Ликвидация — последний шанс для Uniswap?
Сегодня утром UNI вырос почти на 40%, а весь DeFi сектор продемонстрировал общий рост.
Причина этого скачка заключается в том, что Uniswap раскрыла свой последний козырь. Основатель Uniswap Хейден опубликовал новое предложение, сосредоточенное на долго обсуждаемой теме «переключения комиссий». На самом деле, это предложение выдвигалось 7 раз за последние два года, поэтому для сообщества Uniswap это не новость.

Однако в этот раз все иначе, так как предложение инициировано лично Хейденом. Помимо переключения комиссий, оно также охватывает такие меры, как сжигание токенов, слияние Labs и Foundation. Некоторые крупные держатели уже выразили свою поддержку, и вероятность принятия предложения на рынке прогнозов составляет 79%.
2 года, 7 неудач, упорство «переключения комиссий»
Переключение комиссий — это довольно распространенный механизм в DeFi пространстве. Взяв в качестве примера Aave, в 2025 году он успешно активировал переключение комиссий, используя модель «обратный выкуп + распределение» для направления доходов протокола на обратный выкуп токенов AAVE, что подняло цену с 180 $ до 231 $, обеспечив 75% годовой доходности.
Помимо Aave, переключения комиссий в таких протоколах, как Ethena, Raydium, Curve и Usual, также имели значительный успех, предоставляя пример устойчивой токеномики для всей DeFi индустрии.
Имея так много успешных прецедентов, почему Uniswap не смогла его реализовать?
a16z сдается, но проблемы Uniswap только начинаются
Здесь мы должны упомянуть ключевого игрока — a16z.
В истории Uniswap, где количество официальных голосующих обычно невелико, для достижения порога голосования обычно требуется около 40 миллионов UNI. Однако этот гигант венчурного капитала ранее контролировал около 55 миллионов токенов UNI, оказывая прямое влияние на исход голосования.
Они всегда были противниками соответствующих предложений.
Еще во время двух проверок температуры в июле 2022 года они решили воздержаться, выразив обеспокоенность только на форуме. Но к третьему предложению в декабре 2022 года, когда пулы, такие как ETH-USDT и DAI-ETH, готовились активировать ставку комиссии 1/10 через ончейн голосование, a16z отдала четкий голос против, задействовав 15 миллионов голосов UNI. Это голосование закончилось с 45% поддержкой, провалившись из-за нехватки официальных голосующих, несмотря на то, что большинство было «за». На форуме a16z прямо заявила: «Мы в конечном итоге не можем поддержать любое предложение, которое не учитывает юридические и налоговые факторы». Это было их первое публичное противостояние.
В последующих предложениях a16z неизменно придерживалась этой позиции. В мае и июне 2023 года GFX Labs последовательно представила два предложения, связанных с комиссиями. Хотя июньское предложение получило 54% поддержки, оно снова провалилось из-за нехватки ончейн голосующих под влиянием 15 миллионов голосов против от a16z. В предложении об обновлении управления в марте 2024 года сценарий повторился — около 55 миллионов UNI «за», но блокировка оппозицией a16z. Самое драматичное событие произошло с мая по август 2024 года, когда авторы предложений попытались создать организацию DUNA в Вайоминге, чтобы снизить юридический риск. Голосование было первоначально запланировано на 18 августа, но было отложено на неопределенный срок из-за «новой проблемы от неназванной заинтересованной стороны», которой, как широко считается, была a16z.
Так что же на самом деле беспокоит a16z? Основная проблема заключается в юридическом риске.
Они считают, что как только переключение комиссий будет активировано, токен UNI может быть классифицирован как ценная бумага. Согласно известному тесту Хауи в США, если инвестор имеет разумное ожидание «прибыли, полученной от усилий других», актив может быть признан ценной бумагой. Переключение комиссий точно создает такое ожидание — протокол генерирует доход, а держатели токенов делят прибыль, что очень похоже на модель распределения прибыли традиционных ценных бумаг. Партнер a16z Майлз Дженнингс прямо сказал в своих комментариях на форуме: «DAO без юридических лиц сталкиваются с риском личной ответственности».
Помимо риска нарушения законодательства о ценных бумагах, налоговые вопросы не менее сложны. Как только комиссии поступают в протокол, IRS может потребовать от DAO уплаты корпоративных налогов, при этом предварительные оценки предполагают налоговое обязательство до 10 миллионов $. Проблема в том, что сама DAO — это децентрализованная организация без традиционного юридического лица и финансовой структуры. Нерешенные вопросы о том, как платить налоги и кто будет нести эти расходы, остаются. Поспешная активация переключения комиссий без четкого решения может подвергнуть всех держателей токенов управления налоговым рискам.
На данный момент UNI остается крупнейшим активом в криптовалютном портфеле a16z, составляя около 64 миллионов UNI, сохраняя значительное влияние на результаты голосования.
Однако, как мы все знаем, с избранием президента Трампа и сменой руководства в SEC крипто индустрия пережила политически стабильную весну, что снизило юридические риски Uniswap, указывая на постепенное смягчение позиции a16z. Очевидно, что это больше не является проблемой, и вероятность одобрения этого предложения значительно возросла.
Однако это не означает, что нет других противоречий; механизм переключения комиссий Uniswap все еще имеет некоторые спорные моменты.
Нельзя усидеть на двух стульях
Чтобы понять эти новые точки разногласий, нам сначала нужно кратко объяснить, как на самом деле работает это переключение комиссий.
С точки зрения технической реализации, это предложение внесло детальные корректировки в структуру комиссий. В протоколе V2 общая комиссия остается на уровне 0,3%, при этом 0,25% распределяются между LP, а 0,05% удерживаются протоколом. Протокол V3 более гибкий, устанавливая комиссию протокола на уровне от одной четверти до одной шестой от комиссии LP. Например, в пуле ликвидности 0,01% комиссия протокола составляет 0,0025%, что эквивалентно 25% доли прибыли; тогда как в пуле 0,3% комиссия протокола составляет 0,05%, что представляет собой около 17%.
Согласно этой структуре комиссий, Uniswap, по консервативным оценкам, будет генерировать годовой доход от 10 до 40 миллионов $, который может достичь 50–120 миллионов $ в сценарии бычьего рынка, основанном на исторических пиковых объемах торгов. В то же время предложение также включает немедленное сжигание 100 миллионов токенов UNI, что эквивалентно 16% оборотного предложения, и устанавливает механизм непрерывного сжигания.
Другими словами, благодаря переключению комиссий UNI превратится из «бесполезного токена управления» в настоящий актив, приносящий доход.
Конечно, это отличные новости для держателей UNI, но проблема заключается именно здесь. Потому что суть «переключения комиссий» — это перераспределение доходов между LP и протоколом.
Общая сумма комиссий, выплачиваемых трейдерами, не изменится; просто доходы, которые изначально полностью принадлежали LP, теперь должны будут распределять часть в пользу протокола. Расходы идут от источника; по мере увеличения доходов протокола доход LP неизбежно будет уменьшаться.
Нельзя усидеть на двух стульях. Uniswap явно выбрала последнее в дилемме «LP или доход протокола?»

