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合約交易Wintermute：2026年，加密逐渐成为互联网经济的清算层
原文标题：2026 年的数字资产：互联网经济的清算层
原文来源：Wintermute Ventures
原文编译：深潮 TechFlow
导读：几十年来，互联网让信息自由跨越国界、平台和系统流动。但价值却滞后了。金钱、资产和金融协议仍然通过建立在传统轨道、国家边界和在每个节点榨取租金的中介机构上的碎片化基础设施流动。Wintermute Ventures 认为这一差距正在以前所未有的速度缩小，加密正在成为互联网经济一直需要的清算和结算层。
报告聚焦五大主题：一切皆可交易（预测市场、代币化）、稳定币互操作性、代币经济学回归基本面、DeFi 与 TradFi 融合、隐私成为监管推动力。基础设施成熟是这一转变的共同主线。
全文如下：
几十年来，互联网让信息能够自由地跨越国界、平台和系统流动。但价值却滞后了。金钱、资产和金融协议仍然通过建立在传统轨道、国家边界和在每个节点榨取租金的中介机构上的碎片化基础设施流动。
这一差距正在以前所未有的速度缩小。这为直接替代传统清算、结算和托管功能的基础设施公司创造了机会。使价值像信息一样自由流动的基础设施不再是理论性的。它正在被构建、部署并大规模使用。
多年来，加密存在于链上，但与真实经济脱节。这正在改变。加密正在成为互联网经济一直需要的清算和结算层；一个持续运作、透明且无需中心化守门人许可的层。
以下主题代表了我们认为数字资产在 2026 年的发展方向，也是 Wintermute Ventures 积极支持创始人的领域。
1. 一切皆可交易
越来越多的资产和现实世界结果通过新的金融原语变得可交易，包括预测市场、代币化和衍生品。这一转变为历史上根本没有市场的领域提供了流动性层。
代幣化和合成資產為已知資產帶來流動性。預測市場更進一步，為以前無法定價的事物定價，將原始資訊轉化為可交易工具。
預測市場繼續擴張，既作為消費者產品，也作為新型金融工具，實現對沖、與結果掛鈎的交易以及對細粒度事件的看法。它們也開始取代部分傳統金融基礎設施。
保險是一個引人注目的例子：基於結果的市場可以通過直接為特定風險定價而非將其捆綁到廣泛產品中，提供比傳統保險或再保險更便宜、更靈活的對沖。用戶可以對沖特定地點、特定時間段內的特定風險，而不是購買覆蓋某個地區的颶風保險。在更長的時間跨度內，這些特殊風險可以由代理工作流程手工挑選並捆綁到個人的獨特需求中。
隨著預測市場基礎設施的規模化，圍繞以前從未定價的主題出現了全新類別的資料產品。我們預計會出現旨在交易和量化客觀的感知、情緒和集體意見的市場。這些新興市場是去中心化金融的自然延伸，解鎖了對信息本身進行定價和交換的新方式。當一切都變得可交易時，提供流動性、實現價格發現和確保結算的基礎設施變得至關重要。
這一結構性轉變將使價值集中在基礎設施層，這直接影響我們如何配置資本。我們積極支持構建核心市場和結算基礎設施、用於驗證和證明的數據層以及支持以前不可交易結果金融化的新數據產品的團隊。我們還專注於新穎的抽象模型，使這些市場可編程和可組合，使其能夠嵌入到現實世界的工作流程中並取代部分傳統金融和保險基礎設施。
2. 穩定幣成為信任層，而銀行處理中間結算
數位資產缺乏強大的結算銀行和清算所等價物，而這些是為傳統金融潤滑輪子的。穩定幣實現開放訪問和可編程價值，但如果沒有結算基礎設施，碎片化會造成限制採用的摩擦。
