持續的全球危機…投資該如何應對 -WSJ

[區塊媒體記者名正宣報導] 在戰爭、貿易衝突和氣候災難不斷重演的「常態危機時代」，過去的投資公式可能不再適用。由於在經濟衰退時期曾經扮演安全資產角色的國債防禦力已經減弱，因此需要利用股票、黃金和替代投資等新的資產配置策略。

12日（當地時間）《華爾街日報》（WSJ）報導，隨著全球地緣政治衝突和通脹衝擊的重複發生，傳統的「股票-債券」分散投資策略正受到挑戰。美國和中國的戰略競爭、中東衝突以及氣候變化引發的供應鏈不穩定等因素，使經濟衝擊的頻率比以往更高，投資環境本身也發生了變化。

戰爭爆發時，股票和債券都會受到影響

最近美國和以色列對伊朗的空襲緊張局勢，清楚地顯示了這一變化。

過去，當地緣政治危機發生時，投資者通常會湧向國債，導致債券價格上漲，從而部分抵消股票的損失。然而，最近的情況是，戰爭和供應鏈中斷刺激了通脹，導致股票、債券甚至黃金同時出現疲軟的情況屢見不鮮。

WSJ分析指出，隨著美國不再穩定地管理全球秩序的「世界警察」角色，強國間的競爭加劇，極端氣候現象增多，投資者必須為比以往更頻繁的經濟衝擊做好準備。

「風險越大，所需收益越高」

為了應對這一變化，全球機構投資者也在重新調整投資策略。

澳大利亞國富基金Future Fund的首席執行官拉斐爾·阿恩特（Raphael Arndt）表示，自COVID-19以來，地緣政治風險、政府干預擴大和民粹主義政治創造了新的投資環境。

他指出：「我們不得不從頭開始重新設計現有的投資原則」，並表示「結論是意外地增加了股票的比例。因為要承擔增加的風險，需要更高的預期收益率」。

Future Fund正在降低對債券的依賴，並擴大對黃金和不受市場狀況影響的對沖基金等替代投資的比例。

債券角色的變化…「高利率是理所當然的時代」

市場對於國債利率為何保持在高於過去的水平，也有類似的解釋。

紐約梅隆銀行（BNY）旗下資產管理公司Insight的首席執行官拉曼·斯里瓦斯塔瓦（Raman Srivastava）指出，最大的風險是1970至1980年代高通脹的可能性重現。

他建議偏好通脹掛鉤的基礎設施債券，並減少長期債券的比例。由於物價波動性加大，債券不再能像過去那樣被簡單視為安全資產。

WSJ分析指出，投資者要求債券提供更高收益率的原因，也是因為債券無法再像以前那樣在市場下跌時提供防禦作用。

地緣政治風險總是被低估

專家指出，金融市場未能充分反映地緣政治風險的現象也反覆出現。

RBC藍貝資產管理的市場策略總監邁克·貝爾（Mike Bell）表示：「市場即使對地緣政治風險有明確認識，但在實際事件發生之前，往往不會充分反映在價格中。」

事實上，在俄羅斯入侵烏克蘭之前，軍隊集結的事實已經廣為人知，但在正式入侵後，國際油價在一周內飆升約30%，美國股市則進入了熊市。

貝爾建議投資者應持續關注軍事緊張局勢和地緣政治動向，並在必要時迅速調整投資組合。

波動性成為新常態

然而，也有分析認為，債券的角色並未在所有情況下消失。

WSJ指出，隨著人工智慧（AI）投資熱潮的降溫，傳統經濟衰退階段出現經濟放緩的情況下，美國國債可能再次扮演安全資產的角色。因為當經濟和物價同時放緩時，國債的投資吸引力可能會提高。

然而，在戰爭、貿易衝突、供應鏈崩潰和氣候變化導致農產品生產受損等伴隨物價上漲的衝擊持續的環境中，僅依賴過去的投資公式來管理風險已經難以應對，這是專家的共同看法。

WSJ報導，在地緣政治衝突和通脹風險長期化的時代，依賴股票和債券的傳統分散投資策略已經不再足夠，包含黃金和替代投資等更靈活的資產配置策略變得愈發重要。投資者現在需要根據「危機是暫時的」的假設，重新設計投資組合，以適應「危機是日常」的新環境。

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