Купить крипто- Рынки
Фьючерсы- Спот
- Копитрейдинг
- Earn
- Еще
Рыночный цикл Биткоина: почему текущий цикл стал длиннее?
Источник данных: Coin Metrics Network Data Pro
На данный момент из 19,94 млн циркулирующих Биткоинов примерно 52% токенов не перемещались более года, что ниже показателя в 61% на начало 2024 года. Как темпы роста во время бычий рынок, так и темпы снижения во время медвежий рынок значительно выровнялись. Пакетная обработка транзакций наблюдалась в первом и третьем кварталах 2024 года, а также недавно в 2025 году. Это указывает на то, что долгосрочные держатели продают свои токен более устойчиво, что отражает удлинение цикла передачи прав собственности.
ETF и DAT: основные драйверы спроса
Напротив, с 2024 года предложение от краткосрочных держателей (токен, активных в течение последнего года) неуклонно растет, поскольку ранее неактивные токен возвращаются в обращение. Тем временем, с запуском спотовых Биткоин ETF и ускорением темпов накопления Digital Asset Treasury (DAT), возник новый и устойчивый спрос, поглощающий предложение, распределяемое долгосрочными держателями.
По состоянию на ноябрь 2025 года количество Биткоинов, активных за последний год, составляет 7,83 млн, что на 34% больше, чем 5,86 млн в начале 2024 года (возвращение в оборот «спящих» токен). За тот же период активы спотовых Биткоин ETF и стратегий выросли с примерно 600 000 до 1,9 млн Биткоинов, что составляет почти 57% чистого прироста предложения от краткосрочных держателей. В настоящее время эти два канала вместе составляют около 23% предложения краткосрочных держателей.
Несмотря на недавнее замедление притоков за последние несколько недель, общая тенденция указывает на то, что предложение постепенно смещается в сторону более стабильных каналов долгосрочного хранения, что является уникальной особенностью структуры рынка в этом цикле.
Источник данных: Coin Metrics Network Data Pro & Bitbo Treasuries; Примечание: предложение ETF не включает Fidelity FBTC, предложение DAT включает стратегии
Поведение краткосрочных и долгосрочных держателей
Фактический тренд прибыли дополнительно подтверждает постепенный характер динамики предложения Биткоина. Коэффициент прибыли потраченных выходов (SOPR) используется для измерения того, продают ли держатели свои токен с прибылью или убытком, обеспечивая четкое отражение моделей поведения различных групп держателей на протяжении всего рыночного цикла.
В прошлых циклах поведение при фиксации прибыли как долгосрочных, так и краткосрочных держателей часто демонстрировало интенсивные, синхронизированные колебания. Однако недавно эта связь разошлась: SOPR для долгосрочных держателей остается немного выше 1, что указывает на устойчивую фиксацию прибыли и умеренные продажи на пиках.
Источник данных: Coin Metrics Network Data Pro
SOPR для краткосрочных держателей колеблется около линии безубыточности, что объясняет недавние осторожные настроения рынка, поскольку позиции многих краткосрочных держателей находятся близко к их цене входа. Расхождение в поведении между этими двумя типами держателей отражает текущее состояние большей стабильности рынка: институциональный спрос поглотил предложение, распределенное долгосрочными держателями, уходя от экстремальной волатильности прошлого. Если SOPR для краткосрочных держателей продолжит превышать 1, это может сигнализировать об усилении рыночного импульса.
Хотя значительный откат все еще может снизить способность к фиксации прибыли для всех групп держателей, общая картина указывает на более сбалансированную структуру рынка: оборачиваемость предложения и фиксация прибыли постепенно продвигаются, удлиняя ритм цикла Биткоина.
Снижение волатильности Биткоина
Эта структурная стабильность также отражается в волатильности Биткоина, которая находится в нисходящем тренде. В настоящее время фактическая 30-дневная, 60-дневная, 180-дневная и 360-дневная волатильность Биткоина остается стабильной в районе 45%-50%, тогда как в прошлом его волатильность часто была взрывной, что приводило к значительным колебаниям рынка. Теперь характеристики волатильности Биткоина все больше напоминают характеристики акций крупных технологических компаний, что указывает на его созревание как актива. Это не только отражает улучшение ликвидность, но и подчеркивает, что институциональные инвесторы становятся главной силой на рынке.
