Как избежать системных проблем в DeFi: анализ модели Curators

By: crypto insight|2025/11/21 18:00:13
0
Поделиться
copy

Основные выводы

  • Модель Curators в DeFi позволяет управлять значительными объемами пользовательских средств без необходимой подотчетности и регуляторного надзора.
  • Крах Stream Finance в 2025 году выявил ключевые проблемы, связанные с отсутствием ответственности при управлении крупными активами.
  • Структура поощряет рискованные стратегии, поскольку вознаграждает за наращивание активов, оставляя пользователей беззащитными перед возможными потерями.
  • Необходимы реформы в форме обязательного раскрытия личности, установки лимитов концентрации и доказательства резервов для повышения прозрачности и уменьшения риска.

Новая финансовая модель: роль Risk Curators

С 2020 года децентрализованные финансы (DeFi) продемонстрировали стремительный рост, привлекая всё больше внимания и средств. Одной из ключевых особенностей DeFi является появление так называемых Risk Curators, которые управляют огромными суммами пользовательских средств без строгих регуляторных требований. Это создает благоприятную среду как для финансовых инноваций, так и для катастрофических провалов, как показал крах Stream Finance в ноябре 2025 года. Этот случай выявил проблемы с отсутствием подотчетности в модели Curators, который управлял активами на миллиарды долларов, но не имел обязательной лицензии или надзора.

Проблемы модели Curators и их последствия

Процессы управления рисками в DeFi отличаются отсутствием механизмов подотчетности, которые существуют в традиционных финансовых системах. В традиционных финансах банки обязаны соблюдать нормативные требования, в то время как в DeFi управление рисками основывается на рыночных стимулах, что зачастую приводит к недостаточному управлению рисками. Крах Stream Finance вызван чрезмерной концентрацией активов и использованием избыточного рычага при отсутствии прозрачности в управлении фондами. В результате пользователи понесли значительные убытки, в то время как Risk Curators не столкнулись с серьёзными последствиями.

Искажённые стимулы и прогнозированные катастрофы

Начиная с момента появления данной модели, анонимные управляющие следуют за доходами, используя высокорискованные стратегии, что выливается в избыточный риск без видимой ответственности. Например, даже в случае очевидных предупредительных сигналов из аналитических обществ, таких как CBB и Schlagonia, Risk Curators продолжали управлять фондами так, чтобы извлекать максимальные доходы, игнорируя потенциальные угрозы.

Конфликт интересов и недостаточные стимулы

Система вознаграждения Risk Curators продемонстрировала существенные недостатки, создавая конфликт интересов между необходимостью обеспечения безопасности вкладов и стремлением к максимизации доходов. В ситуации с RE7 Labs внутренняя аналитика выявила риски центральной контрагенты, но, несмотря на это, интеграция продолжалась из-за давления пользователей и потенциального дохода. Такая практика велит к ситуации, в которой управление фондами без учета реальных рисков приводит к значительным убыткам для пользователей.

Пример Stream Finance и как он обнажил системные недостатки

Stream Finance подтвердила критические системные недостатки, проявленные в модели Curators. Крах был вызван высокой концентрацией резервов и чрезмерным рычагом, чтобы привлечь больше депозитов благодаря высокоурожайным возможностям, игнорируя любые риски. Этот случай наглядно демонстрирует необходимость в срочной перестройке системы регулирования и механизмах, способствующих большей ответственности.

Решения и технические рекомендации

Несмотря на удобства модели Curators, настало время воспользоваться уроками из традиционных финансов и усилить подотчётность в DeFi:

  • Обязательное раскрытие личности: Risk Curators с депозитами свыше 10 миллионов должны раскрывать свои личности для лучшего контроля и безопасности.
  • Требования к капиталу: Управляющие должны обладать определённым резервным капиталом, который будет использован в случае превышения задолженностей.
  • Обязательное раскрытие стратегий: Управляющие должны раскрывать стратегии и уровни риска для анализа и сравнения.
  • Доказательства резервов: Технологии для проверки резервов давно существуют и должны применяться к управляющим, чтобы избежать вновь незадокументированных крупных потерь.
  • Лимиты концентрации: Установить лимиты на концентрацию средств у одного контрагента для снижения риска потери.

Заключение

Текущая модель Curators демонстрирует недостатки в плане подотчётности, управления рисками и прозрачности, что многократно подтверждено недавними событиями в индустрии DeFi. Для избежания дальнейших провалов необходимы механизмы, которые будут интегрировать лучшие практики традиционного финансового механизма в мир DeFi, сохраняя при этом его инновационный потенциал.


FAQ

Что такое модель Curators в DeFi?

Модель Curators — это система анонимного управления крупными суммами пользовательских средств в DeFi, без строгих требований по отчетности и регуляторному надзору.

Каковы основные проблемы с отсутствием ответственности в этой модели?

Основные проблемы — это высокая концентрация риска, стимулы, направленные на максимизацию доходов без учёта риска, и отсутствие механизмов, стимулирующих ответственность за убытки пользователя.

Какие меры по улучшению должны быть реализованы в DeFi?

Для уменьшения рисков необходимо ввести обязательное раскрытие личности управляющих, требования к капиталу, доказательства резервов и установление лимитов концентрации.

Почему доказательства резервов важны в управлении фондами DeFi?

Доказательства резервов важны для прозрачности и доверия к управлению фондами, обеспечивая подтверждение того, что средства обеспечены реальными активами.

Как конкурентоспособность в DeFi влияет на принятие рискованных решений?

Из-за конкурентоспособности многие управляющие ориентируются на высокие доходы за счёт рискованных стратегий, что позволяет им привлекать больше депозитов, однако это же создаёт основу для возможных провалов и масштабных потерь.

Вам также может понравиться

Утренний отчет | Coinbase Ventures впервые инвестирует в ENA; SpaceX планирует установить цену IPO на уровне $135 за акцию

Обзор важных событий на рынке 3 июня

Полный текст и анализ выступления генерального директора SanDisk на 42-й ежегодной конференции Bernstein по стратегическим решениям

Основная ценность выступления Геклера заключается в предоставлении высокопрозрачной и логически четкой концептуальной базы для корпоративной трансформации.

Прогноз цены биткоина на 2030 год: Ark Invest ожидает $710 тыс.

Ознакомьтесь с прогнозами цены биткоина на 2030 год от Ark Invest и Standard Chartered, а также узнайте о ключевых рисках и способах формирования портфеля. Полный анализ на WEEX.

Цена SOL сегодня: актуальный курс Solana, графики и рыночные данные

Узнайте цену SOL сегодня с помощью данных в реальном времени, а также ключевые факторы, влияющие на движение Solana, и практические советы по торговле. Читайте полный анализ на WEEX.

Что такое биткоин-ETF: спотовые и фьючерсные фонды

Узнайте, что такое биткоин-ETF, как работают спотовые и фьючерсные фонды и почему институциональные притоки меняют рынок BTC в 2026 году. Аналитика WEEX.

Why Is Bitcoin Dropping 15% While Nasdaq Hits Record Highs?

Bitcoin падает на 15% до $66 000 на фоне опасений из-за геополитической напряженности, в то время как Nasdaq достигает исторических максимумов. Анализ макроэкономических факторов, потоков ETF, поведения розничных инвесторов и «китов», а также скрытой корреляции между криптовалютами и акциями.

Популярные монеты

Последние новости криптовалют

Еще
iconiconiconiconiconiconiconiconicon
Служба поддержки:@weikecs
Деловое сотрудничество:@weikecs
Количественная торговля и ММ:bd@weex.com
VIP-программа:support@weex.com