Купить крипто- Рынки
Фьючерсы- Спот
- Копитрейдинг
- Earn
- Еще
Криптовалюта в «ничейной земле»: Циклический сигнал появился, но большинство его не замечает
Оригинальное название статьи: Забытая фаза: почему рынок криптовалюта может застрять между циклами
Автор: Кристина Комбен, The Coin Republic
Перевод: Bitpush News
Основные моменты:
· Рынок криптовалюта может находиться не в состоянии бычий рынок или медвежий рынок, а в «забытой фазе середины цикла», подобной периоду спокойствия после окончания количественного ужесточения в 2019 году, который часто предвещает начало нового восходящего тренда.
· Политика ФРС по прекращению количественного ужесточения, наряду с аналогичными уровнями рыночных рисков, указывает на то, что рынок криптовалюта находится в фазе консолидации, а не в преддверии краха.
· Несмотря на краткосрочные колебания, благоприятная для криптовалюта регуляторная политика, внедрение ETF и масштабное институциональное принятие сделали фундамент рынка в 2025 году гораздо прочнее, чем в 2019 году.
Состояние рынка: неопределенность
«Сейчас бычий рынок или медвежий рынок?» — этот вопрос, который так волнует рынок криптовалюта, может стать неактуальным к концу 2025 года. Пытаясь классифицировать текущий рынок, трейдеры и аналитики обнаруживают, что он не поддается простому определению.
Цены на криптовалюта не смогли повторить параболический рост 2021 года, но они также не достигли истинного отчаяния, характерного для медвежий рынок. Так что же происходит на самом деле?
Трейдер криптовалюта Дэн Гамбарделло предлагает свою интерпретацию: мы можем находиться в «забытой главе» цикла.
Этот период спокойствия напоминает время с июля по сентябрь 2019 года: когда рынок находился в фазе консолидации, ФРС завершила количественное ужесточение, а рынок криптовалюта казался погруженным в странное затишье перед следующим большим движением.
Призрак 2019 года
Оглядываясь на новости криптовалюта в июле 2019 года: ФРС официально объявила об окончании количественного ужесточения, что стало тонким, но значительным изменением глобальной ликвидность.
Несколько месяцев спустя, в сентябре, политика ужесточения полностью прекратилась. Это удобно проложило путь для последующего умеренного восходящего тренда, что в конечном итоге спровоцировало рыночный взрыв в 2020-2021 годах.
Сегодня история, похоже, повторяется. Федеральная резервная система вновь объявила о планах завершить количественное ужесточение в декабре 2025 года. В оба эти периода макроэкономическая ликвидность начала меняться, но доверие рынка к ценам на криптовалюта еще не догнало эти изменения.
«Новость об окончании количественного ужесточения только что была объявлена», — заявил Гамбарделло в видео, — «Это не пик бычий рынок и не дно медвежий рынок, а размытая зона посередине».
Это «промежуточное состояние» часто упускается из виду в новостях криптовалюта, но на самом деле является ключевым этапом перезагрузки цикла. В 2019 году показатель риска Биткоин колебался около 42, что очень похоже на текущие 43. Несмотря на разные цены, настроения рынка демонстрируют схожий уровень неопределенности.
Индикаторы риска рынка криптовалюта и ценность терпения
«Если вы верите, что окончание количественного ужесточения приведет к росту ликвидность, подумайте о постепенном наращивании позиций на любых откатах до декабря 2025 года», — посоветовал Гамбарделло.
Его система на базе ИИ под названием «Zero» предлагает рационально распределять средства, выявляя зоны риска вместо того, чтобы гнаться за рыночным импульсом.
Он отметил, что показатель модели риска Эфириум составлял 11 в 2019 году, а сейчас — 44. Показатель Cardano равен 29. Эти цифры, основанные на данных о волатильности и настроениях, помогают макро-инвесторам планировать свои позиции, а не торговать на эмоциях.
Если показатель опустится в диапазон 30 или 20, это может предоставить возможность для накопления, о которой мечтают долгосрочные держатели.
Данные Glassnode подтверждают эту закономерность. В периоды среднесрочной консолидации предложение, удерживаемое долгосрочными держателями, обычно растет, поскольку спекулятивные трейдеры выходят из рынка.