Для аллокаторов активов снижение волатильности может повысить привлекательность Биткоина в портфелях, особенно по мере того, как его корреляция с макроактивами, такими как акции и золото, продолжает эволюционировать.
Источник данных: Coin Metrics Market Data Pro
Заключение
Ончейн-тренды Биткоина указывают на то, что текущий цикл развивается в более плавной и длительной фазе, без неистовых параболических ценовых движений, наблюдаемых в предыдущие бычьи рынки. Долгосрочные держатели постепенно распродают свои активы, при этом большая часть поглощается более устойчивыми каналами спроса, такими как ETF, DCA и более широкие институциональные холдинги. Этот сдвиг означает созревание структуры рынка: снижение волатильности и скорости обращения, а также удлинение циклов.
Тем не менее, рыночный импульс по-прежнему зависит от устойчивости спроса. Плато притока средств в ETF, давление на некоторые DCA, недавние рыночные события ликвидации и SOPR краткосрочных держателей, колеблющийся около уровней безубыточности, подчеркивают рынок в фазе перенастройки. Рост предложения, удерживаемого долгосрочными держателями (токен, не перемещавшиеся более года), SOPR выше 1, притоки в спотовые Биткоин ETF и стейблкоин могут стать ключевыми сигналами для возобновления рыночного импульса.
Заглядывая вперед, снижение макроэкономической неопределенности, улучшение условий ликвидность и прогресс в регулировании, связанный со структурой рынка, могут возобновить притоки средств и продлить цикл бычий рынок. Несмотря на охлаждение рыночных настроений, после недавней корректировки делевериджа, при поддержке институционального расширения и развития ончейн-инфраструктуры, фундаментальные показатели рынка стали сильнее.
Вам также может понравиться
Обнаружил "мем-монету", которая взлетела за считанные дни. Есть ли какие-нибудь советы?
Эра "массового распределения монет" на публичных цепочках подходит к концу
TAO - это Илон Маск, который инвестировал в OpenAI, а Subnet - это Сэм Альтман
После блокады Ормузского пролива, когда закончится война?
Прежде чем начать пользоваться приложением X Chat от Маска, которое называют «западным WeChat», необходимо разобраться в следующих трёх вопросах
Приложение X Chat будет доступно для скачивания в App Store в эту пятницу. СМИ уже осветили список функций приложения, включая самоуничтожающиеся сообщения, защиту от создания скриншотов, групповые чаты на 481 участника, интеграцию с Grok и регистрацию без указания номера телефона, позиционируя его как «западный WeChat». Однако есть три вопроса, которые практически не затрагивались ни в одном из отчетов.
На официальной странице справки X до сих пор висит одно предложение: «Если злонамеренные сотрудники компании или сама компания X приведут к раскрытию зашифрованных переписок в ходе судебных разбирательств, ни отправитель, ни получатель об этом даже не узнают».
Нет. Разница заключается в том, где хранятся ключи.
При сквозном шифровании в Signal ключи никогда не покидают ваше устройство. Ни X, ни суд, ни какая-либо сторонняя организация не владеет вашими ключами. На серверах Signal нет ничего, что позволило бы расшифровать ваши сообщения; даже если бы им была направлена судебная повестка, они могли бы предоставить лишь временные метки регистрации и время последнего подключения, о чем свидетельствуют данные о прошлых судебных повестках.
X Chat использует протокол Juicebox. В данном решении ключ разбивается на три части, каждая из которых хранится на одном из трёх серверов, управляемых компанией X. При восстановлении ключа с помощью PIN-кода система извлекает эти три фрагмента с серверов компании X и объединяет их. Каким бы сложным ни был PIN-код, фактическим хранителем ключа является X, а не пользователь.
Вот в чем заключается техническая суть «фразы со страницы справки»: поскольку ключ хранится на серверах компании X, она имеет возможность реагировать на судебные запросы без ведома пользователя. У Signal нет такой возможности не из-за каких-то правил, а просто потому, что у него нет ключа.
