Os truques financeiros da gigante das criptomoedas Kraken

Autor: Zhou, ChainCatcher
Em abril de 2026, a Kraken retomou secretamente seu pedido de abertura de capital, aceitou um investimento de US$ 200 milhões da Deutsche Börse e lançou o sistema de recompensas Ink Points em sua plataforma Kraken Pro. A comunidade vê o sistema de recompensas como um ponto de partida para acumular qualificações de investimento em $INK, e as estratégias de farming rapidamente se tornaram virais no X.

A avaliação diminui em um terço

O caminho da Kraken até a abertura de capital não tem sido fácil.

Em novembro de 2025, a empresa concluiu uma rodada de financiamento de US$ 800 milhões, com a participação de instituições de renome como a Citadel Securities e a Jane Street, elevando sua avaliação a um pico de US$ 20 bilhões. Ao mesmo tempo, a empresa apresentou secretamente seu pedido de abertura de capital nos Estados Unidos. Comissão de Valores Mobiliários.

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No entanto, as condições do mercado global sofreram então uma forte desaceleração, com muitas empresas do setor de criptomoedas anteriormente listadas em bolsa sofrendo quedas significativas no preço de suas ações, o que levou a Kraken a congelar seus planos de abertura de capital no início deste ano.

Foi só recentemente que o co-CEO Arjun Sethi confirmou oficialmente o reinício do processo de oferta pública inicial (IPO) na Conferência Econômica Mundial da Semafor, em Washington. Neste momento, a avaliação mais recente da Kraken é de aproximadamente US$ 13,3 bilhões, uma queda de 33% em relação ao seu pico.

Atualmente, a probabilidade de que a capitalização de mercado final da oferta pública inicial (IPO) da Kraken ultrapasse US$ 16 bilhões na Polymarket é de 44%, enquanto a probabilidade de ultrapassar US$ 20 bilhões é de 24%.

O investimento da Deutsche Börse representa um canal completo

Na mesma semana em que foi anunciada a notícia do reinício da oferta pública inicial (IPO), a Deutsche Börse anunciou a aquisição de aproximadamente 1,5% do capital social totalmente diluído da Payward, empresa controladora da Kraken, por US$ 200 milhões, tendo a transação sido concluída no mercado secundário.

Embora o valor possa não parecer elevado, a importância desse investimento vai muito além do aspecto financeiro.

A Deutsche Börse é proprietária do sistema de custódia e liquidação Clearstream, da plataforma de negociação de câmbio 360T e da bolsa de derivativos Eurex, o que a torna uma das mais importantes provedoras de infraestrutura financeira tradicional do mundo. De acordo com seu comunicado oficial, o objetivo desse investimento é criar um pool de liquidez unificado que lide tanto com títulos tradicionais quanto com tokens nativos da blockchain.

Esse investimento também fortalece a parceria comercial entre as duas partes, integrando a plataforma de ações tokenizadas xStocks da Kraken à infraestrutura de ativos digitais da Deutsche Börse.

Segundo informações, a Kraken lançou a negociação de contratos futuros na Chicago Mercantile Exchange (CME) em outubro de 2025, permitindo que seus usuários negociem contratos de commodities tradicionais e índices de ações, além de criptomoedas. Seu produto de ações tokenizadas, o xStocks, ultrapassou US$ 10 bilhões em volume acumulado de negociação em novembro do ano passado.

De acordo com os dados mais recentes do rwa.xyz, em 17 de abril, a xStocks detinha uma posição total de aproximadamente US$ 302 milhões no setor de ações tokenizadas, ocupando o segundo lugar no ranking global, atrás apenas da Ondo.

Em março deste ano, a Nasdaq também anunciou que havia escolhido a Kraken como plataforma de liquidação para seu programa de ações tokenizadas.

Ao mesmo tempo, a Kraken também recebeu aprovação para uma conta principal no Federal Reserve este ano, tornando-se a primeira corretora de criptomoedas a ter acesso direto ao sistema de pagamentos federal dos EUA. Essa medida suscitou preocupações entre alguns membros do Congresso quanto ao risco sistêmico, mas também indica que a penetração da Kraken no sistema financeiro tradicional ultrapassou em muito as percepções externas.