隨著穩定幣發行商在不同生態系統中以不同抵押模型激增，對能夠可靠地組合這些資產的互操作性層的需求正在增長。為了使這個系統規模化，加密需要能夠跨穩定幣和鏈實現淨額結算、轉換和結算的基礎設施，而不引入額外的信用風險、流動性風險或運營開銷。
缺失的抽象是通過基於資產負債表的互操作性將轉換和信用風險轉移到穩定幣發行商，而不是強迫最終用戶在跨穩定幣交易時管理外匯、路由或交易對手風險。我們將其視為鏈上對應銀行的等價物，結算以秒為單位，對應用程序構建者開放訪問，並預計會看到更多公司將自己定位為發行商和應用程序之間的協調層。
3. 市場將獎勵長期收入而非短期激勵
沒有可持續商業模式的代幣驅動增長正在失去效力。那些依賴補貼用戶或流動性提供者同時運營結構脆弱的收入模型的公司將發現更難競爭。
估值將更緊密地錨定可持續收益和前瞻性預測，向基於現金流的框架收斂。將短期、波動的月度費用峰值年化不再是為企業定價的可信方式，因為收益質量和激勵一致性成為估值的核心。沒有可信的價值捕獲路徑的代幣將難以在投機階段之外維持需求。
因此，更少的公司會在成立時就發行代幣。許多將默認採用股權優先結構，主要將區塊鏈用作對用戶和投資者基本不可見的後端基礎設施。當使用代幣時，發行將越來越多地僅在產品市場契合度明確、收入、單位經濟和分發已經得到證明且利益相關者激勵一致之後才會發生。
我們認為這一轉變是有益於整個生態系統的健康且必要的演變。創始人可以專注於構建持久的業務，而不是過早優先考慮代幣激勵和需求。投資者可以使用熟悉的財務框架評估公司。用戶獲得為長期價值設計的產品。
4.DeFi 與 Fintech 的融合
金融的未來不是 DeFi 或 TradFi：而是兩者的融合。雙軌架構允許金融科技應用程序根據成本、速度和收益率動態路由交易。突破性的消費者應用程序將看起來像傳統的金融科技產品，錢包、橋和鏈完全被抽象掉。資本效率、收益、結算速度和透明執行定義了下一代金融產品。
雖然用戶體驗與金融科技融合，但行業在幕後繼續快速擴張。代幣化和高度可組合的金融原語推動這一增長，實現更深的流動性和更複雜的金融產品。
分發將比擁有界面更重要。獲勝的團隊將構建後端優先的基礎設施，插入現有平台和渠道，而不是作為獨立應用競爭。個性化和自動化（越來越多地由 AI 增強）將在後台改善定價、路由和收益。用戶不會有意識地選擇 DeFi。他們會選擇更好用的產品。
5. 隱私成為監管推動力
隱私正在成為機構採用的基礎，從監管責任轉變為監管推動力。使用零知識證明和多方計算的選擇性披露允許參與者在不暴露原始數據的情況下證明合規性。
在實踐中，這使銀行能夠在不訪問交易歷史的情況下評估信用 worthiness，使雇主能夠在不暴露工資的情況下驗證就業，使機構能夠在不透露頭寸的情況下證明儲備。這一願景的切實現實擴展是一個世界，企業不再需要存儲大量數據，從而使自己擺脫昂貴且繁重的數據隱私法規。私有共享狀態、zkTLS 和 MPC 等新原語解鎖欠抵押貸款、分層和新的鏈上風險產品，將整個類別的結構性金融轉移到鏈上，這些以前是不可行的。
6. 法規從合規的障礙轉變為分發的優勢
監管清晰度已從對抗性障礙轉變為標準化分發渠道。雖然早期 DeFi 的「無需許可」性質仍然是創新的重要引擎，但美國的 GENIUS 法案、歐洲的 MiCA 以及香港的穩定幣制度等運營框架的到來，為傳統機構提供了更大的清晰度。2026 年，故事不再是關於機構是否可以使用區塊鏈，而是關於他們如何使用這些指南來替換傳統管道以實現高速鏈上軌道。
這些標準將促成更大一波合規的鏈上產品、受監管的入金和出金通道以及機構級基礎設施，而無需強制完全中心化，從而增加機構參與。