На приведенной ниже иллюстрации сравниваются механизмы безопасности приложений Signal, WhatsApp, Telegram и X Chat по шести критериям. X Chat — единственная из четырёх платформ, где ключ хранится на самой платформе, и единственная, не поддерживающая функцию «Forward Secrecy».
Значение концепции «передовой секретности» заключается в том, что даже если в какой-то момент ключ будет скомпрометирован, предыдущие сообщения не удастся расшифровать, поскольку каждое сообщение имеет свой уникальный ключ. Протокол Double Ratchet в Signal автоматически обновляет ключ после каждого сообщения, чего нет в X Chat.
Проанализировав архитектуру XChat в июне 2025 года, профессор криптологии Университета Джонса Хопкинса Мэтью Грин отметил: «Если рассматривать XChat как систему сквозного шифрования, то эта уязвимость выглядит как настоящий «конец игры»». Позже он добавил: «Я не доверяю этому не больше, чем нынешним незашифрованным личным сообщениям».
С момента публикации отчета TechCrunch в сентябре 2025 года до запуска в апреле 2026 года эта архитектура не претерпела никаких изменений.
В твите от 9 февраля 2026 года Маск пообещал провести тщательные тесты безопасности X Chat перед его запуском на платформе X Chat, а также открыть исходный код.
На момент запуска 17 апреля не было проведено ни одной независимой сторонней проверки, на GitHub отсутствует официальный репозиторий кода, а из информации о конфиденциальности в App Store следует, что X Chat собирает пять и более категорий данных, включая местоположение, контактную информацию и историю поиска, что прямо противоречит маркетинговому заявлению «Без рекламы, без трекеров».
Не постоянный мониторинг, а четкая точка доступа.
Для любого сообщения в X Chat пользователи могут нажать и удерживать кнопку, а затем выбрать «Спросить Grok». При нажатии этой кнопки сообщение отправляется в Grok в виде открытого текста, при этом на этом этапе происходит переход из зашифрованного состояния в незашифрованное.
Эта особенность конструкции не является уязвимостью, а является особенностью. Однако в политике конфиденциальности X Chat не указано, будут ли эти данные в виде открытого текста использоваться для обучения модели Grok и будет ли Grok хранить содержание этих бесед. Нажимая кнопку «Спросить Grok», пользователи добровольно снимают защиту данного сообщения с помощью шифрования.
Есть также структурная проблема: Как быстро эта кнопка превратится из «дополнительной функции» в «привычку по умолчанию»? Чем выше качество ответов Grok, тем чаще пользователи будут полагаться на него, что приведет к увеличению доли сообщений, выходящих за пределы защиты шифрования. Фактическая степень защиты X Chat в долгосрочной перспективе зависит не только от архитектуры протокола Juicebox, но и от того, как часто пользователи нажимают кнопку «Спросить Грока».
В первоначальной версии X Chat поддерживается только iOS, а в отношении версии для Android указано лишь «скоро», без указания конкретных сроков.
На мировом рынке смартфонов доля Android составляет около 73 %, а доля iOS — около 27 % (IDC/Statista, 2025 г.). Из 3,14 миллиарда активных пользователей WhatsApp в месяц 73 % используют Android (по данным Demand Sage). В Индии WhatsApp насчитывает 854 миллиона пользователей, при этом доля пользователей Android превышает 95 %. В Бразилии насчитывается 148 миллионов пользователей, из которых 81 % используют Android, а в Индонезии — 112 миллионов пользователей, из которых 87 % используют Android.
Доминирующее положение WhatsApp на мировом рынке коммуникаций основано на Android. Signal, ежемесячная аудитория которого составляет около 85 миллионов активных пользователей, также опирается в основном на пользователей, заботящихся о конфиденциальности, в странах, где преобладает Android.
X Chat обошел это поле битвы, что можно интерпретировать двумя способами. Одной из причин является технический долг: приложение X Chat написано на языке Rust, и обеспечить кроссплатформенную поддержку не так просто, поэтому приоритет iOS может быть обусловлен техническими ограничениями. Другой причиной является стратегический выбор: учитывая, что доля рынка iOS в США составляет почти 55 %, а основная аудитория X находится именно в США, приоритет iOS означает сосредоточение внимания на своей основной аудитории, а не вступление в прямую конкуренцию с развивающимися рынками, где доминирует Android, и с WhatsApp.