Обсуждения в сообществе после активации «переключения комиссий» приведут к тому, что половина объема торгов Uniswap на сети Base исчезнет за одну ночь
Потенциальное негативное влияние этого перераспределения значительно. В краткосрочной перспективе доходы LP сократятся на 10–25%, в зависимости от распределения комиссий протокола. Что еще более критично, согласно прогнозам моделей, может произойти миграция от 4% до 15% ликвидности с Uniswap на конкурирующие платформы.
Чтобы смягчить эти негативные последствия, предложение также выдвигает некоторые инновационные компенсационные меры. Например, интернализация MEV через механизм PFDA может обеспечить дополнительную доходность для LP, при этом каждая транзакция на 10 000 $ генерирует дополнительный доход от 0,06 $ до 0,26 $. Функция Hooks в версии V4 поддерживает динамические корректировки комиссий, а агрегаторные хуки могут открыть новые потоки доходов. Кроме того, предложение принимает стратегию поэтапной реализации, начиная с пилотного проекта основного пула ликвидности, отслеживая влияние в реальном времени и внося коррективы на основе данных.
Дилемма переключения комиссий
Несмотря на эти меры по смягчению, потребуется время, чтобы проверить, сможет ли это действительно развеять опасения LP и в конечном итоге принять это предложение. В конце концов, даже если сам Хейден примет меры, он не обязательно сможет спасти Uniswap от этой дилеммы.
Потому что более прямая угроза исходит от рыночной конкуренции, особенно в прямом столкновении между Uniswap на сети Base и Aerodrome.