將明確規則與快速批准相結合的地區將越來越多地吸引資本、人才和實驗，加速鏈上價值分配在原生加密和混合金融產品中的正常化，而較慢的制度將落後。
加密上的互聯網經濟
基礎設施成熟是這一轉變的共同主線。加密正在成為互聯網經濟的清算和結算層，使價值能夠像信息一樣自由流動。今天正在構建的協議、原語和應用程序正在解鎖新形式的真實經濟活動，並擴展互聯網上可能實現的範圍。
在 Wintermute Ventures，我們支持構建這一基礎設施的創始人。我們尋找將深厚的技術理解與強大的產品思維相結合的團隊。發布人們真正想要使用的解決方案的團隊。能夠在監管框架內運作同時推進去中心化系統核心原則的團隊。設計為長期影響而構建的業務的團隊。
2026 年將標誌著一個轉折點。加密基礎設施將越來越多地為用戶淡入後台，同時成為全球金融系統的基礎。最好的基礎設施悄悄地賦能人們，無需吸引注意力。
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瑞波（Ripple）獲得美國貨幣監理署的條件批准，有望成為國家信託銀行，這對XRP的長期價值可能有重大影響。 新規則允許加密貨幣公司在聯邦層面參與美國銀行系統，這對機構投資者來說是一個重大利多。 XRP價格在獲得信託銀行執照的消息後，有可能在30天內反彈至2.20美元的阻力位。 長期來看，監管突破性進展為XRP打開了結構性利好的大門，但短期價格仍受市場所左右。 比特幣超眼（Bitcoin Hyper）獲得市場關注，作為早期基礎設施項目為交易者提供了更多的機會。 WEEX Crypto News, 時間：2026年 XRP 價格預測：瑞波能否藉助監管利好重返2.00美元？ 美國貨幣監理署對信託銀行的條件批准預示了瑞波（Ripple）在加密貨幣界的重要角色，瑞波在此次監管環境的利好下，有望將XRP的價值推向新的高峰。此批准標誌着加密貨幣在美國金融體系中的更深融合。在市值超過$830億的背景下，許多投資者期待XRP突破現有的阻力位。 監管激勵與市場潛力 最新的監管變化，在長期內為XRP的價值提供了潛在的增長動力。儘管標準渣打銀行將2026年的XRP目標價修正為2.80美元，但隨著監管的明朗化及對傳統金融系統的採納，XRP在短期內重新回升至2.20美元的可能性增強。 在24小時交易量超過21億美元的背景下，儘管市場信心略顯不一，這一交易量激增無疑為潛在的上升趨勢奠定了基礎。這些因素結合起來，提供了一個令投資者期待的未來增長機會。 潛在風險與市場判斷 然而，值得注意的是，短期內XRP的價格走勢仍可能受到更廣泛的市場情緒的影響。在市場波動的當下，投資者應保持謹慎，尤其是在獲得完整的信託銀行執照之前。…
Cardano價格預測：ADA價格反彈是一場誘多陷阱嗎？
最近Cardano價格上升至$0.27，24小時內上升2.8%，但未來走勢具有不確定性。 CLARITY法案引發關注，Cardano創始人Charles Hoskinson對此表示擔憂。 市場的波動主要受到技術指標驅動，而非基本面強勁影響。 Cardano價格面臨先前未能突破的$0.255阻力位。 預計Cardano可能繼續在$0.235到$0.255之間進行窄幅震盪交易。 WEEX Crypto News, Cardano價格變動分析 Cardano（ADA）近日的價格波動顯示其回升至$0.27，被視為短期內的技術反彈。然而，這是否意味著市場已正式恢復，還是一場誘多陷阱，仍需進一步觀察。值得注意的是，ADA自較早的壓縮期低點$0.24反彈，然而，真正的趨勢逆轉尚需突破更高的阻力位。