Tháng 11-2025 Crypto Market Review: Sửa đổi giá, thanh toán ETF và phát triển Blockchain

Tháng 11 năm 2025 đã chứng kiến sự biến động rõ rệt và một sự điều chỉnh cấu trúc trong hệ sinh thái blockchain rộng hơn, chủ yếu được thúc đẩy bởi các dự báo kinh tế vĩ mô biến động và động lực dòng vốn cụ thể. Mặc dù có một số giảm bớt rủi ro bên ngoài, sự phục hồi chung của thị trường vẫn nhẹ nhàng, làm nổi bật sự cần thiết phải có tín hiệu chính sách rõ ràng hơn và sự phục hồi niềm tin của nhà đầu tư.

Môi trường macro: Chính sách & Dữ liệu Vacuum

Môi trường kinh tế vĩ mô của Hoa Kỳ vào tháng 11 năm 2025 là phức tạp, đặc trưng chủ yếu là do thiếu dữ liệu kinh tế quan trọng do chính phủ đóng cửa. Sự gián đoạn thống kê này đã tạo ra lỗ hổng thông tin cho các nhà hoạch định chính sách và thúc đẩy những thay đổi lặp đi lặp lại trong kỳ vọng thị trường liên quan đến các yếu tố cơ bản và con đường lãi suất trong tương lai, do đó ảnh hưởng đến tài sản rủi ro.

Các yếu tố kinh tế quan trọng:

• Mặc dù báo cáo thu nhập xứng đáng từ các lĩnh vực AI và công nghệ cao, hiệu suất kinh tế tổng thể cho thấy những thách thức do việc làm giảm và giảm tiêu thụ.
• Chính sách hướng: Cục Dự trữ Liên bang duy trì một thái độ kiên nhẫn trong bối cảnh thiếu dữ liệu. Các kỳ vọng về chính sách dao động giữa giảm bớt (vì việc làm suy yếu cho thấy giảm lãi suất sớm hơn) và thận trọng (do lạm phát dính và rủi ro tài chính), góp phần đáng kể vào sự biến động của thị trường tài chính.
• Thị trường lao động: Tình trạng thực sự của thị trường lao động bị che giấu bởi sự gián đoạn thống kê. Báo cáo thanh toán phi nông nghiệp tháng 9 đã bị trì hoãn cho thấy 119.000 việc làm đã được thêm vào, tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4,4%, cao nhất trong bốn năm, với những sửa đổi giảm đáng kể so với dữ liệu của những tháng trước.
• Rủi ro bên ngoài: Rủi ro địa chính trị đã giảm đáng kể. Việc tiếp tục đàm phán giữa Mỹ và Trung Quốc đã dẫn đến thỏa thuận từng giai đoạn giúp giảm căng thẳng về công nghệ và thương mại. Hơn nữa, các dấu hiệu của một lệnh ngừng bắn tiềm tàng trong cuộc xung đột Nga-Ukraine đã xuất hiện, làm giảm rủi ro lây lan địa chính trị và góp phần vào sự ổn định của chuỗi cung ứng toàn cầu.
• Các cổ phiếu Hoa Kỳ: Các cổ phiếu Hoa Kỳ đã trải qua một sự rút lui đáng kể. Tuy nhiên, vào cuối tháng, những kỳ vọng hồi sinh về việc cắt giảm lãi suất và sự sụt giảm lãi suất kho bạc dài hạn của Hoa Kỳ đã thúc đẩy một sự hồi phục ngắn ngủi. Tính đến ngày 28/11, xác suất cao (85-90% xác suất) được định giá theo tương lai cho việc cắt giảm lãi suất của Fed (25 bp) vào tháng 12 là cải thiện mạnh mẽ tâm trạng rủi ro tổng thể, điều này hỗ trợ cấu trúc cho lớp tài sản blockchain.

Hiệu suất thị trường tiền điện tử và dòng vốn

Trang chủ » Overall Market

Thị trường tiền điện tử nói chung trải qua xu hướng suy giảm bất ổn, với tổng vốn hóa thị trường giảm từ khoảng 3,88 nghìn tỷ USD xuống mức thấp nhất là 2,98 nghìn tỷ USD.