После предложения Uniswap Александр, генеральный директор Dromos Labs, команды разработчиков Aerodrome, саркастически заметил в X: «Я никогда не думал, что накануне самого важного дня для Dromos Labs наш крупнейший конкурент совершит такую значительную ошибку».
Aerodrome сокрушает Uniswap на сети Base
Данные показывают, что за последние 30 дней объем торгов Aerodrome составил около 204,65 миллиарда $, занимая 56% доли рынка на сети Base, в то время как объем торгов Uniswap на Base составил около 120–150 миллиардов $, удерживая лишь 40–44% доли рынка. Aerodrome не только лидирует на 35–40% по объему торгов, но и превосходит Uniswap по TVL с 473 миллионами $ против 300–400 миллионов $ у Uniswap.
Корень разрыва кроется в значительной разнице в доходности LP. Взяв в качестве примера пул ETH-USDC, годовая доходность Uniswap V3 составляет около 12–15%, исключительно за счет торговых комиссий. Между тем, Aerodrome может обеспечить 50–100% или даже более высокую годовую доходность за счет поощрений токенами AERO, что в 3–7 раз больше, чем у Uniswap. За последние 30 дней Aerodrome распределил 12,35 миллиона $ в виде поощрений AERO, точно направляя ликвидность через механизм голосования veAERO. Напротив, Uniswap в основном полагается на органические комиссии, иногда запуская целевые программы поощрения, но в гораздо меньшем масштабе по сравнению со своим конкурентом.
Как отметил кто-то в сообществе: «Причина, по которой Aerodrome способен превзойти Uniswap по объему торгов на Base, заключается в том, что поставщиков ликвидности волнует только доход от их инвестиций в один доллар ликвидности. Aerodrome преуспевает в этом аспекте». Это наблюдение попадает в точку.
Для LP они не останутся из-за влияния бренда Uniswap; они смотрят только на доходность. А на Base, развивающемся L2-решении, Aerodrome, как нативная DEX, установила мощное преимущество первопроходца со специально оптимизированной моделью ve(3,3) и значительными поощрениями токенами.
В этом контексте, если Uniswap активирует переключение комиссий, еще больше снижая доходы LP, это может ускорить миграцию ликвидности на Aerodrome. Согласно прогнозам моделей, переключение комиссий может привести к потере 4–15% ликвидности, а на таком высококонкурентном поле битвы, как Base, этот коэффициент может быть еще выше. Как только ликвидность уменьшается, увеличивается проскальзывание, и объем торгов впоследствии снижается, образуя негативную спираль.
Может ли новое предложение спасти Uniswap?
С чисто численной точки зрения, переключение комиссий действительно может принести значительный доход Uniswap. Согласно подробным расчетам члена сообщества Ваджахата Мугала, ситуация уже довольно примечательна, основываясь только на V2 и V3.