當下的市場表現，特別是在過去24小時內上漲的2.8%，或許技術驅動成份多於基本面。 法律合規挑戰：CLARITY法案的影響 Cardano創始人Charles Hoskinson在CLARITY法案問題上公開發表意見，聲稱該提案將對加密行業帶來毀滅性影響。該法案被指將許多加密資產納入“證券”範疇，這樣的規定可能會極大地限制加密市場的創新與發展。Hoskinson所表達的擔憂反映出目前加密貨幣行業正面臨日益增多的合規挑戰。 現階段市場走勢：技術分析 目前，ADA價格在$0.247，接近$0.235至$0.255多週盤整帶的上限。雖然表面上24小時的2.8%增幅看似具有上升空間，但仔細分析發現障礙重重。重要的是，過去一個月中，ADA兩次嘗試突破$0.255阻力均未成功，顯示這一阻力仍然強勁。日線50日移動平均線成為上方動態阻力，RSI指標處於40多的區域，無法確認市場進入超買或超賣狀態，仍處於中間偏弱的區域。 仲夜網工作推進：影響待觀察 仲夜網的空投故事線雖被認為可能是潛在催化劑，但缺乏明確的時間表，市場往往在預期中提前進行調整，空投進展對價格的實際推動尚未看到。…
聯邦儲備的巴爾呼籲加強穩定幣監管，強調「漫長而痛苦」的歷史
聯邦儲備理事會成員邁克爾·巴爾提出有力的穩定幣監管需求，引用了私人貨幣的歷史教訓。 巴爾針對市值約2000億美元的穩定幣市場中最大兩家發行商，揭示他的監管立場。 他強調穩定幣必須在各種市場條件下能穩定兌換，以避免過往市場壓力下的流動性問題。 國會與監管機構需決定法律的最終規章，這將影響未來的市場發展。 GENIUS法案正處於實施階段，重點是規範監管法規的實際應用。 WEEX Crypto News, 巴爾的言論及其重要性的原因 巴爾強調「漫長而痛苦的歷史」不只是修辭用語，它具體指向如19世紀自由銀行時代以及2022年TerraUSD崩潰等事件的後果。這些歷史不僅關乎消費者保護，還涉及貨幣穩定。巴爾清晰地警告：「穩定幣只有在各種條件下能穩定兌換，才算真正穩定。」 這種定位挑戰了「美國國庫券自動安全」的假設，特別是在市場急劇波動中，國庫券的流動性也會受壓。巴爾指出，發行商有動機提升儲備資產的質量，從中獲利，但這也增加了市場壓力下信心崩潰的風險。 他建議對Permissible Reserve Assets加以更嚴格的限制，以避免在允許資產清單上的擴張。問題在於這種批判會否成為規範政策的一部分，抑或被吸收成為常規程序。 GENIUS法案的涵蓋範圍及聯邦儲備立場的磨擦 GENIUS法案為穩定幣設立了一套嚴格的管理框架。發行商必須每月展示儲備，將這些儲備維持在如短期美國國庫券等安全的流動性資產中。他們必須清楚告知沒有FDIC保障，並遵循如銀行風格的資本與流動性規定。 然而，真正的挑戰在於法規的制定，這是決定規範嚴格或鬆懈的關鍵。巴爾強調對安全資產的嚴格定義，這將影響發行商的靈活性。此時，監管機構正在向更謹慎的立場邁進，以表明系統對於控制加密貨幣的嚴肅態度。 同時，其他立法中的分歧已經出現，談判進展緩慢，這顯示了政策書寫的廣泛性轉變，不只是針對個別法案，而是整體對加密貨幣的控制模式。…
BNB 價格預測：能否藉由新預測市場保持動能？
BNB 正在保住關鍵心理價位，並在24小時內上漲1.7%，達到614美元。 鏈上活動顯示約100萬個活躍地址，持續的代幣銷毀提供了價值支撐。 預測市場功能可能會刺激對 BNB 的新需求，並進一步與 BNB 鏈收益生成機制結合。 近期，中繼支持在600美元，反彈阻力依次是640美元、660美元和680美元。 比特幣積極動力依舊是市場主導力量，其他基於比特幣的計劃如 Bitcoin Hyper 須關注。 WEEX Crypto News, BNB 價格預測：本週是否能達到…
