Quando os formadores de mercado proativos começam a tomar a iniciativa

Autor: Gu Yu, ChainCatcher

À medida que as criptomoedas principais se estabilizam e se recuperam, o mercado de altcoins mudou repentinamente, com moedas como RAVE, ORDI e Binance Life experimentando aumentos significativos, com RAVE alcançando um aumento máximo de 86 vezes.

É notável que isso não seja apenas um aumento em alguns tokens, mas um aumento coletivo impulsionado por centenas de tokens. Esta é uma situação muito rara no mercado em baixa ao longo do último ano.

De acordo com a RootData, até o meio-dia de 17 de abril, entre os tokens com uma capitalização de mercado circulante acima de $10 milhões, mais de 45 tokens aumentaram mais de 50% nos últimos sete dias, e mais de 170 tokens aumentaram mais de 20%, representando 19,2% de todos os tokens com uma capitalização de mercado circulante acima de $10 milhões.

Se ampliarmos o período para um mês, há pelo menos três projetos com aumentos máximos de 10 vezes, a saber, RAVE, ARIA e Binance Life.

Uma análise mais aprofundada desses tokens de alto aumento revela as seguintes características:

Primeiro, eles são principalmente tokens recém-emitidos do último ano, como RAVE, Binance Life e GENIUS, todos emitidos desde outubro passado. Estatísticas mostram que mais de dois terços dos tokens foram emitidos no último ano. Devido à alta concentração de holdings e ao fato de que as liberações de tokens de VC ainda não começaram, as partes do projeto e os formadores de mercado podem recomprar chips a preços baixos, criando condições favoráveis para manipular as K-lines e os preços.

Segundo, eles são principalmente tokens de conceito de IA e meme, como ORDI, SIREN e KSYAI. A maioria desses tokens também carece de investimento e holdings de VC, possui atributos de consenso comunitário mais fortes e faz parte das narrativas populares do ciclo recente, o que pode impulsionar melhor o sentimento dos investidores.

Terceiro, a maioria desses tokens de alto aumento foi lançada no mercado de contratos da Binance e frequentemente apresenta aumentos repentinos (acima de 50%) como um sinal de início sem nenhuma notícia favorável, indicando que seus aumentos têm sinais óbvios de manipulação.

Na segunda metade do ano passado, a versão Alpha da Binance também viu um aumento contínuo em tokens de alto aumento, com muitos tokens Alpha recém-lançados experimentando aumentos variados. Durante esse processo, o papel fundamental desempenhado pelos "formadores de mercado ativos" foi gradualmente reconhecido pelo mercado.

Na verdade, a versão Alpha da Binance é um jogo estruturado dirigido pelos formadores de mercado. Alpha fornece acumulação de chips e fluxo inicial, Perp amplifica a liquidez e a volatilidade, enquanto OI e taxas de financiamento se tornam ferramentas-chave para manipuladores.

À medida que mais e mais tokens de alta valorização caíram mais de 90%, os investidores sofreram grandes perdas. No final de março deste ano, a Binance anunciou que iria corrigir o caos entre os formadores de mercado, exigindo que as partes dos projetos de tokens divulgassem as identidades, entidades legais e termos contratuais dos formadores de mercado para a Binance, proibindo acordos de compartilhamento de lucros e arranjos de retorno garantido.

No entanto, em retrospectiva, essa correção tornou os formadores de mercado ainda mais "ativos". Aproveitando a diminuição do conflito no Irã e o aquecimento das criptomoedas tradicionais, os formadores de mercado ativos começaram a bombear agressivamente os preços após uma acumulação de longo prazo, criando uma após a outra moeda meme.

Os desastres criados pelos formadores de mercado levaram muitos KOLs a lembrar os investidores sobre os riscos do mercado. "A temporada anterior de altcoins foi uma frenesi de compras coletiva impulsionada por fundos de varejo, movida por um calor genuíno do mercado. Agora, o chamado 'mercado de altcoins' é uma performance de alguns tokens sob alto controle de manipuladores, onde a liquidez é controlada por manipuladores, criando assimetria de informação, e os movimentos de preços dependem de seu humor. A essência dos dois é vastamente diferente; seguir cegamente levará apenas a ser explorado pelos manipuladores," postou o KOL de cripto Shen Xiaowang no X.