A Kraken também concluiu duas aquisições: A NinjaTrader aprimorou seus recursos institucionais para derivativos, enquanto a Backed Finance forneceu um suporte integral para o processo de conformidade com RWA da xStocks.

Desde pagamentos em moeda fiduciária até negociações institucionais e ativos na cadeia de blocos, esse canal está gradualmente tomando forma.

Outro fato digno de nota é que, em março de 2025, a SEC retirou voluntariamente a ação movida contra a Kraken. A mudança no ambiente regulatório é um pré-requisito importante para que a Kraken opte por avançar com todas as ações simultaneamente neste momento.

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Detalhes importantes sobre o token $INK ainda não foram divulgados

Além da oferta pública inicial (IPO) e da colaboração com o setor financeiro tradicional (TradFi), a Kraken também está desenvolvendo, paralelamente, um projeto voltado para usuários da cadeia de blocos.

No dia 6 de abril, a Kraken Pro lançou oficialmente o sistema de recompensas Ink Points, com a 1ª temporada dando início à acumulação de pontos. Os pontos são obtidos por meio de negociações à vista, participações, staking no Kraken Pro e atividades na cadeia de blocos, como o uso da DEX de contratos perpétuos Nado e do protocolo de empréstimos Tydro dentro do ecossistema Ink L2.

Segundo informações, tanto o Nado quanto o Tydro são protocolos nativos do ecossistema Ink, sem financiamento independente de capital de risco, dependendo do fluxo de usuários da Kraken.

A Ink Foundation anunciou oficialmente a emissão e a distribuição gratuita do token $INK em junho de 2025, com um fornecimento total de 1 bilhão de tokens. O posicionamento oficial é "prioridade à liquidez", baseado no uso real do produto, e não em questões de governança ou especulação.

De acordo com um consultor da Ink Chain, a janela de tempo para o TGE está prevista para o segundo semestre de 2026, mas ainda não foi oficialmente confirmado como os pontos serão convertidos em tokens nem quais serão os detalhes completos da tokenômica. A comunidade espera que 45% do fornecimento total de $INK seja destinado a recompensas de airdrop, o que é considerado uma alocação elevada entre projetos L2 semelhantes, mas esses dados ainda aguardam confirmação oficial.

O que a trajetória da Coinbase significa para a Kraken

Por ser a segunda maior bolsa centralizada dos Estados Unidos, a Kraken não pode deixar de ser comparada à Coinbase.

Em 2021, a Coinbase abriu o capital na Nasdaq com o argumento de ser a “primeira ação de uma bolsa de criptomoedas” e, após sua listagem, o preço de suas ações sofreu grandes oscilações. Atualmente, seu valor caiu quase pela metade desde o pico atingido em julho de 2025, com uma capitalização de mercado de aproximadamente US$ 52,7 bilhões.

Depois da Coinbase, várias outras corretoras também entraram no mercado de capitais. O conceito de "listagens em corretoras de criptomoedas" já foi abordado mais de uma vez.

Este é o primeiro grande desafio que a Kraken enfrenta: Será que Wall Street ainda pagará um preço mais alto pela mesma história?

A resposta da Kraken é posicionar-se como uma plataforma de infraestrutura, em vez de uma bolsa de valores. O investimento da Deutsche Börse, a conta-mestre do Federal Reserve, a parceria com a Nasdaq e a xStocks — essas ações apontam para uma lógica de avaliação diferente.

A BNB Chain e a Base já comprovaram a viabilidade de combinar tokens de plataforma com a L2, mas outra questão é que a vantagem de ser o primeiro a chegar ao mercado já foi conquistada por outros.

Portanto, a Kraken precisa agora conquistar dois tipos de público ao mesmo tempo. Wall Street busca segurança regulatória e modelos de lucro previsíveis; os usuários da cadeia de blocos querem que o token seja emitido rapidamente e que as promessas do airdrop sejam cumpridas em breve. O ritmo e os interesses dessas duas partes não são os mesmos e não estão totalmente alinhados.

Qual é o espaço da Kraken em meio à forte concorrência?