Ray Dalio 新文：世界正在進入戰爭週期
以太坊價格預測：預測市場賭客認為ETH將失去第二大加密貨幣的地位
以太坊當前價格約為$2,052，較此前高峰時的$4,900有顯著下降，估算其市值約為2430億美元。 在預測市場中，ETH在2026年失去第二名地位的概率已增至59%，較今年初的17%有大幅增長。 穩定幣，如Tether，市場市值持續上升，對以太坊的威脅加大，目前市值約$1840億。 穩定幣市場總值已突破3100億美元，主要因流動性需求增長及跨境支付需要，而非價格炒作。 以太坊若持續跌破$2,000，將可能進一步回落至$1,700–$1,800的支撐區域。 WEEX Crypto News, 以太坊價格必須持穩於$2,000以上，不然預測市場的機率將成真 目前以太坊的交易價為$2,052，並在經歷劇烈下跌後掙扎著保持這個心理重要的價格點。2025年10月，ETH價格曾接近$4,900，但最近卻跌至不到$2,000，跌幅超過50%。如果ETH無法在$2,000之上保持穩定，那麼RSI等動量指標將顯示出更深層的技術疲軟。 比特幣Hyper走在前列，以太坊測試關鍵支撐 隨著以太坊價格停滯，更多交易者開始轉向早期的基礎設施項目，尋求非對稱的增值空間。比特幣Hyper（$HYPER）成為其中的佼佼者，它是搭載Solana虛擬機的首個比特幣Layer 2。以提供比特幣安全層、類Solana速度與可編程性為賣點，目前其初次預售已籌集超過$3200萬，當前價格僅為$0.0136。 圖解以太坊與穩定幣之間的競爭 穩定幣的市值在2026年突破了3100億美元，對於以太坊而言，這類加密貨幣無需牛市即可增長。這種非對稱的增長模式，使得穩定幣對於以太坊構成了強有力的競爭。一張市場的簡單柱狀圖說明了USDT與ETH間的市值差距在不斷縮小。 [Place Image: Screenshot…
比特幣價格預測：Michael Saylor 策略暫停購買？
比特幣價格目前為 $67,500，過去 24 小時上升 1.5%。與高達 200K 的預測相比，這只是小幅上升，但仍引發關於 Michael Saylor 策略的討論。 Michael Saylor 的購買策略今日未更新，過去 13 週持續購買的趨勢中止，市場關注其後續動向。 美元需求轉移至其他企業，例如 GameStop 的…
以太坊價格預測：ETH 上月表現超過比特幣——山寨幣季節即將到來？
以太坊上月表現超越比特幣，上漲7%，預示著可能的山寨幣季節到來。 ETH當前的價格在1,950至2,200美元的範圍內震盪，需要突破2,800美元才能支持長期反彈論點。 長期預測顯示以太坊的價格在2,600到8,000美元之間，網路升級是主要的推動力。 LiquidChain 作為跨鏈流動性層，以解決市場碎片化問題，展示未來潛力。 其 $LIQUID 的預售價格為每枚0.01445美元，且提供1,700% 的質押年回報率。 WEEX Crypto News, 以太坊價格預測：突破2,500美元之前的阻力牆？ 以太坊在當前範圍內穩定，價格介於1,950至2,200美元，並呈現謹慎的買盤累積現象。為持續反彈，有必要突破2,800美元的阻力線，這是一個從現價位上升32%的挑戰。目前的技術指標顯示買賣信號數量相等，RSI指數介於41至62，暗示市場猶豫不決。交易量情況支持目前的整固而非突破。 