От OKX до Bybit: биржи меняют шины на шоссе на высокой скорости
Автор: Чжоу, ChainCatcher
Ранее ChainCatcher сослался на отчет Ву, в котором говорилось, что Coinbase ведет переговоры с Bybit о инвестициях и соглашениях о сотрудничестве, и рынок ожидает, что стоимость Bybit будет близка к стоимости OKX.
Ранее ICE официально инвестировал в OKX с оценкой около 25 миллиардов долларов, и в течение месяца две китайские биржи сели за стол переговоров с американскими регуляторными агентствами.
В настоящее время Binance, OKX и Bybit являются доминирующими игроками в мировом объеме торгов криптовалютами. Они быстро выросли в эпоху, когда регулирование все еще формировалось, создав крупнейший в мире рынок криптодеривативов с нуля.
Теперь эти имена появляются в другом контексте, в них инвестируют, их интегрируют и включают в более крупную систему.
Почему китайские биржи не могут сидеть спокойно
Согласно данным CoinGecko, в 2025 году на долю Binance будет приходиться почти 40% мирового объема спот-трейдинга криптовалют, при этом Bybit будет на втором месте.
Рынок деривативов еще больше является родным полем для китайских бирж. Ежегодный отчет CoinGlass показывает, что из мирового объема торговли деривативами в размере 85,7 триллиона долларов, Binance, OKX, Bybit и Bitget вместе составляют более 60%.
В отличие от этого, крупнейшая соответствующая биржа в США, Coinbase, имеет долю рынка немногим более 1% на мировом спотовом рынке, и ее присутствие на рынке деривативов также крайне ограничено, с годовым доходом, достигающим 7,2 миллиарда долларов в 2025 году.
Легко представить, сколько зарабатывают эти ведущие биржи.
Так почему же они хотят отказаться от своей доли в таком прибыльном бизнесе?
Проблема может заключаться в потолке оффшорной модели, который уже достигнут.
За последнее десятилетие основным двигателем роста китайских бирж стали розничные деривативы — высокий кредитный рычаг, высокая частота и высокие комиссии. Они действительно максимально использовали этот рынок.
Однако круг розничных пользователей ограничен, кратные коэффициенты кредитного рычага, которые могут быть применены, конечны, и число розничных инвесторов, желающих работать на оффшорных платформах, сокращается по мере ужесточения регулирования.
По мере сокращения существующего рынка, где же рост? Ответ — институты.
Пенсионные фонды, суверенные фонды, семейные офисы — эти суммы денег находятся на совершенно другом уровне, чем у розничных пользователей. Для этих денег существует общее условие: они должны поступать на платформы с соответствующими идентификационными данными.
Без лицензии США, нормативно-правовой базы или системы хранения, подлежащей аудиту, даже если эти деньги хотят прийти, отделы комплаенса этого не позволят.
В то же время регуляторные репрессии приходят не только из США. MiCAR ЕС полностью внедрен, различные юрисдикции на Ближнем Востоке создают системы лицензирования, и нормативно-правовые рамки в Юго-Восточной Азии также ужесточаются. Пространство для выживания оффшорных бирж систематически сокращается по всему миру.
Таким образом, вся экосистема китайских оффшорных бирж сталкивается с той же реальностью: рост не может остановиться, и конкуренция усиливается. Им нужно сменить шины и стимулировать новый рост.
OKX потратила 500 миллионов долларов на урегулирование спора с США Министерство юстиции потратило несколько лет на получение лицензий в 41 штате, а затем привлекло к управлению специалистов с традиционным финансовым опытом для восстановления своей системы соблюдения норм.
Сообщается, что ICE получила место в совете директоров OKX, и с оценкой в 25 миллиардов долларов эта инвестиция соответствует как минимум 5% акций OKX, что составляет не менее 1,25 миллиарда долларов. Взамен OKX предоставит ICE данные о ценах на криптовалюты в реальном времени и планирует разрешить пользователям торговать токенизированными акциями, котирующимися на Нью-Йоркской фондовой бирже, во второй половине 2026 года.
Другими словами, продукты NYSE будут доступны глобальным инвесторам через OKX, в то время как OKX будет использовать традиционную финансовую поддержку ICE для повторного выхода на рынок США. Это не просто финансовая инвестиция, а реальная бизнес-связь двух систем.