Эти две интерпретации не исключают друг друга и приводят к одному и тому же результату: С момента запуска X Chat компания добровольно отказалась от 73 % мировой базы пользователей смартфонов.
Этот вопрос уже описывался некоторыми: X Chat вместе с X Money и Grok образуют триаду, создающую замкнутую систему обмена данными, параллельную существующей инфраструктуре, по своей концепции схожую с экосистемой WeChat. Эта оценка не нова, но в связи с запуском X Chat стоит еще раз вернуться к этой схеме.
X Chat генерирует метаданные об общении, включая информацию о том, кто с кем общается, как долго и как часто. Эти данные поступают в систему управления идентификацией X. Часть содержимого сообщения проходит через функцию «Ask Grok» и попадает в цепочку обработки Grok. Финансовые транзакции обрабатываются системой X Money: внешнее публичное тестирование было завершено в марте, а в апреле система стала доступна для широкой публики, что позволило осуществлять прямые переводы фиатных валют через Visa Direct. Один из руководителей компании Fireblocks подтвердил планы по запуску криптовалютных платежей до конца года; в настоящее время компания обладает лицензиями на осуществление денежных переводов в более чем 40 штатах США.
Все функции WeChat работают в рамках китайского законодательства. Система Маска функционирует в рамках западного нормативно-правового поля, однако он также возглавляет Департамент по повышению эффективности государственного управления (DOGE). Это не копия WeChat; это воссоздание той же логики в иных политических условиях.
Разница заключается в том, что WeChat никогда явно не заявлял о наличии «сквозного шифрования» в своем основном интерфейсе, в то время как X Chat это делает. «Сквозное шифрование», с точки зрения пользователя, означает, что никто, даже сама платформа, не может прочитать ваши сообщения. Архитектурная концепция X Chat не соответствует этим ожиданиям пользователей, однако в ней используется этот термин.
X Chat объединяет три направления данных — «кто этот человек, с кем он общается, а также откуда поступают и куда уходят его деньги» — в руках одной компании.
Фраза на странице справки никогда не была просто технической инструкцией.
Растущий в 50 раз, с FDV, превышающим 10 миллиардов долларов США, почему RaveDAO?
Недавно запущенная бета-версия Parse Noise: как "привязать" к цепочке этот интерес?
Объявить войну ИИ? Сценарий Судного дня за пожаром резиденции Ультрамана
Путь Клода к глупости в диаграммах: Цена бережливости, или Как счет за API вырос в 100 раз
1 миллиард DOT был создан из ниоткуда, но хакер заработал только 230 000 долларов
Уходит ли лобстер в прошлое? Разбираемся с инструментами Hermes Agent, которые увеличивают вашу производительность в 100 раз
Криптовалютные венчурные компании мертвы? Начался цикл исчезновения рынка
Регресс пограничной земли: Возвращение к морской мощи, энергии и доллару
Последнее интервью Артура Хейза: Как розничным инвесторам ориентироваться в конфликте с Ираном?
Только что Сэм Альтман снова подвергся нападению, на этот раз с применением огнестрельного оружия
Блокада Ормузского пролива, Обзор стейблкоинов | Утреннее издание Rewire News
От завышенных ожиданий до противоречивого поворота событий: аирдроп Genius вызвал негативную реакцию сообщества.
Завод электрических автомобилей Xiaomi в районе Дасин Пекина стал новым Иерусалимом для американской элиты
Обнаружил "мем-монету", которая взлетела за считанные дни. Есть ли какие-нибудь советы?
Эра "массового распределения монет" на публичных цепочках подходит к концу
TAO - это Илон Маск, который инвестировал в OpenAI, а Subnet - это Сэм Альтман
После блокады Ормузского пролива, когда закончится война?
