Купить крипто- Рынки
Фьючерсы- Спот
- Копитрейдинг
- Earn
- Еще
От утопических нарративов к финансовой инфраструктуре: «Разочарование» и смена курса в мире крипто-стартапов
Оригинальные авторы: Сувашри Гхош, Мэтт Халдейн
Оригинальный текст: Saoirse, Foresight News
Еще не так давно криптоиндустрия громко заявляла: «блокчейн, а не биткоин», утверждая, что технология распределенного реестра превзойдет финансовые приложения и полностью изменит интернет. Однако последние тенденции в области финансирования указывают на то, что в реальном мире наличные деньги все еще являются королем.
После того, как в начале 2020-х годов угас ажиотаж вокруг Web3 и NFT, энтузиазм по поводу инвестиций в криптоиндустрию заметно остыл. Тем не менее, одна нишевая область на рынке привлекает все большее количество венчурного капитала вопреки этой тенденции — платежи в стейблкоинах.
Приобретение Bridge компанией Stripe за 1,1 миллиарда долларов в прошлом году стало ранним сигналом о том, что традиционные финансовые учреждения начинают закладывать основу для платежей в стейблкоинах. Впоследствии ряд стартапов, включая ARQ, KAST и RedotPay, привлекли новое финансирование для создания трансграничных платежных каналов и финансовых услуг на основе стейблкоинов. Приобретение Mastercard компании BVNK за 1,8 миллиарда долларов на прошлой неделе еще раз подтвердило большой интерес рынка к этому сектору.
«Стартапы, связанные со стейблкоинами, в настоящее время являются одной из самых популярных областей для венчурного финансирования», — сказал Роб Хадик, генеральный партнер Dragonfly Capital. «Стейблкоины стали отдельной единицей в криптоиндустрии, став одним из немногих действительно прорывных приложений, которые получили широкое распространение в реальном мире».
Согласно данным Architect Partners, которая специализируется на годовых отчетах о криптофинансировании, ожидается, что общий объем финансирования криптоплатежных компаний вырастет до 2,6 миллиарда долларов в 2025 году, превысив общий объем предыдущих трех лет вместе взятых. После приобретения Mastercard компании BVNK ожидается, что этот показатель продолжит расти в этом году.
Финансирование криптоплатежной инфраструктуры: Суммы финансирования компаний в 2025 году превысили общий объем финансирования за предыдущие три года
Тем временем, общее финансирование прямых инвестиций в криптоиндустрию увеличилось с почти 13 миллиардов долларов в 2024 году до 20,4 миллиардов долларов в 2025 году, но все еще остается ниже пика в 27,6 миллиардов долларов в 2022 году.
Общее финансирование компаний, работающих с криптовалютой: Количество транзакций по финансированию криптовалют увеличилось в прошлом году, но еще не достигло пика 2022 года.
В настоящее время две области с наибольшей концентрацией фондов прямых инвестиций - это "инвестиционная и торговая инфраструктура" и "брокеры и биржи", которые являются финансовыми приложениями. Платежная инфраструктура занимает третье место. В резком контрасте с этим, игровой сектор, который был в центре ажиотажа вокруг Web3 и NFT, увидел, как его финансирование упало с 3,76 миллиарда долларов в 2022 году (что составляет около 14% от общего объема финансирования) до того, что он больше не перечислялся как независимая статистическая категория в 2025 году.
Фактически, различные децентрализованные приложения (функциональный слой Web3) в совокупности привлекли 5,2 миллиарда долларов в 2022 году; однако в отчете за 2025 год сохраняются только потребительские DApps, финансирование которых составило всего 864 миллиона долларов.
Финансовая ситуация в различных сегментах криптовалюты: Сектор платежей входит в тройку лидеров по привлечению финансирования в 2025 году.
Стейблкоины создают более полную финансовую инфраструктуру для блокчейна. Эти токены обычно привязаны к доллару США в соотношении 1:1, их стоимость привязана к базовым активам. Под влиянием про-крипто политики администрации Трампа, энтузиазм рынка к стейблкоинам достиг беспрецедентных высот в прошлом году.
Согласно данным Artemis Analytics, ожидается, что общий объем транзакций со стейблкоинами вырастет на 72% в 2025 году, достигнув 33 триллионов долларов. Два крупнейших стейблкоина по рыночной стоимости - это USDT от Tether и USDC от Circle.
