Оборотная сторона ралли фондового рынка: Реконфигурация энергетики, сжатие короткой позиции по биткоину и дезорганизация рынка

Оригинальный заголовок статьи: Нарушение в Персидском заливе перенастраивает торговлю нефтью, стратегия добавляет $1 млрд в биткоин, коротыши оказываются в ловушке
Автор оригинальной статьи: Тала Чаудхри, 1KONTO
Перевод: Пегги, BlockBeats

Примечание редактора: Под серией кажущихся "бычьих" сигналов рынок демонстрирует несколько противоречивую структуру: рост фондового рынка, отступление цен на нефть, снижение инфляционных ожиданий. Инвесторы начинают снова обращать внимание на нарративы "управляемого конфликта" и "смены политики". Однако, если взглянуть на ситуацию в более долгосрочной перспективе, становится ясно, что более глубокие трения не рассеялись.

С одной стороны, фонды активно игнорируют краткосрочную неопределенность, сосредотачиваясь на потенциальном смягчении политики и технологическом цикле, особенно в области ИИ; с другой стороны, структурные последствия энергетического снабжения, глобальных цепочек поставок и геополитических маневров тихо меняют долгосрочную траекторию спроса и цен.

Этот раскол также очевиден на разных рынках: акции торгуются по "ожидаемому решению", в то время как сырьевые товары и макроэкономические переменные все еще отражают "нерешенные проблемы".

По мере того, как разрыв между нарративом и реальностью продолжает увеличиваться, реальные риски часто заключаются не в тех переменных, которые обсуждались, а в тех, которые рынок выборочно игнорирует.

Ниже приведена оригинальная статья:

Краткое сообщение о рынке

Рынок цифровых активов

Стратегия увеличила свои активы в btc-42">Bitcoin примерно на 1 миллиард долларов с 6 по 12 апреля, приобретя 13 927 BTC по средней цене 71 902 доллара за BTC. Это увеличило ее общие активы до 780 897 BTC. Общая стоимость этих биткоинов составила 59,02 миллиарда долларов, при средней стоимости удержания 75 577 долларов, что оставило разрыв в 19 103 BTC до цели в 800 000.

Эта покупка была профинансирована компанией за счет продажи 10 миллионов акций ее бессрочных привилегированных акций (STRC) через предложение на рынке (ATM), без продажи STRF, STRK, STRD или MSTR. Примечательно, что после корректировки правила в марте объем выпуска STRC достиг одного из своих исторических максимумов.

Эта сделка состоялась, когда компания сообщила о нереализованном убытке в размере 14,46 миллиарда долларов на цифровых активах за первый квартал 2026 года. Тем временем спотовый ETF на биткоин привлек чистый приток в размере 786 миллионов долларов за одну неделю, при этом цена биткоина временно превысила 70 000 долларов, а затем снизилась до примерно 71 000 долларов на фоне срывов переговоров в выходные и геополитической напряженности после объявления морской блокады 13 апреля.

Макроэкономика

Рост трафика танкеров с сырой нефтью, направляющихся в США На побережье Мексиканского залива сигнализирует о быстром изменении структуры мировой торговли нефтью в ответ на кризис на Ближнем Востоке. Судоходные компании и компании по анализу данных отмечают, что текущее количество судов, прибывающих в США для загрузки сырой нефти и последующей транспортировки ее на европейские и азиатские рынки с дефицитом поставок, значительно превышает нормальные уровни.

С учетом ограничений на транзит через Ормузский пролив и очередей из сотен судов, связанных с энергетикой, покупатели перенаправляют свои цепочки поставок в США, даже если это означает более долгие маршруты вокруг Африки. Этот сдвиг еще больше укрепляет роль США в качестве «поставщика на грани» и «экстренного стабилизатора» в глобальной энергетической системе.