Recentemente, no "Relatório de Status de Relações com Investidores da Indústria de Criptomoedas 2026 e Transparência de Tokens" divulgado por Connor King, fundador da consultoria de cripto Novora, os dados mostram que apenas 1% dos projetos divulgou formadores de mercado e termos específicos, incluindo empréstimos de tokens, estruturas de opções e incentivos de desempenho. Isso significa que o status de formação de mercado da maioria dos projetos permanece em uma caixa preta, com uma grave falta de transparência.

Agora, essa onda de entusiasmo durou quase uma semana, e a maioria dos tokens de alta valorização ainda está pairando em preços altos, com apenas alguns tokens como ARIA experimentando quedas significativas de preço—o preço da ARIA caiu de um pico de $1,02 para $0,1.

Independentemente dos riscos ocultos, as exchanges devem estar satisfeitas com esse fenômeno. De uma perspectiva comercial racional, as exchanges devem acolher as moedas meme, pois elas contribuem significativamente para as taxas de transação e geram tópicos de discussão. O papel das moedas meme é essencialmente criar artificialmente volatilidade e atenção.

"É impossível para as exchanges banirem completamente as moedas meme, pois sua principal fonte de renda vem das taxas de transação. Se não houver tópicos quentes no mercado, e as moedas tradicionais flutuarem diariamente com menos de 5% de volatilidade, sem esses formadores de mercado ativos criando alvos, a frequência de negociação definitivamente será menor. Sem novos alvos, não há sentimento, não há histórias, e o mercado rapidamente entrará em um ciclo de 'baixa volatilidade → baixa negociação → baixa renda,'" disse Ru7.

Atualmente, a vasta maioria das altcoins ainda está em mínimas históricas, com aumentos em torno de 20% parecendo insignificantes em comparação com quedas de mais de 90%. Por exemplo, embora o ARB tenha subido recentemente mais de 50%, ainda precisa aumentar 20 vezes para superar seu preço histórico máximo anterior.

Se isso é uma "temporada de altcoins pseudo" ou a fase inicial de um longo ciclo de altcoins ainda depende do desempenho das criptomoedas tradicionais e do ambiente macroeconômico, bem como das ações dos jogadores principais.

Thomas "Tom" Lee, presidente da Bitmine, declarou: "A Bitmine manteve um ritmo acelerado de compra de ETH todas as semanas nas últimas quatro semanas, pois nosso julgamento fundamental é que o ETH está na fase final de um 'mini inverno das criptomoedas.' Na semana passada, adquirimos 71.524 ETH, a maior velocidade de compra desde a semana de 22 de dezembro de 2025."

O analista de criptomoedas Amr Taha apontou que múltiplos indicadores refletem que os chips de Bitcoin estão mudando de mãos fracas para mãos fortes, mostrando uma acumulação constante em vez de vendas agressivas. Os mapas de liquidez da CoinGlass mostram que uma grande quantidade de liquidez visível está concentrada na faixa de $86.000 a $90.000. O sentimento do mercado se tornou otimista, com os traders estabelecendo o preço-alvo do Bitcoin em $88.000.

Se a temporada anterior de altcoins foi caracterizada por "aumentos impulsionados por fundos," a situação atual está mais próxima de "aumentos fabricados estruturalmente." Sob a combinação de alto controle, baixa circulação e alta alavancagem, tanto os aumentos quanto as quedas de preços são amplificados — essa mesma lógica também significa que os riscos são simultaneamente amplificados.

Quando a grande maioria dos tokens ainda está profundamente enraizada em quedas históricas, os aumentos localizados parecem mais como liberações seletivas de liquidez do que um retorno abrangente.

Em um mercado assim, perseguir aumentos é muitas vezes mais fácil do que julgar tendências, mas o custo também é maior.