Протокол V2 сгенерировал общую комиссию в размере 503 миллионов $ с начала 2025 года, при этом основная сеть Ethereum внесла 320 миллионов $, а недавний 30-дневный объем торгов достиг 500 миллиардов $. Если рассчитывать на основе распределения комиссий 1/6, учитывая активность основной сети Ethereum, прогнозируемый доход от комиссий протокола на 2025 год может достичь 53 миллионов $. Производительность протокола V3 еще сильнее, с общей комиссией в 671 миллион $ с начала года, где основная сеть Ethereum составляет 381 миллион $, а 30-дневный объем торгов достигает 710 миллиардов $. Учитывая пропорции распределения комиссий для пулов с разными уровнями комиссий — где пулы с низкими комиссиями берут 1/4 комиссии протокола, а пулы с высокими комиссиями берут 1/6 — V3, возможно, уже сгенерировал 61 миллион $ комиссий протокола с начала года.
Объединив V2 и V3, прогнозируемый доход от комиссий протокола с начала года уже достиг 1,14 миллиарда $, и это при том, что до конца года осталось еще 6 недель. Что еще более важно, эта цифра далека от полного потенциала дохода Uniswap. Этот расчет не включает оставшиеся 20% пулов V3, комиссии со всех сетей вне основной сети Ethereum (особенно сети Base, которая генерирует комиссии почти эквивалентные основной сети Ethereum), объем торгов V4, аукционы скидок на комиссии протокола, UniswapX, агрегаторные хуки и доход от сортера Unichain. Если учесть все эти факторы, годовой доход может легко превысить 130 миллионов $.
С планом немедленного сжигания 1 миллиарда токенов UNI (стоимостью более 8 миллиардов $ по текущим ценам), токеномика Uniswap претерпит фундаментальные изменения. Полностью разводненная оценка после сжигания снизится до 7,4 миллиарда $, при рыночной капитализации около 5,3 миллиарда $. Рассчитанный с годовым доходом в 130 миллионов $, Uniswap сможет выкупать и сжигать около 2,5% оборотного предложения ежегодно.
Это означает, что коэффициент P/E UNI составляет около 40x, что может показаться недешевым, но учитывая, что существует еще много механизмов генерации дохода, которые еще не полностью раскрыты, эта цифра имеет значительный потенциал для снижения. Как заметил кто-то в сообществе: «Это первый раз, когда токен UNI стал действительно привлекательным для владения».
Однако за этими впечатляющими цифрами скрываются значительные опасения, которые нельзя игнорировать. Во-первых, объем торгов в 2025 году значительно выше, чем в прошлые годы, во многом благодаря бычьему рынку. Как только рынок войдет в медвежий цикл, объем торгов упадет, и доходы от комиссий протокола также сократятся. Использование прогнозов доходов, основанных на данных бычьего рынка, в качестве основы для долгосрочной оценки, очевидно, несколько вводит в заблуждение.
Во-вторых, конкретная работа механизма обратного выкупа все еще неизвестна. Будет ли принята автоматизированная система обратного выкупа, аналогичная Hyperliquid, или она будет выполнена другими средствами? Детали, такие как частота обратных выкупов, чувствительность к цене и влияние на рынок, будут напрямую влиять на фактическую эффективность механизма сжигания. При неправильном выполнении крупномасштабные обратные выкупы на рынке могут вместо этого спровоцировать колебания цен, поставив держателей UNI в неловкое положение «ограбления Петра, чтобы заплатить Павлу».
В то время как такие платформы, как Aerodrome, Curve, Fluid, Hyperliquid и другие, привлекают ликвидность за счет высоких поощрений, ускорит ли сокращение вознаграждений LP со стороны Uniswap отток капитала? Данные выглядят многообещающе, но если базовая ликвидность будет потеряна, даже самые красивые прогнозы доходов будут лишь воздушными замками.
Переключение комиссий может принести ценностную поддержку UNI, это вне сомнений. Но сможет ли оно действительно «спасти» Uniswap, позволив этому бывшему лидеру DeFi вернуться на свой пик, вероятно, все еще требует двойной проверки временем и рынком.
Вам также может понравиться

Обнаружил "мем-монету", которая взлетела за считанные дни. Есть ли какие-нибудь советы?

Эра "массового распределения монет" на публичных цепочках подходит к концу

TAO - это Илон Маск, который инвестировал в OpenAI, а Subnet - это Сэм Альтман

После блокады Ормузского пролива, когда закончится война?