Цена акций Circle достигла своего самого крупного падения за всю историю во вторник, поскольку инвесторы оценивают потенциальные изменения в регулировании стейблкоинов в США и влияние усиления конкуренции в отрасли. Однако основное преимущество стейблкоинов остается ясным: переводить средства максимально эффективно.
Международные платежи по-прежнему медленны, дороги и требуют значительных капиталов. Несмотря на многолетнюю разработку финтех, международные переводы по-прежнему в значительной степени зависят от предоплаченных счетов, открытых в разных юрисдикциях.
"Стейблкоины полностью изменили этот ландшафт", - сказал Пражит Нану, сооснователь и генеральный директор компании по международным платежам Nium. «Они позволяют передавать стоимость в реальном времени по всему миру, не теряя при этом той же степени эффективности капитала, и именно поэтому инвесторы рассматривают их как основную инфраструктуру платежей следующего поколения».
В этой отрасли все еще есть сильные «хранители ворот». Крупные платежные сети, такие как Visa и Mastercard, контролируют доступ к платежным терминалам. Эрик Ф. Рисли, основатель и управляющий партнер Architect Partners, написал в отчете, что проблема распределения каналов «является серьезной проблемой для каждой компании, выпускающей стейблкоины, и для каждой компании, связанной с платежами».
График тенденций доли рынка спот-торговли Binance
По состоянию на февраль этого года доля Binance в спотовом трейдинге биткоина снизилась до 27%, а ее общая доля в торговле упала с 52% до 32%. Доля ее наиболее прибыльного бизнеса с производными инструментами также значительно снизилась, до 34%.
Компания Franklin Templeton в сотрудничестве с Ondo Finance запустила токенизированные продукты ETF, которые можно торговать круглосуточно через криптокошельки, минуя брокерские счета и ограниченные по времени правила торговли, на которые они полагались на протяжении десятилетий.
Голоса отрасли
"Ирония этого события, проводимого в Лас-Вегасе, очевидна", - сказал Бен Джонсон, руководитель клиентских решений в Morningstar. Эта индустрия «полностью пересекла границу между инвестициями и азартными играми, не оставляя места для отступления».
Изначально созданные для упрощения инвестирования, ETF теперь стали инструментами для самой последней формы финансовых азартных игр в Америке. Данные Bloomberg Intelligence показывают, что среди 1000 новых фондов, выпущенных в прошлом году, 36% были продуктами с использованием заемных средств или криптофондами.
Вам также может понравиться
Атлетико Мадрид против ФК Барселона: 90 минут, чтобы разрушить мечту или написать историю
Ответный матч Атлетико Мадрид против ФК Барселона в Лиге чемпионов — это вопрос жизни и смерти. Полные составы Атлетико Мадрид и ФК Барселона, статистика, временная шкала — плюс кто сдает нервы, а кто побеждает.
Границы — лишь на небе: Я носил только один наряд, стригся сам и дарил миллиарды незнакомцам — история о Hyperliquid
Учреждения, финансируемые Китаем, отказываются от стейблкоинов в Гонконге
Утренний обзор | На прошлой неделе компания Strategy инвестировала 1 млрд долларов в увеличение своих запасов биткойнов; Aave одобрила заявку на грант в размере 25 млн долларов; платформа Coinone была закрыта и оштрафована за нарушение обязательств по бор
Обнаружил "мем-монету", которая взлетела за считанные дни. Есть ли какие-нибудь советы?
Эра "массового распределения монет" на публичных цепочках подходит к концу
TAO - это Илон Маск, который инвестировал в OpenAI, а Subnet - это Сэм Альтман
После блокады Ормузского пролива, когда закончится война?
Прежде чем начать пользоваться приложением X Chat от Маска, которое называют «западным WeChat», необходимо разобраться в следующих трёх вопросах
Приложение X Chat будет доступно для скачивания в App Store в эту пятницу. СМИ уже осветили список функций приложения, включая самоуничтожающиеся сообщения, защиту от создания скриншотов, групповые чаты на 481 участника, интеграцию с Grok и регистрацию без указания номера телефона, позиционируя его как «западный WeChat». Однако есть три вопроса, которые практически не затрагивались ни в одном из отчетов.
На официальной странице справки X до сих пор висит одно предложение: «Если злонамеренные сотрудники компании или сама компания X приведут к раскрытию зашифрованных переписок в ходе судебных разбирательств, ни отправитель, ни получатель об этом даже не узнают».