Hoạt động giao dịch & Cảm xúc

Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày là khoảng 180,8 tỷ USD. Giao dịch được đặc trưng bởi các luồng vốn thường xuyên, hai chiều, cho thấy sự ưu tiên mạnh mẽ cho các vị trí ngắn hạn, đầu cơ hơn là việc thiết lập các giao dịch dựa trên xu hướng dài hạn. Điều này cho thấy sự điều chỉnh cấu trúc cơ bản của thị trường trong bối cảnh tình cảm êm dịu.

Phân tích ETF

Các BTC Spot ETF ghi nhận lưu lượng rác ròng khổng lồ lên đến 35,8 tỷ USD trong tháng 11. Chuyến bay vốn đáng kể này (sụt giảm 23,9% trong Total Net Assets) có liên quan trực tiếp đến sự sụt giảm 20,6% trong giá Bitcoin trong tháng, làm gia tăng áp lực mua lại trên toàn bộ phân khúc tổ chức của lớp tài sản blockchain.

ETH Spot ETFs cũng nhận được lưu lượng rời đáng kể, tổng cộng 8,34 tỷ USD và giảm 31,3% tổng tài sản ròng. (Note: Mặc dù một số dữ liệu ban đầu cho thấy dòng chảy, nhưng một phân tích chi tiết xác nhận dòng chảy ròng 8,34 tỷ USD, phản ánh tác động rộng hơn của giá Ethereum giảm.)

Stablecoin

Tổng lưu lượng stablecoin giảm 2,34 tỷ USD, đánh dấu sự sụt giảm tổng thể đầu tiên kể từ năm 2025. Điều này cho thấy sự chậm lại rõ rệt trong các dòng vốn mới bên ngoài sàn giao dịch khi thị trường được điều chỉnh.

Đối với các stablecoin cá nhân, lưu lượng USD giảm 26,57%, phản ánh sự suy giảm niềm tin thị trường sau sự kiện Black Swan 11 tháng 10 và các sự kiện sau đó. USDC và DAI cũng trải qua sự co lại do tình cảm rủi ro chung.

Hành động giá tài sản chính và phân tích kỹ thuật

Vào cuối tháng 11, các tài sản lớn đang cố gắng hồi phục nhưng phải đối mặt với mức kháng cự quan trọng.

Hotspots tháng 11: Altcoin ETF Era và Blockchain Evolution

Một số phát triển nền tảng và quy định thống trị các điểm nóng thị trường trong tháng 11.

New Listings và Coinbase Public Offering

Các token mới được niêm yết được thống trị bởi các dự án được hỗ trợ bởi VC (Monad, Pieverse, Allora), cho thấy khối lượng giao dịch mạnh mẽ sau khi ra mắt. Coinbase ra mắt tính năng cung cấp công khai token đầu tiên của nó với Monad.

• Ưu đãi đã bán 7,5 tỷ token MON với giá bán công khai 0,025 USD.
• Mặc dù kỳ vọng tăng cao trước khi ra thị trường (giá OTC đạt $0,051), giá Monad giảm mạnh ngay sau khi giao dịch chính thức bắt đầu, tạm thời phá vỡ giá bán công khai đến khoảng $0,0204.
• Giá sau đó hồi phục nhanh chóng, chạm 0,048 USD tại một thời điểm, chứng minh mô hình giao dịch rất biến động với lãi suất tối đa khoảng 92%.

Lời bài hát: Unification Initiative

Uniswap đã đề xuất sáng kiến “UNIfication”, nhằm tăng cường đáng kể việc nắm bắt giá trị của UNI và tăng cường khả năng cạnh tranh lâu dài của nó trong DeFi.

• Các thay đổi kinh tế cốt lõi: Đề xuất tập trung vào việc kích hoạt chuyển đổi phí giao thức và thực hiện một cơ chế suy thoái. Các hành động quan trọng bao gồm đốt 100 triệu token UNI ban đầu và phân bổ một phần phí giao dịch LP (từ v2 và v3 pool) cho TokenJar để đốt UNI sau đó.
• Governance Restructuring: Sáng kiến đề nghị cấu trúc lại khuôn khổ quản trị thành một thực thể DAO Wyoming có tên là "DUNI". Bước này chủ yếu được thiết kế để tăng cường bảo vệ trách nhiệm pháp lý cho giao thức và những người đóng góp, củng cố tính hợp pháp của mô hình quản trị blockchain phi tập trung.
• Tác động chiến lược: Thị trường phản ứng tích cực, được phản ánh bởi sự tăng trưởng đáng chú ý cho UNI. Điều này đánh dấu một nâng cấp toàn diện nhằm chuyển đổi mô hình kinh tế của giao thức từ mô hình DEX độc lập sang một hệ sinh thái blockchain rộng, cấp nền tảng, đảm bảo ảnh hưởng của nó trong DeFi trong tương lai.