Прежде чем начать пользоваться приложением X Chat от Маска, которое называют «западным WeChat», необходимо разобраться в следующих трёх вопросах
Приложение X Chat будет доступно для скачивания в App Store в эту пятницу. СМИ уже осветили список функций приложения, включая самоуничтожающиеся сообщения, защиту от создания скриншотов, групповые чаты на 481 участника, интеграцию с Grok и регистрацию без указания номера телефона, позиционируя его как «западный WeChat». Однако есть три вопроса, которые практически не затрагивались ни в одном из отчетов.
На официальной странице справки X до сих пор висит одно предложение: «Если злонамеренные сотрудники компании или сама компания X приведут к раскрытию зашифрованных переписок в ходе судебных разбирательств, ни отправитель, ни получатель об этом даже не узнают».
Нет. Разница заключается в том, где хранятся ключи.
При сквозном шифровании в Signal ключи никогда не покидают ваше устройство. Ни X, ни суд, ни какая-либо сторонняя организация не владеет вашими ключами. На серверах Signal нет ничего, что позволило бы расшифровать ваши сообщения; даже если бы им была направлена судебная повестка, они могли бы предоставить лишь временные метки регистрации и время последнего подключения, о чем свидетельствуют данные о прошлых судебных повестках.
X Chat использует протокол Juicebox. В данном решении ключ разбивается на три части, каждая из которых хранится на одном из трёх серверов, управляемых компанией X. При восстановлении ключа с помощью PIN-кода система извлекает эти три фрагмента с серверов компании X и объединяет их. Каким бы сложным ни был PIN-код, фактическим хранителем ключа является X, а не пользователь.
Вот в чем заключается техническая суть «фразы со страницы справки»: поскольку ключ хранится на серверах компании X, она имеет возможность реагировать на судебные запросы без ведома пользователя. У Signal нет такой возможности не из-за каких-то правил, а просто потому, что у него нет ключа.
На приведенной ниже иллюстрации сравниваются механизмы безопасности приложений Signal, WhatsApp, Telegram и X Chat по шести критериям. X Chat — единственная из четырёх платформ, где ключ хранится на самой платформе, и единственная, не поддерживающая функцию «Forward Secrecy».
Значение концепции «передовой секретности» заключается в том, что даже если в какой-то момент ключ будет скомпрометирован, предыдущие сообщения не удастся расшифровать, поскольку каждое сообщение имеет свой уникальный ключ. Протокол Double Ratchet в Signal автоматически обновляет ключ после каждого сообщения, чего нет в X Chat.
Проанализировав архитектуру XChat в июне 2025 года, профессор криптологии Университета Джонса Хопкинса Мэтью Грин отметил: «Если рассматривать XChat как систему сквозного шифрования, то эта уязвимость выглядит как настоящий «конец игры»». Позже он добавил: «Я не доверяю этому не больше, чем нынешним незашифрованным личным сообщениям».
С момента публикации отчета TechCrunch в сентябре 2025 года до запуска в апреле 2026 года эта архитектура не претерпела никаких изменений.
В твите от 9 февраля 2026 года Маск пообещал провести тщательные тесты безопасности X Chat перед его запуском на платформе X Chat, а также открыть исходный код.
На момент запуска 17 апреля не было проведено ни одной независимой сторонней проверки, на GitHub отсутствует официальный репозиторий кода, а из информации о конфиденциальности в App Store следует, что X Chat собирает пять и более категорий данных, включая местоположение, контактную информацию и историю поиска, что прямо противоречит маркетинговому заявлению «Без рекламы, без трекеров».
Не постоянный мониторинг, а четкая точка доступа.
Для любого сообщения в X Chat пользователи могут нажать и удерживать кнопку, а затем выбрать «Спросить Grok». При нажатии этой кнопки сообщение отправляется в Grok в виде открытого текста, при этом на этом этапе происходит переход из зашифрованного состояния в незашифрованное.
Эта особенность конструкции не является уязвимостью, а является особенностью. Однако в политике конфиденциальности X Chat не указано, будут ли эти данные в виде открытого текста использоваться для обучения модели Grok и будет ли Grok хранить содержание этих бесед. Нажимая кнопку «Спросить Grok», пользователи добровольно снимают защиту данного сообщения с помощью шифрования.