Путь для OKX слишком дорог и слишком медлен. Если Bybit в конечном итоге решит привлечь Coinbase, это по сути означает, что он идет кратчайшим путем, обходя ловушки, с которыми столкнулся OKX, и напрямую получает квалификацию для участия в системе комплаенса. Сколько стоит этот входной билет и кто это решает, - это другой вопрос.
Coinbase и Bybit: Кому это нужно больше?
Если смена китайских бирж является пассивным ответом, то действия с американской стороны гораздо более активны.
От стратегических инвестиций ICE в OKX и переговоров Coinbase с Bybit до объявления Nasdaq и материнской компании Kraken Payward о партнерстве по совместной разработке инфраструктуры токенизации акций, традиционная финансовая система США систематически создает глобальную распределительную сеть для рынка криптовалют.
Coinbase является лидером в области соблюдения нормативных требований в США, но его присутствие за пределами США относительно слабое. В мае 2025 года Coinbase приобрела биржу опционов на криптовалюты Deribit за 2,9 миллиарда долларов, пытаясь заполнить пробел в оффшорных деривативах.
Однако в плане охвата пользователей спот-торговли и глобальной розничной дистрибуции у Coinbase всегда был непреодолимый пробел. Именно здесь Bybit может быть полезен.
В настоящее время у Bybit более 70 миллионов пользователей, охватывающих 160 стран, с ежедневным торговым объемом, превышающим 36 миллиардов долларов. Его сеть пользователей охватывает Азиатско-Тихоокеанский регион, Ближний Восток, Европу и Латинскую Америку, с глубоким проникновением в Южную Корею, Японию, Юго-Восточную Азию и регион Персидского залива.
Эти пользователи являются результатом многолетнего накопления Bybit в серой зоне регулирования — высокий кредитный рычаг, низкие барьеры и доступность, которые именно те, которые Coinbase, как соответствующая платформе, не может предоставить и не может быть достигнуто за счет расходов на рекламу.
Для Bybit в условиях текущего ужесточения глобальных регуляций, если он сможет заимствовать партнера, который уже создал систему соблюдения требований для прямого выхода на рынок, получения одобрения федеральной лицензии, авторитета публичной компании и каналов банковского сотрудничества, стоимость будет заключаться лишь в отказе от некоторого количества акций, что является выгодной сделкой.
Стоит упомянуть, что в феврале 2025 года Bybit столкнулся с крупнейшим в истории кражей криптовалюты, при котором было украдено примерно 1,5 миллиарда долларов в Ethereum, и злоумышленники были идентифицированы как связанные с северокорейской группой Lazarus. С этой точки зрения, если Bybit привлечет Coinbase в это время, это также будет сигналом для восстановления доверия институциональных инвесторов.
Однако масштаб этой сделки стоит тщательно обдумать. В настоящее время рыночная капитализация Coinbase составляет около 55 миллиардов долларов США, и рынок ожидает, что оценка Bybit будет близка к оценке OKX, около 25 миллиардов долларов, что почти половина от собственной рыночной стоимости Coinbase.
Это соотношение определяет границы сотрудничества. Маловероятно, что Coinbase совершит крупное приобретение; более разумной догадкой является инвестиции в меньшинство вместе с соглашением о сотрудничестве, где обе стороны получают то, что им нужно, не затрагивая контроль.
Заключение
За десять лет криптоиндустрия доказала одно: децентрализация — это техническое предложение. Ликвидность, правила и ценовая мощь всегда были централизованы.
Китайские биржи создали крупнейший в мире крипторынок на грани правил, демонстрируя высокую эффективность и толерантность к риску.
Но когда этот рынок становится достаточно большим и реальным, нуждаясь в доступе к институциональным фондам и выходе на массовую аудиторию, они обнаруживают, что им чего-то не хватает: самих правил.
Поэтому они меняют пользователей на лицензии, ликвидность на одобрения, а глобальную сеть, созданную за годы, на входной билет, принадлежащий другим.
Можно только сказать, что каждый сделал рациональный выбор.
Вам также может понравиться