Прежде чем начать пользоваться приложением X Chat от Маска, которое называют «западным WeChat», необходимо разобраться в следующих трёх вопросах
Приложение X Chat будет доступно для скачивания в App Store в эту пятницу. СМИ уже осветили список функций приложения, включая самоуничтожающиеся сообщения, защиту от создания скриншотов, групповые чаты на 481 участника, интеграцию с Grok и регистрацию без указания номера телефона, позиционируя его как «западный WeChat». Однако есть три вопроса, которые практически не затрагивались ни в одном из отчетов.
На официальной странице справки X до сих пор висит одно предложение: «Если злонамеренные сотрудники компании или сама компания X приведут к раскрытию зашифрованных переписок в ходе судебных разбирательств, ни отправитель, ни получатель об этом даже не узнают».
Нет. Разница заключается в том, где хранятся ключи.
При сквозном шифровании в Signal ключи никогда не покидают ваше устройство. Ни X, ни суд, ни какая-либо сторонняя организация не владеет вашими ключами. На серверах Signal нет ничего, что позволило бы расшифровать ваши сообщения; даже если бы им была направлена судебная повестка, они могли бы предоставить лишь временные метки регистрации и время последнего подключения, о чем свидетельствуют данные о прошлых судебных повестках.
X Chat использует протокол Juicebox. В данном решении ключ разбивается на три части, каждая из которых хранится на одном из трёх серверов, управляемых компанией X. При восстановлении ключа с помощью PIN-кода система извлекает эти три фрагмента с серверов компании X и объединяет их. Каким бы сложным ни был PIN-код, фактическим хранителем ключа является X, а не пользователь.
Вот в чем заключается техническая суть «фразы со страницы справки»: поскольку ключ хранится на серверах компании X, она имеет возможность реагировать на судебные запросы без ведома пользователя. У Signal нет такой возможности не из-за каких-то правил, а просто потому, что у него нет ключа.
На приведенной ниже иллюстрации сравниваются механизмы безопасности приложений Signal, WhatsApp, Telegram и X Chat по шести критериям. X Chat — единственная из четырёх платформ, где ключ хранится на самой платформе, и единственная, не поддерживающая функцию «Forward Secrecy».
Значение концепции «передовой секретности» заключается в том, что даже если в какой-то момент ключ будет скомпрометирован, предыдущие сообщения не удастся расшифровать, поскольку каждое сообщение имеет свой уникальный ключ. Протокол Double Ratchet в Signal автоматически обновляет ключ после каждого сообщения, чего нет в X Chat.
Проанализировав архитектуру XChat в июне 2025 года, профессор криптологии Университета Джонса Хопкинса Мэтью Грин отметил: «Если рассматривать XChat как систему сквозного шифрования, то эта уязвимость выглядит как настоящий «конец игры»». Позже он добавил: «Я не доверяю этому не больше, чем нынешним незашифрованным личным сообщениям».
С момента публикации отчета TechCrunch в сентябре 2025 года до запуска в апреле 2026 года эта архитектура не претерпела никаких изменений.
В твите от 9 февраля 2026 года Маск пообещал провести тщательные тесты безопасности X Chat перед его запуском на платформе X Chat, а также открыть исходный код.
На момент запуска 17 апреля не было проведено ни одной независимой сторонней проверки, на GitHub отсутствует официальный репозиторий кода, а из информации о конфиденциальности в App Store следует, что X Chat собирает пять и более категорий данных, включая местоположение, контактную информацию и историю поиска, что прямо противоречит маркетинговому заявлению «Без рекламы, без трекеров».
Не постоянный мониторинг, а четкая точка доступа.
Для любого сообщения в X Chat пользователи могут нажать и удерживать кнопку, а затем выбрать «Спросить Grok». При нажатии этой кнопки сообщение отправляется в Grok в виде открытого текста, при этом на этом этапе происходит переход из зашифрованного состояния в незашифрованное.
Эта особенность конструкции не является уязвимостью, а является особенностью. Однако в политике конфиденциальности X Chat не указано, будут ли эти данные в виде открытого текста использоваться для обучения модели Grok и будет ли Grok хранить содержание этих бесед. Нажимая кнопку «Спросить Grok», пользователи добровольно снимают защиту данного сообщения с помощью шифрования.