Altcoin ETFs Mở Mùa

Việc phê duyệt và niêm yết các ETF spot Dogecoin và XRP vào ngày 26/11 đã chính thức mở ra thị trường ETF altcoin.

• XRP ETF có nguồn thu net ban đầu khỏe mạnh là 21,81 triệu USD, trong khi ETF DOGE ghi nhận 365,000 USD. Giai đoạn này xác nhận rằng altcoins mainstream đang đạt được sức ép trong các kênh tài chính truyền thống, tuân thủ.
• Sản phẩm Generation Products: Cạnh tranh ETF đang di chuyển vượt ra ngoài sự tiếp xúc đơn giản với tài sản theo hướng thu nhập. Ứng dụng cập nhật của Bitwise cho Avalanche Spot ETF (BAVA), dự định nắm giữ 70% AVAX của nó, tiên phong trong nỗ lực giới thiệu ETF crypto tạo ra lợi nhuận vào thị trường Hoa Kỳ.

Tháng 12 Outlook

Nhìn về phía trước, sự phục hồi của thị trường phụ thuộc vào hướng macro rõ ràng hơn và tích hợp tổ chức liên tục.

• Phục hồi dữ liệu vĩ mô: Khi chính phủ tiếp tục hoạt động bình thường, các dữ liệu kinh tế bị thiếu sẽ dần được lấp đầy trong những tuần tới. Sự phục hồi của giá Bitcoin và thị trường tiền mã hóa tổng thể phụ thuộc vào việc lạm phát duy trì sự suy giảm của nó với dữ liệu hoàn chỉnh và sự ổn định rõ ràng chính sách.
• Circle’s Arc Ecosystem: Circle đang đẩy nhanh quá trình phát triển hệ sinh thái blockchain công cộng Arc. Công ty đã nêu rõ rằng nó đang khám phá việc phát hành token bản địa trên mạng Arc, đánh dấu một quá trình chuyển đổi chiến lược từ chỉ là một nhà phát hành stablecoin để trở thành một nhà xây dựng cơ sở hạ tầng blockchain. Sự ra mắt token tiềm năng này có thể đóng vai trò như một động cơ tăng trưởng mới trong các lĩnh vực như DeFi và thanh toán xuyên biên giới.
• Market Integration & Expansion: Sự ra mắt thành công của ETF DOGE và XRP dự kiến sẽ đẩy nhanh sự ra mắt của nhiều sản phẩm dựa trên token. Khi trọng tâm cạnh tranh chuyển sang các cấu trúc phí và lợi nhuận, lớp tài sản blockchain đang tích hợp nhanh chóng vào các hệ thống định giá tài chính truyền thống, tạo ra cơ hội mới cho các tài sản như giá Ethereum được định giá trong các khung thông thường.

Tóm tắt

Tháng 11 năm 2025 đã chứng kiến sự điều chỉnh giá cơ cấu trên toàn hệ sinh thái blockchain, chủ yếu là do lỗ hổng dữ liệu kinh tế vĩ mô và sự không chắc chắn về chính sách, dẫn đến giá Bitcoin giảm đáng kể và dòng ETF tổ chức khổng lồ. Mặc dù giảm rủi ro này, tháng này đã mang lại những tiến bộ quan trọng trong dài hạn: sự ra mắt thành công của ETF Altcoin và nâng cấp giao thức lớn đã xác nhận lớp tài sản đang tích hợp nhanh chóng vào các cấu trúc tài chính tuân thủ. Bước hướng tiếp theo của thị trường, ảnh hưởng đến cả giá Bitcoin và Ethereum, vẫn phụ thuộc vào việc khôi phục sự rõ ràng của macro trong tháng 12.