O conhecido influenciador @_FORAB afirmou que, se a Kraken's Ink concluir a emissão de seus tokens antes de abrir o capital, ela se tornará uma das poucas corretoras de criptomoedas com sua própria cadeia pública e token de plataforma, ao mesmo tempo em que planeja abrir o capital nos Estados Unidos. Historicamente, a Kraken tem sido uma das corretoras norte-americanas mais receptivas ao mercado chinês, tendo disponibilizado o suporte ao KYC para a China relativamente cedo.

Outro influenciador digital, @Siberiaxx1909, define a Kraken como uma “força disruptiva entre as cinco principais corretoras chinesas”.

Atualmente, o mercado de corretoras de criptomoedas na China é dominado pela Binance, OKX, Bybit, Bitget e Gate, cada uma com vantagens competitivas claras e usuários altamente fiéis.

• A Binance criou um ciclo virtuoso de liquidez com uma participação de mercado de 32% nas negociações à vista, 40% nos derivativos e 73,5% dos principais fundos de custódia;
• A OKX conta com mais de 5 milhões de usuários ativos mensais de sua carteira Web3 e infraestrutura entre cadeias para aumentar a fidelização dos usuários;
• A Bybit mantém um volume de posições em aberto de US$ 7 a 10 bilhões em derivativos e conquista a confiança dos clientes graças à sua capacidade de indenização total em caso de eventos extremos;
• A Bitget lidera o mercado de trading social com 1,1 milhão de usuários de trading por cópia e mais de 110 milhões de transações de trading por cópia;
• A Gate tornou-se uma das plataformas preferidas para a descoberta de novas moedas, com mais de 4.500 moedas listadas.

O Kraken não tem vantagem nesses aspectos. A julgar pela recente reestruturação da empresa, sua intenção está claramente voltada para o setor de RWA. Suas verdadeiras vantagens residem nas licenças de conformidade, na conta principal do Federal Reserve e nas linhas de produtos RWA de nível institucional.

Mais especificamente, os produtos de ações da Binance e da OKX são geralmente oferecidos na forma de ativos sintéticos ou contratos por diferença, nos quais os usuários detêm derivativos que acompanham os preços das ações, em vez de participações reais nos ativos subjacentes. A Kraken, por meio da aquisição da Backed Finance, incorporou a xStocks, alcançando um ciclo fechado de custódia real de ações, um nível de conformidade atualmente inigualável no mercado chinês.

Isso significa que a Kraken não está tentando competir diretamente no mercado de varejo de alta frequência, na profundidade de derivativos ou na variedade de criptomoedas, mas está buscando traçar um caminho diferenciado baseado em “conformidade + RWA + ecossistema L2 desenvolvido internamente”.

No entanto, se essa estratégia diferenciada pode se traduzir em um crescimento real do número de usuários é outra questão.

A análise indica que a Kraken enfrenta atualmente vários obstáculos no mercado chinês: processos de KYC complicados, falta de canais de depósito P2P, a separação entre os aplicativos Kraken e Kraken Pro e a fraca resposta do atendimento ao cliente chinês. Se essas falhas de localização não forem corrigidas, será difícil que as vantagens da conformidade e das capacidades institucionais cheguem aos usuários-alvo.

Conclusão

Em última análise, o rumo desta competição já não se resume apenas à história de uma única empresa, a Kraken. Como as corretoras de criptomoedas chegaram a este ponto, o aumento do tráfego já atingiu seu pico há muito tempo, e a concorrência entre elas é, essencialmente, uma disputa pelo público já existente.

A decisão da Kraken de avançar simultaneamente com sua oferta pública inicial (IPO), sua colaboração com o setor financeiro tradicional (TradFi) e seu ecossistema on-chain neste momento parece apostar em uma fonte diferente de crescimento incremental: após a entrada de fundos institucionais, o amadurecimento do setor de ativos do mundo real (RWA) e o esclarecimento do quadro regulatório, um novo contingente de usuários e novos fundos entrará no setor, e o que essas pessoas precisam não são taxas mais baixas ou mais moedas, mas uma infraestrutura em conformidade e confiável, capaz de se conectar ao sistema financeiro tradicional.