Um tipo de "turnover" chamado fazer Arthur Hayes te chamar um táxi

Título original do artigo: "O registro de trading de 2025 de Arthur Hayes: Sonhando com a mão esquerda, liquidação on-chain com a mão direita"

Autor original: angelilu, Foresight News

Olhando para trás, para o ano de 2025, Arthur Hayes continuava sendo o grande vencedor amado e odiado.

Como fundador da BitMEX e o mais habilidoso escritor de "tweetstorm" da indústria de criptomoedas, ele era capaz de estimular o entusiasmo de trading dos traders de varejo a cada "chamada". No entanto, olhando para o ano de 2025, você perceberia de repente que, se você embarcasse no trem a cada chamada dele, o resultado seria que ele ganhava dinheiro enquanto você perdia.

Ele proclamava em alto e bom som "Bitcoin a um milhão de dólares" e "Ethereum a caminho de 10.000 $" no Twitter, mas on-chain, Arthur Hayes sempre vendia inadvertidamente ativos nos quais ele acreditava anteriormente. Se fôssemos listar todas as suas ações do ano passado, você descobriria o registro de trading de um trader de alto nível que era extremamente calmo, até mesmo implacável.

Podemos dividir suas ações em três categorias.

Token de VC: "Chamadas públicas, despejos privados"

As ações mais controversas de Hayes geralmente ocorriam com projetos onde ele detinha tokens antecipadamente. Isso era, na verdade, um jogo completamente assimétrico: talvez ele já tivesse ganhado 10x vendendo a 50 $, enquanto suas perdas estavam apenas começando quando você comprou a 60 $.

O cenário mais típico ocorreu com a Hyperliquid (HYPE). Como um investidor inicial detendo tokens de custo muito baixo, sua lógica operacional era muito direta:

Primeiro, ele usou sua influência para fazer chamadas públicas a preços altos, construindo uma grande narrativa (como "HYPE cem vezes em três anos");

Segundo, quando os tokens eram desbloqueados ou a liquidez se tornava suficiente, ele liquidava prontamente sua posição.

Por exemplo, em agosto do ano passado, Hayes profetizou em uma conferência em Tóquio que a HYPE cresceria cem vezes e fez compras de alto perfil. Apenas um mês depois, antes da queda da HYPE, ele liquidou sua posição e obteve lucros de milhões de dólares, citando "evitar o risco de desbloqueio" como o motivo.

No entanto, ele não abandonou completamente a HYPE. Em meados de janeiro de 2026, três meses depois, Hayes recomprou aproximadamente 499.000 $ em HYPE.

A mesma história continua se repetindo, incluindo ETHFI, ATH, etc., todos passando por um roteiro semelhante.

Mas imagine, se você fosse Arthur Hayes? Como você agiria? Para obter lucros em grande escala, este parece ser o manual mais padrão: primeiro apresentar uma análise de mercado que seja convincente o suficiente, usar a lógica para conquistar o público; quando os crentes afluírem, o mercado confirmará naturalmente sua profecia.

Para uma baleia, a única janela para sair silenciosamente é quando há um burburinho de vozes e a maior liquidez.

A inabalável "velha narrativa"

Depois de assistir Hayes ditar as regras com sucesso, descobrimos que Hayes também cometeu erros. Especialmente quando ele tentou "ressuscitar" algumas faixas antigas ou de nicho.

No início de 2025, seu fundo familiar Maelstrom escreveu um longo e profundo artigo "Degen DeSci", fortemente em alta na faixa DeSci (Ciência Descentralizada). Ele fez uma lista, tanto BIO quanto GROW ······

Como resultado, todos viram que o setor DeSci foi quase completamente dizimado, com muitas moedas caindo mais de 85% de suas máximas. Em agosto, Hayes acumulou novamente 1,1 milhão de dólares em BIO e acabou depositando 7,66 milhões de BIO na Binance no final de novembro, resultando em uma perda de até 640.000 $ (-58%).

Depois, houve o que ele chamou de "a versão cripto de GTA6", Wilder World (WILD), que foi promovido por um ano inteiro, apenas para o preço da moeda afundar junto com o conceito de Metaverse.

