Relatório financeiro do Q3 da Circle: Destaques do stablecoin USDC

Título original do artigo: "Circle Q3 Report Card: Playing Chess for the Next Move?"

Autor original do artigo: KarenZ, Foresight News

Na noite passada, a emissora líder de stablecoin Circle divulgou seu relatório financeiro do terceiro trimestre, entregando resultados impressionantes e fazendo avanços significativos no desenvolvimento do ecossistema. Ao mesmo tempo, a Circle revelou seu progresso na construção da Arc Network e da rede de pagamentos CPN.

Aqui estão alguns destaques deste relatório financeiro:

1. Oferta de USDC: 108% de crescimento anual

Ao final do terceiro trimestre, a circulação do USDC atingiu US$ 73,7 bilhões, um crescimento anual notável de 108%, refletindo a expansão geral do mercado de stablecoin.

Simultaneamente, a participação de mercado do USDC atingiu 29%, um aumento de 643 pontos-base em comparação com o mesmo período do ano passado. Entre muitos concorrentes de stablecoin, o USDC tornou-se um player chave perdendo apenas para o USDT. Esse aumento na participação de mercado indica um aumento contínuo na confiança do usuário no USDC.

2. Lucro líquido: US$ 214 milhões, 202% de crescimento anual

Isso impulsionou diretamente um aumento significativo na receita total e na receita de juros de reserva da empresa, atingindo US$ 7,4 bilhões, um crescimento anual de 66%. Disso, a receita de juros de reserva contribuiu com US$ 7,11 bilhões, um crescimento anual de 60%, tornando-se um pilar central de receita, em grande parte devido ao aumento na circulação de USDC.

De particular nota é o desempenho no lado do lucro. A Circle alcançou um lucro líquido de US$ 214 milhões no terceiro trimestre, um crescimento anual de 202%. Esse alto crescimento deve-se em parte à expansão da escala de negócios e também inclui benefícios fiscais e a diminuição no valor justo de títulos conversíveis.

Embora outras receitas sejam relativamente pequenas em escala, seu crescimento é impressionante, atingindo US$ 28,518 milhões, um aumento de mais de 50 vezes em relação ao mesmo período do ano passado, impulsionado principalmente pelo crescimento robusto em serviços de assinatura e receita de transações.

3. Arc Network: Circle está explorando a possibilidade de lançar um token nativo na Arc

A Circle indicou que está explorando a possibilidade de emitir um token nativo na Arc Network. A Circle lançou a testnet da blockchain pública Arc em 28 de outubro, atraindo a participação de mais de 100 empresas. Esses participantes abrangem instituições de vários setores, como bancos, pagamentos, mercados de capitais, empresas de gestão de ativos, tecnologia e diferentes segmentos do ecossistema de ativos digitais.

A Circle espera que o token Arc possa impulsionar a adoção da rede, alinhando ainda mais os interesses dos stakeholders da Arc.

IV. Rede de pagamentos CPN: Volume de negociação anualizado atinge US$ 34 bilhões

Desde seu lançamento no final de maio deste ano, 29 instituições financeiras aderiram à rede de pagamentos da Circle, a Circle Payments Network (CPN), com outras 55 em processo de aprovação e 500 preparando-se para aderir. Atualmente, a CPN suporta fluxos de fundos em 8 países.

Com base em um volume de negociação de 30 dias até 7 de novembro, o volume de negociação anualizado da CPN pode atingir US$ 34 bilhões, demonstrando uma forte demanda institucional.

Além disso, a Circle estabeleceu novas parcerias com empresas como Brex, Deutsche Börse Group, Finastra, Fireblocks, Hyperliquid, Kraken, Unibanco Itaú e Visa, melhorando ainda mais a posição do USDC em pagamentos globais e infraestrutura financeira.

V. Fundo de mercado monetário tokenizado USYC: Atinge US$ 1 bilhão em tamanho

O fundo de mercado monetário tokenizado USYC da Circle também apresentou desempenho excepcional, crescendo mais de 200% de 30 de junho de 2025 a 8 de novembro de 2025, atingindo aproximadamente US$ 1 bilhão. Isso reflete o potencial de combinar ativos digitais com finanças tradicionais.