Нет. Разница заключается в том, где хранятся ключи.
При сквозном шифровании в Signal ключи никогда не покидают ваше устройство. Ни X, ни суд, ни какая-либо сторонняя организация не владеет вашими ключами. На серверах Signal нет ничего, что позволило бы расшифровать ваши сообщения; даже если бы им была направлена судебная повестка, они могли бы предоставить лишь временные метки регистрации и время последнего подключения, о чем свидетельствуют данные о прошлых судебных повестках.
X Chat использует протокол Juicebox. В данном решении ключ разбивается на три части, каждая из которых хранится на одном из трёх серверов, управляемых компанией X. При восстановлении ключа с помощью PIN-кода система извлекает эти три фрагмента с серверов компании X и объединяет их. Каким бы сложным ни был PIN-код, фактическим хранителем ключа является X, а не пользователь.
Вот в чем заключается техническая суть «фразы со страницы справки»: поскольку ключ хранится на серверах компании X, она имеет возможность реагировать на судебные запросы без ведома пользователя. У Signal нет такой возможности не из-за каких-то правил, а просто потому, что у него нет ключа.
На приведенной ниже иллюстрации сравниваются механизмы безопасности приложений Signal, WhatsApp, Telegram и X Chat по шести критериям. X Chat — единственная из четырёх платформ, где ключ хранится на самой платформе, и единственная, не поддерживающая функцию «Forward Secrecy».
Значение концепции «передовой секретности» заключается в том, что даже если в какой-то момент ключ будет скомпрометирован, предыдущие сообщения не удастся расшифровать, поскольку каждое сообщение имеет свой уникальный ключ. Протокол Double Ratchet в Signal автоматически обновляет ключ после каждого сообщения, чего нет в X Chat.
Проанализировав архитектуру XChat в июне 2025 года, профессор криптологии Университета Джонса Хопкинса Мэтью Грин отметил: «Если рассматривать XChat как систему сквозного шифрования, то эта уязвимость выглядит как настоящий «конец игры»». Позже он добавил: «Я не доверяю этому не больше, чем нынешним незашифрованным личным сообщениям».
С момента публикации отчета TechCrunch в сентябре 2025 года до запуска в апреле 2026 года эта архитектура не претерпела никаких изменений.
В твите от 9 февраля 2026 года Маск пообещал провести тщательные тесты безопасности X Chat перед его запуском на платформе X Chat, а также открыть исходный код.
На момент запуска 17 апреля не было проведено ни одной независимой сторонней проверки, на GitHub отсутствует официальный репозиторий кода, а из информации о конфиденциальности в App Store следует, что X Chat собирает пять и более категорий данных, включая местоположение, контактную информацию и историю поиска, что прямо противоречит маркетинговому заявлению «Без рекламы, без трекеров».
Не постоянный мониторинг, а четкая точка доступа.
Для любого сообщения в X Chat пользователи могут нажать и удерживать кнопку, а затем выбрать «Спросить Grok». При нажатии этой кнопки сообщение отправляется в Grok в виде открытого текста, при этом на этом этапе происходит переход из зашифрованного состояния в незашифрованное.
Эта особенность конструкции не является уязвимостью, а является особенностью. Однако в политике конфиденциальности X Chat не указано, будут ли эти данные в виде открытого текста использоваться для обучения модели Grok и будет ли Grok хранить содержание этих бесед. Нажимая кнопку «Спросить Grok», пользователи добровольно снимают защиту данного сообщения с помощью шифрования.
Есть также структурная проблема: Как быстро эта кнопка превратится из «дополнительной функции» в «привычку по умолчанию»? Чем выше качество ответов Grok, тем чаще пользователи будут полагаться на него, что приведет к увеличению доли сообщений, выходящих за пределы защиты шифрования. Фактическая степень защиты X Chat в долгосрочной перспективе зависит не только от архитектуры протокола Juicebox, но и от того, как часто пользователи нажимают кнопку «Спросить Грока».
В первоначальной версии X Chat поддерживается только iOS, а в отношении версии для Android указано лишь «скоро», без указания конкретных сроков.
На мировом рынке смартфонов доля Android составляет около 73 %, а доля iOS — около 27 % (IDC/Statista, 2025 г.). Из 3,14 миллиарда активных пользователей WhatsApp в месяц 73 % используют Android (по данным Demand Sage). В Индии WhatsApp насчитывает 854 миллиона пользователей, при этом доля пользователей Android превышает 95 %. В Бразилии насчитывается 148 миллионов пользователей, из которых 81 % используют Android, а в Индонезии — 112 миллионов пользователей, из которых 87 % используют Android.