Есть также структурная проблема: Как быстро эта кнопка превратится из «дополнительной функции» в «привычку по умолчанию»? Чем выше качество ответов Grok, тем чаще пользователи будут полагаться на него, что приведет к увеличению доли сообщений, выходящих за пределы защиты шифрования. Фактическая степень защиты X Chat в долгосрочной перспективе зависит не только от архитектуры протокола Juicebox, но и от того, как часто пользователи нажимают кнопку «Спросить Грока».
В первоначальной версии X Chat поддерживается только iOS, а в отношении версии для Android указано лишь «скоро», без указания конкретных сроков.
На мировом рынке смартфонов доля Android составляет около 73 %, а доля iOS — около 27 % (IDC/Statista, 2025 г.). Из 3,14 миллиарда активных пользователей WhatsApp в месяц 73 % используют Android (по данным Demand Sage). В Индии WhatsApp насчитывает 854 миллиона пользователей, при этом доля пользователей Android превышает 95 %. В Бразилии насчитывается 148 миллионов пользователей, из которых 81 % используют Android, а в Индонезии — 112 миллионов пользователей, из которых 87 % используют Android.
Доминирующее положение WhatsApp на мировом рынке коммуникаций основано на Android. Signal, ежемесячная аудитория которого составляет около 85 миллионов активных пользователей, также опирается в основном на пользователей, заботящихся о конфиденциальности, в странах, где преобладает Android.
X Chat обошел это поле битвы, что можно интерпретировать двумя способами. Одной из причин является технический долг: приложение X Chat написано на языке Rust, и обеспечить кроссплатформенную поддержку не так просто, поэтому приоритет iOS может быть обусловлен техническими ограничениями. Другой причиной является стратегический выбор: учитывая, что доля рынка iOS в США составляет почти 55 %, а основная аудитория X находится именно в США, приоритет iOS означает сосредоточение внимания на своей основной аудитории, а не вступление в прямую конкуренцию с развивающимися рынками, где доминирует Android, и с WhatsApp.
Эти две интерпретации не исключают друг друга и приводят к одному и тому же результату: С момента запуска X Chat компания добровольно отказалась от 73 % мировой базы пользователей смартфонов.
Этот вопрос уже описывался некоторыми: X Chat вместе с X Money и Grok образуют триаду, создающую замкнутую систему обмена данными, параллельную существующей инфраструктуре, по своей концепции схожую с экосистемой WeChat. Эта оценка не нова, но в связи с запуском X Chat стоит еще раз вернуться к этой схеме.
X Chat генерирует метаданные об общении, включая информацию о том, кто с кем общается, как долго и как часто. Эти данные поступают в систему управления идентификацией X. Часть содержимого сообщения проходит через функцию «Ask Grok» и попадает в цепочку обработки Grok. Финансовые транзакции обрабатываются системой X Money: внешнее публичное тестирование было завершено в марте, а в апреле система стала доступна для широкой публики, что позволило осуществлять прямые переводы фиатных валют через Visa Direct. Один из руководителей компании Fireblocks подтвердил планы по запуску криптовалютных платежей до конца года; в настоящее время компания обладает лицензиями на осуществление денежных переводов в более чем 40 штатах США.
Все функции WeChat работают в рамках китайского законодательства. Система Маска функционирует в рамках западного нормативно-правового поля, однако он также возглавляет Департамент по повышению эффективности государственного управления (DOGE). Это не копия WeChat; это воссоздание той же логики в иных политических условиях.
Разница заключается в том, что WeChat никогда явно не заявлял о наличии «сквозного шифрования» в своем основном интерфейсе, в то время как X Chat это делает. «Сквозное шифрование», с точки зрения пользователя, означает, что никто, даже сама платформа, не может прочитать ваши сообщения. Архитектурная концепция X Chat не соответствует этим ожиданиям пользователей, однако в ней используется этот термин.
X Chat объединяет три направления данных — «кто этот человек, с кем он общается, а также откуда поступают и куда уходят его деньги» — в руках одной компании.
Фраза на странице справки никогда не была просто технической инструкцией.

