Wintermute: Четырехлетний цикл мертв, прорыв криптовалют в 2026 году, что дальше?

Оригинальное название: Четырехлетний цикл мертв. Что будет двигать криптовалюту в 2026 году?

Источник: Wintermute

Перевод: DeepTech TechFlow

Аннотация:

То, что когда-то считалось «железным правилом» криптовалютного рынка, четырехлетний цикл халвинга, сталкивается с беспрецедентным вызовом. Ведущий маркет-мейкер Wintermute в своем последнем годовом отчете за 2025 год указал, что традиционный нарратив о циклах рухнул, а рыночная логика сместилась от «сезонной ротации» к «блокировке ликвидности».

В 2025 году не наблюдалось ожидаемого всеобщего ажиотажа; вместо этого проявилась экстремальная эмоциональная поляризация: с одной стороны, BTC и ETH вошли в институциональные залы под эгидой ETF, а с другой стороны, альткоины испытали внезапную потерю импульса и сокращение жизненного цикла.

Заглядывая в 2026 год, сможет ли криптовалютный рынок вырваться из текущего тупика накопления? Wintermute выделил три ключевые переменные, которые могут нарушить статус-кво.

Основная часть:

2025 год did-4610">не принес ожидаемого бычьего рынка, но будущие поколения могут рассматривать это как начало перехода криптовалюты от спекулятивного инструмента к зрелому классу активов.

Традиционный четырехлетний цикл становится устаревшим. Динамика рынка больше не определяется самоисполняющимися временными нарративами, а зависит от потока ликвидности и концентрации внимания инвесторов.

Что изменилось в 2025 году?

Исторически сложилось так, что нативные криптовалютные богатства действовали как взаимозаменяемый фонд. Прибыль от Биткоина перетекала в Ethereum (ETH), затем в акции «голубых фишек» и, наконец, в альткоины.

Данные о потоках внебиржевой (OTC) торговли Wintermute показывают, что этот механизм передачи значительно ослаб в 2025 году.

Спотовые биржевые фонды (ETF) и трастовые компании цифровых активов (DATs) превратились в «огороженный сад». Они обеспечивают устойчивый спрос на активы с большой капитализацией, но не перенаправляют средства на более широкий рынок естественным образом.

Поскольку интерес розничных инвесторов сместился на фондовый рынок, 2025 год стал годом экстремальной поляризации.

В 2025 году средняя продолжительность восстановления альткоинов составила 20 дней, что намного меньше, чем 60 дней в 2024 году.

Несколько основных активов поглотили большую часть новых притоков, в то время как более широкий рынок испытывал трудности.

Три пути на 2026 год

Если участие рынка за пределами основных активов должно расти дальше, должно произойти как минимум одно из следующих трех событий:

1. Расширение институциональных мандатов

В настоящее время большая часть новой ликвидности остается в рамках институциональных каналов. Полное восстановление рынка требует, чтобы институциональные инвесторы расширили спектр активов, в которые они могут инвестировать.

Первые признаки очевидны благодаря заявкам на ETF от Solana (SOL) и XRP.

2. Эффект богатства от основных активов

Сильный отскок bitcoin-btc-42">Биткоина или Ethereum может вызвать эффект богатства, переливаясь на более широкий рынок, подобно тому, что произошло в 2024 году.

Уровень средств, в конечном итоге возвращающихся в цифровые активы, остается неопределенным.

3. Ротация из акций

Внимание розничных инвесторов может вернуться с фондового рынка (в такие области, как искусственный интеллект AI, редкоземельные металлы, квантовые вычисления и т.д.) к криптовалюте, принося новые притоки и минтинг стейблкоинов.

Хотя это наименее вероятный сценарий, он значительно увеличит участие рынка.

Будущий результат будет зависеть от того, смогут ли вышеуказанные катализаторы эффективно распространить ликвидность за пределы нескольких активов с большой капитализацией, или сохранится тенденция централизации.

Понимание потоков капитала и необходимых структурных изменений определит, какие стратегии будут успешными в 2026 году.

Ссылка на оригинальную статью