Есть также структурная проблема: Как быстро эта кнопка превратится из «дополнительной функции» в «привычку по умолчанию»? Чем выше качество ответов Grok, тем чаще пользователи будут полагаться на него, что приведет к увеличению доли сообщений, выходящих за пределы защиты шифрования. Фактическая степень защиты X Chat в долгосрочной перспективе зависит не только от архитектуры протокола Juicebox, но и от того, как часто пользователи нажимают кнопку «Спросить Грока».
В первоначальной версии X Chat поддерживается только iOS, а в отношении версии для Android указано лишь «скоро», без указания конкретных сроков.
На мировом рынке смартфонов доля Android составляет около 73 %, а доля iOS — около 27 % (IDC/Statista, 2025 г.). Из 3,14 миллиарда активных пользователей WhatsApp в месяц 73 % используют Android (по данным Demand Sage). В Индии WhatsApp насчитывает 854 миллиона пользователей, при этом доля пользователей Android превышает 95 %. В Бразилии насчитывается 148 миллионов пользователей, из которых 81 % используют Android, а в Индонезии — 112 миллионов пользователей, из которых 87 % используют Android.
Доминирующее положение WhatsApp на мировом рынке коммуникаций основано на Android. Signal, ежемесячная аудитория которого составляет около 85 миллионов активных пользователей, также опирается в основном на пользователей, заботящихся о конфиденциальности, в странах, где преобладает Android.
X Chat обошел это поле битвы, что можно интерпретировать двумя способами. Одной из причин является технический долг: приложение X Chat написано на языке Rust, и обеспечить кроссплатформенную поддержку не так просто, поэтому приоритет iOS может быть обусловлен техническими ограничениями. Другой причиной является стратегический выбор: учитывая, что доля рынка iOS в США составляет почти 55 %, а основная аудитория X находится именно в США, приоритет iOS означает сосредоточение внимания на своей основной аудитории, а не вступление в прямую конкуренцию с развивающимися рынками, где доминирует Android, и с WhatsApp.
Эти две интерпретации не исключают друг друга и приводят к одному и тому же результату: С момента запуска X Chat компания добровольно отказалась от 73 % мировой базы пользователей смартфонов.
Этот вопрос уже описывался некоторыми: X Chat вместе с X Money и Grok образуют триаду, создающую замкнутую систему обмена данными, параллельную существующей инфраструктуре, по своей концепции схожую с экосистемой WeChat. Эта оценка не нова, но в связи с запуском X Chat стоит еще раз вернуться к этой схеме.
X Chat генерирует метаданные об общении, включая информацию о том, кто с кем общается, как долго и как часто. Эти данные поступают в систему управления идентификацией X. Часть содержимого сообщения проходит через функцию «Ask Grok» и попадает в цепочку обработки Grok. Финансовые транзакции обрабатываются системой X Money: внешнее публичное тестирование было завершено в марте, а в апреле система стала доступна для широкой публики, что позволило осуществлять прямые переводы фиатных валют через Visa Direct. Один из руководителей компании Fireblocks подтвердил планы по запуску криптовалютных платежей до конца года; в настоящее время компания обладает лицензиями на осуществление денежных переводов в более чем 40 штатах США.
Все функции WeChat работают в рамках китайского законодательства. Система Маска функционирует в рамках западного нормативно-правового поля, однако он также возглавляет Департамент по повышению эффективности государственного управления (DOGE). Это не копия WeChat; это воссоздание той же логики в иных политических условиях.
Разница заключается в том, что WeChat никогда явно не заявлял о наличии «сквозного шифрования» в своем основном интерфейсе, в то время как X Chat это делает. «Сквозное шифрование», с точки зрения пользователя, означает, что никто, даже сама платформа, не может прочитать ваши сообщения. Архитектурная концепция X Chat не соответствует этим ожиданиям пользователей, однако в ней используется этот термин.
X Chat объединяет три направления данных — «кто этот человек, с кем он общается, а также откуда поступают и куда уходят его деньги» — в руках одной компании.
Фраза на странице справки никогда не была просто технической инструкцией.
App