Растущий в 50 раз, с FDV, превышающим 10 миллиардов долларов США, почему RaveDAO?

Недавно запущенная бета-версия Parse Noise: как "привязать" к цепочке этот интерес?

Объявить войну ИИ? Сценарий Судного дня за пожаром резиденции Ультрамана

Путь Клода к глупости в диаграммах: Цена бережливости, или Как счет за API вырос в 100 раз

1 миллиард DOT был создан из ниоткуда, но хакер заработал только 230 000 долларов

Уходит ли лобстер в прошлое? Разбираемся с инструментами Hermes Agent, которые увеличивают вашу производительность в 100 раз

Криптовалютные венчурные компании мертвы? Начался цикл исчезновения рынка

Регресс пограничной земли: Возвращение к морской мощи, энергии и доллару

Последнее интервью Артура Хейза: Как розничным инвесторам ориентироваться в конфликте с Ираном?

Только что Сэм Альтман снова подвергся нападению, на этот раз с применением огнестрельного оружия

Блокада Ормузского пролива, Обзор стейблкоинов | Утреннее издание Rewire News

От завышенных ожиданий до противоречивого поворота событий: аирдроп Genius вызвал негативную реакцию сообщества.

Завод электрических автомобилей Xiaomi в районе Дасин Пекина стал новым Иерусалимом для американской элиты
Обнаружил "мем-монету", которая взлетела за считанные дни. Есть ли какие-нибудь советы?
Эра "массового распределения монет" на публичных цепочках подходит к концу
TAO - это Илон Маск, который инвестировал в OpenAI, а Subnet - это Сэм Альтман
После блокады Ормузского пролива, когда закончится война?
Прежде чем начать пользоваться приложением X Chat от Маска, которое называют «западным WeChat», необходимо разобраться в следующих трёх вопросах
Приложение X Chat будет доступно для скачивания в App Store в эту пятницу. СМИ уже осветили список функций приложения, включая самоуничтожающиеся сообщения, защиту от создания скриншотов, групповые чаты на 481 участника, интеграцию с Grok и регистрацию без указания номера телефона, позиционируя его как «западный WeChat». Однако есть три вопроса, которые практически не затрагивались ни в одном из отчетов.
На официальной странице справки X до сих пор висит одно предложение: «Если злонамеренные сотрудники компании или сама компания X приведут к раскрытию зашифрованных переписок в ходе судебных разбирательств, ни отправитель, ни получатель об этом даже не узнают».
Нет. Разница заключается в том, где хранятся ключи.
При сквозном шифровании в Signal ключи никогда не покидают ваше устройство. Ни X, ни суд, ни какая-либо сторонняя организация не владеет вашими ключами. На серверах Signal нет ничего, что позволило бы расшифровать ваши сообщения; даже если бы им была направлена судебная повестка, они могли бы предоставить лишь временные метки регистрации и время последнего подключения, о чем свидетельствуют данные о прошлых судебных повестках.
X Chat использует протокол Juicebox. В данном решении ключ разбивается на три части, каждая из которых хранится на одном из трёх серверов, управляемых компанией X. При восстановлении ключа с помощью PIN-кода система извлекает эти три фрагмента с серверов компании X и объединяет их. Каким бы сложным ни был PIN-код, фактическим хранителем ключа является X, а не пользователь.
Вот в чем заключается техническая суть «фразы со страницы справки»: поскольку ключ хранится на серверах компании X, она имеет возможность реагировать на судебные запросы без ведома пользователя. У Signal нет такой возможности не из-за каких-то правил, а просто потому, что у него нет ключа.
На приведенной ниже иллюстрации сравниваются механизмы безопасности приложений Signal, WhatsApp, Telegram и X Chat по шести критериям. X Chat — единственная из четырёх платформ, где ключ хранится на самой платформе, и единственная, не поддерживающая функцию «Forward Secrecy».
Значение концепции «передовой секретности» заключается в том, что даже если в какой-то момент ключ будет скомпрометирован, предыдущие сообщения не удастся расшифровать, поскольку каждое сообщение имеет свой уникальный ключ. Протокол Double Ratchet в Signal автоматически обновляет ключ после каждого сообщения, чего нет в X Chat.
Проанализировав архитектуру XChat в июне 2025 года, профессор криптологии Университета Джонса Хопкинса Мэтью Грин отметил: «Если рассматривать XChat как систему сквозного шифрования, то эта уязвимость выглядит как настоящий «конец игры»». Позже он добавил: «Я не доверяю этому не больше, чем нынешним незашифрованным личным сообщениям».
С момента публикации отчета TechCrunch в сентябре 2025 года до запуска в апреле 2026 года эта архитектура не претерпела никаких изменений.
В твите от 9 февраля 2026 года Маск пообещал провести тщательные тесты безопасности X Chat перед его запуском на платформе X Chat, а также открыть исходный код.
На момент запуска 17 апреля не было проведено ни одной независимой сторонней проверки, на GitHub отсутствует официальный репозиторий кода, а из информации о конфиденциальности в App Store следует, что X Chat собирает пять и более категорий данных, включая местоположение, контактную информацию и историю поиска, что прямо противоречит маркетинговому заявлению «Без рекламы, без трекеров».