Некоторые аналитики рассматривают эту тенденцию как сдвиг в геополитическом ландшафте, ослабляющий влияние Ирана. Это также история логистики и производственных мощностей, включая расширение портовых каналов на побережье Мексиканского залива. Однако здесь также есть макроэкономические соображения: с одной стороны, увеличение экспорта из США помогает смягчить скачки мировых цен на нефть и улучшить торговый баланс; с другой стороны, внутренние потребители все равно будут чувствовать давление роста цен на газ. Хотя США стали нетто-экспортером нефти и стали более устойчивыми к шокам цен на нефть, чем раньше, это все еще создает потенциальные политические и экономические риски для роста.

Фондовый рынок

Американский фондовый рынок вырос второй день подряд, поскольку инвесторы на фоне нарастающей геополитической неопределенности предпочли "не обращать внимания на риски" и вместо этого сделали ставку на оптимистичные ожидания возможного соглашения между США и Ираном. Индекс S&P 500 вырос на 1,18%, приблизившись к разрыву в 1% от своего максимума за 52 недели; индекс Dow вырос на 0,66%; индекс Nasdaq вырос на 1,96%, благодаря технологическим акциям, при этом особенно хорошо показали себя Oracle, NVIDIA и Palantir Technologies.

Кроме того, настроения на рынке улучшились из-за того, что индекс цен производителей (PPI) в марте оказался ниже ожидаемого. Тем временем цены на нефть резко упали: WTI упал примерно на 7%, а сырая нефть марки Brent упала примерно на 4%.

Результаты заработной платы были смешанными: Акции Wells Fargo снизились из-за неудовлетворительных результатов, в то время как акции JPMorgan Chase, несмотря на превышение ожиданий по прибыли, снизились из-за сокращения прогноза чистого процентного дохода.

Кроме того, на рынке ходили слухи о потенциальном слиянии United Airlines и American Airlines, но, как полагают, оно столкнется с жестким антимонопольным контролем, хотя акции обеих компаний продолжали расти.

NVIDIA продолжила демонстрировать сильный рост, обусловленный в первую очередь высоким спросом на чипы для искусственного интеллекта, выпуском открытой квантовой модели "Ising" и продолжающимися большими капитальными затратами крупных технологических компаний; компания также опровергла слухи о поглощении, связанные с производителями ПК.

Федеральная резервная система и США Казначейство

США Министр финансов Скотт Бессент выразил уверенность в том, что базовая инфляция будет продолжать снижаться в этом году, что даст Федеральной резервной системе возможность снизить процентные ставки. Однако он также признал, что было бы разумно, если бы политики дождались более четких сигналов о влиянии конфликта в Иране на экономику, прежде чем принимать какие-либо меры.

Данные показывают, что общая инфляция в марте выросла на 0,9% в месячном исчислении, при этом цены производителей выросли на 0,5%, в основном из-за энергии; в то время как базовая инфляция осталась значительно низкой на уровне 0,2% и 0,1% соответственно. Он отметил, что после прекращения огня снижение доходности облигаций США и цен на нефть указывает на смягчение инфляционных ожиданий.

В настоящее время Федеральная резервная система в целом склоняется к сохранению ставок на прежнем уровне, в то время как политическая неопределенность также растет: Срок полномочий Джерома Пауэлла истекает в мае, и подтверждение кандидатуры Кевина Варша может быть отложено из-за расследования по поводу перерасхода средств на здание ФРС с участием сенатора Тома Тиллиса.

Геополитика

США и Иран пытаются организовать второй раунд мирных переговоров в ближайшие несколько дней, возможно, вернувшись в Пакистан, с целью достижения прогресса до истечения срока текущего соглашения о прекращении огня на следующей неделе. Иран также рассматривает возможность временного прекращения судоходства через Ормузский пролив для снижения напряженности.

Хотя переговоры в Исламабаде не принесли существенных результатов, дипломатия продвигается вперед, но США начали осуществлять военно-морскую блокаду Ормузского пролива, ограничивая экспорт нефти из Ирана и предупреждая об перехвате или перенаправлении судов, связанных с иранскими портами, при этом разрешая проход нейтральных судов. Оптимизм рынка по поводу перспектив соглашения привел к снижению цен на нефть и росту фондового рынка.