Первый публичный выступ Fu Peng в 2026 году: Что такое криптоактивы? Почему я присоединился к индустрии криптоактивов?

Кто заменит AAVE в качестве нового короля?

Основатель Lattice Capital: Крипто-венчурный капитал, вера рождает зрение

Позиция определена. Точно так же и торговля: CHZ, SportFi и окно UCL, которое не ждет
CHZ набирает обороты по мере ускорения наработок SportFi вместе с Лигой чемпионов УЕФА (UCL) и глобальными футбольными циклами. В этой статье рассматривается, как CHZ, токены болельщиков и более широкая экосистема SportFi движутся под влиянием реальных событий, рыночных сюжетов и потоков капитала, предлагая понимание того, почему SportFi становится одним из самых динамичных секторов в криптовалюте.

Утренний отчет | SpaceX приобретает Cursor за 60 миллиардов долларов; Kalshi и Polymarket запускают торговлю вечными контрактами; NeoCognition завершает финансирование в размере 40 миллионов долларов

МВФ | Будущее стейблкоинов и платежей: Данные с финансовых рынков

Платежи стабильными криптовалютами — новый фаворит венчурных инвесторов в криптовалюту
Стабильные криптовалюты стали популярным инструментом для крипто венчурных капиталистов в 2026 году. Отказ от доходности по стабильным криптовалютам…

Arbitrum взломал хакера и вернул средства KelpDAO
KelpDAO понёс крупнейшие потери в DeFi, лишившись $300 млн из-за взлома. Арбитрум использовал чрезвычайные полномочия для возврата $70…

Почему криптовалюта RaveDAO снова подскочила на 138%?
RAVE удивила всех, вновь поднявшись на 138%, будучи в центре скандала с манипуляцией. Цена RAVE колеблется от максимума…

Грейскейл изменяет заявку на Hyperliquid ETF, заменяя Coinbase на Anchorage в качестве кастодиана
20 апреля Грейскейл изменил заявку на Hyperliquid ETF, заменив CoinBase на Anchorage Digital Bank в качестве кастодиана. Включение…

Тетер выпустил 1 миллиард USDT: будущее трейдинга на блокчейне
Внезапная эмиссия в 1 миллиард USDT на Ethereum вызвала активность на рынке мемкоинов. Общий объем USDT достиг 193…

БитМайн покупает 101,627 эфириума на сумму более $230 млн в самой крупной недельной закупке 2026 года
БитМайн приобрела 101,627 ETH, что стало крупнейшей недельной закупкой в 2026 году. Общие удержания компании достигли 4,97 млн…

Ripple перемещает $100 миллионов в XRP, вызывая противоречия на рынке: кто победит?
Ripple переместила $100 миллионов в XRP, что совпало с ростом резервов на биржах до 2.76 миллиарда токенов. В…

Рост торгового объема мемкоинов на 56%, но Shiba Inu (SHIB) остался в нейтральной позиции
За последние 30 дней капитализация рынка мемкоинов выросла на 15,58%, однако Shiba Inu не демонстрирует значительных изменений. Объем…

Американские авиалинии делают оптимистичное заявление о Ripple, ошеломившее армию XRP
Американские авиалинии интегрировали Ripple Treasury для улучшения управления ликвидностью. Ripple Treasury обеспечивает корпорациям быстрый перевод средств и оптимизацию…

Достижение нового рекорда: предложение USDT достигло $188 млрд
Объем предложения USDT достиг рекордного уровня в $188 млрд. Tether укрепляет свои позиции на стабильной монетной арене. Более…

КНДР украла более $500 млн в криптовалюте всего за 18 дней
За менее чем три недели, связанные с КНДР хакеры украли более $500 млн с платформ DeFi. Атаки на…

Как фьючерсные рынки подвергаются манипуляциям с помощью схем «скам койнов»
Крах RAVE показал, как небольшое предложение и биржевые фьючерсы могут создавать ловушки для инвесторов. В этом процессе задействовано…
Первый публичный выступ Fu Peng в 2026 году: Что такое криптоактивы? Почему я присоединился к индустрии криптоактивов?
Кто заменит AAVE в качестве нового короля?
Основатель Lattice Capital: Крипто-венчурный капитал, вера рождает зрение
Позиция определена. Точно так же и торговля: CHZ, SportFi и окно UCL, которое не ждет
CHZ набирает обороты по мере ускорения наработок SportFi вместе с Лигой чемпионов УЕФА (UCL) и глобальными футбольными циклами. В этой статье рассматривается, как CHZ, токены болельщиков и более широкая экосистема SportFi движутся под влиянием реальных событий, рыночных сюжетов и потоков капитала, предлагая понимание того, почему SportFi становится одним из самых динамичных секторов в криптовалюте.