Не постоянный мониторинг, а четкая точка доступа.
Для любого сообщения в X Chat пользователи могут нажать и удерживать кнопку, а затем выбрать «Спросить Grok». При нажатии этой кнопки сообщение отправляется в Grok в виде открытого текста, при этом на этом этапе происходит переход из зашифрованного состояния в незашифрованное.
Эта особенность конструкции не является уязвимостью, а является особенностью. Однако в политике конфиденциальности X Chat не указано, будут ли эти данные в виде открытого текста использоваться для обучения модели Grok и будет ли Grok хранить содержание этих бесед. Нажимая кнопку «Спросить Grok», пользователи добровольно снимают защиту данного сообщения с помощью шифрования.
Есть также структурная проблема: Как быстро эта кнопка превратится из «дополнительной функции» в «привычку по умолчанию»? Чем выше качество ответов Grok, тем чаще пользователи будут полагаться на него, что приведет к увеличению доли сообщений, выходящих за пределы защиты шифрования. Фактическая степень защиты X Chat в долгосрочной перспективе зависит не только от архитектуры протокола Juicebox, но и от того, как часто пользователи нажимают кнопку «Спросить Грока».
В первоначальной версии X Chat поддерживается только iOS, а в отношении версии для Android указано лишь «скоро», без указания конкретных сроков.
На мировом рынке смартфонов доля Android составляет около 73 %, а доля iOS — около 27 % (IDC/Statista, 2025 г.). Из 3,14 миллиарда активных пользователей WhatsApp в месяц 73 % используют Android (по данным Demand Sage). В Индии WhatsApp насчитывает 854 миллиона пользователей, при этом доля пользователей Android превышает 95 %. В Бразилии насчитывается 148 миллионов пользователей, из которых 81 % используют Android, а в Индонезии — 112 миллионов пользователей, из которых 87 % используют Android.
Доминирующее положение WhatsApp на мировом рынке коммуникаций основано на Android. Signal, ежемесячная аудитория которого составляет около 85 миллионов активных пользователей, также опирается в основном на пользователей, заботящихся о конфиденциальности, в странах, где преобладает Android.
X Chat обошел это поле битвы, что можно интерпретировать двумя способами. Одной из причин является технический долг: приложение X Chat написано на языке Rust, и обеспечить кроссплатформенную поддержку не так просто, поэтому приоритет iOS может быть обусловлен техническими ограничениями. Другой причиной является стратегический выбор: учитывая, что доля рынка iOS в США составляет почти 55 %, а основная аудитория X находится именно в США, приоритет iOS означает сосредоточение внимания на своей основной аудитории, а не вступление в прямую конкуренцию с развивающимися рынками, где доминирует Android, и с WhatsApp.
Эти две интерпретации не исключают друг друга и приводят к одному и тому же результату: С момента запуска X Chat компания добровольно отказалась от 73 % мировой базы пользователей смартфонов.
Этот вопрос уже описывался некоторыми: X Chat вместе с X Money и Grok образуют триаду, создающую замкнутую систему обмена данными, параллельную существующей инфраструктуре, по своей концепции схожую с экосистемой WeChat. Эта оценка не нова, но в связи с запуском X Chat стоит еще раз вернуться к этой схеме.
X Chat генерирует метаданные об общении, включая информацию о том, кто с кем общается, как долго и как часто. Эти данные поступают в систему управления идентификацией X. Часть содержимого сообщения проходит через функцию «Ask Grok» и попадает в цепочку обработки Grok. Финансовые транзакции обрабатываются системой X Money: внешнее публичное тестирование было завершено в марте, а в апреле система стала доступна для широкой публики, что позволило осуществлять прямые переводы фиатных валют через Visa Direct. Один из руководителей компании Fireblocks подтвердил планы по запуску криптовалютных платежей до конца года; в настоящее время компания обладает лицензиями на осуществление денежных переводов в более чем 40 штатах США.
Все функции WeChat работают в рамках китайского законодательства. Система Маска функционирует в рамках западного нормативно-правового поля, однако он также возглавляет Департамент по повышению эффективности государственного управления (DOGE). Это не копия WeChat; это воссоздание той же логики в иных политических условиях.
Разница заключается в том, что WeChat никогда явно не заявлял о наличии «сквозного шифрования» в своем основном интерфейсе, в то время как X Chat это делает. «Сквозное шифрование», с точки зрения пользователя, означает, что никто, даже сама платформа, не может прочитать ваши сообщения. Архитектурная концепция X Chat не соответствует этим ожиданиям пользователей, однако в ней используется этот термин.
X Chat объединяет три направления данных — «кто этот человек, с кем он общается, а также откуда поступают и куда уходят его деньги» — в руках одной компании.
Фраза на странице справки никогда не была просто технической инструкцией.