В 2019 году долгосрочные держатели Биткоин владели более 644% от объема предложения в обращении; в 2025 году эта цифра снова приближается к аналогичному уровню. Терпение кажется секретным оружием спокойных инвесторов.
Источник графика: studio.glassnode.com
Что показывает график
На недельном графике Эфириум тренд демонстрирует поразительное сходство. В июле 2019 года, вскоре после окончания количественного ужесточения, Эфириум протестировал свою 20-недельную скользящую среднюю, отскочил, протестировал ее снова и по-настоящему восстановился лишь спустя месяцы.
Этим летом то же пересечение 20-50-недельных скользящих средних повторяется вновь; это служит напоминанием о том, что рыночный цикл всегда колеблется между надеждой и истощением.
Гамбарделло объяснил, что ключевым сигналом, за которым стоит следить, будет то, сможет ли Эфириум пробить 20-недельную скользящую среднюю. Это краткосрочный сигнал подтверждения, позволяющий оценить, готов ли рынок повторить траекторию 2019 года.
В противном случае, общая рыночная капитализация, временно опускающаяся до диапазона 3 триллионов долларов (по сравнению с текущими 3,6 триллионами долларов, отображаемыми на CoinMarketCap), может повторить сценарий того года: падение, достаточное, чтобы напугать розничных инвесторов, но недостаточное, чтобы положить конец восходящему тренду.
Другое десятилетие, та же психология рынка
Конечно, 2025 год — это не просто повторение 2019 года. Заголовки в новостях криптовалюта изменились, и произошли значительные макроэкономические сдвиги.
К власти пришло правительство, дружественное к криптовалюта. Акты CLEAR Act и GENIUS Act по сути положили конец регуляторной неопределенности, которая раньше не давала инвесторам спать по ночам. ETF на Эфириум теперь торгуются.
Эмитенты стейблкоин находятся под регулированием. BlackRock теперь восседает на троне с 250 миллиардами долларов активов в ETF на криптовалюта.
Эта институциональная сила не исчезнет в одночасье. Вместо этого она изменила ритм рынка, превратив рынок, движимый адреналином, в область, управляемую электронными таблицами и стресс-тестами.
То, что мы можем наблюдать, — это не очередной бычий рынок или медвежий рынок, а скорее более тонкий сдвиг: переходная фаза внутри более крупной системы денежно-кредитного климата.
Разворот ликвидность ФРС, инаугурация нового председателя в мае и нормализация регулирования могут в совокупности сделать 2025 год периодом спокойной подготовки перед следующим подъемом.
Гамбарделло не считает, что мы входим в медвежий рынок, а скорее в «разочаровывающую фазу консолидации».
Да, это разочаровывает. Но, возможно, это необходимо. Если рынок криптовалюта 2019 года нас чему-то и научил, так это тому, что скука часто является прелюдией к прорыву.
Вам также может понравиться
Учреждения, финансируемые Китаем, отказываются от стейблкоинов в Гонконге
Утренний обзор | На прошлой неделе компания Strategy инвестировала 1 млрд долларов в увеличение своих запасов биткойнов; Aave одобрила заявку на грант в размере 25 млн долларов; платформа Coinone была закрыта и оштрафована за нарушение обязательств по бор
Обнаружил "мем-монету", которая взлетела за считанные дни. Есть ли какие-нибудь советы?
Эра "массового распределения монет" на публичных цепочках подходит к концу
TAO - это Илон Маск, который инвестировал в OpenAI, а Subnet - это Сэм Альтман
После блокады Ормузского пролива, когда закончится война?
Прежде чем начать пользоваться приложением X Chat от Маска, которое называют «западным WeChat», необходимо разобраться в следующих трёх вопросах
Приложение X Chat будет доступно для скачивания в App Store в эту пятницу. СМИ уже осветили список функций приложения, включая самоуничтожающиеся сообщения, защиту от создания скриншотов, групповые чаты на 481 участника, интеграцию с Grok и регистрацию без указания номера телефона, позиционируя его как «западный WeChat». Однако есть три вопроса, которые практически не затрагивались ни в одном из отчетов.
На официальной странице справки X до сих пор висит одно предложение: «Если злонамеренные сотрудники компании или сама компания X приведут к раскрытию зашифрованных переписок в ходе судебных разбирательств, ни отправитель, ни получатель об этом даже не узнают».