Доминирующее положение WhatsApp на мировом рынке коммуникаций основано на Android. Signal, ежемесячная аудитория которого составляет около 85 миллионов активных пользователей, также опирается в основном на пользователей, заботящихся о конфиденциальности, в странах, где преобладает Android.
X Chat обошел это поле битвы, что можно интерпретировать двумя способами. Одной из причин является технический долг: приложение X Chat написано на языке Rust, и обеспечить кроссплатформенную поддержку не так просто, поэтому приоритет iOS может быть обусловлен техническими ограничениями. Другой причиной является стратегический выбор: учитывая, что доля рынка iOS в США составляет почти 55 %, а основная аудитория X находится именно в США, приоритет iOS означает сосредоточение внимания на своей основной аудитории, а не вступление в прямую конкуренцию с развивающимися рынками, где доминирует Android, и с WhatsApp.
Эти две интерпретации не исключают друг друга и приводят к одному и тому же результату: С момента запуска X Chat компания добровольно отказалась от 73 % мировой базы пользователей смартфонов.
Этот вопрос уже описывался некоторыми: X Chat вместе с X Money и Grok образуют триаду, создающую замкнутую систему обмена данными, параллельную существующей инфраструктуре, по своей концепции схожую с экосистемой WeChat. Эта оценка не нова, но в связи с запуском X Chat стоит еще раз вернуться к этой схеме.
X Chat генерирует метаданные об общении, включая информацию о том, кто с кем общается, как долго и как часто. Эти данные поступают в систему управления идентификацией X. Часть содержимого сообщения проходит через функцию «Ask Grok» и попадает в цепочку обработки Grok. Финансовые транзакции обрабатываются системой X Money: внешнее публичное тестирование было завершено в марте, а в апреле система стала доступна для широкой публики, что позволило осуществлять прямые переводы фиатных валют через Visa Direct. Один из руководителей компании Fireblocks подтвердил планы по запуску криптовалютных платежей до конца года; в настоящее время компания обладает лицензиями на осуществление денежных переводов в более чем 40 штатах США.
Все функции WeChat работают в рамках китайского законодательства. Система Маска функционирует в рамках западного нормативно-правового поля, однако он также возглавляет Департамент по повышению эффективности государственного управления (DOGE). Это не копия WeChat; это воссоздание той же логики в иных политических условиях.
Разница заключается в том, что WeChat никогда явно не заявлял о наличии «сквозного шифрования» в своем основном интерфейсе, в то время как X Chat это делает. «Сквозное шифрование», с точки зрения пользователя, означает, что никто, даже сама платформа, не может прочитать ваши сообщения. Архитектурная концепция X Chat не соответствует этим ожиданиям пользователей, однако в ней используется этот термин.
X Chat объединяет три направления данных — «кто этот человек, с кем он общается, а также откуда поступают и куда уходят его деньги» — в руках одной компании.
Фраза на странице справки никогда не была просто технической инструкцией.
Растущий в 50 раз, с FDV, превышающим 10 миллиардов долларов США, почему RaveDAO?
Недавно запущенная бета-версия Parse Noise: как "привязать" к цепочке этот интерес?
Объявить войну ИИ? Сценарий Судного дня за пожаром резиденции Ультрамана
Путь Клода к глупости в диаграммах: Цена бережливости, или Как счет за API вырос в 100 раз
1 миллиард DOT был создан из ниоткуда, но хакер заработал только 230 000 долларов
Уходит ли лобстер в прошлое? Разбираемся с инструментами Hermes Agent, которые увеличивают вашу производительность в 100 раз
Криптовалютные венчурные компании мертвы? Начался цикл исчезновения рынка
Регресс пограничной земли: Возвращение к морской мощи, энергии и доллару
Последнее интервью Артура Хейза: Как розничным инвесторам ориентироваться в конфликте с Ираном?
Атлетико Мадрид против ФК Барселона: 90 минут, чтобы разрушить мечту или написать историю
Ответный матч Атлетико Мадрид против ФК Барселона в Лиге чемпионов — это вопрос жизни и смерти. Полные составы Атлетико Мадрид и ФК Барселона, статистика, временная шкала — плюс кто сдает нервы, а кто побеждает.
App