Конфликт уже нанес ущерб энергетической инфраструктуре региона, нарушил глобальную цепочку поставок и повысил стоимость топлива. Международное энергетическое агентство предупредило, что мировой спрос на нефть может впервые с 2020 года сократиться. Тем временем Швейцария предложила дипломатическую поддержку, Израиль продолжает свои действия против Хезболлы в Ливане, а США и Иран по-прежнему имеют значительные разногласия по ядерному вопросу — США предлагают долгосрочный план приостановки, в то время как Иран склоняется к более короткому сроку.

Наша точка зрения

Сигнал о настоящем дне биткоина может быть не в $76,000, а в отрицательных ставках финансирования

Отказ биткоина от $76,000 может быть не таким значительным, как думает рынок; более примечательно то, что внецепочечная структура: на рынке деривативов наблюдалось 46 дней подряд отрицательных ставок финансирования, что указывает на то, что трейдеры долгосрочно "платили за шорт". На рынке, который обычно имеет долгосрочный настрой, такая ситуация исключительно редка.

В последний раз настроения были такими односторонними после внезапного обвала FTX, когда крайний пессимизм совпал с циклическим дном. Конечно, это не означает, что история просто повторится; макросреда, регулирование и ликвидность по-прежнему влияют на рынок. Но можно с уверенностью сказать, что текущая короткая позиция стала значительно перегружена.

Реальный риск может заключаться не в дальнейшем снижении, а в том, что как только появится даже слабый положительный катализатор, шорты, вынужденные покрываться в условиях низкой ликвидности, могут спровоцировать резкое повышение цены.

Ударная волна в Заливе отступает, но спрос на нефть может остаться на прежнем уровне

Рынок часто рассматривает разрушение спроса как краткосрочное явление, но исторический опыт показывает, что серьезные шоки предложения часто оставляют долгосрочные последствия.

Когда происходит резкое повышение цен наряду с нехваткой предложения, авиакомпании выводят из эксплуатации неэффективные самолеты, промышленные предприятия корректируют производственные процессы, жители и предприятия меняют привычки потребления, а правительства ускоряют диверсификацию энергетики. Эти "пассивные сбережения" часто превращаются в "структурное сокращение спроса".

Это создает ключевой риск второго порядка: когда предложение в регионе Персидского залива восстановится, скорость восстановления предложения может опередить восстановление спроса. В это время ослабление спотового рынка может превратиться в переоценку финансового рынка - сужение спредов, восстановление запасов, снижение маржи переработки и производители также поймут, что часть спроса, сформированного во время кризиса, исчезла навсегда.

Критическое возвращение цепочек поставок, проверка не только лозунгов, но и выполнения

Возвращение цепочек поставок в области электрификации, национальной обороны и передовых технологий производства ускоряется, но сама «срочность» не может решить проблему.

Основные сегменты, такие как обработка редкоземельных металлов, ключевые металлы и магниты, по-прежнему в значительной степени сосредоточены в Китае, что делает западные цепочки поставок уязвимыми на нынешнем недопустимом уровне стратегической зависимости. Инициативы, такие как создание USA Rare Earth производственных мощностей во Франции и развитие потенциала в Оклахоме, показывают четкое направление; участие правительства также подразумевает, что «возвращение» переходит от вопроса затрат к вопросу безопасности и устойчивости.

Однако реальная проблема заключается в реализации: эффективность утверждения, долгосрочное финансирование, квалифицированная рабочая сила и стабильный спрос на последующих этапах являются незаменимыми. Если эти основополагающие условия не смогут развиваться синхронно, возвращение цепочек поставок, скорее всего, останется стратегическим видением с высокими затратами, а не действительно реализуемой промышленной способностью.

Желаем вам успешной торговли

[Ссылка на оригинальную статью]