, com um volume de transações excedendo um trilhão de reais até 2025, cobrindo mais de 90% da população. O Pix rapidamente substituiu dinheiro e cartões de crédito após o lançamento, tornando-se o método de pagamento preferido para 76% dos brasileiros. Isso aumentou significativamente a inclusão financeira e forneceu às empresas de Fintech infraestrutura de baixo custo (como a integração do Pix para pagamentos e inovação de crédito).

Tenho certeza de que você costuma ver nas notícias da indústria Web3 várias exchanges ou ferramentas de pagamento Crypto integrando-se ao Pix. É de fato um feito bastante desafiador para o banco central de um país capitalista liderar o lançamento de um sistema de pagamento que seja suficiente para abalar o sistema bancário existente, mas essa direção de "benefício para as pessoas" também permitiu que as empresas locais de Fintech tivessem melhores perspectivas de desenvolvimento ao alcançar mais usuários.

É por essa razão que novas formas financeiras como a criptomoeda foram altamente aceitas no Brasil. Com uma população de mais de 200 milhões, uma taxa de penetração de smartphones de quase 90%, mais de 180 milhões de usuários de internet e um tempo médio de uso da internet de mais de 5 horas por dia, a população jovem e nativa digital do Brasil, especialmente a geração Z, tem uma forte demanda por finanças móveis. Em setembro passado, a Circle começou diretamente a apoiar a troca do real por USDC.

A popularidade da stablecoin em dólar americano no Brasil foi analisada por muitos artigos como sendo devido à instabilidade da moeda nacional brasileira. No entanto, com base na investigação do autor de várias fontes, mesmo que esse motivo seja considerado, ele representa apenas uma parte muito pequena. Agora, parece que se esse motivo fosse válido, empresas de investimento como a Paradigm não teriam focado tanto nas stablecoins de moeda fiduciária nacional brasileira e nas empresas de Fintech.

De fato, o Brasil experimentou hiperinflação severa várias vezes nas décadas de 1980 e 1990, chegando a situações extremas com taxas de inflação mensais de 80%. No entanto, nos últimos anos, embora a volatilidade do real ainda seja significativa, para um país como o Brasil, ele alcançou bons resultados na estabilização do valor de sua moeda e na redução da inflação. A taxa de inflação do Brasil oscilou entre 4,5% e 5% em 2025, ainda mais alta que a meta do banco central, mas muito melhor em comparação com a vizinha Argentina.

De fato, uma parte dos residentes locais no Brasil que detêm stablecoins em USD está se protegendo contra a desvalorização do real, especialmente no contexto dos aumentos das taxas de juros do Fed nos últimos anos. No entanto, muitos outros fazem isso para fins práticos, como comércio exterior, evasão fiscal, facilitação de fluxo de capital e negociação de criptomoedas.

De acordo com dados da Chainalysis, o Brasil ocupa o quinto lugar globalmente no índice de adoção de criptomoedas, seguindo a Índia, os Estados Unidos, o Paquistão e o Vietnã. Seus fluxos de entrada de criptomoedas de julho de 2024 a julho de 2025 atingiram 318,8 bilhões de dólares, deixando outros países da América Latina muito para trás.

De acordo com dados fornecidos pelo formador de mercado de criptomoedas Gravity Team, o Brasil adotou stablecoins como uma ferramenta para investimento e pagamentos transfronteiriços, com stablecoins atualmente representando cerca de 70% do fluxo indireto de fundos de exchanges locais brasileiras para exchanges internacionais.

Neste ponto, alguns podem perguntar, já que o Brasil já possui uma ferramenta de pagamento nacional como o Pix, qual é o significado das stablecoins?

Um recurso não mencionado da BRLV da Crown, destacado em um comunicado à imprensa, é que ele compartilha a receita de juros de títulos do governo com os detentores de stablecoins, e no Brasil, esse número é de 15%. Embora possa não ser viável distribuir o valor total aos detentores, mesmo a metade seria um rendimento muito atraente.

No futuro, a BRLV também pode se integrar ao sistema Pix. Para pessoas comuns ou até mesmo para os empobrecidos, pode não haver motivação para trocar stablecoins. No entanto, para os afluentes, as stablecoins não apenas não afetam os pagamentos, mas simplesmente mantê-las pode gerar receita de juros. No futuro, eles poderão negociar perfeitamente com stablecoins em USD, participar de DeFi e, sem dúvida, vários cenários imaginativos criarão demanda e casos de uso suficientes para stablecoins nesta terra.

Para a maioria dos países com força nacional fraca, incapazes de sustentar a estabilidade a longo prazo de sua própria moeda e com reservas cambiais limitadas, o dólar americano e as stablecoins em USD são uma tábua de salvação para as pessoas. O Brasil, no entanto, é uma exceção a isso.

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