A maioria das chamadas de Hayes foi para tokens que estavam em alta em um estágio específico, resumidos na tabela abaixo:

A "bomba de fumaça" da ZEC

Esta pode ter sido a operação mais emocionante e intrigante de Hayes em 2025.

Na superfície, Hayes fez chamadas frenéticas para Zcash (ZEC), afirmando que inicialmente comprou milhões após receber conselhos do gigante do Vale do Silício, Naval, em um jantar privado no Token 2049. Ele gritou o slogan "alvo 10.000 $" em novembro do ano passado.

Hayes até iniciou um movimento de retirada, instando todos a retirarem suas moedas e bloquearem a liquidez on-chain.

Muitas pessoas ficaram de olho em sua carteira, querendo ver se ele estava vendendo ZEC secretamente. O resultado: ele não vendeu, e estava até acumulando mais.

Talvez Hayes tenha arquitetado esse frenesi da ZEC, e seu verdadeiro objetivo pode ter sido vender Ethereum e trocá-lo pelo que estivesse subindo na época.

Antes disso, Hayes havia "esfaqueado" o Ethereum várias vezes. Embora ele tivesse proclamado em alto e bom som que o Ethereum subiria para 10.000 $ até 2025, ele passou por várias rodadas de "mudança de lado". Em 2 de agosto, ele vendeu cerca de 13,34 milhões de dólares em Ethereum e outros tokens, mas em 9 de agosto, ele expressou arrependimento por ter realizado lucros e teve que recomprar.

Em 15 de novembro de 2025, precisamente quando ele estava promovendo agressivamente a ZEC, a LookIntoBitcoin detectou que ele havia transferido milhões de dólares em Ethereum e ENA para a Binance no mesmo dia. Hayes anunciou publicamente no Twitter que havia "investido mais" na ZEC. O analista de blockchain EmberCN também apontou que essa pressão de venda provavelmente tinha a intenção de fornecer "munição" para acumular ZEC.

Devido aos recursos de privacidade da ZEC, seu Ethereum transparente foi vendido em troca de ativos opacos. On-chain, só podíamos ver sua "saída" (venda de Ethereum), mas não podíamos quantificar a escala de sua "entrada" (compra de ZEC).

No entanto, nas duas últimas semanas de 2025, Hayes vendeu mais uma vez 1.871 Ethereum (aproximadamente 5,53 milhões de dólares) e procedeu à recompra de um ativo DeFi que ele havia descartado um mês antes.

Este foi um sinal muito claro: em sua lógica, o Ethereum era o "fundo de reserva" em seu portfólio. Quando ele precisava de dinheiro para comprar uma nova narrativa (ZEC), ele o vendia; quando ele precisava de fundos para comprar na baixa em uma faixa antiga (DeFi), ele ainda vendia.

No final, você descobriria que ele usou o aumento de preço da ZEC para atrair a atenção do mercado, então, enquanto todos discutiam o "renascimento da privacidade", executou silenciosamente uma rotação de portfólio. Não foi até o início de 2026, quando a ZEC despencou devido a conflitos internos na equipe, que as pessoas perceberam que, embora Hayes tivesse reduzido suas participações, ele havia saído com sucesso do Ethereum de baixo desempenho.

Como entender Arthur Hayes?

Olhando para trás, para este ano, você descobrirá que Hayes, como ele escreveu no fundo de seu Twitter, não é um HODLer "fiel", mas um empresário extremamente experiente.

Ele usou palavras para construir uma visão, para atrair liquidez; ele usou operações on-chain para colher lucros, para mitigar riscos; ele ousou admitir erros rapidamente quando errou (como desistir do Ethereum), para preservar seu capital.

Portanto, seus artigos ainda valem a pena ler porque seus julgamentos macro foram validados. Mas antes de estar pronto para clicar no botão "comprar", dê mais um passo: não ouça apenas o que ele diz, vá ver o que sua carteira on-chain está fazendo.

Afinal, neste mercado brutal, sua lealdade à "volatilidade" é muito maior do que sua crença em qualquer projeto único. E a volatilidade é precisamente a parte do dinheiro que é transferida dos bolsos dos varejistas para os bolsos dos traders.

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