ETH 必須保持2000美元支撐並突破2,250美元阻力，目標在中期達到3,000到3,200美元。三月的月度收盤價高於2,100美元，增強了此預期的可信度。然而，一旦跌破1,950美元，勢必回測1,800美元。 長期展望：網路升級推動價格達8,000美元？ 展望2026年，以太坊的長期價格預測範圍從2,600美元到驚人的8,000美元不等，這取決於宏觀經濟的情勢。網路升級被視作可能推動價格上升的主要因素，大型機構的資金已經開始累積，這至少為最悲觀的預測提供了底部支持。…
BTC 美元價格預測：確認的六個月紅色風險—第七個紅色月要來嗎？
比特幣已連續六個月下跌，面臨創紀錄的第七個紅色月。 目前交易價格僅超過 67,000 美元，與歷史最高點 126,000 美元相比下跌 47%。 先前類似情況曾在 2018 年出現，隨後比特幣大漲 317%。 ETF資金外流加劇壓力，技術面看跌，但下降行情可能接近終點。 Bitcoin Hyper Layer 2 正在提供新機會，預售籌集逾 3200…
XRP價格預測：現在瑞波幣比英偉達更具投資優勢嗎？
XRP近期價格穩定在1.32美元，但面臨5個月的連續下跌，尋求市場反彈。 瑞波幣和英偉達都面臨著宏觀經濟壓力的挑戰，投資風險和時機取決於技術關鍵位。 重要支撐位：XRP需要突破1.76美元；如跌破1.27美元，將改變盤整反彈預期。 機構採用的增加可能推動瑞波幣的實際需求，而非投機布局。 比特幣Hyper是值得關注的早期現場機會，其高收益率和技術創新引人注目。 WEEX Crypto News, 2026 XRP價格變動：打破1.76美元，還是會在1.50美元阻力牆止步？ XRP目前在1.29至1.39美元之間震盪，上升勢頭稍微增強，但仍處於多月下降趨勢後的盤整狀態。五個月的下跌讓投資者迫切尋求方向性的催化劑，目前技術結構尚未被破壞。 在理想狀況下，XRP需要穩固1.27美元支撐位，突破1.51美元，然後向今年1.76至1.85美元目標前進，這與適度的AI模型預測一致，顯示價格可能達到1.60至1.85美元區間。然而，若XRP跌破1.27美元，可能重新測試更深的支撐，完全推翻目前的盤整保持預期。 較激進的分析師目標要求機構採用和流動性條件的根本性轉變，這尚未反映在當前價格行動中。目前，1.51美元是關鍵的阻力牆，對於想要更多波動性而無盈利底線的投資者來說，XRP提供了一個沒有GPU出貨週期估值上限的機會。隨著科技投資者計算風險收益，這種不對稱性論點適用於主要山寨幣。 比特幣Hyper專注於早期入場的潛在收益，而XRP挑戰主要阻力 XRP的復甦看似可行，但在過去的市值超過700億美元狀況下，即使價格上升至1.85美元，對於現在進入市場的新資金來說，收益率也僅有小幅增長。對於不願意等待Fibonacci水準達成的交易者來說，尋找較早期的基礎設施項目是一個可行的選擇。 位於預售階段的比特幣Hyper（$HYPER）每枚售價約0.0136778美元，已籌得3200萬美元，表現出市場于此階段的濃厚興趣。該項目自稱為首個搭載索拉納虛擬機（SVM）集成的比特幣第二層，目標為實現足夠快速的最終定案和智能合約執行，聲稱其速度超過索拉納。透過其架構處理比特幣的三大核心限制：慢速交易、高手續費和零可編程性, 同時保留比特幣的基本安全與信任模型。去中心化的Canonical Bridge也負責原生BTC轉移。參與預售的早期參與者還有機會享有高年化收益的入股獎勵。…
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