Đừng hoảng loạn, thanh khoản vẫn là yếu tố then chốt của thị trường

Tác giả gốc: @RaoulGMI
Dịch: Peggy, BlockBeats

Lời biên tập: Khi thị trường hoảng loạn, thanh khoản thắt chặt và sự luân chuyển tài sản đình trệ, quan điểm tăng giá thường trở nên lạc lõng. Bài viết này đưa ra một góc nhìn trái chiều: nếu thanh khoản toàn cầu vẫn là biến số vĩ mô chính thúc đẩy mọi thứ, thì việc khởi động lại chu kỳ tái cấp vốn nợ có thể kích hoạt vòng "lũ thanh khoản" tiếp theo. Đây là trò chơi của thời gian và sự kiên nhẫn—điểm khởi đầu cho sự tăng trưởng có thể xuất hiện sau "nỗi đau".

Dưới đây là nội dung gốc:

Cốt truyện chính của thị trường

Tôi biết hầu như không ai muốn nghe một quan điểm tăng giá vào lúc này.

Thị trường đang hoảng loạn và mọi người đang đổ lỗi cho nhau. Nhưng con đường đến Valhalla không còn xa.

Nếu thanh khoản toàn cầu là yếu tố vĩ mô quyết định nhất hiện nay, thì đó là điều duy nhất chúng ta nên tập trung vào.

Hãy nhớ! Cốt truyện chính thực sự của thị trường hiện nay là khoản nợ 100 nghìn tỷ USD cần được đảo nợ. Mọi thứ khác chỉ là cốt truyện phụ. Trò chơi trong 12 tháng tới xoay quanh điểm này.

Hiện tại, do chính phủ đóng cửa, Tài khoản Tổng ngân khố (TGA) đang nhanh chóng tích lũy tiền mặt mà không có nơi để chi tiêu, gây ra tình trạng thắt chặt thanh khoản nghiêm trọng. Điều này không thể được bù đắp bởi các thỏa thuận mua lại đảo ngược (vì phần thanh khoản đó đã cạn kiệt), và việc thắt chặt định lượng (QT) đang tiếp tục rút cạn thanh khoản.

Điều này đã tác động trực tiếp đến thị trường, đặc biệt là các tài sản tiền điện tử nhạy cảm với thanh khoản nhất.

Hiệu suất của các tổ chức quản lý tài sản truyền thống trong năm nay nhìn chung đang tụt hậu so với các chỉ số chuẩn, đánh dấu hiệu suất tồi tệ nhất trong những năm gần đây. Bây giờ họ phải thụ động "mua khi giá giảm", điều này nghịch lý thay lại làm cho cổ phiếu công nghệ ổn định hơn so với các tài sản tiền điện tử. Dòng vốn từ các quỹ 401K cũng đã cung cấp một số hỗ trợ.

Tuy nhiên, nếu tình trạng cạn kiệt thanh khoản này kéo dài lâu hơn, thị trường chứng khoán cũng sẽ khó thoát khỏi đợt suy thoái.

Tuy nhiên, một khi chính phủ ngừng đóng cửa, Bộ Tài chính Hoa Kỳ sẽ giải ngân từ 250-350 tỷ USD trong vòng vài tháng, và việc thắt chặt định lượng sẽ dừng lại, về mặt danh nghĩa sẽ mở rộng bảng cân đối kế toán một lần nữa.

Với sự trở lại của thanh khoản, đồng USD có thể suy yếu trở lại.

Các cuộc đàm phán thuế quan cũng sẽ kết thúc, dần dần làm giảm sự không chắc chắn về chính sách.

Đồng thời, việc phát hành trái phiếu kho bạc liên tục sẽ bơm thêm thanh khoản vào thị trường thông qua các ngân hàng, quỹ thị trường tiền tệ và thậm chí cả hệ thống stablecoin.

Tiếp theo, lãi suất sẽ tiếp tục được hạ xuống. Sự chậm lại của nền kinh tế do việc đóng cửa sẽ được sử dụng làm lý do để cắt giảm lãi suất—nhưng điều này không có nghĩa là suy thoái kinh tế.

Về mặt quản lý, việc điều chỉnh Tỷ lệ đòn bẩy bổ sung (SLR) sẽ giải phóng thêm không gian bảng cân đối kế toán của ngân hàng, hỗ trợ mở rộng tín dụng.

"CLARITY Act" cũng dự kiến sẽ được thông qua, cung cấp một khung pháp lý rất cần thiết cho các ngân hàng, công ty quản lý tài sản và doanh nghiệp để áp dụng tài sản mã hóa trên quy mô lớn.

Trong khi đó, "Big Beautiful Bill" sẽ thúc đẩy nền kinh tế hơn nữa, tạo tiền đề cho sự tăng trưởng mạnh mẽ hướng tới cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026.

Toàn bộ hệ thống đang tái cấu trúc hướng tới một mục tiêu: một nền kinh tế vững mạnh và thị trường phát triển mạnh mẽ vào năm 2026.

Trong khi đó, Trung Quốc sẽ tiếp tục mở rộng bảng cân đối kế toán, Nhật Bản sẽ nỗ lực hỗ trợ đồng Yên và đưa ra các biện pháp kích thích tài khóa.

Với lãi suất giảm và sự không chắc chắn về thuế quan tan biến, hoạt động sản xuất của Hoa Kỳ (chỉ số ISM) cũng sẽ phục hồi.

Vì vậy, chìa khóa bây giờ là vượt qua "Cửa sổ đau thương" này.

Ở phía bên kia của nó là một "Lũ thanh khoản".

Luôn nhớ quy tắc cũ đó: Đừng làm hỏng nó.

Hãy kiên nhẫn, chịu đựng sự biến động.

Những đợt điều chỉnh như vậy không phải là hiếm trong một thị trường tăng giá, và mục đích của chúng là để kiểm tra niềm tin của bạn.

Nếu bạn có khả năng, hãy tận dụng cơ hội khi giá giảm.

TD;DR (Quá vui; Không buồn)

Khi con số này (chỉ số thanh khoản) tăng lên, tất cả các con số khác sẽ tăng theo.

[Tweet gốc]