Нет. Разница заключается в том, где хранятся ключи.
При сквозном шифровании в Signal ключи никогда не покидают ваше устройство. Ни X, ни суд, ни какая-либо сторонняя организация не владеет вашими ключами. На серверах Signal нет ничего, что позволило бы расшифровать ваши сообщения; даже если бы им была направлена судебная повестка, они могли бы предоставить лишь временные метки регистрации и время последнего подключения, о чем свидетельствуют данные о прошлых судебных повестках.
X Chat использует протокол Juicebox. В данном решении ключ разбивается на три части, каждая из которых хранится на одном из трёх серверов, управляемых компанией X. При восстановлении ключа с помощью PIN-кода система извлекает эти три фрагмента с серверов компании X и объединяет их. Каким бы сложным ни был PIN-код, фактическим хранителем ключа является X, а не пользователь.
Вот в чем заключается техническая суть «фразы со страницы справки»: поскольку ключ хранится на серверах компании X, она имеет возможность реагировать на судебные запросы без ведома пользователя. У Signal нет такой возможности не из-за каких-то правил, а просто потому, что у него нет ключа.
На приведенной ниже иллюстрации сравниваются механизмы безопасности приложений Signal, WhatsApp, Telegram и X Chat по шести критериям. X Chat — единственная из четырёх платформ, где ключ хранится на самой платформе, и единственная, не поддерживающая функцию «Forward Secrecy».
Значение концепции «передовой секретности» заключается в том, что даже если в какой-то момент ключ будет скомпрометирован, предыдущие сообщения не удастся расшифровать, поскольку каждое сообщение имеет свой уникальный ключ. Протокол Double Ratchet в Signal автоматически обновляет ключ после каждого сообщения, чего нет в X Chat.
Проанализировав архитектуру XChat в июне 2025 года, профессор криптологии Университета Джонса Хопкинса Мэтью Грин отметил: «Если рассматривать XChat как систему сквозного шифрования, то эта уязвимость выглядит как настоящий «конец игры»». Позже он добавил: «Я не доверяю этому не больше, чем нынешним незашифрованным личным сообщениям».
С момента публикации отчета TechCrunch в сентябре 2025 года до запуска в апреле 2026 года эта архитектура не претерпела никаких изменений.
В твите от 9 февраля 2026 года Маск пообещал провести тщательные тесты безопасности X Chat перед его запуском на платформе X Chat, а также открыть исходный код.
На момент запуска 17 апреля не было проведено ни одной независимой сторонней проверки, на GitHub отсутствует официальный репозиторий кода, а из информации о конфиденциальности в App Store следует, что X Chat собирает пять и более категорий данных, включая местоположение, контактную информацию и историю поиска, что прямо противоречит маркетинговому заявлению «Без рекламы, без трекеров».
Не постоянный мониторинг, а четкая точка доступа.
Для любого сообщения в X Chat пользователи могут нажать и удерживать кнопку, а затем выбрать «Спросить Grok». При нажатии этой кнопки сообщение отправляется в Grok в виде открытого текста, при этом на этом этапе происходит переход из зашифрованного состояния в незашифрованное.
Эта особенность конструкции не является уязвимостью, а является особенностью. Однако в политике конфиденциальности X Chat не указано, будут ли эти данные в виде открытого текста использоваться для обучения модели Grok и будет ли Grok хранить содержание этих бесед. Нажимая кнопку «Спросить Grok», пользователи добровольно снимают защиту данного сообщения с помощью шифрования.
Есть также структурная проблема: Как быстро эта кнопка превратится из «дополнительной функции» в «привычку по умолчанию»? Чем выше качество ответов Grok, тем чаще пользователи будут полагаться на него, что приведет к увеличению доли сообщений, выходящих за пределы защиты шифрования. Фактическая степень защиты X Chat в долгосрочной перспективе зависит не только от архитектуры протокола Juicebox, но и от того, как часто пользователи нажимают кнопку «Спросить Грока».
В первоначальной версии X Chat поддерживается только iOS, а в отношении версии для Android указано лишь «скоро», без указания конкретных сроков.