VI. Perspectivas para o ano fiscal de 2025

Com base em um forte desempenho no Q3 e no crescimento da demanda de mercado, a Circle aumentou suas expectativas de outras receitas dos originais US$ 75-85 milhões para US$ 90-100 milhões, impulsionado principalmente pelo crescimento contínuo em serviços de assinatura e receita de transações; as expectativas de margem de lucro RLDC atingirão 38% ("receita - custos de distribuição" / receita), no limite superior da faixa de orientação anterior; as expectativas de despesas operacionais ajustadas foram aumentadas para US$ 495-510 milhões, indicando que a Circle está aumentando seus investimentos.

Como interpretar o último relatório financeiro da Circle?

Este relatório financeiro demonstra a posição forte da Circle no campo de stablecoin e os resultados iniciais de seus esforços de diversificação. Esse crescimento não é um avanço singular, mas progresso em múltiplas dimensões simultaneamente, com aumentos na oferta, receita, lucro e participação de mercado.

A categoria "Outras receitas", embora pequena em sua base, mostrou um crescimento surpreendente. O crescimento em serviços de assinatura e receita de transações sugere que a Circle está tentando romper com uma "dependência de juros únicos", com sinais precoces de diversificação de receita surgindo.

Igualmente notável é que este ano marca um marco chave no ecossistema Circle. O lançamento da testnet da blockchain pública Arc e a expansão em escala da rede de pagamentos (CPN) refletem a transformação significativa da Circle—de uma mera emissora de stablecoin para evoluir gradualmente para uma empresa de plataforma que fornece infraestrutura financeira abrangente. O crescimento constante na escala do USDC lançou a base para essa evolução, enquanto o desenvolvimento do ecossistema Arc e da rede de pagamentos CPN abriu possibilidades ainda maiores para o futuro. Juntamente com o dividendo de conformidade após a promulgação da "GENIUS Act" dos EUA, a entrada de instituições financeiras tradicionais está se tornando o novo motor impulsionando o crescimento da circulação do USDC.

No entanto, este relatório financeiro também expõe os desafios potenciais que a Circle deve enfrentar em seu desenvolvimento.

Apesar do rápido crescimento em "Outras receitas", a proporção da receita de juros de reserva para a receita total ainda permanece perto de 96%. A renda da empresa é altamente dependente da receita de juros gerada a partir de ativos de reserva de USDC. Essa estrutura de receita única a torna altamente sensível a ambientes de taxa de juros. Se as taxas de juros de mercado entrarem em um ciclo de queda no futuro, o crescimento da receita de juros de reserva ficará sob pressão direta, afetando subsequentemente a lucratividade geral. Atualmente, "Outras receitas" representam menos de 4% e ainda não formaram um pilar de lucro independente para sustentar o desempenho. A transformação em direção à diversificação de receita ainda requer tempo.

Uma revisão cuidadosa do relatório financeiro revela que, dos US$ 2,14 bilhões de lucro líquido no Q3, US$ 61 milhões consistem em um benefício fiscal (não recorrente) e US$ 48 milhões são do ganho de declínio do valor justo na dívida conversível (não recorrente), com esses dois itens combinados representando metade do lucro líquido. Excluindo essas receitas não operacionais, o lucro operacional real veria um declínio significativo.

Além disso, as pressões de custo também estão diluindo os lucros visivelmente. Os custos de distribuição, transação e outros totalizaram US$ 4,48 bilhões, um aumento de 74% ano a ano, com custos crescendo mais rápido que a receita. Custos altos comprimem diretamente as margens de lucro. Embora o lucro líquido tenha visto um crescimento substancial, a melhoria nas margens de lucro precisa corresponder melhor à taxa de crescimento da receita. Do ponto de vista da lógica de negócios, esses custos estão intimamente relacionados a fatores como compartilhamento de receita de parceiros, tornando difícil reduzi-los rapidamente no curto prazo, tornando-se assim um fator chave que restringe a realização de lucro.

Ao mesmo tempo, a Arc está atualmente apenas no estágio de testnet. Se ela pode realmente atrair desenvolvedores e usuários suficientes para impulsionar a formação de um ecossistema ativo ainda precisa de tempo para validar.

No geral, este relatório financeiro mostra as características típicas de uma empresa em rápido crescimento: uma mistura de oportunidades e desafios, resultados de curto prazo impressionantes, com sucesso de longo prazo dependendo da execução estratégica e capacidades de gerenciamento de risco. Com a aceleração da integração entre ativos digitais e finanças tradicionais, juntamente com a demanda global contínua por dólares digitais, a história da Circle está apenas começando.

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