На мировом рынке смартфонов доля Android составляет около 73 %, а доля iOS — около 27 % (IDC/Statista, 2025 г.). Из 3,14 миллиарда активных пользователей WhatsApp в месяц 73 % используют Android (по данным Demand Sage). В Индии WhatsApp насчитывает 854 миллиона пользователей, при этом доля пользователей Android превышает 95 %. В Бразилии насчитывается 148 миллионов пользователей, из которых 81 % используют Android, а в Индонезии — 112 миллионов пользователей, из которых 87 % используют Android.
Доминирующее положение WhatsApp на мировом рынке коммуникаций основано на Android. Signal, ежемесячная аудитория которого составляет около 85 миллионов активных пользователей, также опирается в основном на пользователей, заботящихся о конфиденциальности, в странах, где преобладает Android.
X Chat обошел это поле битвы, что можно интерпретировать двумя способами. Одной из причин является технический долг: приложение X Chat написано на языке Rust, и обеспечить кроссплатформенную поддержку не так просто, поэтому приоритет iOS может быть обусловлен техническими ограничениями. Другой причиной является стратегический выбор: учитывая, что доля рынка iOS в США составляет почти 55 %, а основная аудитория X находится именно в США, приоритет iOS означает сосредоточение внимания на своей основной аудитории, а не вступление в прямую конкуренцию с развивающимися рынками, где доминирует Android, и с WhatsApp.
Эти две интерпретации не исключают друг друга и приводят к одному и тому же результату: С момента запуска X Chat компания добровольно отказалась от 73 % мировой базы пользователей смартфонов.
Этот вопрос уже описывался некоторыми: X Chat вместе с X Money и Grok образуют триаду, создающую замкнутую систему обмена данными, параллельную существующей инфраструктуре, по своей концепции схожую с экосистемой WeChat. Эта оценка не нова, но в связи с запуском X Chat стоит еще раз вернуться к этой схеме.
X Chat генерирует метаданные об общении, включая информацию о том, кто с кем общается, как долго и как часто. Эти данные поступают в систему управления идентификацией X. Часть содержимого сообщения проходит через функцию «Ask Grok» и попадает в цепочку обработки Grok. Финансовые транзакции обрабатываются системой X Money: внешнее публичное тестирование было завершено в марте, а в апреле система стала доступна для широкой публики, что позволило осуществлять прямые переводы фиатных валют через Visa Direct. Один из руководителей компании Fireblocks подтвердил планы по запуску криптовалютных платежей до конца года; в настоящее время компания обладает лицензиями на осуществление денежных переводов в более чем 40 штатах США.
Все функции WeChat работают в рамках китайского законодательства. Система Маска функционирует в рамках западного нормативно-правового поля, однако он также возглавляет Департамент по повышению эффективности государственного управления (DOGE). Это не копия WeChat; это воссоздание той же логики в иных политических условиях.
Разница заключается в том, что WeChat никогда явно не заявлял о наличии «сквозного шифрования» в своем основном интерфейсе, в то время как X Chat это делает. «Сквозное шифрование», с точки зрения пользователя, означает, что никто, даже сама платформа, не может прочитать ваши сообщения. Архитектурная концепция X Chat не соответствует этим ожиданиям пользователей, однако в ней используется этот термин.
X Chat объединяет три направления данных — «кто этот человек, с кем он общается, а также откуда поступают и куда уходят его деньги» — в руках одной компании.
Фраза на странице справки никогда не была просто технической инструкцией.
Растущий в 50 раз, с FDV, превышающим 10 миллиардов долларов США, почему RaveDAO?
Недавно запущенная бета-версия Parse Noise: как "привязать" к цепочке этот интерес?
Объявить войну ИИ? Сценарий Судного дня за пожаром резиденции Ультрамана
Путь Клода к глупости в диаграммах: Цена бережливости, или Как счет за API вырос в 100 раз
1 миллиард DOT был создан из ниоткуда, но хакер заработал только 230 000 долларов
Уходит ли лобстер в прошлое? Разбираемся с инструментами Hermes Agent, которые увеличивают вашу производительность в 100 раз
Криптовалютные венчурные компании мертвы? Начался цикл исчезновения рынка
Регресс пограничной земли: Возвращение к морской мощи, энергии и доллару
Последнее интервью Артура Хейза: Как розничным инвесторам ориентироваться в конфликте с Ираном?
Только что Сэм Альтман снова подвергся нападению, на этот раз с применением огнестрельного оружия
App